Mizuho'nun ABD baş ekonomisti, Fed'in bilançosunu sözde niceliksel sıkılaştırma veya QT yoluyla küçültme girişiminin "tamamen bir hata" olduğunu söyledi.
Mizuho'nun ABD baş ekonomisti Steven Ricchiuto Pazartesi günü yayınladığı bir notta, "Piyasa likiditesinin, hedeflenen 2 trilyon doları devirmeden çok önce olumsuz etkilenerek Fed'in hedefine ulaşmasını engelleme olasılığı hiç de az değil" dedi. Fed, ABD Hazinelerini içeren tahvil varlıklarının nicel sıkılaştırma altında yuvarlanmasına izin verirken, aynı zamanda ABD'deki yüksek enflasyonla mücadele etmek için birincil araç olarak gösterge faiz oranını yükseltiyor.
Fed'in bilançosu, merkez bankasının COVID-9 krizi patlak verdiğinde piyasaya likidite sağlamaya yardımcı olmak için ABD Hazine tahvillerinin satın alınmasını da içeren kantitatif genişleme olarak bilinen bir tahvil satın alma programı başlatmasının ardından pandemi sırasında yaklaşık 19 trilyon dolara genişledi.
Ricchiuto, "Banka yükümlülükleri sistemdeki rezerv bakiyelerini karşılamak için genişliyor ve Fed'in kendi analizi, Fed bilançosunun tükenmesine izin verdiğinde bu yükümlülüklerin kolayca azaltılamayacağını gösteriyor" diye yazdı. "Ayrıca, sistemin geniş bir rezerv çerçevesinde nasıl çalıştığına dair tarihsel deneyim son derece sınırlıdır ve QT'yi oran artışlarına eşitlemek yanlış bir yaklaşım gibi görünmektedir."
Ekim ayı sonlarında, Hazine Bakanı Janet Yellen bir menkul kıymetler sektörü konferansında ekonomik zeminin “tehlikeli ve değişkenABD ekonomisinin "sağlıklı" olduğunu vurgulamasına ve finansal sistemi "dayanıklı" olarak tanımlamasına rağmen. Yellen, o dönemde "Hazine piyasasına çok odaklandık" demişti ve "bunun derin, likit, iyi işleyen ve diğer tüm varlıklar için bir ölçüt görevi görmesi kritik derecede önemli" demişti.
Fed, bu ayın başlarında yayınladığı finansal istikrar raporunda, 24 trilyon dolarlık Hazine piyasasının son zamanlarda yaşadığı sıkıntıyı dile getirdi. düşük piyasa likidite seviyeleri. New York Federal Rezerv Bankası başkanı John Williams, Kasım ayı ortasında Hazine piyasasındaki likidite sorunlarının büyüme potansiyeline sahip olduğu konusunda uyardı. Fed'in para politikasını iletme kabiliyetini engellemek ekonomiye.
Yellen'in geçen ay yaptığı açıklamalara göre, Başkan Joe Biden'ın yönetimi, ABD hükümet borç piyasasında likiditeyi artırabilecek politikalar izlemek için kurumlar arasında çalışıyordu. Ayrıca o sırada bir pazar sorunu görmediğini söyledi.
Mizuho'dan Ricchiuto Pazartesi günü notunda, Fed'in Hazine tahvili gibi tahvilleri satın almasını içeren niceliksel genişlemenin "enflasyonla devam eden mücadele göz önüne alındığında yeniden başlatılmasının pek olası olmadığını" söyledi. Buna karşılık, "2018-2019'da deflasyon ve laik durgunluk, politika yapıcılar için temel endişelerdi" diye yazdı.
Fed, COVID-19 krizinin ardından yükselen yüksek ABD enflasyonuyla mücadele etmek için Mart ayında faiz oranlarını artırmaya başladı. Enflasyon, COVID'e bağlı tedarik zinciri kesintilerinin yanı sıra pandeminin yol açtığı krizde ekonomiye yardımcı olmak için tasarlanan benzeri görülmemiş parasal ve mali teşvikler arasında yükseldi.
Okuyun: Fed'den Brainard: ABD'den önce faiz oranlarını artıran ülkeler bile yüksek enflasyondan kaçınamadı
Takip etme Rusya'nın Ukrayna'yı işgaliRicchiuto, Federal Açık Piyasa Komitesi'nin merkez bankasının nihai faiz oranını "cevaplanmamış kilit bir soru" olarak bırakan "kısıtlayıcı bir politika" benimsemesiyle, "Fed ayrıca vites değiştirmekte hızlıydı," dedi.
Mizuho notuna göre, "Para politikası gecikmeli çalıştığı ve altta yatan ekonomik talep nispeten esnek kaldığı için, nihai faiz oranı hareketli bir hedef haline geldi."
Ricchiuto, FOMC üyelerinin "emek arzı ve talebi arasındaki dengesizliği düzeltecek seviyeyi" ararken, Fed'in "faiz artırımlarına veriye bağlı bir yaklaşım benimsemesinin" nedeninin bu olduğunu söyledi. "Verilere ilişkin okumamız, oranların ileriye dönük yapısının %5'te, bu döngüde kısa vadeli oranlarda olası son zirvenin hala oldukça altında olduğunu gösteriyor."
Ricchiuto ayrıca, yatırımcıların Ekim ayında enflasyonun zayıfladığına dair işaretler gördükten sonra Fed'in parasal sıkılaştırmasının ötesine bakmak için fazla istekli olabileceğine dair endişelerini de dile getirdi.
"Piyasa katılımcılarının sıkılaştırmayı geçip nihai gevşemeye bakma arzusu, Fed'in kısıtlayıcı yaklaşımını tersine çevirmek için gerekli ve yeterli koşulları elde etmesi için oranların daha yüksek gitmesi ve orada daha uzun süre kalması olasılığını artırıyor" dedi. .
Fed'in bir sonraki politika toplantısı 13-14 Aralık tarihlerinde yapılacak.
Bu arada, 10 yıllık Hazine bonosunun getirisi
TMUBMUSD10Y,
Dow Jones Piyasa Verilerine göre Pazartesi günü değişmeden %3.701'de tamamladı. Ancak 2022'de şu ana kadar 10 yıllık getiriler, Fed'in bu yıl faiz oranlarını artırmasıyla yükselen yaklaşık yüzde 2.2 puan üzerinde kaldı.
ABD hisse senetleri, S&P 2022 ile 500'de artan oranlardan zarar gördü
SPX,
Pazartesi gününe kadar %16.8 düştü. S&P 500 Pazartesi günü %1.5 düşüşle kapanırken, Dow Jones Sanayi Ortalaması %1.4 ve Nasdaq Bileşik
BİLDİRİM,
Dow Jones Piyasa Verilerine göre %1.6 düştü.
Kaynak: https://www.marketwatch.com/story/feds-shrinking-of-balance-sheet-via-quantitative-tightening-is-a-complete-mistake-says-mizuho-11669680899?siteid=yhoof2&yptr=yahoo