Fed Başkanı Powell, Capitol Hill'e gidiyor ve elleri dolu

Federal Reserve Başkanı Jerome Powell Kongre'ye zorlu bir görevle çıkıyor: Milletvekillerini, ekonominin geri kalanını aşağı çekmeden aynı zamanda enflasyonu düşürmeye kararlı olduğuna ikna etmek.

Piyasalar, onu kaldırıp kaldıramayacağını merak ediyor. Son günlerde duyarlılık daha iyimserdi, ancak merkez bankası liderinin bu hafta para politikası konusundaki altı aylık ifadesi sırasında tökezlemesi durumunda bu durum aceleyle diğer yöne savrulabilir.

“Buradaki iğneye iki mesaj geçirmesi gerekiyor. Silvercrest Asset Management'ın yatırım politikası ve stratejisi başkanı Robert Teeter, "Bunlardan biri, enflasyon konusunda bir miktar ilerleme kaydedildiği yönündeki yorumlarından bazılarını yineliyor" dedi.

“İkinci şey, oranların yüksek kalması için görünüm açısından gerçekten ısrarcı olmak. Enflasyon net bir şekilde çözülene kadar oranların bir süre daha yüksek kalacağı mesajını muhtemelen yineleyecektir,” diye ekledi Teeter.

Bu duruşu benimsemesi halinde, muhtemelen önce Salı günü Senato Bankacılık Komitesinden, ardından Çarşamba günü Meclis Finansal Hizmetler Komitesinden gelen bir miktar hararetle karşılaşacak.

Özellikle demokratik milletvekilleri, Powell Fed'in enflasyonla mücadele kararlılığıyla ekonomiyi ve özellikle de servet ölçeğinin alt ucundakileri aşağı çekme riskinden endişe duyuyorlar.

Fed yükseltti gösterge faiz oranı geçen yıla göre sekiz kez, en son olarak da geçen ayın başında çeyrek puanlık bir artışla gecelik borçlanma faizi %4.5-%4.75 hedef aralığına ulaştı.

Piyasalar ayrıca Fed'in enflasyonu düşürmesini istemekle aşırıya kaçacağından endişe etmek arasında bölünmüş durumda. Merkez bankasının artan yaşam maliyetiyle mücadeleye yavaş başlaması, en azından mütevazı bir durgunluğa neden olmadan fiyatları düşürmesinin neredeyse hiçbir yolu olmadığına dair korkuları artırdı.

“Enflasyon tehlikeli bir sorundur. Sri-Kumar Global Strategies başkanı Komal Sri-Kumar, "Fed'in 2021'de bunu tanımaması durumu daha da kötüleştirdi" dedi.

Sri-Kumar, Fed'in daha önce ve daha agresif bir şekilde saldırması gerektiğini düşünüyor - örneğin, Eylül 1.25'de yüzde 2022 puanlık bir artışla. tüketici fiyat endeksi ile ölçülen enflasyon yıllık %8.2 oranında çalışıyordu. Bunun yerine Fed, Aralık ayında faiz artırımlarının boyutunu azaltmaya başladı.

Şimdi, Fed'in muhtemelen enflasyon düşmeden önce fon oranını yaklaşık %6'ya çekmek zorunda kalacağını ve bunun ekonomik hasara neden olacağını söyledi.

Sri-Kumar, ekonominin ne dik bir durgunluk olarak kabul edilen “sert iniş” ne de “yumuşak iniş” görmeyeceğine dair bir teoriye atıfta bulunarak, “Bu iniş senaryosuna inanmıyorum” dedi. daha sığ bir gerileme olsun.

“Evet, ekonomi güçlü. Ancak bu, hiç durgunluk yaşamadan geçip gideceğiniz anlamına gelmiyor” dedi. “İniş yapmama senaryonuz olacaksa, o zaman %5 enflasyonu kabul edeceksiniz ve bu politik olarak kabul edilemez. Enflasyonu düşürmek için çalışması gerekiyor ve ekonomi çok güçlü olduğu için gecikecek. Ancak durgunlukta ne kadar gecikme yaşarsanız, o kadar derin olacaktır.”

Powell'ın ise, politika konusunda birbiriyle yarışan görüşler arasında bir iniş noktası bulması gerekecek.

A para politikası raporu Fed'in Cuma günü Kongre'ye sunduğu ve Powell'ın, politika yapıcıların oranlarda “sürekli artışlar” beklediklerine dair sık ​​sık tekrarlanan ifadesinin açılışı niteliğinde.

Evercore ISI'de küresel politika ve merkez bankası stratejisi başkanı Krishna Guha, bir müşteri notunda, başkan muhtemelen "hem kararlı hem de ölçülü bir ton vuracak" dedi. Powell, "reel ekonominin direncine" dikkat çekerken, enflasyon verilerinin yükseldiği ve onu ehlileştirme yolunun "uzun ve inişli çıkışlı" olacağı konusunda uyarıda bulunacak.

Ancak Guha, Powell'ın bazı yatırımcıların korktuğu yarım puan veya 50 baz puanlık faiz artışını bu ayın sonunda gerçekleştirmesinin pek olası olmadığını söyledi. Pazartesi günkü piyasa fiyatlandırması, daha büyük bir hareket için yaklaşık %31 olasılığa işaret etti. CME Grubu verileri.

Guha, "Fed'in Mart'ta 50 baz puan artıracağını düşünüyoruz, ancak enflasyon beklentileri, ücretler ve hizmet enflasyonu yeniden tehlikeli bir şekilde yükselirse ve/veya gelen veriler medyan tepe oranı 50'ye çıkacak kadar güçlüyse," diye yazdı. "Fed, bir toplantıyı, toplantı başlamadan önceki hedefinden daha uzakta bitiremez."

Verileri yorumlamak, ileriye dönük olsa da, zor olacaktır.

Manşet enflasyon aslında Mart ayında ani bir düşüş gösterebilir, çünkü geçen yıl bu zamanlarda enerji fiyatlarında yaşanan patlama yıldan yıla karşılaştırmaları bozar. bu Cleveland Fed'in takipçisi tüm kalemler enflasyonunun Şubat'taki %6.2'den Mart'ta %5.4'e düştüğünü gösteriyor. Ancak, gıda ve enerji hariç çekirdek enflasyonun %5.7'ten %5.5'ye yükseleceği tahmin ediliyor.

Guha, Powell'ın Fed'in faiz artırımları için son nokta olan “uç” oranını %5.25 - %5.5 aralığına veya politika yapıcıların Aralık ayı ekonomik projeksiyonlarında tahmin edilenden yaklaşık çeyrek puan daha yükseğe kadar yönlendirebileceğini söyledi.