(Bloomberg) - Federal Reserve Başkanı Jerome Powell'ın süper büyüklükteki faiz artırımı spekülasyonlarına karşı geri adım atmasının ardından piyasalardaki toplu rahatlama kısa ömürlü olabilir.
Bloomberg'den En Çok Okunan
Sıkı bir önlem alınmadığı takdirde piyasaların sürekli yüksek enflasyon ve yavaş büyümeden oluşan zehirli bir bileşimle karşı karşıya kalması endişe verici.
Fed, faiz oranlarını 50'den bu yana en büyük artış olan 2000 baz puan artırırken ve önümüzdeki aylarda da benzer hamlelerin sinyalini verirken, Powell 75 baz puanın "komitenin aktif olarak değerlendirdiği bir şey olmadığını" söyleyerek hisse ve tahvillerde yükselişe yol açtı.
Yatırımcılar, FOMC'nin onlarca yılın en sıcak enflasyonunu bastırmak için daha da büyük bir faiz artışı tercih edeceğine dair giderek daha fazla bahis oynuyorlardı; bu hamle aynı zamanda ekonomiyi resesyona doğru itme riskini de artıracaktı.
S&P 500 Endeksi Mayıs 2020'den bu yana en iyi gününü geçirdi. Hazine tahvilleri toparlandı ve iki yıllık tahvil getirileri 14 baz puan geriledi. Dolar geriledi.
İşte yatırımcılardan ve stratejistlerden gelen bazı ilk tepkiler:
Politikanın Sınırları
Quadratic Capital Management'ın kurucusu Nancy Davis:
“Odak şimdi yılın geri kalanında beklenen 200 baz puanlık faiz artırımına kayıyor. Bu artışlar zaten fiyatlanmış durumda. Piyasanın neden Fed'in artışlarının enflasyonu durduracağını düşündüğünü şaşırıyoruz. Yakın vadede enflasyonu sakinleştirmek için para politikasının yapabileceği çok az şey olduğuna inanıyoruz. Enflasyonun büyük hükümet harcamalarından, tedarik zincirindeki aksaklıklardan ve son zamanlarda Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinden kaynaklandığını görüyoruz.”
İstenmeyen sonuçlar
AXA Yatırım Yöneticileri'nin makroekonomik araştırma başkanı David Page:
Piyasanın tepkisi “ilginçti ve gelecekteki politika sıkılaştırmasının gerekli ölçeğini ölçmenin zorluklarını vurguladı. Fed başkanının bu yıl faiz artırımlarına ilişkin piyasa beklentilerini karşıladığı ve faiz artışlarının etkisi için ekonominin tamamını harekete geçirdiği görülse de, finansal piyasalar Fed'in %0.75'lik bir artış düşünmediği gerçeğine tepki veriyor gibi görünüyordu - bu çok az bir şeydi bir risk vakasından daha fazlasıydı ve beklentilerini düşürdü.”
“Finansal koşullardaki bu belirgin gevşemenin, Fed'in basın toplantısında umduğu veya beklediği şey olması muhtemel değildi. Bu ister 75 baz puanlık faiz artırımına miyop bir odaklanmayı yansıtsın, ister daha fazla dikkate alınan ekonomik yavaşlama korkusunu yansıtsın, finansal koşulların kolaylaşması Fed'in daha fazla faiz artırımı ihtimalini artırıyor."
Boğanın Güçlendirilmesi
BMO Capital Markets ABD faiz stratejisi başkanı Ian Lyngen:
“Faizlerdeki yükseliş tepkisi ve Başkan kürsüye çıkmadan önce sektörün %2.85'ten %2.60'ın altına kadar yükselen iki yıllık yükselişi ve daha aşırı şahin fiyatlandırma varsayımlarının değerlemelerden çıkmasıyla cesaretlendik. .”
"Dikleşmenin devam edecek alanı var ve fiyat hareketinin önümüzdeki birkaç seansta devam etmesine izin vermek konusunda rahatız."
Bilanço akışına yönelik bir yol ortaya konduğunda, "yeni ticarete konu olabilecek bilgiler sağlama açısından sürecin arka plana kayacağından şüpheleniyoruz."
Mega Yürüyüşü Göz ardı etmeyin
ING Financial Markets'ın uluslararası baş ekonomisti James Knightley ve Amerika kıtası bölgesel araştırma başkanı Padhraic Garvey:
“Piyasa fiyatlandırması geçmişe göre özellikle agresif değil. Ekonominin şu anda bulunduğu konum göz önüne alındığında, özellikle agresif görünmüyor.”
"Fed muhtemelen bunu kabul etmeyecek olsa da, FOMC sonrası uzun vadeli enflasyon beklentileri üzerindeki etkiyi yakından inceleyeceklerine inanıyoruz."
