Fed artışları ve güçlenen dolar, Afrika'da siyasi istikrarsızlık risklerini artırıyor

The ABD Federal RezerviYeni bir rapora göre, para politikasının sıkılaşması ve güçlenen doların Afrika ülkelerinin bilançoları ve kamu borç yükleri üzerinde zincirleme etkisi var.

Kasım ayı başlarında, Fed, art arda dördüncü üç çeyrek puanlık faiz artırımını gerçekleştirdi kısa vadeli borçlanma faizini Ocak 2008'den bu yana en yüksek seviyesine çıkarmak.

ilgili yatırım haberleri

Üst düzey JPMorgan hisse senedi stratejisti, ayı piyasası dip seviyelerinin yakında yeniden test edilebileceğini söylüyor

Bu arada, oran artışları, Ukrayna'daki savaş ve resesyon korkularının birleşimi, geleneksel "güvenli liman" doları yükseltti. Eylül sonundaki zirvesinden bu yana yakın zamanda yaşanan bir düşüşe rağmen, DXY ABD dolar endeksi yılbaşından bu yana %11'den fazla arttı.

Sahra altı Afrika'daki devlet borcu, Covid-19 salgını ve Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinin bir sonucu olarak on yıldan fazla bir sürenin en yüksek seviyesine yükseldi. Salı günü yayınlanan bir raporda, risk danışmanlığı Verisk Maplecroft, borcun şu anda altı önemli Afrika ekonomisinde gayri safi yurtiçi hasılanın ortalama %77'si olduğunu vurguladı: Nijerya, Gana, Etiyopya, Kenya, Zambiya ve Mozambik.

Raporda, bu ülkelerin 10.3'dan bu yana bu borç yüküne ortalama yüzde 2019 GSYİH puanı ekledikleri belirtildi.

Pandemi sonrası talep artışı ve Ukrayna savaşının neden olduğu tedarik zinciri kesintileri merkez bankalarını faiz oranlarını artırmaya iterken, ülke borç getirilerindeki artış Afrika bilançolarını daha da daralttı.

Verisk Maplecroft Afrika Analisti Benjamin Hunter, "ABD Merkez Bankası'nın art arda yaptığı baz oran artışları, Afrika'ya sermaye akışının azalmasına ve kıtanın devlet tahvillerindeki marjların genişlemesine neden oldu" dedi. 

"Uluslararası faiz oranlarındaki değişikliklere maruz kalma, dolar cinsinden tutulan Afrika kamu borcunun büyük bir kısmı ile daha da kötüleşiyor."

Verisk Maplecroft, Afrika hükümetlerinin dış borçlarını ödeme kabiliyetinin, daha az finansman ve daha yüksek faiz oranları nedeniyle zayıflamaya devam edeceğini, yükselen enflasyona yanıt olarak yurtiçi faiz oranlarındaki artışların da birçok Sahra altı Afrikalının genel kamu borç yükünü yoğunlaştırdığını söyledi. ülkeler.

Hunter, "Yüksek kamu borç seviyeleri ve artan borçlanma maliyetleri, kamu harcamalarını kısıtlayacak ve bu da muhtemelen kıta genelinde kötüleşen bir ÇSY ve siyasi risk manzarasıyla sonuçlanacak" dedi. 

"Daha zayıf ülke temelleri ve daha yüksek ESG+P riskleri, yatırımcıları caydıracak ve Afrika'nın pazar konumunu daha da zayıflatacaktır."

Verisk Maplecroft, Fed'in şahin duruşunun Kasım'daki %3.75'ten 4.25'te %5 ila %2023'e çekmesini ve Afrika ülke borç piyasaları üzerindeki aşağı yönlü baskıyı uzatmasını bekliyor.

Firma, önümüzdeki 12 ay içinde Afrika'nın yerel parasal koşullarında önemli bir gevşeme öngörmüyor, Hunter bunun borçlanma maliyetlerini yüksek tutacağını ve "Afrika ülke borç piyasalarına girişi caydıracağını" söyledi.

Gündem Gana'da

Hunter, derinleşen bir kamu borç yükü, kısıtlı bir mali durum ve kötüleşen bir ESG ve siyasi manzara arasındaki bu olumsuz geri besleme döngüsünden en çok etkilenenler arasında Gana'ya işaret etti.

Batı Afrika ülkesinin kamu borcu 62.6'da GSYİH'nın %2019'sından 90.7'de tahminen %2022'ye yükselirken, enflasyon Ekim'de %40.4'e yükseldi ve Pazartesi günü merkez bankası faiz oranlarını 250 baz puan artırarak %27'ye çıkardı. Gana Bankası, 1,350'de sıkılaştırma döngüsünün başlamasından bu yana 2021 baz puan artırdı.

Cedi para birimi ile - biri Bu yıl dünyanın en kötü performans gösterenleri — değer kaybetmeye devam ediyor ve enflasyon yükselmeye devam ediyor, ancak Oxford Economics Africa'daki analistler bu hafta ana faiz oranının 200'ün başlarında 2023 baz puan daha artırılacağını tahmin ediyor.

“Sonuç olarak kötüleşen yaşam standartları ile sivil huzursuzluk ve hükümetin istikrar riskleri daha da kötüleşti. Hunter, Kasım 2022'de Accra'daki göstericiler Başkan Nana Akufo-Addo'nun istifasını istedi” dedi. 

“Karşılığında, bu istikrarsızlık, Gana'nın devlet borcu üzerindeki marjları genişletecek ve dış borçlanma maliyetlerini artırarak olumsuz geri besleme döngüsünü derinleştirecek; araştırmamız, Egemen ESG derecelendirmelerimizin Yönetişim sütunundaki daha zayıf performans gösterenlerin ortalama %25 daha yüksek verimle mücadele etmek zorunda olduğunu gösteriyor.”

The IMF, Aralık ayında Gana'yı tekrar ziyaret edecek ülkenin bir borç yeniden yapılandırma planı talebine ilişkin görüşmeleri sürdürmek. Bu arada, Salı günü Moody's, özel yatırımcıların yeniden yapılanma sonucunda büyük kayıplar verme olasılığını öne sürerek, ülkenin kredi notunu daha da "önemsiz" bölgeye indirdi.

IMF şu anda, Covid-34 salgını sırasında oluşturulan G-20 Ortak Çerçevesi de dahil olmak üzere 19 Afrika ülkesiyle borç ertelemesi sağlıyor veya bu ülkeleri tartışıyor. Verisk Maplecroft, IMF yardımının mali açıkları azaltmaya ve borçları yeniden yapılandırmaya yardımcı olurken, IMF'nin harcamaları kısması için yalvardığı ülkelerin muhtemelen "negatif ESG+P değiş tokuşları" yaşayacağına dikkat çekiyor.

Hunter, "IMF, en savunmasız olanlara yönelik hedeflenen sosyal harcamaların kesilmemesi gerektiğini vurgulasa da, gıda ve yakıt sübvansiyonları gibi programlara yapılan sosyal harcamalar muhtemelen azaltılacak" dedi. 

"Dış ekonomik şokların ve enflasyonun etkisini kamu harcamaları yoluyla azaltamamanın, kıtanın ESG+P risk manzarasında muhtemelen yankı uyandıran etkileri olacaktır."