Avrupalı ​​Otomobil Üreticileri Karların Güvenli Olduğunda Israr Ediyor, Ancak Fırtına Bulutları Toplanıyor

Avrupalı ​​otomobil üreticileri, 2022'nin ilk yarısında, koronavirüs karantinalarından ve yarı iletken kıtlığından çıktıklarında karışık karlar bildirdi. Rusya'nın Ukrayna'yı işgal etmesinden sonra barışa ilişkin endişelere ve enflasyon ve durgunluğun tehdit ettiği ekonomik toparlanmaya rağmen, yılın geri kalanına ilişkin tahminler şaşırtıcı derecede olumluydu.

Ancak enerji kıtlığı ışıkların sönmesine ve fabrikaların kapanmasına neden olursa tüm bahisler geçersiz olur. Kuraklık aynı zamanda Ren Nehri'ndeki su seviyelerinin düşmesine neden oluyor ve bu da ekonomik açıdan hayati önem taşıyan Avrupa ötesi taşımacılığı tehdit ediyor.

Stellantis öne çıkan bir performans sergiledi ve 2022'nin geri kalanında güçlü karlar öngörüyor. Zor durumdaki Renault bile umutlarına cesur bir tavır koymayı başardı. Mercedes'in kendine biraz fazla güvendiği söyleniyordu. BMW'nin son karı düşüş gösterdi ancak 2022 hedefini korudu.

LMC Automotive'in Ağustos ayı tahmini, Batı Avrupa'daki satışların 6.4'de %2022 oranında düşeceğini tahmin ediyor; bu, kabaca Temmuz tahminleriyle aynı, ancak bu, bir önceki ayın %7.4'lük düşüş tahminine göre bir iyileşme. Yılın başında satışların %8.6 oranında sağlıklı bir şekilde ilerleyeceği yönündeki tahminle karşılaştırıldığında sağlıksız görünüyor. Ukrayna'nın işgali bunu yok etti.

Stellantis'in faiz ve vergi öncesi düzeltilmiş kazancı, 44'in aynı dönemine kıyasla ilk yarıda %2021 artışla 12.4 milyar Euro'ya (12.8 milyar $) yükseldi. Stellantis, Groupe PSA ve Fiat Chrysler Automobiles'in Ocak 2021'de birleşmesiyle kuruldu. Stellantis, Peugeot, Citroen, Opel, Vauxhall, Fiat, Maserati, Alfa Romeo ve Lancia gibi Avrupa markalarının yanı sıra Jeep, Dodge ve Chrysler gibi ABD markalarının sahibidir. İlk yarı kar marjı bir önceki yılın aynı dönemindeki %14.1'ten %11.4'e yükseldi. Stellantis yalnızca altı ayda bir kâr bildiriyor.

Stellantis, Avrupa ve Kuzey Amerika satışlarının bu yıl sırasıyla %12 ve %8 düşeceğini söylemesine rağmen hâlâ tüm yıl için çift haneli marjlar bekliyor.

Moody's analisti, Moody's Investors Service, Stellantis'in borcunun bir kısmını artırdı ve güçlü likiditesini ve yüksek marjlarını beğendi; Moody's analisti, "ürün bileşeni bulunabilirliği, hammaddeler, enerji maliyeti enflasyonu ve kötüleşen tüketici hissiyatıyla ilgili artan olumsuzlukların olduğu zamanlarda bile dirençli olması gerektiğini" söyledi. Matthias Heck dedi.

Heck, Stellantis'in maliyetleri düşürmek için birleşme sinerjilerini kullanma becerisini beğendi.

Moody's, dünyanın en büyük otomobil üreticileri için ortak olan önümüzdeki zorlu zamanları özetledi.

“Moody's, küresel otomotiv üretimi küresel yarı iletken kıtlığı nedeniyle daha az kısıtlandığında Stellantis'in marjlarının baskı altına gireceğini bekliyor. Dahası, tüketici güveni muhtemelen yüksek enerji fiyatları, yaşam maliyeti ve yüksek faiz oranları da dahil olmak üzere yüksek fiyat enflasyonundan olumsuz etkilenecek" dedi Stellantis.

“Böyle bir ortamda Stellantis'in marjları özellikle 2023'ten itibaren zorlanacak. Aynı zamanda, 2022'ye kıyasla daha düşük tek seferlik masraflar ve yeniden yapılandırma ücretleri ve devam eden sinerji gerçekleştirmesinden faydalanmaya devam eden şirketin son derece rekabetçi maliyet tabanı sayesinde marjlar bir şekilde korunacak."

