2023 Enerji Sektörü Tahminleri

Enerji tahminlerime her zaman Ocak ayı başında girmeyi severim, bu yüzden bu normalden biraz daha geç.

Geçen yılki tahminler özellikle zordu çünkü Rusya'nın Ukrayna'yı işgali enerji piyasalarını gerçekten alt üst etti. Orada devam eden savaş, bu yıl hala ana tema olacak ve bu, tahminlere ek bir zorluk katıyor.

Her zaman olduğu gibi, gerçekçi tahminler ile çok bariz olanlar arasında bir denge kurmaya çalışıyorum. Tahminlerin arkasındaki tartışmanın, tahminlerin kendisinden daha önemli olduğunu düşünüyorum. Bu nedenle, tüm tahminlerin arkasında kapsamlı bir arka plan ve mantık sağlıyorum. Ek bağlam sağlar ve genellikle olayların beklenenden farklı bir yöne gitmesine neden olabilecek potansiyel senaryolar verir.

Bu yılki ana eğilimler, Ukrayna'da devam eden savaş, enflasyonu dizginlemek için devam eden mücadele ve enerji sektörünün daha düşük karbonlu bir geleceğe geçişi olacak.

Bu faktörleri göz önünde bulundurarak, bu yıl beklediğim bazı önemli enerji trendlerine ilişkin tahminlerimi aşağıda bulabilirsiniz. Her zaman spesifik ve ölçülebilir tahminler yapmaya çalışırım. Yıl sonunda, bir tahminin doğru mu yanlış mı olduğunu gösteren belirli ölçütler vardır.

1. 2023'te WTI'nin günlük ortalama fiyatı 83$/varil ile 88$/varil arasında olacak.

Petrol hala dünyanın en önemli emtiası olduğu için, genellikle petrol fiyatlarının yönüne dair bir tahminle yola çıkıyorum. Bu öngörüyü arz ve talep trendlerine ve stok seviyelerine bakarak yapıyorum.

Göre Enerji Bilgisi İdaresi (EIA), West Texas Intermediate'in (WTI) 2022 için ortalama günlük fiyatı, tahmin ettiğimden önemli ölçüde daha fazla olan 94.90 $/varil oldu. Bunun başlıca nedeni Ukrayna'daki savaş ve müteakip enerji piyasalarındaki kesintilerdi.

Ben bunu yazarken, WTI'nin fiyatı 82.03$/varil ve geçtiğimiz ay içinde yavaş yavaş artıyor. Bu yıl vadeli petrol fiyatları, yıla göre biraz düşüş eğilimi gösteriyor ve şu anda Aralık 79.13 için 2023 $/varil seviyesinde. Bu nedenle, piyasa şu anda bu yıl önemli kesintiler beklemiyor. Sonra tekrar, asla değil. Fiyatlar nihayetinde, son iki yılın her birinde Ocak ayında vadeli fiyatların çok üzerine çıktı.

Ticari ham petrol stokları, bir yıl öncesine göre yaklaşık %20 daha düşük. Biden Yönetimi'nin petrol fiyatlarını kontrol altına alma çabasıyla geçen yıl tükenen Stratejik Petrol Rezervi (SPR), bir yıl öncesine göre %37 daha düşük. Biden Yönetimi, SPR'yi yeniden doldurma arzusunu belirtti, ancak yönetim, petrol için mevcut piyasa fiyatlarını ödemek istemiyor. SPR'nin düşük seviyesi yükseliş göstergesi olup, petrol piyasalarında yukarı yönlü riski artırmaktadır.

Küresel stoklar da normalden düşük ve Çin'deki petrol talebinin bu yıl önemli ölçüde artması bekleniyor. Tüm bu faktörler, petrol fiyatları üzerinde yukarı yönlü bir baskı oluşturuyor. Geçen yılki kadar yüksek bir ortalamaya ulaşacağımızı düşünmemekle birlikte, yıllık ortalamanın mevcut fiyatın biraz üzerinde olacağını düşünüyorum.

2. Toplam ABD petrol üretimi yeniden artacak ve yeni bir yıllık üretim rekoru kıracak.

ABD petrol üretimi geçen yıl üç yıl sonra ilk kez arttı. Doğru bulduğum 2022 tahminlerinden biriydi bu. Şu anda üretim, günde 4.6 milyon varil (BPD) ile bir yıl öncesine göre %12.2 daha yüksek, ancak yine de 2019'un yıllık rekoru olan 12.3 milyon BPD'nin ve Kasım 2019'un aylık rekoru olan 13.0 milyon BPD'nin oldukça altında.

2019'daki modele bakarsak, o yıl mevcut hızın ötesinde 11.9 milyon BPD ile başladı. Petrol fiyatları o zamanlar 50 doların altındaydı ve şimdi bulundukları yerin oldukça altındaydı. Bu, bu yıl için yeni bir petrol üretim rekoruna ulaşıldığını iddia ediyor.

Ancak, üretim son aylarda düzleşti. Petrol üretimi bugün 12.2 milyon BPD, ancak geçen Eylül ayında 12.3 milyon BPD idi. Yeni bir yıllık üretim rekoru kırmak için, üretimin yılın geri kalanında ortalama 200,000 BPD daha yükselmesi gerekecek. Bu ihtimal dışı değil.

Ayrıca, bir yıl öncesine göre %27 daha fazla petrol sondaj kulesi var. Hala Covid öncesi sondaj seviyelerine geri dönmedik, ancak sondaj kulelerinde devam eden toparlanma, 2023'te büyümeye devam eden petrol üretimine de yansıyacak gibi görünüyor.

