(Bloomberg) - Londra ve Frankfurt'taki kupa mülklerindeki kargaşa, rekor düzeyde keskin bir geri dönüşle karşı karşıya kalan Avrupalı emlak yatırımcılarını bekleyen hasara bir bakış sunuyor.
Bloomberg'den En Çok Okunan
Londra Şehri'ndeki bir ofis binasının zorlu yeniden finansman sürecinden Almanya'nın finans merkezindeki Commerzbank Kulesi'nin zorlu satışına kadar, yatırımcılar, borç verme piyasaları hızla artan faiz oranlarından toparlanırken finansman açıklarını kapatmanın yollarını arıyor.
Avrupa'daki borç verenler yıl sonu değerlendirmelerinin sonuçlarını aldıkça, gerçeklik kontrolü önümüzdeki haftalarda vurmaya başlayacak. Değerlemelerdeki şiddetli düşüşler, kredi sözleşmelerinin ihlal edilmesine neden olarak, zorunlu satışlardan taze nakit pompalamaya kadar acil durum finansman önlemlerini tetikler.
Özel sermaye şirketi Apollo Global Management'ın ortağı Skardon Baker, "Avrupa, 10 yıllık kolay paranın büyük gevşemesinden geçecek" dedi. "Sıkıntı ve yer değiştirme miktarı spektrumun dışında."
Devamını oku: Küresel Emlak Piyasası 175 Milyar Dolarlık Borç Sarmalıyla Karşı Karşıya
Bayes tarafından yapılan bir ankete göre, Avrupa Bankacılık Otoritesi'ne göre, toplam yaklaşık 1.9 trilyon Avro (2.1 trilyon ABD Doları) tutarındaki - neredeyse İtalyan ekonomisinin büyüklüğü - krediler, tahviller ve diğer borçlar ticari mülk karşılığında güvence altına alındı veya Avrupa ve Birleşik Krallık'taki ev sahiplerine verildi. Business School ve Bloomberg tarafından derlenen veriler.
Bunun kabaca %20'si veya yaklaşık 390 milyar avro, bu yıl vadesi dolacak ve yaklaşmakta olan kriz, gayrimenkul kredisi risklerini kontrol altına almak için küresel mali krizden sonra tasarlanan düzenlemelerin ilk gerçek testini işaret ediyor. Bu kurallar, bir düzeltmeyi daha dik ve daha ani hale getirebilir.
Fransız sigorta şirketi Axa SA'nın yatırım yönetimi biriminin gerçek varlıklar işi başkanı John O'Driscoll, "Yeniden değerlemenin geçmişte olduğundan daha hızlı gerçekleşeceğini düşünüyorum" dedi. "Gelgit azaldıkça insanlar açığa çıkmaya başlıyor."
Avrupa'nın borç verenleri, yeni düzenlemelerle batık krediler konusunda daha agresif davranmaya teşvik edilecek. Ayrıca, on yıldan uzun bir süre önce yaşanan son emlak krizinden daha iyi durumdalar, bu nedenle sorunların alevlenmesine izin vermeye daha az eğilimli olabilirler. Bu da yükü alacaklılara yüklüyor.
2008 mali krizinin ardından, çoğu banka batık kredileri aramak konusunda isteksizdi, aksi takdirde büyük kayıplara yol açacaktı - "uzat ve taklit et" adı verilen bir uygulama. Tahsili gecikmiş kredilere ilişkin yeni kurallara göre, borç verenler tahakkuk eden değil, beklenen zararları karşılamak zorunda kalacak. Bu, sıkı oturmak ve varlık değerlerinin iyileşmesini ummak için daha az teşvikleri olduğu anlamına gelir.
