Enflasyon okuması piyasa şok dalgalarını tetikledikçe Dow düşüyor: Yatırımcıların bilmesi gerekenler

The Dünya Bankası da uyardı Salı günü “uzun süreli zayıf büyüme ve yüksek enflasyon dönemi” konusunda uyarıda bulunurken, küresel ekonomik büyüme görünümünü neredeyse tam bir puan düşürdüğünü açıklarken.

Sonra işler gerçekten Cuma günü doruk noktasına geldi. Ekonomideki fiyat baskılarının yakından takip edilen bir göstergesi olan ABD tüketici fiyat endeksinin Mayıs ayı okuması, Wall Street'teki ve Washington DC'deki enflasyonun zaten bir “zirveye” ulaştığına dair umutları söndürdü. Bunun yerine, Mayıs ayı için manşet enflasyon rakamı, yeni bir döngünün en yüksek seviyesi olan yıllık %8.6 ile geldi.

Okumak: TÜFE'ye göre artan kiralar, gaz ve gıda fiyatları ABD enflasyonunu 40 yılın en yüksek seviyesi olan %8.6'ya itiyor

Pek çok ekonomist, ABD'nin henüz stagflasyona girmediğini hemen fark etti. İşgücü piyasası hala son derece sağlam değil. ABD ekonomisi de İlk çeyrekte anlaşma sağlandır, ancak çok azı bunun ikinci çeyrekte tekrarlanmasını bekliyor.

Uyarı işaretleri göz önüne alındığında, stagflasyonun portföyleri ve tasarrufları nasıl etkileyebileceğini bilmek önemlidir.

Sonuç olarak şu: hisse senetlerinden
SPX,
-2.91%
altına
GC00,
-0.02%,
Bir avuç ekonomist, portföy yöneticisi ve piyasa uzmanına göre, stagflasyon gerçekleşirse, yatırımcıların geri tepmeye karşı korunmak için iç karartıcı derecede az seçeneği var.

Stagflasyon neden bir endişe kaynağı olmalı?

Stagflasyon endişeleri genellikle denklemin enflasyon tarafına odaklanır. Cuma günkü TÜFE rakamının teyit ettiği gibi, enflasyonun hızı Mayıs ayında yeni bir döngünün zirvesine yükseldi.

Veriler, Capitol Economics, Barclays ve Jeffries'teki ekipler de dahil olmak üzere, Federal Rezerv'in faiz oranını yükseltmeyi tercih edebileceğini öne süren ekonomistlerden bir tepki dalgasına neden oldu. 75 baz puanlık federal fon oranı politika belirleme kurulu önümüzdeki hafta veya belki de Temmuz ayında bir sonraki toplantıda toplandığında.

Diğerleri, fiyat baskılarının Mart ayında zirve yaptığı ve ardından Fed'in tedbirlerine yanıt olarak gevşemeye başladığı fikri olan “en yüksek enflasyon” kavramıyla alay etti. Federaller ilk zam politika faizine 2018 Mart ayında geldi, ancak bu yıl çok daha yüksek faiz oranları için planlarla takip edildi.

Cuma günü açıklanan endişe verici veri noktaları açısından TÜFE verileri yalnız değildi. bu Michigan Üniversitesi'nin tüketici anketi, aynı zamanda tüketicilerin şu anda finansal krizin en yoğun olduğu dönemlerde olduğundan daha karamsar olduklarını da gösterdi.

Ekonomik büyüme hızına gelince, ABD ekonomisinin yılın ilk yarısında negatif büyümeye yönelebileceğine dair işaretler var. Atlanta Fed'in GDPNow tahmini, ikinci çeyrekte ekonomik büyümenin %0.9'da geleceğini öngörüyor. ilk çeyrek.

Çoğu iktisatçı, resesyonu iki çeyrek üst üste ekonomik daralma olarak tanımlar, bu nedenle Atlanta Fed'in tahmini gerçekleşse bile, ekonomi yılın ilk yarısında daralsa bile ABD teknik olarak resesyonda olmayacak.

İş piyasası ne diyor

İstihdam şu anda ekonominin tek parlak noktası olmaya devam ediyor: ABD ekonomisi olarak işsizlik oranı Mayıs ayında %3.6'da kaldı 390,000 iş ekledi.

Öyle olsa bile, tüketim malları için artan maliyetler bir bedel alıyor. ABD'de döner tüketici kredisi - esasen kredi kartı kullanımı için bir vekil - bu ayın başlarında rekor seviyelere yakın patlama yaptı.

"Bu, tüketici sağlığının bir işareti mi - yoksa daha doğrusu, gelirleri yaşam maliyeti krizi tarafından ezilirken döngü sonu acı içinde çığlık atan bir tüketici mi?" Société Générale'den Albert Edwards, yakın zamanda müşterilerine verdiği bir notta sordu.

RBC Capital Markets'tan ABD'li ekonomist Tom Porcelli, bunun endişe kaynağı olabileceğini kabul etti. MarketWatch ile yaptığı telefon görüşmesinde, "Kredi kullanımında oldukça hızlı bir ivme oldu, bunun iyi bir gelişme olduğunu düşünmüyorum" dedi.

İlgili bağlantılar: Bir araştırmacıya göre, ABD tüketici borcundaki 'patlayıcı büyüme' neden tekrar canlanıyor olabilir?

