Bu 3 Master Limited Ortaklıkta Güvenliği, Yüksek Getiriyi Bulun

Çok yüksek temettü getirileri, bir temettü kesintisinin hemen köşede olabileceğinin sinyalini verebilir. Ancak Master Limited Partnerships bu kuralın iyi bir istisnası olabilir. Burada, üç yüksek verimli ana sınırlı ortaklığı tartışacağızs geniş bir güvenlik marjı ile ortalamanın üzerinde dağıtım getirileri sunan.

Magellan Midstream Partners: İstikrarlı Temettü Akışı 

Macellan Orta Akım Ortakları (MMP), ABD'deki en uzun rafine ürün boru hattı sistemine sahiptir. Boru hattı ağı, ABD'nin toplam rafinaj kapasitesinin yaklaşık yarısı ile bağlantılıdır. Rafine ürünlerin nakliyesi ve depolanması toplam işletme gelirlerinin %65'ini oluştururken, ham petrolün nakliyesi ve depolanması işletme gelirlerinin geri kalan %35'ini oluşturmaktadır.

Çoğu petrol şirketi, bu sektördeki dramatik yükseliş ve düşüş döngüleri nedeniyle enerji piyasasındaki durgunluklara ve gerilemelere karşı oldukça savunmasızdır. Magellan, savunmacı iş modeli sayesinde en dirençli petrol şirketlerinden biridir. Şirket, ağında taşınan ve depolanan ürünlerin hacimleriyle orantılı ücretler alıyor. Daha da iyisi, müşterileriyle minimum hacimli sözleşmeleri vardır ve bu nedenle müşterileri normalden daha düşük hacimli taşımalarda bile önemli miktarda ücret alır. Magellan'ın işletme gelirinin sadece %9'u doğrudan emtia fiyatlarına maruz kalmaktadır.

Bu sağlam iş modelinin faydaları, enerji sektörünün her gerilemesinde kendini göstermiştir. 2020 yılında, tüm büyük petrol üreticileri ve rafinerileri, koronavirüs krizinin yol açtığı şiddetli gerileme nedeniyle aşırı kayıplara uğradı. Magellan, o yıl birim başına dağıtılabilir nakit akışı yalnızca %18 düştüğü için en dirençli petrol şirketlerinden biri olduğunu kanıtladı.

Ayrıca, Magellan şu anda güçlü bir iş ivmesi yaşıyor. Batılı ülkelerin Ukrayna'yı işgali nedeniyle Rusya'ya uyguladığı yaptırımlar ve OPEC'in agresif üretim kesintileri sayesinde ABD, kaybedilen varilleri telafi edebilen tek büyük petrol üreticisi. Sonuç olarak, ABD petrol üretimi pandemi öncesi seviyelere yaklaştı ve muhtemelen önümüzdeki yıllarda da artmaya devam edecek. Bu, daha yüksek hacimlerde ham petrol ve rafine ürünlerin Magellan ağından geçeceği anlamına gelir.

Defansif iş modeli sayesinde, Magellan olağanüstü bir dağıtım büyüme rekoruna sahiptir. MLP, pandemi nedeniyle 70'nin ikinci çeyreğinde dağıtımını dondurana kadar, dağıtımını yıllık ortalama %12 oranında art arda 2020 çeyrek büyüttü. Dağılımını yedi çeyrek üst üste sabit tuttu ve enerji sektöründeki toparlanma sayesinde 2021'in sonlarında yükseltmeye devam etti. Genel olarak, Magellan dağıtımını art arda 20 yıl boyunca yıllık ortalama %10 oranında artırdı.

Bu dönem, Büyük Durgunluk, 2015-2016'daki petrol fiyatının düşüşü ve pandemiyi içerdiğinden, Magellan'ın dağıtım büyüme rekoru, iş modelinin dayanıklılığının bir kanıtıdır. Yatırımcılar, daha dayanıklı bir petrol şirketi bulmakta zorlanacaklar.

Ayrıca, Magellan şu anda %8.1'lik bir dağıtım verimi sunuyor. 1.2'lik düzgün dağıtım kapsama oranı, sağlam iş modeli ve sağlıklı bilançosu göz önüne alındığında, yatırımcılar dağıtımın güvenli olduğundan emin olmalıdır. Öte yandan, cansız büyüme projeleri nedeniyle, ileriye dönük önemli bir dağıtım büyümesi beklememek ihtiyatlı bir yaklaşımdır. Yine de, hisse senedinin olağanüstü getirisi ve güvenilir iş performansı çekici bir kombinasyon sunuyor.

MPLX'ten Ek Gelir Elde Edin 

MPLX (MPLX), 2012 yılında Marathon Petroleum tarafından oluşturulan çeşitlendirilmiş bir MLP'dir. İki segmentte faaliyet göstermektedir: ham petrol ve rafine ürünlerin taşınmasını ve depolanmasını içeren lojistik ve depolama ile doğal gaz ve doğal gaz sıvıları. Lojistik ve Depolama, MPLX'in faiz, vergi, amortisman ve amortisman öncesi toplam kazancının yaklaşık %65'ini oluşturur.

