JPMorgan Chase & Co.'dan David Kelly'ye göre, sabit getirili getiriler "hepsi iyi görünüyor" ve hâlâ fırsatınız varken biraz almak isteyebilirsiniz.
JP Morgan Asset Management'ın baş küresel stratejisti Kelly, Pazartesi öğleden sonra Miami Beach, Florida'daki Fontainebleau otelindeki Exchange etkinliğinde sahnede bunun "tek seferlik bir satış" olduğunu söyledi. "Sabit gelir pozisyonlarınızı şimdi koyun," dedi, çünkü bundan birkaç yıl sonra bu getiriler "mevcut olmayacak."
Federal Rezerv, pandemi sırasında ABD enflasyonunda görülen artışı azaltmak amacıyla geçen yıl faiz oranlarını hızla artırmaya başladı. Fed gösterge faiz oranını düşürdü sıfıra Mart 2020 ekonomiyi desteklemeye yardımcı olmak için COVID-19 krizinin ortasında ve yükselen enflasyonu ele almak için artırmaya başlamadı 2022 Mart'a kadar.
Şu anda Fed'in faiz oranı %4.5 ile %4.75 aralığında, ABD Hazine tahvil getirileri ise bir yıl önceki seviyelerin bile çok üzerinde. Ancak bazı yatırımcılar, enflasyonun soğuması ve ABD ekonomisinin yavaşlaması nedeniyle Fed'in faiz artırımlarını bu yıl duraklatabileceğini - hatta potansiyel olarak azaltabileceğini - bekliyor.
Kelly'ye göre son üç yılda "inanılmaz bir hız treni" var.
10 yıllık Hazine bonosunun getirisi
TMUBMUSD10Y,
Pazartesi günü %3.632'ye yükselirken, iki yıllık getiriler
TMUBMUSD02Y,
Dow Jones Market Data'ya göre, şaşırtıcı derecede güçlü bir istihdam raporunun ardından %4.454'e yükseldi. Tahvil getirileri ve fiyatları zıt yönlerde hareket eder.
Kelly, "Yani şu anda resesyonda değiliz," dedi, ancak bir tür ekonomik yavaşlamanın "kenarındayız". Ona göre ABD ekonomisi “uçurumun kenarında” olmasa da, derin olmayan ama içinden çıkılması zor olabilecek bir “bataklığın kenarında”.
"Tüketici harcamaları yavaşlamak zorunda," dedi.
Bu arada, ABD işgücü piyasası, Fed'in agresif oran artışları arasında şimdiye kadar güçlü kaldı ve işsizlik oranı Ocak ayında %3.4'e düşerek 1969'dan bu yana en düşük seviye oldu.
Bakınız: İşler raporu, Ocak ayında ABD istihdamında 517,000'lik büyük bir artış olduğunu gösteriyor
Kelly, iş arayan işsiz insanlardan daha fazla açık pozisyonla işgücü piyasasını "gerçekten tuhaf" olarak nitelendirdi. Göçteki düşüşün ardından yetersiz işçi arzına, iş gücünden ayrılan baby boomers'a ve çalışabilecek insanlarda neredeyse hiç büyümeyle sonuçlanmayan uzun COVID'e işaret ederek "işgücüne büyük bir talep fazlası" var dedi.
"Slinky"
Ocak ayı için şaşırtıcı derecede güçlü olan istihdam raporu, ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu tarafından 3 Şubat'ta yayınlandı, maaş baskılarında soğuma belirtileri gösterdi. Ocak ayında ortalama saatlik kazançlar yıldan yıla %4.4'e geriledi. Kelly, bunun ABD enflasyon oranının altında olduğunu söyledi.
Tüketici fiyat endeksi ile ölçülen enflasyon, %6.5 oranında Geçen ay Çalışma İstatistikleri Bürosu'nun bir raporuna göre, Aralık ayına kadar olan 12 aylık dönemde. Ocak ayı TÜFE verileri 14 Şubat'ta açıklanacak.
Kelly, "Ücret artışının tek yaptığı, enflasyonun düşme hızını yavaşlatmak," dedi. TÜFE verileriyle ölçülen enflasyon çalışıyordu Haziran ayında %9.1 kadar sıcak.
Kelly, bahar oyuncağına atıfta bulunarak, yükselen ücretlerin daha fazla enflasyonu körüklemeye yardımcı olduğu korkulan ücret "spiral" yerine, saatlik kazançların merdivenlerden aşağı inen "sinsi" gibi göründüğünü söyledi.
Enflasyonun sonunda %2'ye dönmesini beklediğini söyledi ve Fed'in para politikasını yavaşlayan bir ekonomiye doğru sıkılaştırmaya devam etmesinden duyduğu endişeyi dile getirdi. "Aşırı sıkıyorlar," dedi.
Kelly'ye göre, düşük enflasyon ve yavaş ekonomik büyümenin ekonomik zemini genellikle "tüm finansal varlıklar için iyidir".
Hisse senetlerine gelince, uluslararası hisse senetlerinin 2023'te ABD'den daha iyi performans göstermesini bekliyor.
Kilolu uluslararası?
Kelly, "Uluslararası kimse fazla kilolu değil çünkü uluslararası bizi yıllardır hayal kırıklığına uğratıyor" dedi. "Uluslararası'nın bu yıl ABD'yi yine yeneceğini düşünüyorum." Uluslararası "çok daha ucuz" ve daha iyi temettü getirisi sağlıyor, dedi.
Hem hisse senetleri hem de tahviller, artan faiz oranları nedeniyle geçen yıl düşüş yaşadı.
2023'te iShares MSCI ACWI ex US ETF
ACWX,
FactSet verilerine göre, gelişmiş ve gelişmekte olan piyasalarda hisse senetlerine maruz kalma sağlayan ancak ABD hariç tutulan hisse senetleri Pazartesi gününe kadar %7.1 arttı. Bu, SPDR S&P 7.2 ETF Trust için %500'lik bir kazançla karşılaştırılıyor.
CASUS,
Aynı dönemde.
FactSet verilerinin gösterdiğine göre, geçen yıl SPDR S&P 500 ETF Trust %19.5 düşerek iShares MSCI ACWI ex US ETF'nin %18.2'lik düşüşünden daha derine daldı.
Kelly, "Önümüzdeki birkaç yıl içinde dolar düşmeli ve uluslararası yatırımların getirisini artırmalı" dedi.
Okuyun: BlackRock neden ABD doları zayıflarken gelişen piyasalarda 'seçilmiş' hisse senetlerini tercih ediyor?
Kaynak: https://www.marketwatch.com/story/edge-of-a-swamp-jpmorgan-strategist-sees-one-time-only-sale-in-fixed-income-as-us-economy-slows- 11675774251?siteid=yhoof2&yptr=yahoo