Federal Rezerv Mart'ta faiz artırımına işaret ediyor

Hem çalkantılı finansal piyasalar hem de şiddetli enflasyonla karşı karşıya kalan Federal Rezerv, Çarşamba günü, üç yıldan fazla bir süredir ilk kez yakında faiz oranlarını artırabileceğini belirtti.

Fed'in politika yapıcı grubu, pek de şaşırtıcı olmayan bir hamleyle, kısa vadeli gösterge borçlanma faizinde çeyrek puanlık bir artışın muhtemel olduğunu söyledi. Aralık 2018'den bu yana ilk artış olacak.

Başkan Jerome Powell'ın müteakip açıklaması, Fed'in agresif bir yolda ilerleyebileceğini belirtti.

Powell, toplantı sonrası düzenlediği basın toplantısında, “İşgücü piyasasını tehdit etmeden faiz oranlarını yükseltmek için epeyce alan olduğunu düşünüyorum” dedi. Açıklama, hisse senetlerinin güçlü yükselişiyle geldi. Dow Jones Sanayi Ortalaması, Powell'ın açıklamasından kısa bir süre sonra olumsuz döndü.

Komitenin açıklaması, enflasyonun yaklaşık 40 yıldır en yüksek seviyede seyretmesine tepki olarak geldi. Geçtiğimiz haftalarda daha az destekleyici politikaya geçiş iyi telgraf edilmiş olsa da, yatırımcılar Fed'in politikayı beklenenden daha fazla sıkılaştırabileceğinden endişe ettikleri için son günlerde piyasalar oldukça dalgalı.

Federal Açık Piyasa Komitesi'nin toplantı sonrası yaptığı açıklamada, artışın ne zaman geleceği konusunda kesin bir tarih verilmedi, ancak göstergeler Mart toplantısından önce gerçekleşebileceğine işaret ediyor. Açıklama muhalefet olmadan kabul edildi.

“Yüzde 2'nin çok üzerinde enflasyon ve güçlü bir işgücü piyasası ile Komite, yakında
federal fon oranı için hedef aralığı yükseltmek için uygun ”dedi. Fed şubatta toplanmaz.

Buna ek olarak, komite, merkez bankasının aylık tahvil alımının Şubat ayında sadece 30 milyar dolardan devam edeceğini ve programın Mart ayında da faizlerin artmasıyla aynı zamanda sona erebileceğini belirtti. Powell daha sonra varlık alımlarının gerçekten büyük olasılıkla Mart ayında sona ereceğini söyledi.

Çarşamba günü, Fed'in bilançosunu yaklaşık 9 trilyon dolara şişiren tahvil varlıklarını azaltmaya başlayacağına dair özel bir işaret yoktu.

Ancak komite, “bilanço boyutunu küçültmeye yönelik ilkeleri” özetleyen bir bildiri yayınladı. Açıklamanın başında, Fed'in varlık varlıklarının seviyesini "önemli ölçüde düşürmeye" hazırlandığı fikri yer alıyor.

Bu politika belgesi, gösterge fon oranının “para politikasının duruşunu ayarlamanın birincil yolu” olduğunu kaydetti. Komite ayrıca, bilanço indiriminin faiz artırımları başladıktan sonra gerçekleşeceğini ve bankanın tahvil varlıklarından elde ettiği gelirin ne kadarının yeniden yatırılacağı ve ne kadarının düşürülmesine izin verileceği düzenlenerek “öngörülebilir bir şekilde” olacağını kaydetti.

Belgede, “Komite, ekonomik ve finansal gelişmeler ışığında bilanço boyutunu küçültme yaklaşımının herhangi bir ayrıntısını değiştirmeye hazır” dedi.

Capital Economics'te kıdemli ABD ekonomisti Michael Pearce, “Fed'in faiz oranlarını artırmanın 'yakında uygun olacağını' açıklaması, Mart ayında faiz artırımının yaklaştığının açık bir işaretidir” dedi. “Fed'in oranlar yükselmeye başladığında bilançosunu küçültmeye başlama planları, buna ilişkin bir duyurunun bir sonraki toplantıda da gelebileceğini gösteriyor ki bu da beklediğimizden biraz daha şahin olurdu.”

Piyasalar Fed'in kararını merakla bekliyordu. Hisse senetleri sonradan kazançlara eklenirken, devlet tahvili getirileri çok az da olsa çoğunlukla yükseldi.

Yatırımcılar, Fed'in çoklu oran artışlarından ilkini gerçekleştirmesini bekliyordu ve aslında bu yıl FOMC yetkililerinin Aralık görünümlerinde belirttiğinden daha agresif bir programda fiyatlanıyorlar. O zaman, komite bu yıl 25 baz puanlık üç hamle kaleme alırken, CME'nin federal fon vadeli işlem piyasası aracılığıyla olasılıkları hesaplayan FedWatch aracına göre piyasa dört zam fiyatlıyor.

Tüccarlar, şu anda sabitlendiği sıfıra yakın aralıktan, yıl sonuna kadar yaklaşık %1'lik bir fon oranı bekliyorlar.

Fed yetkilileri, fiyat artışlarının “geçici” olduğu konusunda aylarca ısrar ettikten sonra, son zamanlarda kalıcı enflasyon konusunda endişelerini dile getiriyorlar. Tüketici fiyatları bir yıl öncesine göre %7 artarak 12 yazından bu yana 1982 aylık en hızlı artışını kaydetti.

Enflasyonun dayanıklılığı, yetkililerin Fed tarihindeki en kolay para politikasını üreten bir stratejiyi yeniden düşünmesine neden oldu. Merkez bankası, Covid pandemisinin ilk günlerinde gösterge oranını %0-0.25 hedefine indirdi ve her ay milyarlarca dolar Hazine ve ipoteğe dayalı menkul kıymet satın alıyor.

Bazen niceliksel genişleme olarak adlandırılan bu program, Fed'in bilançosundaki toplam varlıklarını yaklaşık 9 trilyon dolara getirdi. Piyasa katılımcıları, Fed'in birkaç ay bekleyeceğini ve ardından tahvil varlıklarından elde edilen gelirin bir kısmının her ay bitmesine izin verirken geri kalanını yeniden yatıracağını bekliyor. Şu anki durumda, Fed tüm bu gelirleri yeniden yatırıyor.

Piyasalar, tahvil varlıklarındaki düşüşün ne zaman başlayacağına dair daha fazla ipucu için Powell'ın toplantı sonrası basın toplantısını bekliyordu. Goldman Sachs birkaç gün önce, bilanço indiriminin Haziran ayında ayda 100 milyar dolarlık bir hızla başlamasını beklediğini, bu da birkaç yıl önceki ikinci tur hamlesinin yaklaşık iki katı hızında.