MPLX'in iş modeli, Magellan'ınkine çok benzer. MPLX'in, MLP ağı boyunca taşınan ve depolanan ürün hacimleri için ücret alınmasına dayanan, ücrete dayalı bir modeli vardır. Tıpkı Magellan gibi, MPLX de müşterileriyle minimum hacimli sözleşmeler imzalamıştır ve bu sayede müşterilerinin normalden çok daha düşük hacimlerde nakliye yaptığı olumsuz dönemlerde bile güvenilir nakit akışlarının keyfini sürmektedir.

Güçlü iş modeli sayesinde MPLX, birim başına dağıtılabilir nakit akışının 9'de yalnızca %2020 düştüğünü gördü. Daha da iyisi, MLP, dağıtılabilir nakit akışını tüm zamanların en yüksek seviyelerine getirerek pandemiden tamamen kurtuldu.

MPLX'in önemli bir rekabet avantajı, ana şirketi Marathon Petroleum ile imzaladığı çok yıllı sözleşmeler tarafından sağlanmaktadır. Bu sözleşmeler sayesinde MPLX, Marcellus / Utica bölgesinde güçlü bir konuma sahiptir ve güvenilir nakit akışlarına sahiptir.

MPLX şu anda, Rusya'ya uygulanan yaptırımlardan kaynaklanan ve ABD'nin üretimini hızlı bir şekilde artırmasına neden olan OPEC'in derin üretim kesintilerinden kaynaklanan yukarıda belirtilen rüzgarlar sayesinde güçlü bir iş ivmesine sahip.

MPLX, 10 yıllık tarihi boyunca dağıtımını hiçbir zaman kesmedi. Hisse şu anda %9.4'lük olağanüstü yüksek bir dağıtım getirisi sunuyor, bu da bazı yatırımcıların bir dağıtım kesintisinin hemen köşede olduğunu düşünmelerine neden olabilir. Bununla birlikte, MLP'nin 1.6'lık güçlü bir dağıtım kapsama oranı ve 3.5'lik sağlıklı bir kaldıraç oranı (Net Borç / FAVÖK) vardır. Esnek iş modeli de göz önüne alındığında, yatırımcılar dağıtımın öngörülebilir gelecek için güvenli olduğundan emin olabilirler.

Kurumsal Ürünler İş Ortaklarıyla İş Ortağı

Tıpkı Magellan ve MPLX gibi Kurumsal Ürün Ortakları (EPD), geniş bir boru hatları ve depolama tankları ağına sahip bir orta akım MLP'dir. Aradaki fark, Enterprise Products Partners'ın öncelikli olarak doğal gaza odaklanmış olmasıdır. Ağı, doğal gaz, doğal gaz sıvıları, ham petrol ve rafine ürünlerden oluşan yaklaşık 50,000 millik boru hattını içermektedir. Ayrıca 250 milyon varilden fazla depolama kapasitesine sahiptir.

Enterprise Products Partners, Magellan ve MPLX ile çok benzer bir iş modeline sahiptir. Ağında taşınan ve depolanan hacimlerle orantılı ücretler alır ve en olumsuz iş koşullarında bile güvenilir nakit akışları almak için minimum hacim gereksinimleri vardır. Bu iş modelinin esası, MLP'nin birim başına dağıtılabilir nakit akışında %2020'lik olumlu bir açıklama yaptığı 15'de tam olarak sergilendi.

Enterprise Products Partners, Kanada doları cinsinden dağıtımını art arda 24 yıl artırdı ve şu anda %7.7'lik bir dağıtım getirisi sunuyor. Ayrıca, S&P'den BBB+ kredi notu ve Moody's'den Baa55 notu ile %1'lik sağlam bir ödeme oranına ve MLP evrenindeki en güçlü bilançolardan birine sahiptir. Sağlam ödeme oranı, mali gücü ve savunmacı iş modeli sayesinde MLP'nin dağıtımını daha uzun yıllar artırması muhtemeldir.

Tek uyarı, son on yılda birim başına dağıtılabilir nakit akışını yıllık ortalama %2.5 oranında artıran MLP'nin düşük büyüme oranıdır. Ayrıca, çoğu ülkenin fosil yakıtlardan yenilenebilir enerji kaynaklarına geçişinden kaynaklanan bir rüzgarla da karşı karşıya. Ancak artan enerji tüketimi nedeniyle, bu değişimin gerçekleşmesi muhtemelen başlangıçta beklenenden çok daha uzun sürecektir. Ayrıca doğal gaz, petrol ürünlerinden çok daha temiz kabul edildiğinden, çevre politikaları doğal gaz kullanımını azaltmayı amaçlamamaktadır. Bu, doğal gaza çok daha fazla odaklanan Kurumsal Ürünler İş Ortakları için kesinlikle olumlu. Genel olarak MLP, geniş bir güvenlik marjı ile ortalamanın üzerinde %7.7'lik bir dağıtım verimi sunar.