Yıllar sonra ucuz para spekülatif yatırımların artmasına yardımcı oldu ve kârsız ABD'de son on yılda iş modelleri, inatçı enflasyon, Federal Rezerv'i faiz oranlarını artırmaya zorladı Daha hızlı 2022'de her zamankinden daha fazla. Şimdi, daha yüksek borçlanma maliyetleri ve daha temkinli borç verenlerin olduğu yeni bir dönem - yavaşlayan büyüme ve durgunluk korkularıyla birleştiğinde - ABD ekonomisinin bir zamanlar sıcak olan kesimlerini dondurdu.
The ilk halka arz (IPO) pazar esasen kapalı; teknoloji şirketleri işten çıkarmak işçiler ve işe alımın duraklatılması; konut piyasası bir “yaşıyor”ayarlamak” yıllarca süren büyümenin ardından; ve risk sermayesi (VC) alanı, özel piyasa değerlemeleriyle önemli ölçüde yavaşladı tumbling.
Ancak kilit sektörlerdeki donmaya ve tutarlı kıyamet gününe rağmen Öngörüler Wall Street'ten - bir bütün olarak ekonomi, dirençli işgücü piyasasının yanı sıra büyümeye devam etti. Geçen yılın dördüncü çeyreğinde, ABD gayri safi yurt içi hasılası (GSYİH) yıllıklandırılmış %2.9 oranında artarak analistlerin tahminlerini geride bıraktı. tahminleri. Ve işsizlik oranı Aralık ayında %3.5 ile salgın öncesi düşük seviyelere yaklaştı.
Ancak birçok ekonomist bunun bu yıl değişeceğini tahmin ediyor. Morgan Stanley'in ABD'li baş ekonomisti Ellen Zentner şuraya Bu hafta, yıllık GSYİH büyümesi ilk çeyrekte sadece %0.2'ye düşecek. Wells Fargo beklediğini %0.4'e düştü. Ve bazı CEO'lar, milyarder yatırımcılar ve yatırım bankaları bir kesin durgunluk yolda.
Ekonominin kilit donmuş yönlerinin sonunda yükselen faiz oranlarının ağırlığı altında çatlayıp bir durgunluğu tetikleyip tetikleyeceği veya derin dondurmanın çözülüp yavaş ama pozitif büyümeyi sağlayıp sağlamadığı hala belirsiz. Ancak kredi piyasaları cevabı tutabilir.
Bir servet yönetimi şirketi olan Wealth Enhancement Group'un baş yatırım ve iş geliştirme sorumlusu Jim Cahn, "Kredi piyasaları geri çekildiğinde ve işlemler veya yatırım için finansman bulamadığınızda, işler donduğu zaman," dedi. Fortune. “Kredi sırdır. Büyümenin yakıtıdır. Ve kredi piyasaları 400 yıl önce sanayi devriminin başlangıcında geliştiğinden, her zaman büyümenin yakıtı olmuştur.”
Ekonominin donan ve donan bölümleri
Daha yüksek faiz oranları, enflasyon ve resesyon korkularının olduğu yeni bir dönem, ABD ekonomisinin çeşitli bölümlerinin geçen yıl boyunca önemli ölçüde yavaşlamasına yol açtı.
Örneğin, risk sermayesi alanı pandemi boyunca aşırı yüklendi. 2021'de küresel risk sermayesi finansman hacmi, 681'daki rakamların iki katından fazla olan 2019 milyar dolarlık rekor seviyeye ulaştı.
PitchBook'tan Alex Warfel, "[A] 2020 ve 2021'de ucuz sermaye tarafından körüklenen her ne pahasına olursa olsun büyüme zihniyeti ve fırsatları kaçırma korkusunun (FOMO) neden olduğu patlayan yatırımcı ilgisi, tüm aşamalarda yeni girişimlere büyük yatırımlara yol açtı" dedi. analist, bir Cuma notunda açıkladı.
Ancak 2022'de faiz oranlarının artmasıyla birlikte risk sermayesi yatırımında %35 düşüşle 445 milyar dolara geriledi. CrunchBase. Warfel, "girişimler için çok yüksek değerlemeler ve kolay kaynak yaratma fırsatları" günlerinin geride kaldığını, risk sermayesi alanındaki duyarlılığın "ezildiğini" ve sermayenin kuruduğunu söyledi. PitchBook'a göre, ABD'li yeni başlayanların talep ettiği tahmini sermaye miktarı, dördüncü çeyrekte sağlanan miktarı 42.8 milyar dolar geride bıraktı. veri.
