(Bloomberg) - Enflasyondaki yavaşlamadan cesaret alan Federal Rezerv yetkilileri, üst üste ikinci bir toplantı için faiz artırımlarını yavaşlatmaya ve fiyatları kontrol altına almak için daha ne kadar sıkılaştırmaları gerektiğini tartışmaya hazırlanıyor.
Bloomberg'den En Çok Okunan
Bazı eleştirmenlere göre çok geç gelen kampanyaları, Başkan Jerome Powell ve meslektaşlarının enflasyonun yakında azalacağını yanlış bir şekilde tahmin etmelerinden bir yıl sonra, ekonomi genelinde enflasyonun nihayet yavaşladığını gösteren bir yığın veriyle meyvesini veriyor gibi görünüyor. Yine de, işsizliğin beş on yılın en düşük seviyesinde olduğu ve sürekli olarak sıkı olan bir işgücü piyasası, politika yapıcıların zafer ilan etmeye hazır olmadığı anlamına geliyor.
Karışık sinyaller, 1 ortasından bu yana devam eden agresif yürüyüşten daha ılımlı bir tempo olan 2022 Şubat'ta beklenen çeyrek puanlık oran artışının ardından ne zaman duraklatılacağı konusundaki tartışmaları karmaşıklaştırıyor.
Yatırımcılar ve ekonomistler, Fed'in oranların %5'in hemen altındaki mevcut seviyesinden %4.5'in üzerine çıkacağına dair tahminlerinden şüphe duymaya devam ediyor.
Fed Başkan Yardımcısı Lael Brainard Perşembe günü Chicago'da yaptığı açıklamada, "Son ılımlılığa rağmen, enflasyon yüksek olmaya devam ediyor ve enflasyonun sürdürülebilir bir şekilde %2'ye dönmesini sağlamak için politikanın bir süre yeterince kısıtlayıcı olması gerekecek" dedi. Bir sonraki toplantıda veya önümüzdeki aylarda faiz oranlarını tercih ettiğini açıklamadı, ancak diğer yetkililer daha açık davrandılar.
Hem Lorie Logan hem de Dallas ve Philadelphia Fed bankalarının başkanları ve bu yıl para politikası seçmenleri olan Patrick Harker, daha fazla sıkılaştırmayı desteklerken faiz artırımlarının hızının yavaşlatılmasını desteklediler.
Harker, Cuma günü New Jersey Bankers Yıllık Liderlik Forumu'nda yaptığı konuşmada, "Faiz oranlarını bu yıl birkaç kez daha artıracağımızı düşünüyorum, ancak bana göre faizleri her seferinde 75 baz puan artırma günlerimiz kesinlikle geçti" dedi. "Bana göre 25 baz puanlık artışlar ileriye dönük olarak uygun olacaktır."
Bir başka üst düzey yetkili, New York Fed Başkanı John Williams Perşembe günü yaptığı açıklamada, enflasyonu %2'ye döndürmek için "para politikasının daha yapacak çok işi olduğunu" söyledi.
Yetkililer geçen ay yarım puan artışla %4.25 ila %4.5 hedef aralığına çıkarak, art arda dört 75 baz puanlık hamlenin ardından oran artışlarının hızını yavaşlattı. Ayrıca, bir sonraki Mart ayında güncellenecek olan medyan tahminlerine göre, oranların 5.1'te %2023'e yükseleceğini öngördüler.
Yatırımcılar, oranların bir sonraki toplantıda çeyrek puan yükseleceğini ancak %4.9 civarında biraz daha düşük bir aralıkta zirve yapacağını düşünüyor. Bu görüş, Fed'in fiyatlar mücadelesini kazandığını ve piyasalar yükselirken finansal koşulları gevşettiğini öne süren yakın tarihli iyi huylu enflasyon okumaları ile desteklendi.
"Ya arz tarafı iyileştiği için finansal koşullar rahatlıyorsa?" dedi Macropolicy Perspectives LLC'nin başkanı Julia Coronado. "Mart tahmin turuna kadar bazı Fed yetkililerinin piyasanın olduğu yere yaklaşmasını beklerdim."
Yetkililer bölünmeye başladı. Bazı yetkililer pandemik dengesizliklerin geliştiğini görüyor ve verilerin daha ne kadar önlem alınması gerektiğini dikte etmesini istiyor. Diğerleri daha şahin bir bakış açısına sahipler çünkü enflasyonun yapışkan olacağından endişe ediyorlar ve fiyatların yeniden canlanmasına karşı güvence altına almak için sürekli bir kısıtlayıcı politika dönemi gerektiriyorlar.
