(Bloomberg) — Euro'nun 2010'dan bu yana en iyi ayını geçirmesinin ardından, geleneksel bir yıl sonu rallisine güvenen trader'lar hayal kırıklığına uğrayabilir.
Bloomberg'den En Çok Okunan
Tarih, tek para biriminin Aralık ayında dolar karşısında kazanma eğiliminde olduğunu gösteriyor. Ancak Kasım ayında %5'in üzerinde bir artışın ardından, mevsimsel neşe için çıta çok daha yüksek.
Bu, yatırımcıların bu kış potansiyel bir enerji krizine hazırlanan bölge için bir dizi makroekonomik ters rüzgarı düşünmesinden bile önce. Bazı büyük merkez bankası toplantılarını da ekleyin ve euro boğalarının gezinmesi gereken birçok risk var.
MUFG'de araştırma başkanı Derek Halpenny, "Mevsimsel avro önyargısı güçlü, ancak Ekim'deki ve özellikle Kasım'daki ralli, hareketin normalden daha erken başladığı anlamına gelebilir," dedi ve erken saatlerde euro için pariteye geri düşüş görüyor. 2023. "ABD dolarında kalıcı bir satışın temelleri henüz tam olarak yerine oturmadı."
Federal Rezerv'in yürüyüş kampanyasını yavaşlatacağına dair bahislerin doları zayıflatması ve yatırımcıların Çin'in ekonomisini yeniden açacağına dair spekülasyon yapmasıyla euro geçen ay yükseldi. Euro bölgesinin gerileme hızının yavaşladığını gösteren bazı veriler, geniş çapta beklenen bir durgunluğun başlangıçta korkulandan daha az şiddetli olabileceğine dair umutları da artırdı.
Zamana özgü akışlar için argüman Aralık için daha makul olsa da, mevsimsel para birimi eğilimleri genellikle sadece tesadüf olarak reddedilir. Tatil sezonuna girerken likidite buharlaşırken yatırımcılar pozisyonlarını tasfiye ederken, Avrupa'nın yıl sonu raporlama gereklilikleri ülkesine geri dönüş akışlarını tetikleyebilir.
Euro, başlangıcından bu yana 15 Aralık'ın 23'inde yükseldi. Bu, bir sonraki en iyi ayın iki katından fazla olan ortalama %1.5'lik bir ralli anlamına geliyor.
Monex Europe döviz analizi başkanı Simon Harvey, tarihsel performansın kısmen Avrupa'nın negatif faiz oranlarının bir yan ürünü olabileceğini söylüyor. Yatırımcılar başka yerlerde daha yüksek getirili varlıklar aradıklarından, yalnızca bu akışların yıl sonu raporlama dönemlerinde eve dönmesi için Avrupa'dan sermaye çıkışları olacaktır.
Ancak şimdi piyasalar yeni bir enflasyon rejimi ve daha yüksek oranlarla boğuşuyor.
"Bu yıl iki nedenden dolayı ilginç olacak: doların gücü, Ekim ayındaki TÜFE açıklamasının ardından Kasım ayı boyunca çoktan kırpıldı ve ECB negatif oranlardan çıktı."
Kur Riskleri
Avrupa Merkez Bankası ve Merkez Bankası'nın faiz artış hızını yavaşlatmasının beklendiği ay ortasında riskler artabilir. Fed, enflasyon risklerini yukarı yönlü işaretlemeye devam ederse, yatırımcıları avro pahasına dolara dönmeye sevk edebilir. Enflasyonist baskılara ilişkin daha fazla ipucu, önümüzdeki hafta ABD üretici fiyatları, işsizlik başvuruları ve hissiyata ilişkin verilerden gelebilir.
Londra'daki CIBC'de G10 FX strateji başkanı Jeremy Stretch, "Likiditenin azalmaya başlayacağı ay ortasında kilit merkez bankası kararlarının yakınlığı göz önüne alındığında, avroda bir düzeltme hala gerçekçi bir risk" dedi.
Hava durumu da para biriminin kazanımları için giderek daha büyük bir tehdit olarak görülüyor. Kuzey Avrupa'da sıcaklıkların düşmeye hazır olduğuna dair işaretler var ve Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinden bu yana kısıtlı olan arz nedeniyle bölgenin kışa hazırlık durumunu test ediyor.
Bu, Nomura stratejisti Jordan Rochester gibi euro boğaları tarafından bile kabul edilen bir risk. Ocak sonunda 1.08$'a ulaşmadan önce Aralık ortasında 1.10$'a yükselmeyi bekliyor. Mevsimsellik eğilimlerinin "bir tutam tuz" ile ele alınması gerektiğini kabul ediyor ve hava ve enerji fiyatlarını çağrısının ana riski olarak görüyor.
"Mevsimselliğe tek başına çok fazla ağırlık vermezdik. Daha ziyade, önümüzdeki dört haftalık fiyat hareketini belirleyen makro ve akış faktörleri olacak” dedi ve daha olumlu Avrupa ekonomik verilerine ve EUR borsa yatırım fonlarına girişlere atıfta bulundu. Hava durumunu ve doğal gaz vadeli işlemlerini yakından takip etmemiz gerekecek” dedi.
New York'taki Jefferies'in FX stratejisti Brad Bechtel'e göre, yıl sonu tatilleri öncesinde likidite azaldığı için her iki yöndeki para birimi hareketleri de şiddetlenebilir. Ayrıca, bu yıl ticaret katlarının Noel'den bir hafta önce sona erecek olan Dünya Futbol Kupası maçları nedeniyle de devre dışı bırakılabileceğini sözlerine ekledi.
"Bu, 1.10'a hatta pariteye doğru bir hareket anlamına gelebilir" dedi ve dolardaki satışların bu ay hafifleyeceğini beklediği düşünülürse 1.00'e doğru hareketin daha olası bir seçenek olduğunu da sözlerine ekledi.
–Vassilis Karamanis ve Libby Cherry'nin yardımıyla.
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2022 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/euro-traditional-santa-rally-faces-083000448.html