Fintech odaklı bir risk sermayesi ve özel sermaye şirketi olan Fin Capital'in kurucusu Logan Allin, şunları söyledi: Kısmet Kısmen kredi sıkışıklığı nedeniyle risk sermayesi alanının 2024'e kadar tamamen toparlanacağını görmediğini ve 2023'ün teknoloji girişimleri için özellikle zorlu bir yıl olabileceğini savundu.
"Görüşümüze göre 2023, son derece şiddetli bir acı yılı olmaya devam edecek ve teknolojide hem özel piyasalar hem de kamu sermayesi açısından aslında 2022'den daha sancılı olacak" dedi.
Allin, piyasadaki keskin gerilemenin, pandemi sırasında sorumsuz alışkanlıklar geliştiren ve yatırımları için uygun durum tespiti yapmayan VC yatırımcıları için "biraz uyandırma çağrısı" olması gerektiğini de sözlerine ekledi. Bağımsız bir denetçinin mali durumlarına bakmasına izin vermemek de dahil olmak üzere durum tespiti sürecinde temel "kontrol listesi öğelerini" geçemedikleri için "geçtiği" artık feshedilmiş kripto borsası FTX örneğini verdi. Ancak diğer risk sermayedarları defterlerine bile bakmadan firmaya milyonlar yatırdılar.
"Finansal bilgiler istiyorlardı ve FTX'teki ekip onlara excel tabloları gönderiyordu" dedi. "Sadece saçmaydı."
Ancak şimdi, faiz oranlarının yükselmesi ve birçok küçük risk sermayedarının iflas etmesiyle Allin, piyasanın daha titiz bir yatırım yaklaşımına döneceğine inanıyor.
"Artık çok daha sağlıklı, daha sürdürülebilir bir risk sermayesi ortamı olacağını düşünüyorum, çünkü mantıklı olan ve şirketin çok daha iyi bir şekilde büyümesine izin veren değerlemelere ve çarpanlara yatırım yapıyoruz" dedi. “Temellere gerçek bir dönüş. Bu, gerçek çalışkanlığa yeniden odaklanmaktır.”
Pandemi sırasında ABD faiz oranları sıfıra yakınken ve tüketiciler teşvik çeklerinden gelen nakitle dolup taşarken, IPO pazarı VC alanına benzer bir dalgalanma yaşadı.
Yalnızca 2021'de ABD'de rekor 1,033 yeni halka arz oldu Ancak 2022'de - faiz oranlarının artması ve S&P 500'ün kabaca %20 düşmesiyle - EY'nin 50 raporuna göre kıyaslandığında halka arz sayısında %2022 azalma oldu Küresel Halka Arz Eğilimleri Raporu. Ve Amerika'da, düşüş daha da belirgindi, halka arz sayısı geçen yıl 86'e göre %2021 düşerken, aynı dönemde toplam gelir %96 düştü.
Allin, "Anlaşma etkinliği ve hacmi 2022 boyunca hızla düştü. Halka arzlar tamamen kapatıldı" dedi. "Potansiyel olarak karlı olan şirketler dahil, herhangi bir şey için kamu pazarında çok az iştah vardı."
Allin, bu yıl sadece "halka arz penceresinin bir şeridi" gördüğünü ve yalnızca para kazanma yeteneklerini kanıtlayabilen firmalar için olduğunu söyledi.
"Aksi takdirde, geçen yıl veya 2021'de halka açılan herhangi bir şirket gibi ticaretleri önemli ölçüde düşecek" dedi. "Hala enflasyon, yüksek faiz oranları, jeopolitik belirsizlik ve önemli dalgalanma var ve bu halka arzlar için sıcak bir pazar oluşturmuyor."
ABD'de konut fiyatları yükseldi 45 üzerinde% 2020'nin ikinci çeyreği ile geçen yılın üçüncü çeyreği arasında, düşük faiz oranları ve evden çalışma trendleri konut piyasasında bir patlamayı tetiklediğinden. Ancak yükselen faiz oranları, ABD'deki en yaygın tür olan ortalama 30 yıllık sabit ipotek oranını Şubat 3.45'deki %2020'ten bugün %6.1'in biraz üzerine çıkardı.
Daha yüksek borçlanma maliyetleri ve yüksek ev fiyatları, karşılanabilirlik sıkıntısına ve büyük bir “ayarlamak”konut piyasasında. ipotek satın alma uygulamaları geçen hafta bir yıl öncesine göre %39 düştü.
Yatırım yönetimi şirketi Infrastructure Capital Advisors'ın kurucusu ve CEO'su Jay Hatfield'e göre, dışlanmış hissedenler sadece müstakbel ev sahipleri değil; kurumsal gayrimenkul yatırımcıları da yükselen faiz oranlarının acısını hissediyor. Daha yüksek oranlar ve durgunluk korkuları, bankalardan verilen kredilerin "kurumasına" neden oldu. Kısmet, yeni mülkler ve/veya gayrimenkul sektöründeki şirketler edinmeyi bir zorluk haline getiriyor.