Şimdilik kimse sıkılaştırma döngüsünde bir ara vermeye hazır değil.
Son ABD ekonomik verileri, çoğunlukla yetkililerin umduğu kademeli yavaşlama faaliyetiyle aynı çizgide. Ancak bazıları, enflasyonu %2'lik hedefine geri çekmek için doğrudan iş kayıplarının gerekli olduğunu söyleyerek işlerinin bitmediği konusunda ısrar ediyorlar.
Birçoğu, yakın vadeli veriler ne derse desin, bir risk yönetimi biçimi olarak oranları %5'in üzerine çıkarmaya kararlı.
St. Louis Fed Başkanı James Bullard Çarşamba günü yaptığı açıklamada, "5 boyunca enflasyonu aşağı çekmeye devam edecek doğru politika faizi seviyesine ulaştığımızı düz bir yüzle söylemek için muhtemelen %2023'in üzerine çıkmanız gerekir" dedi. “Enflasyonun düşeceğini ve %2 hedefine doğru istikrarlı bir patikaya geri döneceğini elimizden geldiğince garanti etmek istiyoruz. Ve bunda tereddüt etmek istemiyoruz, çünkü 1970'lerdeki sorunlardan biri, enflasyonun siz onu öldürdüğünü düşündüğünüz anda geri gelmeye devam etmesiydi.”
Fed fonları vadeli işlem piyasaları bu yıl sadece iki zam daha fiyatlıyor ve Hazine Enflasyon Korumalı Menkul Kıymetlerdeki başabaş oranları, fiyatların yıl sonuna kadar hedefe geri dönmesini sağlıyor. Bullard, böyle bir enflasyon "çöküşüne" şüpheyle baktığını söyledi.
Çoğu Fed yetkilisi, Powell'ın enflasyonu %2'ye geri getirmek için konut dışındaki temel hizmet fiyatlarında yavaşlamanın gerekli olduğu konusunda hemfikir görünüyor. Bu görüş, artan işsizlikle azalan ücret kazançlarıyla yakından bağlantılıdır. Fed yetkilileri, Aralık ayı görünümünde işsizlik oranında yüzde puanlık bir artış öngörüyor.
"Fiyat istikrarını sağlamak için ekonomide ve işgücü piyasasında biraz gevşemeye ihtiyaç olacağını düşünüyorum." Logan, Çarşamba günü Austin, Teksas'ta yaptığı konuşmanın ardından soru-cevap döneminde söyledi. "Ve tam olarak ne kadar ve bunun tam konfigürasyonu, bence oldukça belirsiz."
Brainard, farklı bir bakış açısı sunan birkaç yetkiliden biri.
Brainard Perşembe günü yaptığı açıklamada, "Toplam talepte devam eden bir ılımlılığın, işgücü piyasasında devam eden gevşemeyi ve önemli bir istihdam kaybı olmaksızın enflasyondaki düşüşü kolaylaştırması mümkün" dedi.
Oranları ne kadar yükseltmeyi tercih ettiğini açıklamadı. Ancak, önümüzdeki aylarda enflasyonu da düşürebilecek güçler olarak, yavaşlayan ücret artışları, çıpalı enflasyon beklentileri ve daha düşük kar marjları kapsamına ilişkin "geçici" göstergelerden alıntı yaptı.
Logan, Austin'deki sözlerinde, risk yönetiminin belirli bir hedefe kilitlenmektense verilere yanıt vermesini tercih edeceğini de söyledi.
2016'dan 2019'a, işsizlik oranının %5'in altında olduğu bir dönemde, Powell'ın TÜFE hizmetlerine ilişkin “süper çekirdek” ölçüsü, eksi kiralar, yıldan yıla ortalama %2.3 artış. 2022 için önlem %6.2 oranında arttı.
Genel enflasyon, Fed'in tercih ettiği ölçüme göre, Kasım ayına kadar geçen 5.5 ay boyunca, önceki aydaki %12'lik orana kıyasla %6.1'te gerçekleşti.
Deutsche Bank Securities Inc. baş ABD ekonomisti Matthew Luzzetti, "Ücret artışının %2'lik enflasyonla tutarlı olacak şekilde gelişeceğini söyleyen yeterli kanıta hâlâ sahip değiliz" dedi.
–Vince Golle ve Jordan Yadoo'nun yardımıyla.
(Yedinci paragraftaki Harker yorumuyla güncellemeler.)
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2023 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/fed-set-slow-rate-hikes-113000686.html