Enerji Güvenliği, Fiyatlar Krizde İklim Endişelerinden Öncelik Alır

Biden yönetimi, Avrupa Birliği ve İngiltere, Ukrayna'yı işgal etmenin cezası olarak Rusya ekonomisine bir dizi yaptırım uyguladı. Ancak şu ana kadar Batı'daki ekonomik etkiyi azaltmak amacıyla Rusya'nın petrol ihracatına yaptırım uygulanmadı.

Ancak bu, tüccarların Rus ham petrolü ve rafine ürünlerinden gönüllü olarak kaçınarak, Rus bankaları ve gemi taşımacılığına yönelik genişleyen yaptırımlar ağına yakalanma ihtimalini ortadan kaldırmak için "kendi kendine yaptırım" uygulamasını engellemedi. Rusya Devlet Başkanı Vladimir Putin'in Ukrayna'ya karşı saldırganlık savaşını sürdürmesi durumunda, bir sonraki aşamada enerji ihracatına yönelik yaptırımların da gelebileceği de düşünülebilir.

Sonuç olarak, Rusya'nın ham petrol ve ürünleri ihracatının kabaca üçte bir oranında azalması, zaten aşırı ısınmış olan petrol piyasasında korkuyu artırdı ve uluslararası gösterge Brent ham petrolünün fiyatını yedi yılın en yüksek seviyesi olan varil başına yaklaşık 120 dolara çıkardı.

Artan ham petrol fiyatları şimdiden sürücülerin acısını hissettiği köşedeki benzin istasyonuna akmaya başladı. Pazar günü normal kurşunsuz yakıtın ulusal ortalama fiyatı galon başına 4 doların üzerindeydi ve sürücüler, jeopolitik durum istikrarsız kaldığı sürece fiyatların daha da yükselmesini beklemelidir.

Elbette ABD petrol sektörü yerli üretimi artırarak enerji krizinin hafifletilmesine yardımcı olmaya hazır. ABD'li petrol yöneticileri, Başkan Biden'ın federal hükümetin tüm ağırlığını kaya petrolü üreticilerine vermesi yönünde giderek daha fazla çağrıda bulunuyor; Biden, Demokratlar koalisyonunun ilerici kanadına selam olarak kasıtlı olarak uzak durduğu bir sektör.

Pioneer Natural Resources CEO'su Scott Sheffield geçtiğimiz günlerde koordineli bir çabanın olduğunu söyledi. şeyl üreticileri ve federal düzenleyiciler arasında 10 yılına kadar kaya petrolü üretiminde her yıl yüzde 2025'luk bir artış sağlanabilir. Halihazırda günde yaklaşık 12 milyon varil üreten bir endüstri için bu tür bir artış, özellikle yedek üretim kapasitesi göz önüne alındığında, petrol piyasalarındaki arz krizini hafifletmede uzun bir yol kat edecektir. Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü'nün (OPEC+) genişleyen üretici grubu arasındaki üretim azalırken, talep pandemiden sonra toparlanmaya devam ediyor.

Yatırımcılar, sektörün geçmişte güçlü mali getiri sağlama konusundaki başarısızlığı ve iklim politikasıyla ilişkili düzenlenmiş riskler nedeniyle, piyasalar açıkça arzı artırma çağrısında bulunmasına rağmen, kaya gazı üreticilerinin yılda yüzde 5'in üzerinde büyüme sürdürmelerine izin verme konusunda temkinli davranıyor.

Kaya gazı sektörü, temettüleri, hisse geri alımlarını artıran ve bilançoları güçlendiren rekor düzeylerde serbest nakit akışı sağlayarak hissedar getirilerini karşılama konusunda takdire şayan bir iş çıkardı.

Son engel ise çevresel, sosyal ve yönetişim (ESG) riskleri üzerindeki sosyal baskıdır. Bunlar, sanayi ve Beyaz Saray'ın ortak çabasıyla bile bir gecede ortadan kaybolmayacak. Ancak yatırımcılar, Amerika ve müttefiklerinin enerji güvenliklerini artırmalarına ve artan fiyatları frenlemelerine yardımcı olmak için yakın vadede daha iyi ÇSY performansına yönelik ısrarı gevşetmeye istekli olabilirler.