Yine de, enflasyonu artırmak ve ekonomik büyümeyi düşürmekten daha fazlasını gerektirecek: ABD işgücü piyasasının da bir darbe alması gerekecek ve işsizliği %5'e geri gönderecek.

Federal Rezerv faiz oranlarını yükseltmeye devam ederse ve Ukrayna'daki Savaş ve yükselen emtia fiyatları gibi dışsal faktörler
CL00,
-0.15%
emtia fiyatlarını artırmaya, kurumsal karları yemeye devam ederse, Amerikan şirketlerinin kesinti yapmaya zorlanması olasıdır. Ancak o zaman ekonomistler genellikle “stagflasyonun” geldiği konusunda hemfikir olurlardı.

Piyasalar nasıl tepki verebilir?

Bu tür bir ortam için bir portföy konumlandırmanın en zor yanı, hisse senetleri ve tahvillerin muhtemelen iyi performans göstermeyecek olmasıdır.

Stagflasyonist bir ortamda, temel olarak tüketici talebi ve kurumsal karlar için olumsuz olan ve ayrıca perakende akışlarını hisse senetlerine etkileyebilecek yüksek işsizlik olan bir durgunluğa sahipsiniz.

Denklemin sabit gelirli tarafında, inatla yüksek enflasyon, Federal Rezerv'i fiyat baskılarını dizginlemeye çalışırken faiz oranlarını yüksek tutmaya zorlayabilir. Yükselen enflasyon beklentileri genellikle prim vadesini daha da yükseltir - yani, yatırımcıların daha uzun vadeli tahvil tutma riskini telafi etmek için talep ettikleri miktar.

Moody's Analytics'te ekonomist olan Mark Zandi, yakın tarihli bir araştırma notunda, uzun vadeli Hazine tahvilleri üzerindeki prim teriminin 5'lerin ve 1970'lerin başındaki stagflasyon dalgası sırasında %1980'in üzerine çıktığını belirtti. Şu anda, Hazine getirisi
TMUBMUSD10Y,
%3.163
eğrisi esasen düzdür, yani bu tür bir ortamın gerçekleşmesi durumunda daha uzun vadeli Hazine fiyatlarının önemli ölçüde daha düşük hareket etmesi ve getirilerin daha yüksek olması gerekir.

Beam Capital Management'ta portföy yöneticisi olan Mohannad Aama, "Gerçekten saklanacak hiçbir yer yok" dedi.

Geçmişte, altın
GLD,
+ 1.34%
piyasaların çalkantılı olduğu dönemlerde yatırımcıların tercih ettiği güvenli liman olmuştur. Altın Cuma günü yaklaşık bir hafta içinde en iyi gününü ayırttı, Cuma günkü TÜFE raporunu takiben üç hafta içinde başlangıçtaki en zayıf seviyesine düşmesine rağmen.

Dow Jones Piyasa Verilerine göre, sarı metalin ons başına 1,875.50$'a yakın vadeli işlemleri, Mart ayındaki 8$'lık yılın en yüksek seviyesinden hala %2,040.10'den fazlaydı ve birçok yatırımcının 2022'nin başından bu yana performansında hayal kırıklığına uğramasına neden oldu. Yine de, parlak metal, değerini hisse senetlerinden daha iyi korudu.

Hazine enflasyon korumalı menkul kıymetler
İPUCU,
-0.44%
paralarını enflasyonun tahribatından korumak isteyen yatırımcılar için bir seçenektir. TIPS, bilindiği gibi, Tradeweb verilerine göre getirilerinin Mart 2020'den bu yana en yüksek seviyede tamamlandığını gördü.

Stagflasyon ortamına girerken, faiz oranları yükseldikçe ABD dolarının güçlenmeye devam etmesini beklemek de mantıklı olacaktır.

Ancak stagflasyon geldiğinde, Fed muhtemelen bir seçim yapmak zorunda kalacak: Merkez bankası enflasyonla mücadele etmek için faiz oranlarını yükseltmeye devam mı edecek yoksa Fed yetkilileri ekonomiyi canlandırmak için oranları mı düşürecek?

Bu senaryoda, Standard Chartered'ın G-10 FX araştırmasının küresel başkanı Steven Englander, ikincisini seçeceklerini umuyor.

MarketWatch'a “Fed'in bu dünyada taviz vereceğini düşünüyorum” dedi.

ABD hisse senetleri Cuma gününü sert düşüşle kapattı ve enflasyon verilerinin yayınlanmasının ardından düşüş yaşadı. S&P 500 endeksi
SPX,
-2.91%
Dow Jones Piyasa Verilerine göre, 5.1 Mart 27'den bu yana en büyük iki haftalık yüzde düşüşünü kaydederek hafta boyunca %2020 düştü. Dow
DJIA,
-2.73%
Nasdaq Bileşik Endeksi bu hafta %4.6 düşerken
BİLDİRİM,
-3.52%
Pazartesi'den bu yana %5.6 kaybetti.

İleriye bakıldığında, bu ABD için yoğun bir hafta ekonomik veri. Ancak tüm gözler Fed'in Çarşamba günü sona erecek olan iki günlük politika toplantısında olacak ve ardından Fed Başkanı Jerome Powell saat 2:XNUMX ET basın konferansıyla devam edecek.