Avrupa ekonomisi büyüyor ama bu kötü bir şey olabilir…

İyi haberlerin kutlanamadığı ilginç bir dönem çünkü, şey, iyi haber kötü haberdir.

Ancak bu, piyasanın son aylarda karşılaştığı alışılmadık bir senaryo. Enflasyon yükselirken, merkez bankaları gözlerini enflasyona dikmiş durumda. ekonomik haberler yavaşlama belirtilerini teşhis etmek için. Yaşam maliyetindeki aşırı artışların üstesinden gelmek için, talepte en azından bir miktar yavaşlama olmalı, yoksa teori böyle gidiyor.

Hızlı haberler, önemli ipuçları ve pazar analizi mi arıyorsunuz?

Invezz haber bültenine bugün kaydolun.

Bu nedenle hisse senetleri son aylarda ekonomik verilere karşı komik bir ilişki ile işlem gördü. İyi istihdam rakamları olabilir çok iyi, daha yüksek oranların piyasada istenen etkiyi yaratmadığı anlamına gelir. Bu da gelecekte daha fazla faiz artırımı olasılığını artırabilir ki, şimdiye kadar hepimizin bildiği gibi, hisse senetleri için ölüm cezası.

Ve bu yüzden hepimiz önemli veri yayınlarını - TÜFE rakamları, iş numaraları, endüstriyel rakamlar ve masanın karşısına çıkan diğer her şeyi - bekleyen bu komik oyunu oynuyoruz. Ve sonra, merkez bankacılarının nasıl tepki vereceğini tahmin etmenin çok önemli alıştırması gelir.

2023'te piyasalar yükseldi

Bu yıl şimdiye kadar piyasa daha iyimserdi.

İlginç bir şekilde 2023 yılında borsa dediğimiz bu büyük poker oyununda yatırımcıların merkez bankalarının blöfünü görme durumu oldu.

Politika yapıcılar oranların artmaya devam edeceği konusunda kararlıydı, ancak yatırımcılar daha olumlu enflasyon verilerinin ve yaklaşan bir durgunluğun daha büyük tehdidinin onları fikirlerini değiştirmeye zorlayacağına inanmayı seçti.

Ne de olsa enflasyon beklentileri, bir tür kendi kendini gerçekleştiren kehanet yoluyla daha fazla enflasyonu teşvik ediyor, bu da piyasanın Jerome Powell ve ortaklarını düşünmesinin nedenlerinden biri. blöf yapıyorlar. Powell, olumlu piyasa hareketleriyle alay etti ve hoşnutsuzluğunu gizlemedi.

Tarihsel kayıtlar, erken gevşetme politikasına karşı güçlü bir şekilde uyarıyor. İş bitene kadar yolumuza devam edeceğiz.

Aralık ayında Jerome Powell

Euro bölgesi faaliyeti büyüyor

Ama iyi habere dönecek olursak kötü haber. Bugün yapılan bir ankette ortaya çıktı ki, Euro geçen Haziran ayından bu yana ilk kez pozitif büyümeye döndü. İmalat ve hizmet sektörlerindeki aktiviteyi ölçen satın alma yöneticileri endeksinde beklenenden güçlü rakamlar geldi. Bu tamamen beklenmedik bir durumdu ve şimdi yatırımcılar bunun Avrupa Merkez Bankası'nı avro bölgesi bloğunun kurulmasından bu yana en yüksek oranda yükselen oranları daha hızlı artırmaya teşvik edebileceğinden korkuyorlar.

ECB Başkanı Christine Lagarde, Noel'den önce çok şahin bir tavır takındı:

Dönmüyoruz, tereddüt etmiyoruz, kararlılık gösteriyoruz.

Christine Lagarde,

ECB önemli ölçüde yavaşladı US oranların yükseltilmesi konusuna gelince; Bu kısmen, tek bir para birliğine sahip olmanın, ancak ülkeler arasında çok sayıda farklı mali yaklaşıma sahip olmanın olumsuz etkilerinden kaynaklanmaktadır.

İtalya gibi borç yüklü ülkeler, borçlarının faiz ödemeleri daha külfetli hale geldikçe artan oranlardan daha fazla etkileniyor ki bu, kıta zaten durgunluğun eşiğindeyken iyi bir sorun değil. Öte yandan, Almanya gibi mali açıdan daha disiplinli ülkeler enflasyonu dizginlemek için daha yüksek oranlar istiyor.   

Bu göre meslektaşım Shivam Kaushik tarafından dinamiklere derinlemesine güzel bir bakış. Almanya ve İtalya'nın tahvil getirileri arasındaki fark, bunu ve aslında tüm avro bölgesinin sağlığını ölçmek için iyi bir yol. Aşağıdaki grafik, spread'in geçen yaz maksimum endişe zamanlarından bu yana düştüğünü gösterirken, 1.8'de sıfıra yakın olduktan sonra %2021'de kalıyor.

Sonra ne olur?

Şimdilik piyasa, enflasyonun yumuşamasıyla tünelin sonunda ışık olabileceğine dair temkinli bir iyimserlikle ilerliyor. O zaman diğer mesele, bu ışığın ancak bir durgunluktan geçtikten sonra elde edilip edilemeyeceği ve eğer öyleyse, ne kadar kötü olacağıdır.

Her ne kadar işsizlik artışları, talepte büyük düşüşler olabileceği ve parasal sıkılaştırma döngüsünün çok ileri gittiği ve artık kaçınılmaz olan sancılı bir durgunluk olabileceği yönündeki endişeler devam etse de, yumuşak iniş konuşmaları canlılığını koruyor.

Bir sonraki önemli tarih 1 Şubat^st Fed son faiz oranı politikasını ne zaman açıklayacak? Ve yeniden, piyasalar kendi kedi-fare oyununu oynayacak. eğlenceli değil mi?