Bir şirketin borç para kullanarak başka bir şirketi satın almaya çalışmasına atıfta bulunarak, "Biraz özel borç verme var, ancak şartlar artık LBO'lar [kaldıraçlı satın almalar] yapmak için çok külfetli," dedi. "Ve ayrıca, alıcı olan şirketler Blackstone. Artık alıcıdan çok satıcı olma ihtimalleri daha yüksek. Yani birleşme ve satın alma faaliyeti kurudu.”
Wealth Enhancement Group'tan Cahn, borç verenlerin yalnızca çok daha yüksek faiz oranları sunmakla kalmayıp, aynı zamanda temerrüt riskinden kaçınmak için borç para vermeden önce çok daha fazla sigortalama veya araştırma ve risk değerlendirmesi yaptıklarını söylüyor. Ekonominin bazı sektörlerindeki mevcut durgunluğun, "kredi piyasalarında olup bitenlerin bir yansıması" olduğunun bir başka örneği olduğunu kaydetti.
"2021'de ve 18 ay önce, çok fazla nakit olduğu için insanlar ellerinden geldiğince hızlı bir şekilde her şeye para saçıyorlardı, ancak 2022'de kredi piyasaları temelde dondu" diye vurguladı. "İşte bu yüzden bu endüstrilerin donduğunu görüyorsunuz."
Çökmek üzere olan donmuş ekonomi mi?
Ekonomi yavaş yavaş çözülerek resesyondan kurtulabilecek mi, yoksa yükselen faiz oranları ve yüksek enflasyonun yarattığı çatlaklar kırılmak üzere mi? Bu, kime sorduğunuza bağlı.
Cahn, "önsezisinin" "2023'ün ikinci yarısında bir ara" bir durgunluk yaşayacağımız olduğunu söyledi.
Kötümser bir bakış açısına sahip olan tek kişi o değil. En iyi yatırım bankalarının çoğu bir “hafif durgunluk” bu yıl ve bazı tahminciler “şiddetli durgunluk” veya hatta “bir başka varyantı Büyük Buhran” yolda olabilir.
Allin, "Ekonomik ve makro açıdan kesinlikle daha zor bir döneme gireceğiz, bu büyük bir "R" durgunluğu veya küçük bir "r" durgunluğu olabilir, ancak bu kötü olacak" dedi.
Pek çok uzman bir durgunluğun yolda olduğuna inanırken, bazıları bunun geçmişteki gerilemeler kadar yıkıcı olmayacağını ve ekonominin donmuş sektörlerinin 2023'ün sonunda ve 2024'te çözülmeye başlayacağını savunuyor. bu yılın ikinci yarısına kadar "daha normal bir halka arz piyasamız ve iyileşen bir M&A ve borsamız olacak."
"Pandemi sonrası kuyruk rüzgarlarının" işgücü piyasasını sağlıklı tuttuğunu - özellikle de birçok işletmenin pandemi sırasında işçi bulmakta zorlandığı hizmetler sektöründe - ve tüketici harcamalarını ezen yaygın işten çıkarmalar olmadan ciddi bir düşüş yaşanmasının pek olası olmadığını savundu. ekonomide gerileme. Ayrıca, geçen yıl faiz oranlarındaki hızlı artışa rağmen, konut stoklarının tüm zamanların en düşük seviyesine yakın olduğunu ve bu sektörün yıl boyunca çözülmesine izin vereceğine inandığını belirtti.
"Fed'in [faiz oranı artışlarını] durdurmasına ihtiyacımız var," dedi. "Ve [GSYİH'nın] bir veya iki çeyreğini negatif alabiliriz, ancak önemli bir durgunluk yaşayacağımızı düşünmüyoruz."
Bu hikaye ilk olarak servet.com
Fortune'dan daha fazlası:
Olimpiyat efsanesi Usain Bolt, bir dolandırıcılıkta 12 milyon dolarlık birikimini kaybetti. Hesabında sadece 12,000 $ kaldı
Meghan Markle'ın İngiliz halkının affedemeyeceği ve Amerikalıların anlayamadığı gerçek günahı
"İşe yaramıyor." Dünyanın en iyi restoranı, sahibi modern kaliteli yemek modelini 'sürdürülemez' olarak nitelendirdiği için kapanıyor
Bob Iger ayağını yere koydu ve Disney çalışanlarına ofise geri gelmelerini söyledi.
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/everywhere-look-economy-deep-freeze-100000006.html