Devon Energy CEO'su Rick Muncrief geçtiğimiz günlerde Biden yönetiminden gelen bir talebin, kaya gazı üreticilerinin hissedarların öfkesine maruz kalmadan üretimi artırmalarını kolaylaştırabileceğini söyledi.

Ancak şimdilik bu pek olası görünmüyor. İklim değişikliğini temel politika direklerinden biri haline getiren Biden yönetimi, şu ana kadar Ukrayna'daki çatışmayı ABD'nin yurt içi üretimi artırmak yerine petrole bağımlılığını azaltma ihtiyacını vurgulamak için kullandı. Başkan Biden, Rusya'nın da dahil olduğu OPEC+ koalisyonunun fiyatlara hitap etmek için ham üretimi artırmasını sağlamak amacıyla çeşitli girişimlerde bulunmasına rağmen bu pozisyonu belirledi.

Yönetimin tutumu pek mantıklı değil. Biden'ın fiyatları düşürmek için çok az seçeneği var ve bu, Kasım ayında yapılacak ara seçimlerde Demokratlar açısından siyasi sonuçlar doğurabilir. Biden, ülkenin Stratejik Petrol Rezervini (SPR) azaltmaya devam edebilir, ancak Aralık ayından bu yana bunu iki kez yaptı ve kontrolden çıkan petrol fiyatları üzerinde kalıcı bir etki yaratmadı.

Bunun nedeni, küresel petrol piyasalarının artık benzin, motorin, kalorifer yakıtı ve jet yakıtı gibi ham ve rafine edilmiş ürün stoklarının çok düşük olması. SPR'den yararlanmak, bu stokları daha da azaltmaktan başka bir işe yaramıyor ve arz tarafındaki asıl sorun olan, küresel yedek üretim kapasitesinin eksikliği konusunda piyasada daha büyük korkular yaratıyor.

Dünya genelinde, çoğunluğu Orta Doğulu üreticiler olmak üzere günde yaklaşık 2.5 milyon varil yedek üretim kapasitesi bulunmaktadır. Bu yedek kapasitenin yarısı Suudi Arabistan'da, dörtte biri ise Birleşik Arap Emirlikleri'nde (BAE) bulunuyor. Günde 2.5 milyon varil ham ve rafine ürün olarak tahmin edilen Rusya'nın mevcut ihracat kesintilerinin bu kadar endişe verici olmasının nedeni budur. Marketlerde yastık yok.

Suudi Arabistan ve BAE, Rusya ile birlikte OPEC+ koalisyonunun kilit üyeleridir. Üretici grubu, üretimi daha önce açıklanan günlük 400,000 varil oranının üzerine çıkarmayı planlamadığını zaten açıkladı. Kısacası, özellikle Biden'ın Beyaz Saray'ı işgal etmesinden bu yana ABD-Suudi ilişkileri sorunlu olduğundan, OPEC kartelinin ve kartel dışı ortaklarının kurtarmaya gelmesini beklemeyin.

ABD'li politika yapıcılar artan kaya gazı üretimiyle koordineli olarak bir SPR yayımı yapmayı düşünmelidir. Bu, piyasaya şu anda ihtiyaç duyduğu arzı sağlarken kaya gazı üreticilerine, müttefiklerimize ihracatı artırmak ve SPR'yi yenilemek gibi ikili hedeflerle yatırımlarını artırmaları için zaman tanıyacak. Her iki durumda da Ukrayna'nın durumunun mevcut düşüş seyrini sürdürmesi Biden yönetimine daha fazla esneklik sağlayacak.

Bu, Biden ve Demokrat koalisyonundan büyük bir istek olabilir. Ancak uzun vadeli iklim değişikliği yerine, doğrudan önümüzdeki krize (enerji güvenliği) öncelik vermek daha iyidir. Sonuçta, seçmenlerin yüksek enerji fiyatları ve kontrolden çıkan enflasyon nedeniyle onları görevden alması durumunda Biden ve Demokratların iklim değişikliğiyle mücadele edecek zamanı veya yeteneği olmayacak.