Fed'in önümüzdeki hafta faiz oranlarını yükseltmesi bekleniyor

Ukrayna krizine ilişkin belirsizlik piyasaları etkilemeye devam ederken, yatırımcılar Federal Rezerv'in pandemi sonrası ilk faiz artırımını adım adım gerçekleştirebilir.

Fed, hedeflenen federal fon oranını sıfırdan çeyrek puan artırmayı planladığını açıkça yayınladı ve bu hamleyi Çarşamba günü iki günlük toplantısının sonunda açıklaması bekleniyor. Merkez bankası ayrıca faiz oranları, enflasyon ve ekonomi için yeni tahminler de açıklamalıdır.

Salı üretici fiyat endeksi, Çarşamba perakende satışlar ve Cuma günü mevcut ev satışları dahil olmak üzere önümüzdeki hafta birkaç ekonomik rapor var.

“Kazanç bitti. Burada para politikasının önemli olacağı açıktır. Wedbush Securities genel müdürü Steve Massocca, Fed'in önümüzdeki hafta kimseyi şaşırtacağını görmüyorum” dedi. Çeyrek puan olacak ve sonra arka plana geçip Avrupa'da neler olduğunu izleyecek."

Hisse senetleri geçen hafta düştü ve Nasdaq Composite %3.5 düşüşle en kötü performansı gösterdi. Bu arada, üç ana endeksten daha iyi performans gösteren küçük ölçekli Russell 2000, hafta için %1 kaybetti.

Petrol fiyatlarındaki artış yatırımcıları korkuttu, ham petrolün hafta başında 130$'a yükselmesi ancak Cuma günü tekrar 110$'ın altında işlem görmesiyle başladı.

S&P 500 bu hafta yaklaşık %2.9 düştü. Enerji hisseleri, yaklaşık %1.9 artışla en yüksek performansı gösteren ve tek pozitif ana sektör oldu.

İleri beslenen

Rus yaptırımlarının emtia piyasaları üzerindeki etkisi ve Ukrayna'daki savaşın sonucuna ilişkin netliğin olmaması, finansal piyasalarda oynaklığı yüksek tutacak gibi görünüyor.

Merkez bankasının Çarşamba günü yaptığı açıklama ve Fed Başkanı Jerome Powell'ın yorumları, merkez bankası yetkililerinin Ukrayna krizini nasıl gördüklerine ve bu krizin görünümlerini ve faiz oranlarının gidişatını ne kadar etkileyebileceğine dair rehberlik için yakından izlenecek.

“Rehberliği muhtemelen [kongre] ifadesinde söylemek zorunda olduğundan çok farklı olmayacak. Bank of America'da ABD kısa vadeli faiz stratejisi başkanı Mark Cabana, temel olarak, büyüme görünümüne yönelik aşağı yönlü riskler arttı, enflasyona yönelik yukarı yönlü riskler arttı” dedi.

Rusya dev bir emtia üreticisi olduğu için, Ukrayna'ya yönelik saldırısı ve bunun sonucunda ortaya çıkan yaptırımlar, emtia piyasalarında zaten yüksek olan enflasyonu daha da sıcak hale getiren bir yükseliş başlattı. Şubat ayı tüketici fiyat endeksi %7.9 arttı ve ekonomistler artan benzin fiyatlarının Mart ayında bunu %9'un üzerine çıkarabileceğini söyledi.

AAA'ya göre, pompadaki benzin geçen hafta yaklaşık 50 sent artışla kurşunsuz galon başına 4.33 dolara çıktı.

Piyasa profesyonelleri, artan enflasyonu Fed'in faiz oranlarını yükseltme yolunda tutacak bir katalizör olarak görüyor. Bununla birlikte, ekonomik görünüme ilişkin belirsizlik, merkez bankasının bazı ekonomistlerin bu yıl için öngördüğü yedi faiz artırımı kadar zam yapmayabileceği anlamına da gelebilir.

Cabana, Fed yetkililerinin 2022 için beş, gelecek yıl için dört artış öngörmesini bekliyor. Fed daha önce her iki yılda da üç artış öngörmüştü. Cabana, Fed'in 2024 için tahminini son görünümlerinde ikisinden sadece bir artışa indirebileceğini söyledi.

Yetkililer, faiz oranlarını artırmaya başladıktan sonra bu yıl yeniden ölçeklendirmeye başlamak istediklerini söylediklerinden, yaklaşık 9 trilyon dolarlık bilançosu için planladıklarına ilişkin Fed'den herhangi bir yorum da önemli olacak. Fed, vadesi gelen Hazine bonolarını ve ipotekleri devrildikçe değiştirir ve Wall Street'in “niceliksel sıkılaştırma” veya QT olarak adlandırdığı bir süreçte yavaşlatabilir.

Cabana, "Mayıs ayında QT'deki anahtarı çevirmeye hazır olacakları temel durumumuz, ancak bunun daha sonra çarpık olma riskleri olduğunu kabul ediyoruz" dedi. Fed'in faiz oranlarını umduğu kadar artıramayacak durumda olduğunu tespit etmesi halinde, bilançoyu küçültmeyi hemen erteleyebileceğini ve bunun da politikayı gevşeteceğini söyledi.

Tahvil piyasası likiditesi

10 yıllık Hazine getirisi, yatırımcıların tahvillerde güvenlik aramasıyla bu ayın başlarında %2'nin altına düştükten sonra Cuma günü en yüksek seviyesinde %1.7'yi aştı. Tahvil getirileri ters fiyat hareket eder.

