Çoğu zaman, en çok dikkati hak eden söylenmemiş olandır.
Federal Rezerv Başkan Jerome Powell'ın bu konudan kaçınma kararı enflasyon ve bu hafta Stockholm'de düzenlenen bir merkez bankası konferansı sırasında piyasalar bir öncekine karşı bahse girerken oran artışları şahin Ağustos sonunda Jackson Hole'da yaptığı bir yaz rallisini kasvetli tahminlerle ve sıkılaşmaya devam etme sözüyle bitirdiğinde yaptığı konuşma kadar önemli olabilir.
Rağmen Fed toplantılarından, oranların %5'in üzerine çıkacağı ve bir süre daha orada kalacağı uyarısı tutanakları , medya röportajlarında Fed Guvernörlerinin yakın vadeli artış önerileri ve Powell'ın kontrolsüz tüketici fiyat riskleri, hisse senedi ve tahvil piyasaları risklerine ilişkin son uyarıları, merkez bankasının genel enflasyonla mücadele mesajını test etmeye devam etti.
The S&P 500 Aralık sonundan bu yana yaklaşık %3.36 arttı, geçen yılki %20'lik acımasız düşüşe kıyasla mütevazı bir artış, ancak yine de Fed'in şahin uyarıları karşısında anlamlı.
The CME Group'un FedWatch'i , bu arada, %79.2 olasılıkla 25'i fiyatlıyor Temel nokta Fed'in Eylül toplantısında ortaya çıkan potansiyel bir faiz indirimi bahisleri ile 1 Şubat'ta merkez bankasından faiz artırımı.
Aralık sonunda %2'te kapanan gösterge 4.403 yıllık tahvil getirileri, orta dönemde %4.21 civarına geriledi. iş piyasasındaki ücret baskılarını hafifletmek , ISM anketinden hizmet sektörü faaliyetinin acımasız bir değerlendirmesi ve bu hafta Ticaret Departmanından gelecek Aralık ayı enflasyon okumasına dair iddialar.
Bu, Fed'in tahmininden çok çok uzak. Fed Fonları oranı bu oran, baharın başlarında ulaştığını gördüğü %5'in kuzeyinde ve FedWatch'ın yalnızca oranların %5'in altına düştüğünü değil, aynı zamanda yılın ikinci yarısında faiz indirimi öngören oran artırım iddialarını da yansıtıyor.
Peki kime inanıyoruz?
DoubleLine Capital'i yöneten ünlü tahvil yatırımcısı Jeffrey Gundlach'ın çok az şüphesi var: "Finans alanındaki 40 yılı aşkın deneyimim, yatırımcılara Fed'in söyledikleri yerine piyasanın ne söylediğine bakmalarını şiddetle tavsiye ediyor" dedi.
Aslında bu görüş, Hazine devam eden finansman operasyonlarının bir parçası olarak 32 milyar dolarlık 10 yıllık tahvilleri müzayedeye çıkarmaya hazırlanırken bugün test edilebilir.
Önceki bir sayının yeniden açılması olan müzayede, yarınki Aralık ayı öncesinde sabit getirili iştah için gerçek zamanlı bir ölçüt sağlayacak. TÜFE Art arda altıncı aydır fiyat baskılarının hafiflediğini göstermesi bekleniyor.
İstekliler yeni makaleyi kaparsa, bu, özellikle yatırımcıların yakın vadeli bir tahmin yürüttüğü şu anda, enflasyon baskıları hakkında daha az endişe duyduklarını ve büyüme beklentileri hakkında daha fazla endişe duyduklarını gösterebilir. durgunluk 50/50 bahis olarak.
Tahvil piyasaları aslında bir süredir resesyon sinyali veriyor 3 aylık Hazine bonolarının getirileri, 1.14 yıllık tahvillerin kuzeyinde %10 civarında yer alırken, bu, getiri eğrisinin 1980'lerin başından bu yana en dik "ters çevrilmesi".
Geçen yıl 4.5 milyon yeni işçinin eklenmesinin ardından iş büyümesinin önümüzdeki aylarda keskin bir şekilde yavaşlayacağı tahmin ediliyor, konut piyasası dönmeye devam ediyor ve yakından takip edilen bir ankette küçük işletme sahibi hissiyatı geçen ay 2013'ten bu yana en düşük seviyelere geriledi.
Ancak diğerleri, tahvil piyasalarının geçmişte resesyona "kurttu" ve ekonomik modellerin her zaman küreselleşmiş bir dünyanın artan karmaşıklığını yakalamadığını doğru bir şekilde iddia ediyorlar.
Charlotte, Kuzey'deki LPL Financial sabit gelir stratejisti Lawrence Gillum, "Tüketici hala harcama yapıyor ve işletmeler hala yüksek bir klipte işe alım yaparken, ekonomik bir yavaşlamayla ve tam bir daralmayla değil, kayma şansımız var" dedi. Karolina.
“3 aylık/10 yıllık getiri eğrisinin en son tersine çevrildiğinde, ekonominin küresel bir salgın nedeniyle resesyona girdiğini belirtmek de önemli. ' sinyali için," diye ekledi.
Salı günü İsveç'te yaptığı konuşmada merkez bankasının bağımsızlığına ve milletvekillerinin tanımlı bir görev yetkisine ihtiyaç duyduğuna odaklanan Powell, bu son tartışmada ilginç bir şekilde sessiz kaldı.
Ve piyasaların yılın geri kalan yarısında daha küçük faiz artışlarını, daha düşük bir zirveyi ve kesintileri fiyatlamasına izin vermeye devam ederse, ya bu tahminden memnun olur ve onu devam ettirmeye ve geri itme işini enflasyon verilerinin yapmasına izin vermeye isteklidir. onun için.
Bu büyük bir risk olabilir.
Sandalye
Kaynak: https://www.thestreet.com/markets/fed-chair-powell-silent-as-bond-markets-see-recession-rate-cuts?puc=yahoo&cm_ven=YAHOO&yptr=yahoo