Fed, Varlık Fiyatlarını Yükselttiğini Görüyor, Faizleri Daha Fazla Arttırmayı Bekliyor

Federal Rezerv'in Mayıs toplantısına ait tutanaklar, ABD enflasyonu konusundaki büyük endişeyi ve bunu kontrol altına almak için güçlü bir kararlılığı vurguluyor. Tutanaklar, toplantının gerçekleşmesinden 3 hafta sonra yayınlanan tutanaklarla Mayıs ayı başlarında alınan kararları yansıtıyor. S&P 500'ün ayı piyasasına girmesiyle tutanakların yayınlanmasından bu yana borsa daha fazla satmış olsa da, Fed varlık fiyatlarının düşmesi konusunda çok az endişe gösterdi ve birçok varlık için değerlemenin "yükseltildiğini" belirtti.

Enflasyon Riskleri

Fed enflasyon konusunda endişeli. Elbette, enflasyonun Fed'in bugünkü hedefi olan %2'nin oldukça üzerinde olduğu göz önüne alındığında, bu sürpriz olmamalı. Ancak Fed, Çin'deki karantinaların ve Ukrayna'daki savaşın enflasyonu mevcut seviyelerden daha da yukarı çekebileceği risklerini tartıştı. Notlar ayrıca, geçen yıl fiyatları yukarı çeken emtia fiyatlarındaki daha odaklı artışla karşılaştırıldığında, fiyat baskılarının temel mal ve hizmetler üzerinde "genişlediğini" belirtti. Ayrıca, potansiyel olarak “enflasyonun zirveye ulaştığından emin olmak için çok erken” olduğunu belirttiler.

Dakikalar boyunca Fed'in endişesi, mevcut enflasyonun kontrol altında olmadığı açıktı.

Finansal piyasalar

Buna karşılık, Fed finansal piyasalar için çok az endişe gösterdi. Birçok varlığın değerlemesinin yüksek kaldığını kaydettiler. Bu muhtemelen S&P 500'ün düşüşünden sonra bile tarihe kıyasla nispeten yüksek değerlemelerde işlem gördüğü borsayı da içeriyor. FED'in görüşüne göre, ipotekler için yüklenim standartları 2008'dekinden çok daha sağlam göründüğünden, keskin bir şekilde yükselmiş olmalarına rağmen, Fed ev fiyatları konusunda daha az endişeliydi.

Güçlü İstihdam Durumu

Finans piyasaları hakkında belki daha az endişeli olsa da, Fed işsizliği yakından izliyor ve şu anda güçlü olan istihdam piyasasının Fed'e oranları agresif bir şekilde yükseltme yeteneği verdiği için rahatlıyor.

Fed ayrıca ABD'nin 2022'nin ilk çeyreğinde gördüğü olumsuz ekonomik büyümeyi de tartıştı, ancak bunun büyük ölçüde ticaretteki dalgalanmalar gibi tek seferlik faktörlerden kaynaklandığına inanıyor ve ABD'nin ikinci çeyrekte büyümeye geri dönmesini bekliyor .

Daha Fazla Yürüyüş Gelecek

Tutanaklar, Fed'in enflasyon düşene kadar agresif bir şekilde oranları artırmaya devam edeceği izlenimini doğruluyor. Aslında, enflasyon daha da yükselirse, Fed daha agresif davranmaya meyilli görünüyor. Mali piyasalardaki düşüşlerin Fed'in gidişatını değiştirmesi pek olası değil, ancak iş piyasasındaki büyük düşüş Fed'in yeniden düşünmesine neden olabilir. Piyasalar resesyon ihtimali konusunda biraz endişe gösterse de, üç hafta önce Fed tutanakları enflasyonu çok daha acil bir endişe olarak gördüklerini gösteriyor.