(Bloomberg) - Federal Rezerv yetkilileri, yatırımcıları gösterge faiz oranlarını yıl sonundan önce indirmeyeceklerine ikna etmek için tam saha baskı yapıyor.
Bloomberg'den En Çok Okunan
Çalışmıyor.
Para piyasaları, %4.9 civarında bir oran tepe noktası fiyatlıyor ve ardından 2023'ün sonuna kadar yaklaşık yarım puanlık oran indirimleri geliyor. bütün yıl.
Daha geçen ay, Başkan Jerome Powell, tarihin "politikayı vaktinden önce gevşetmeye" karşı uyarıda bulunduğunun altını çizdi. Tüccarlar onun anlatımını etkili bir şekilde reddederken, risk şu ki, parasal gevşeme konusundaki coşku, Fed yetkililerinin - eğer düşen piyasa oranları ekonomiyi soğutma çabalarını baltalıyorsa - daha da sıkılaştırmasına neden oluyor.
1986'dan beri finansal piyasalarda çalışan Bannockburn Global baş piyasa stratejisti Marc Chandler, "Piyasa, daha önce tahminleri yanlış olduğu ve geçmişte onları küçümsediği için Fed'in oyun kitabı olmadan oynadığını düşünüyor" dedi. Yatırımcılar, ABD'nin "resesyona doğru gittiği ve Fed'in bunu henüz tam olarak anlamadığı" yargısına varıyor.
ABD Hazine tahvil getirileri, yetkililerin kilit oranın ne kadar yükseğe çıkacağına ilişkin tahminlerini yükselttikleri geçen ay Fed'in politika toplantısından bu yana çok az değişti. Powell, 17 kişiden 19'sinin, mevcut piyasa oranlarının üzerinde bir seviye olan %5 veya daha fazla bir zirve öngördüğünü vurguladı.
Bu mesaj geçtiğimiz günlerde yine eve götürüldü. Atlanta Fed Başkanı Raphael Bostic, merkez bankasının faiz oranlarını ikinci çeyreğin başlarında %5'in üzerine çıkarması ve ardından "uzun bir süre" beklemeye alması gerektiğini söyledi. Kansas'tan Esther George, Fed'in 5'e kadar %2024'in üzerinde tutması gerektiğini söyledi.
Tahvil piyasasının kıdemli gözlemcisi ve aynı adı taşıyan araştırma firmasının başındaki Ed Yardeni, müşterilerine yazdığı bir notta, "Fed yetkilileri, yatırımcılar uyarılarını dinlemediği için daha şahin bir tavır takındı" diye yazdı. "Belki de Fed yetkilileri tahvil piyasasını dinlemeli."
Bir sorun, Powell ve seleflerinin her birinin, politika yapıcıların gösterge oran için sözde noktalı grafik tahminlerinin önemini küçümsemiş olmalarıdır. Diğer bir konu ise, Fed'in 2021 tahminlerinin, 2022'nin faiz artırımlarını tahmin edemeyerek ne yazık ki yanlış çıkmasıdır.
Powell, Fed başkanıyken meseleleri önemsiz gördü ve 2018'de merkez bankasının başına ilk geçtiğinde bu mesajı ikiye katladı. 2014 ortalarında noktalar. 2012'de Fed başkanı olarak noktaların tanıtımını başlatan Ben Bernanke bile daha sonra bunların politika sinyal değerini en aza indirmeye çalıştı.
Swap tüccarları, Fed'in politika faizini - şu anda %4.25 ila %4.5 hedef aralığında - Haziran'a kadar %5'in biraz altına çıkardığını ve ardından Aralık ayı sonuna kadar yaklaşık %4.5'a indirdiğini görüyor. Tüccarların terminal fon oranı fiyatlandırması, bilindiği gibi, son aylarda alçalırken, 2023'ün sonundan önce sürekli olarak indirimler fiyatlanıyor.
Yine de, New York Fed'in geçen ay yaptığı bir ankete göre, ABD Hazine tahvillerindeki piyasa yapıcılar bir grup olarak resmi tahminlerini yaparken faiz indirimlerini fiyatlamıyor.
Beklentiler, Perşembe günü açıklanacak Aralık tüketici fiyat endeksi raporuyla değişebilir. Hisse senetleri ve Hazine tahvilleri, son iki raporun enflasyonun tahmin edilenden daha yavaş olduğunu göstermesinin ardından yükseldi.
Fed'i 'geri almak'
Fed'in 13-14 Aralık tarihli toplantısının tutanakları, katılımcıların para politikası oluşturma konusunda herhangi bir "yanlış algılamadan" endişe duyduğunu gösterdi.
Brean Capital LLC'de kıdemli bir ekonomi danışmanı olan Conrad DeQuadros, "Piyasalar, finansal koşulları yeterince sıkılaştırmayarak oranlarda yapmaya çalıştıkları şeyi mahvediyor" dedi.
Fed yetkilileri, geçen ay yayımladıkları tahminlerinde, medyan tahmine göre, kilit oranın bu yıl %5.1'e ulaşmasını bekliyor. 2023'te faiz indirimi öngören yok.
Laffer Tengler Investments Inc.'in CEO'su ve baş yatırım sorumlusu Nancy Tengler, tahvil piyasasının sinyallerine olan inancını ve yatırım dolarlarını koyan kişidir.
"Genellikle Yanlış"
On yıllardır piyasalarda çalışan ve 1 milyar doların yönetilmesine yardımcı olan Tengler, “Fed genellikle dönüm noktalarında yanılıyor. Politika faizi tahminine atıfta bulunarak, "Aklımda tuttuğum bir şey, 2021 Eylül'ündeki nokta grafiğinin Fed'in 2'e kadar %2024'ye ulaştığını bile göstermediği" dedi.
Tedarik Yönetimi Enstitüsü hizmetlerinde Cuma günkü sürpriz daralma gibi ekonomik veriler, çıkışta bir durgunluğun ve enflasyonun zirve yaptığı görüşünü destekliyor, diyor. "Fed eninde sonunda yetişmek zorunda kalacak."
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2023 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/fed-no-rate-cut-mantra-100001699.html