Ağustos ayına ilişkin enflasyon raporunun geçen hafta şaşırtıcı derecede güçlü gelmesinden bu yana borsa baskı altında, ancak JPMorgan Chase & Co.'nun baş piyasa stratejisti Marko Kolanoviç, şahin bir Federal Rezerv'e rağmen bu yılki düşüşün çok daha çirkinleştiğini görmüyor. .
Kolanoviç Pazartesi günü bir JPMorgan araştırma notunda, "Daha şahin merkez bankası fiyatlandırmasının ve bunun sonucunda gerçek getirilerdeki artışın riskli varlıklar üzerinde ağırlık oluşturduğunu kabul etsek de, buradan kaynaklanan herhangi bir olumsuzluğun muhtemelen sınırlı olacağına inanıyoruz." Dedi. "Güçlü kazançlar, düşük yatırımcı konumlandırması ve iyi sabitlenmiş uzun vadeli enflasyon beklentileri, buradan riskli varlıklardaki herhangi bir olumsuzluğu hafifletmeli."
Yatırımcılar, merkez bankası başkanı Jerome Powell'ın yüksek enflasyonla mücadele ederken son politika kararıyla ilgili bir basın toplantısı düzenleyeceği Çarşamba günü Fed'den jumbo bir faiz artırımına hazırlanıyor. S&P 500, artan faiz oranları ve ABD'de sürekli olarak yüksek yaşam maliyetine ilişkin endişeler nedeniyle bu yıl şimdiye kadar yaklaşık %18 düştü.
JPMorgan'dan Kolanoviç, Morgan Stanley'nin hisse senetlerine ilişkin uyarılar da dahil olmak üzere Wall Street'teki diğer bazı yatırımcılar ve analistlere kıyasla borsa hakkında daha iyimser bir görüşe sahip. başka bir bacağını aşağı indirebilir ve Haziran ayında S&P 2022'ün 500'deki en düşük isabetini yeniden test edin.
Okuyun: 'Bazı Değerleme çarpanları hakkında çarpık mantık: Hisse senedi piyasası yatırımcıları, oranlar yükseldikçe kayıtsız görünüyor, diye uyarıyor Morgan Stanley
Kolanoviç, artan reel getirilerin ağırlığını ve Fed'in piyasadaki son faiz oranı için daha yüksek beklentileri kabul ediyor.
"Fed fonları vadeli işlemlerinin ima ettiği gibi tepe Fed fiyatlandırması, %4.5'lik yeni zirveler yapıyor" veya Haziran ayında bir önceki yüksek seviyenin 50 baz puan üzerinde, dedi. Kolanoviç, 10 yıllık Hazine bonosunun reel oranının, yıl başındaki seviyesinin neredeyse 1 baz puan üzerinde %210'i aştığı “Gerçek getiriler de yeni zirveler yapıyor” dedi.
Gerçek getiriler enflasyona göre ayarlanır.
Kolanoviç'in görüşüne göre, şirketlerin bu yıl beklenenden daha güçlü olan kazançları, borsadaki olumsuzluğu hafifletmeye yardımcı oluyor.
"Beklenenden daha iyi kazanç artışı, yatırımcılara hisse senetlerinin enflasyona karşı koruma sağlayan gerçek bir varlık sınıfını temsil ettiğini ve dolayısıyla sabit gelirin büyük çoğunluğu gibi nominal varlıklardan daha çekici olduğunu hatırlatıyor" dedi. Endeks düzeyinde kazançları açıkça artıran bir sektör olan enerjiyi hariç tutsak bile, kazançlardaki düşüş şu ana kadar oldukça küçük oldu.”
JP MORGAN EYLÜL TARİHLİ KÜRESEL PİYASALAR STRATEJİSİ NOTU. 19, 2022
İşsizlik oranı “maddi olarak” yükselmeye başlarsa ve ABD derin veya uzun süreli bir resesyona girerse, kazanç düşüşü daha önemli hale gelebilirken, Kolanoviç borsada potansiyel bir geri dönüş noktası görüyor.
“Bu olumsuz senaryoda bile, Fed'in oranları 2023 için şu anda fiyatladığından daha fazla düşüreceğine, böylece hisse senedi piyasalarını destekleyeceğine ve daha yüksek fiyat-kazanç katlarına neden olacağına inanıyoruz” diye yazdı.
Kolanoviç, hisse senedi fonlarının bu yıl yönetim altındaki varlıklarını 2021'de kazandıklarından daha fazla kaybettiğini söyleyerek, yatırımcı konumlandırmasının aşağı yönde hafifletici bir faktör olduğuna işaret etti.
Diğer bir deyişle, perakende yatırımcılar, özsermaye tahsisi açısından 2020 yıl sonu seviyelerine geri döndüler” dedi. Bu arada, "hisse senedi vadeli işlem pozisyonları vekilleri" ve "koruma için sürekli düşük talep" ile belirtildiği gibi, "kurumsal yatırımcıların hisse senedi pozisyonları da düşük" diye yazdı.
ABD'de daha uzun vadeli enflasyon beklentilerine gelince, Kolanoviç, bunların son zamanlarda piyasa önlemlerinin yanı sıra enflasyona dayalı olarak gerilediğini kaydetti. Michigan Üniversitesi'nin araştırması.
“Uzun vadeli enflasyon beklentilerindeki istikrar, ABD enflasyon beklentilerinin sabitlenmesine ilişkin korkuları azaltıyor ve böylece işgücü piyasası göstergelerinin ABD resesyonunu teyit edecek kadar zayıfladığı senaryoda gelecekte bir güvercin Fed eksenini kolaylaştırıyor” dedi.
ABD hisse senetleri, Dow Jones Sanayi Ortalaması ile Fed'in iki günlük politika toplantısı öncesinde dalgalı bir ticaret seansının ardından Pazartesi günü yüksek kapattı
DJIA,
S&P 0.6 %500 tırmandı
SPX,
%0.7 ve Nasdaq Composite kazanıyor
BİLDİRİM,
%0.8 ilerliyor.
Federal Açık Piyasa Komitesi iki günlük toplantısına Salı günü başlayacak ve Çarşamba öğleden sonra faiz kararı bekleniyor.
Kaynak: https://www.marketwatch.com/story/fearing-a-hawkish-fed-heres-whats-likely-limiting-more-downside-in-the-stock-market-according-to-jpmorgans-marko- kolanovic-11663620514?siteid=yhoof2&yptr=yahoo