Avrupa'nın lider satıcısı Volkswagen ve onun SEAT, Skoda, Audi, Porsche, Lamborghini ve Bentley gibi markaları, 30. yılda kârlarının neredeyse %2 oranında düştüğünü gördü.^nd gelirlerdeki küçük artışa rağmen çeyrekte 4.7 milyar Euro'ya (4.9 milyar dolar) ulaştı. Kâr, teknik muhasebe faktörlerinden etkilendi ve VW, tüm yıl faaliyet kârının %7 ila 8.5 arasında olacağı yönündeki tahminini korudu. VW, Batı Avrupa'da satışların kesin kazananıydı ancak 2022'nin ilk yarısında 1,195,000'e karşılık 1,031,000 satışla Stellantis'i zar zor geride bıraktı. Yatırımcılar, 1 Eylül'de Herbert Diess'in yerine Porsche CEO'su Oliver Blume'un getirilmesiyle VW'deki yeni liderliğe karşı dikkatli olacaklar.

Analistler, ivme kazanıyor gibi görünen ekonomik ve politik çalkantılara rağmen VW'nin kar hedeflerine ulaşacağını görmeleri ve beklemeleri hoşlarına gitti.

"Bu yıl Volkswagen için çok iyi olacak. Talep, araba arzını aşmaya devam ediyor ve (yarı iletken) bulunabilirliğindeki artış, hacimlerin artmasına yardımcı olacak. Fiyat iyileştirmelerinin VW'nin 2022 hedefinin üst aralığına ulaşmasına yardımcı olmasını bekliyoruz, ancak 2023 konusunda temkinliyiz: maliyet baskıları arttığında ve hacimler geri döndüğünde, fiyat dalgalanmaları marjları baskı altına alabilir" dedi Bernstein Araştırma analisti Daniel Roeska.

VW yatırımcıları, lüks spor otomobil yan kuruluşu Porsche'nin bir kısmının planlanan halka arzının devam edip etmeyeceğini izleyecek. Geçen ay Financial Times Lex sütununda "Volkswagen için Porsche halka arzını durdurmanın zamanı geldi" yazıyordu.

BMW kazancının 31. yılda %2 düştüğünü bildirdi^nd çeyrekte beklentilere paralel olarak 3.4 milyar Euro'ya (3.5 milyar dolar) yükseldi. BMW üretim tahminini düşürdü, siparişlerin zayıfladığını söyledi ve değişken bir 2^nd yarım. Şirket, otomobil kârının %2022 ile 7 arasında değişeceği yönündeki 9 tahminini korudu.

Wall Street Journal'ın Heard on the Street sütunu, BMW'nin uyarı ışıklarını yaktığını söyledi ve şirketin bu yıl için serbest nakit akışı hedefini en az 10 milyar Euro olan önceki tahmininden en az 10.3 milyar Euro'ya (12 milyar $) düşürdüğüne dikkat çekti. (12.4 milyar dolar). Yazıda BMW'nin bu eksiklikten yarı iletkenlerin devam eden kıtlığından ve elektrikli araçlara yapılan yüksek harcamalardan sorumlu olduğu belirtildi.

Yatırımcılar, BMW'nin şu anda elektrikle birlikte geleneksel mühendisliği kullandığı elektrikli otomobil planlarının, Mercedes ve VW gibi özel platformlara sahip rakipleriyle karşılaştırıldığında yarışta kayıp yaşaması anlamına gelebileceğinden endişe ediyor.

Bu durumun 2025'te Neue Klasse'nin tanıtılmasıyla değişmesi planlanıyor.

"BMW'nin uzun vadeli sahiplerini hikayeye katılmaya ikna etmeye yardımcı olmak için EV geçişinin son faturası hakkında daha fazla ayrıntı sunması gerekiyor. Neue Klasse'nin durumu pek de şeffaf değil; ekip artık Aralık ayında daha fazla ayrıntı paylaşmayı planlıyor... yatırımcıları beklemek için uzun bir zaman," dedi Bernstein'dan Roeska.

Mercedes, bu yıl için kar tahminini yükselttiğinden beklentileri konusunda daha olumluydu. Mercedes'in geliştirdiği 2^nd çeyrek kazancını %8 artırarak 4.9 milyar Euro'ya (5.1 milyar $) çıkardı ve yıl için kar hedefini daha önceki %12 ila 14 hedefinden %11.5 ila 13 arasına yükseltti.