Şimdiye kadar değerlemeler, birincil borçların - genellikle bankalar tarafından tutulan krediler - sular altında kalmasına neden olacak kadar düşmedi, ancak bu yakında değişebilir. CBRE Group Inc. tarafından değerlenen Birleşik Krallık ticari mülkleri geçen yıl %13 düştü. Düşüş, komisyoncunun yalnızca Aralık ayında %3'lük bir düşüş kaydetmesiyle ikinci yarıda hızlandı. Goldman Sachs Group Inc.'deki analistler, toplam düşüşün %20'yi geçebileceğini tahmin ediyor.
Bankalar daha sonra fiyatlar daha fazla düşmeden harekete geçebilir ve borçlu ev sahiplerini zor alternatiflere zorlayarak kredi kayıplarını riske atabilir. Borç vadesi ile karşı karşıya kalanlar için sorunlar daha çetrefilli bir hal alıyor. Borç verenler, ödünç vermeye istekli oldukları bir mülkün değerini düşürüyorlar. Bu, daha düşük bir değerlendirmenin, finansman açığını artırarak çifte bir sorun olarak hareket edebileceği anlamına gelir.
Federe Hermes Inc.'de varlığa dayalı borç verme başkanı Vincent Nobel, "Banka iştahı düşük ve piyasanın dibe vurduğuna dair işaret gelene kadar düşük kalmaya devam edecek" dedi. sorunları çözmek, onu başkasının sorunu haline getirmektir.”
İsveç şimdiye kadar krizin merkez üssü oldu ve ev fiyatlarının en yüksek seviyelerden %20 düşmesi bekleniyor. Ülkenin borsaya kayıtlı emlak firmaları son 30 ayda değerlerinin %12'unu kaybetti ve İsveç merkez bankası ve Mali Denetleme Kurumu, ticari emlak borcundan kaynaklanan riskler konusunda defalarca uyarıda bulundu.
FSA direktörünün kıdemli danışmanlarından Anders Kvist'e göre, düşen emlak değerleri bir "domino etkisi"ni tetikleyebilir, çünkü daha fazla teminat talebi sıkıntılı satışı zorlayabilir.
İtalya ve İspanya gibi küresel finansal krizden daha fazla etkilenen bazı bölgeler olsa da, Birleşik Krallık geriliyor ve sıradaki Almanya'nın olabileceğine dair işaretler var.
İşin iyi tarafı, sıkıntılı mülk yatırımcıları için daha fazla seçenek var. Kapalı uçlu kredi fonları gibi kuruluşlar son on yılda istikrarlı bir şekilde genişledi. Bayes anketine göre, toplu olarak, sigortacılar ve diğer alternatif borç verenler, geçen yılın ilk yarısında İngiltere'deki yeni gayrimenkul kredilerinde ülkenin büyük bankalarından daha yüksek bir paya sahipti.
Cantor Fitzgerald İcra Kurulu Başkanı Howard Lutnick, geçen hafta Davos'ta düzenlenen Dünya Ekonomik Forumu'nda, önümüzdeki 18 ayda, yatırımcıların gayrimenkul bahislerini daha riskli yapan sözde fırsatçı fonlara rekor miktarda para akıtacağını söyledi. Trend, ticari emlak piyasalarındaki toparlanmanın hızlanmasına yardımcı olacak dedi.
Bu yeni araçlar, bankaların yıllarca batık kredileri elinde tuttuğu geçmişe kıyasla kargaşayı daha kısa ömürlü hale getirebilir. Stockholm'deki Danske Bank'ta kredi analisti olan Louis Landeman, kredi alanların karşı önlem almaya yetecek kadar paraya sahip olması nedeniyle sıfırlamanın nispeten düzenli olmasını bekliyor.
Savills ticari araştırma başkanı Mat Oakley, "Bu boşluğu doldurmanın yaratıcı bir yolunu bulan herkes harika zaman geçirecek" dedi.
–Anton Wilen, Antonio Vanuzzo, Damian Shepherd ve Konrad Krasuski'nin yardımıyla.
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2023 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/europe-bracing-sharp-abrupt-real-050000005.html