“10 yıllık enflasyon beklentisi yüzde 3'lük seviyenin oldukça altında. Ancak risk, enflasyon beklentilerinin %3'ün üzerine çıkmasıdır. Böyle bir durumda Haziran ayında 75 baz puanlık bir artış yapılması ihtimali artacaktır. Hem reel oranlar hem de enflasyon beklentileri konusunda ani tepkiler sustu ancak bu önemli alanı izlemeye devam etmemiz gerekiyor."
"FOMC'nin enflasyonla mücadeleye ve önden yüklemeli faiz artışlarına odaklanması, doların yaz aylarında destekleneceğini işaret etmeye devam ediyor."
Güvercin Sürprizi
Thornburg Yatırım Yönetimi Yatırımlar Eşbaşkanı Jeff Klingelhofer:
“Enflasyonu biraz küçümseyen güvercin bir açıklama gördüğüme şaşırdım. Fed, kalplerinde ve akıllarında geçici enflasyon fikrine tutunuyor ancak bunu yüksek sesle dile getiremiyorlar. Zaman zaman Fed'in ani tepkiler konusunda süper şahin olduğu anlaşılıyor, ancak resmi iletişimde üslupları daha güvercin bir hal alıyor. Fed'in işlerinin çoğunun zaten yapıldığını düşünmeye devam ettiğine inanıyorum. Enflasyona ilişkin endişeleri bu kadar yüksek olursa daha agresif bir şekilde artış yapabilirler.”
Yüksek Tel Eylemleri
GSFM yatırım stratejisti Stephen Miller:
“2021 yılına kadar enflasyonun büyüklüğü ve ivmesi konusunda gösterilen kayıtsızlık sayesinde, 'ilk en iyi' çözümün mühendisliği artık Fed'in ötesinde olabilir. Şu anda merkez bankasının en hassas telgraf eylemleriyle meşgul.
"Fed'in daha agresif yaklaşımına ve finansal piyasalara yansıyan geçici rahatlamaya rağmen, Fed'in önemli bir ekonomik bozulma riski olmadan enflasyonu dizginlemedeki başarısını değerlendirirken, istikrarsız bir aşamada kalıyorlar."
Favori Emtialar
Alexander Saunders ve Citigroup Inc.'deki stratejistler:
"Emtialar yürüyüş döngüsünün bu aşamasında daha iyi performans gösteriyor. Kredi baskısını sürdürürken, hisse senetleri ilk baştaki hazımsızlığın ardından döngü ortasında yeniden performans göstermeye başlıyor. Döngünün sonuna kadar tahviller satın alınmamalıdır. Geniş anlamda, yükseliş döngüleri emtialara fayda sağlıyor ve tahvil ve kredilerde düşük ağırlıkla aynı çizgide."
Büyük Salınımlar Bekleyin
Standard Chartered Plc'de G-10 FX araştırması başkanı Steven Englander:
“Bugünkü ton değişimi, 2022 ilerledikçe hem enflasyonun hem de aktivitenin yavaşlayacağı ve sonuçta önemli ölçüde daha düşük bir Fed fonu yolu ve USD seviyesine yansıyacağı yönündeki beklentimizle uyumlu. Ancak daha yavaş bir büyüme trendi iyice yerleşene kadar verilerdeki iniş ve çıkışlar beklentilerde ve Fed yorumunun tonunda büyük dalgalanmalara neden olabilir."
Sabit Geliri Yeniden Düşünmek
Riverfront Yatırım Grubu'ndan Rebecca Felton:
"Sanırım bugün herkes için kolektif bir rahatlama oldu." Powell'ın ölçümü yapıldı ve alarm düğmelerine basmaktan kaçınıldı.
“Sabit getirili yatırımcılar için en kötünün geride kaldığına inanıyoruz.” Riverfront sabit gelirin ağırlığını koruyor ancak "yakın vadede buradaki konumlandırmayı yeniden düşünmeye başlayacak ve bunların daha cazip varlık sınıfları olacağını" söyledi.
Hisse Tabanı
CMC Markets pazar analisti Tina Teng:
“Fed'in faiz artırımı yol haritasına ilişkin öngörüsü piyasaların fiyatladığı kadar agresif olamayacağından, daha geniş hisse senedi piyasalarında dibe ulaşıldığını görüyorum. ABD enflasyonu da zirve işaretleri gösteriyor. Powell'ın ekonomik 'yumuşak' iniş yorumu, sıkılaştırma yaklaşımının yumuşayan tonuna işaret ediyor.”
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2022 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/strategists-worry-inflation-means-fed-222214013.html