Hamburg'daki Berenberg Bank, Mercedes'in muhtemelen resesyona rağmen bu tür bir kar elde etmesi halinde, bunun yatırımcıları hisse senedinin daha yüksek, daha lüks bir borsa notunu hak ettiğine ikna edebileceğini söyledi.

Yatırım araştırmacısı Jefferies, BMW'nin daha olumsuz görünümüne rağmen "Tutma" olarak derecelendirdiği BMW'yi tercih etmeye devam ettiğini söyledi.

Jefferies analisti Philippe Houchois bir raporda, "Mercedes'in lüks yeniden derecelendirme konusunda kendisini aşırı sattığını veya mevcut getiriler ve döngüsel risk göz önüne alındığında bunun zaman alacağını hissetmeye devam ediyoruz" dedi.

Renault, Avrupa'daki rakiplerinin sürekli gerisinde kaldığı için son zamanlarda sıkıntılı bir dönem geçirdi. Bu yıl, Rusya operasyonunun sona ermesi nedeniyle dezavantaj yaşadı ancak CEO'su Luca de Meo, yeni elektrikli otomobili Megane-E-Tech'in başarısına işaret ederek ve yatırımcılara Renault'nun daha başarılı olduğunu hatırlatarak iyi bir oyundan bahsediyor. Avrupa'nın elektrifikasyona geçişine öncülük etti.

Renault, Rusya operasyonunu kapatmanın maliyeti nedeniyle ilk yarıda 1.36 milyar Euro (1.4 milyar $) kaybetti, ancak geri dönüş planının işe yaradığını iddia etti. Zarar, AvtoVAZ'daki hissesi de dahil olmak üzere Rusya'nın 2.2 milyar Euro tutarındaki zararını da içeriyordu. De Meo, geri dönüş planının satışlardan ziyade kar peşinde koşmaya dayandığını söyledi. Renault'nun 2022 yılının tamamı için kâr tahmini, daha önceki %5'lük hedeften şimdi %3'in üzerinde. İlk yarıda (Stellantis gibi, Renault da sadece altı ayda bir kar marjını rapor ediyor) faaliyet kar marjı geçen yılın aynı dönemindeki %4.7'e kıyasla %2.1 seviyesindeydi.

Jefferies, Renault'nun kaydettiği ilerlemeyi beğendi ve mütevazi de olsa "Renault'nun istikrarının hızlandığını" söyledi.

Bernstein Research de gördüklerini beğendi.

Roeska, "Şirket artık daha iyi bir yerde görünüyor ve yönetim, Renault'nun uzun vadeli hedeflerine ulaşma potansiyeline daha fazla güveniyor" dedi.

Renault, hedeflerini güncellemesi ve yeni ürün planlarını açıklaması beklenen “Renaulution” stratejisini güncellemek için sonbaharda bir toplantı yapmayı planlıyor.

Roeska, "Ancak sonuçta 2023'te piyasadaki olumsuzluklara karşı temkinli olmaya devam ediyoruz. Önümüzdeki belirsizlikler göz önüne alındığında bugün bu stratejiye katılmak istemeyiz" dedi.

Yatırımcılar hâlâ, bir gün hissedarlar için değer yaratabilecek olan, İttifak ortağı Nissan ile çapraz hissedarlık konusunda bir çözüme ulaşılmasını bekliyor. Renault, elektrikli otomobil varlıklarını ayrı bir şirkete devretmeyi planlıyor.

Ford, Avrupa'da 2. çeyrekte 10 milyon dolar kar bildirdi; bu, geçen yılın aynı dönemine göre 294 milyon dolar daha iyi. ACEA'ya göre Ford Avrupa, 2022'in aynı dönemindeki 236,000 adetten 284,000'nin ilk yarısında 2021 otomobil ve SUV sattı ve %4.7 pazar payı elde etti.

LMC Automotive, yatırımcılara, görünen kabadayılığa rağmen, otomotiv sektörü tahminlerinin aşılması gereken büyük engeller olduğunu hatırlattı.

“2022 tüm yıl (Batı Avrupa satışları) tahmini, geçen aya göre büyük ölçüde değişmeden 9.9 milyonda kalıyor. Bu, satış oranlarının yılın geri kalanında artması gerektiği anlamına geliyor ve bu nedenle, üretimdeki olumsuz rüzgarlar devam ederken, bu oranların yılın başından itibaren hafifleyeceği varsayılıyor," dedi LMC.

LMC, "Ancak Batı Avrupa hızla artan yaşam maliyetleri, doğal gaz arzı kıtlıkları ve artan faiz oranlarıyla karşı karşıya olduğundan talep tarafında da artan endişeler var" dedi.