“Enflasyon ve enflasyon beklentileri. Hazineler bu ortamda kaliteli varlığa kaçıştan biraz farklı davranıyor,” dedi Cabana “Bu, gözlemlediğimizden farklı bir dinamik. Hazinelere kalite kaçışını görebilirsiniz, ancak Hazineler daha yüksek enflasyon beklentilerini yansıtıyor.”

Cabana, piyasaların Ukrayna'daki belirsizlik konusunda endişe işaretleri gösterdiğini söyledi. Örneğin, Hazine piyasası daha az likittir.

“Hazine piyasasının daha oynak hale geldiğini gördük. Teklif sorma spreadlerinin genişlediğini görüyoruz. Piyasanın geleneksel olarak daha az likit olan bölümlerinden bazıları, TIPS ve 20 yıl gibi daha az likit hale gelmiş olabilir. Ayrıca pazar derinliğinin azaldığını da görüyoruz” dedi. "Bunların hepsi artan belirsizlik ve piyasa katılımcılarının risk alma isteksizliğinden kaynaklanıyor ve bence bu Fed'i endişelendirmeli."

Ancak Cabana, piyasaların büyük bir stres göstermediğini söyledi.

“Fonlamada çarkların düştüğüne veya karşı taraf kredi risklerinin aşırı yükseldiğine dair işaretler görmüyoruz. Ancak oradaki işaretler her şeyin yolunda olmadığına dair çok fazla işaret var” dedi.

“Gevşek bir şekilde izlemeye devam ettiğimiz diğer şey fon piyasaları ve bu fon piyasaları dolar için gerçek bir prim gösteriyor. Millet, Covid'den beri yapmadıkları şekilde dolar almak için çok para ödüyor” dedi.

Cabana, piyasanın Fed'den Ukrayna'daki çatışmayı izlediğine dair güvence aradığını söyledi.

"Fed'in şu ya da bu yönde çok yüksek derecede güven yansıtması piyasayı alt üst eder" dedi. "Bu pek olası görünmüyor."

Dolar gücü

Dolar endeksi haftada %0.6 yükseldi ve Rusya'nın Ukrayna'ya saldırısı sırasında yükseliyor. Endeks, doların bir sepet para birimi karşısındaki değeridir ve ağırlıklı olarak euroya karşı ağırlıklandırılmıştır.

Bannockburn Global Forex baş piyasa stratejisti Marc Chandler de dolar fonlama piyasasının bir miktar baskı gördüğüne ancak gergin olmadığına dikkat çekiyor.

“Dolar bugün yen karşısında beş yılın zirvesinde. Risksiz bir ortamda bekleyeceğiniz şey bu değil” dedi. Bu, doların gücünün bir kanıtı” dedi.

Chandler, her zamanki faiz artırımı senaryosunu takip etmesi halinde doların önümüzdeki hafta zayıflamasının mümkün olduğunu söyledi.

"Bence bir söylenti satın alınabilir, gerçeği Fed'de satabilir" dedi. "Bu, doların faiz artırımından önce yükselmesi ve sonrasında satılması için tipik bir durum."

Kaynayan yağ

Petrol, piyasanın Rusya'ya yönelik yaptırımlar nedeniyle yeterli petrol arzı olmayacağı endişesiyle 2008'den beri görülmeyen en yüksek seviyeye ulaşarak geçen hafta çılgınca dalgalandı. Alıcılar, mali yaptırımlarla ters düşme korkusuyla Moskova petrolünden kaçındı ve ABD, Rus petrolünün satın alınmasını yasaklayacağını söyledi.

West Texas Intermediate ham petrol vadeli işlemleri haftanın başında varil başına 130.50$'a yükseldi ancak Cuma günü 109.33$'a yerleşti.

RBC'nin küresel emtia stratejisi başkanı Helima Croft, ABD'nin Rus petrolüne yönelik yasağına dikkat çekerek, "Piyasanın 130 dolara kadar teklif alması biraz erken oldu" dedi. Pazartesi günü fiyatlardaki yükselişin, piyasa oyuncularının ana müşterisi Avrupa da dahil olmak üzere Rus petrolüne daha geniş bir ambargo uygulanacağını tahmin etmesiyle geldiğini söyledi.

“Şu anda piyasa her iki şekilde de aşırı uçta. Bence 110 dolarda haklı. Bence 100 doların üzerinde haklı. Bir rampa çıkışına gittiğimizi düşünmüyorum ve daha yükseğe çıkmak için yerimiz olduğunu düşünüyorum” dedi.

Hafta öncesi takvimi

Pazartesi

Kazanç: Vail Resorts, Kupa Yazılımı

Salı

FOMC toplantısı başladı

Kazanç: Volkswagen

8: 30 am PPI

8: 30, Empire State üretimi

4: 00 pm TIC verileri

Çarşamba

Kazanç: Lands' End, Ayakkabı Karnavalı, DouYu, Lennar, PagerDuty

8: 30 am Perakende satışlar

8: 30 am İthalat fiyatları

8: 30 am İş liderleri anketi

10: 00 am İş envanterleri

10: 00 am NAHB anketi

2:00 FED faiz kararı ve ekonomik tahminler

2:30 Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell tarafından Brifing

Perşembe

Kazanç: FedEx, Accenture, Ticari Metaller, Signet Kuyumcular, Dolar Genel. Tasarımcı Markalar, Warby Parker

8: 30, ilk işsiz talepleri

8: 30 am Konut başlar

8:30 Philadelphia Fed üretimi

9: 15 am Endüstriyel üretim

Cuma

10: 00 Mevcut ev satışları

2: 00 öğleden sonra Chicago Fed Başkanı Charles Evans