Dürüst olmak gerekirse, bunun 2023'te yeni bir yıllık petrol üretim rekoruna dönüşüp dönüşmeyeceği yazı tura atıyor, ancak bu yıl bir önceki rekor yıla göre biraz daha fazla üretim göreceğimize bahse girerim.

3. Ortalama doğalgaz fiyatı 25 yılına göre en az %2022 daha düşük olacaktır.

Geçen yıl ortalama Henry Hub doğal gaz spot fiyatı yükseldi 6.45 yılın en yüksek yıllık ortalaması olan 14 $/MMBtu'ya ulaştı. Bu, Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinin ve bunun sonucunda oluşan gaz piyasalarında müteakip sıkılığın bir sonucuydu.

Doğal gaz fiyatlarının bu yıl daha düşük olacağı yönünde bir tahminde bulunmak pek doğru değil. Neredeyse kesinlikle yapacaklar. ABD doğal gaz üretimi şu anda rekor seviyede ve artmaya devam ediyor. 2023'te neredeyse kesinlikle yeni bir yıllık üretim rekoru kıracağız.

Artan doğal gaz arzı, genellikle Rusya'dan doğal gaz alan Avrupa ülkelerinin yaşadığı eksiklikleri gidermeye yardımcı olacaktır. Geçen yılki artışın nedeni bu ilk yer değiştirmeydi, ancak fiyatlar yıl sonuna kadar düşmüştü.

Bu yıl doğal gaz fiyatlarının en az %25 daha aşağı kırılması muhtemel diye düşünüyorum.

4. Üç yıl sonra ilk kez, enerji sektörü en iyi performans gösteren S&P 500 sektörü olmayacak.

Sadece birkaç yıl önce enerji sektörünü ölü olarak yazan tüm tahmincileri düşünmek biraz komik. Son iki yılda S&P 500'deki diğer tüm sektörleri havaya uçurdu ve geri döndü. 55'de %2021 ve 66'de %2022. Enerji stoklarınızı elden çıkaran tüm kuruluşlar için bu, maliyetli bir karar.

Petrol ve doğalgaz fiyatlarında düşüş olmazsa enerji sektörünün iyi bir yıl geçireceğini düşünüyorum. Ama son iki yılın hızına yetişebileceğini düşünmüyorum. Diğer sektörlerin enerji sektörünün önüne geçmeye başladığına dair işaretler var. Son 90 günde enerji, +%7'lik bir getiri ile (11 sektör arasında) yalnızca en iyi performans gösteren 3.8. sektör oldu. Bu, S&P 500'ün (%+4.8) ve iletişim hizmetleri (%+13.6), materyaller (%+12.6) ve gayrimenkulün (%+11.1) çift haneli kazançlarının oldukça gerisindedir.

5. Invesco Solar ETF (TAN) en az %20 getiri sağlayacaktır.

Bu geçen yıl yaptığım bir tahminin tekrarı.

Invesco Solar ETF (TAN), MAC Global Solar Energy Index'e (İndeks) dayanmaktadır. TAN, toplam varlıklarının en az %90'ını Endeksi oluşturan güneş enerjisi şirketlerine yatırır. Bu nedenle güneş enerjisi sektörü için iyi bir kriterdir.

Geçen yılın Ağustos ayına kadar TAN, yılbaşından bu yana %18'lik bir getiri elde etti. Ancak, yılın ikinci yarısında artan faiz oranları piyasayı sert bir şekilde vurdu ve %18'lik bu kazanç yıl içinde küçük bir kayba dönüştü.

Bununla birlikte, güneş enerjisi sektörü için uzun vadeli temeller sağlam. Güneş enerjisi sektörünün hem ABD'de hem de küresel olarak büyük büyüme oranları yaşamaya devam edeceğine şüphe yok. Dolayısıyla 2022'deki gerilemeye rağmen bu, uzun vadeli yatırımcılar için şiddetle tavsiye edilen bir sektör. Yılı en az %20 getiri ile kapatacağımıza inanıyorum.

2021'de ConocoPhillips için benzer bir tekrar tahmini yaptığımı da eklemeliyim. Covid'den önce, 2020'nin başlarında ConocoPhillips'i yılın en iyi hisse senedi seçimlerimden biri yapmıştım. Tahmin ettim yıl için en az% 20 getiri sağlayacaktı. Ancak Covid enerji sektörünü sert vurdu ve ConocoPhillips yılı %37 düşüşle kapattı.

Ancak pandemiye rağmen şirketin temelleri hâlâ sağlamdı. Bu yüzden, 2021'de ConocoPhillips'in geri döneceğini tahmin ederek ikiye katlandım yıl için en az %30. Nasıl oldu? hisseler 87'de %2021 geri döndü.

Buradaki nokta, uzun vadede, TAN tahmininin tutması gerektiğidir, çünkü temeller iyidir. Daha kısa vadede, bir öngörüyü boşa çıkaracak şeyler olabilir. Ancak ConocoPhillips'in 2021'de (ve 2022'de hisselerin %72 daha arttığında) yaptığı gibi, TAN'ın güzel bir şekilde toparlanacağına inanıyorum.

İşte 2023 enerji sektörü tahminlerim. Rusya ve Ukrayna ve ekonominin resesyona girip girmeyeceği konusunda hala çok fazla belirsizlik olacak. Eğer derin bir resesyona girersek, o zaman petrol fiyatı tahmini muhtemelen çok yanlış olacaktır.

Her zaman olduğu gibi, yıl sonunda onlara not vereceğim.