Konut kıtlığı ile izlenecek firmalar, ev inşaatçı stoklarına fayda sağlayacak

Düşen bir borsa ve yükselen faiz oranlarının çifte darbesi, bu yıl ev inşaatçısı hisselerini dövüyor ve bu da en düşük değerlemelerle sonuçlanıyor.

Bu değerlendirmeler, konut stoklarını kötü bir mahalledeki en kötü ev gibi gösteriyor. Ancak gerçekte endüstri, değeri düşük bir mahalledeki en ucuz evdir.

Nisan ayının başlarında, ev inşaatçısı hisse senedi fiyatlarının tahmini 2022 kazançlarına ortalama ileriye dönük fiyat/kazanç oranı, kazancın yalnızca dört katıydı, tüm ABD borsasındaki herhangi bir endüstrinin en düşük oranı. Bu oran Mayıs ayı ortasında 3.5'e geriledi. iShares ABD Ev İnşaatı ETF (ITB) yıldan yıla yaklaşık %30 düştü. Endüstri lideri DH Horton gibi bazı büyük inşaatçıların hisseleri bu yıl yaklaşık %40 düştü.

Bu düşüş kısmen, yatırımcıların artan ipotek faiz oranlarının alıcıları caydırarak piyasayı boşaltacağı varsayımıyla tetiklendi. Bazı canlı yerel pazarlardaki teklif savaşlarının, borç verenin değerlendirmelerinden daha yüksek satış fiyatları ürettiğini ve alıcıları kapanışta ek nakit bulmaya zorladığını boşverin.

Bu piyasa sıcaklığı, yükselen oranların yakında talebi azaltacağı korkusuyla yatırımcıların hisse senetlerini düşürmesini engellemedi. Sonuç olarak, bu hisse senetlerinin birçoğu sadece birkaç ay içinde biraz fazla fiyatlandırılmış olmaktan önemli ölçüde düşük fiyatlı hale geldi.

Yine de endüstrinin yaklaşmakta olan zayıflığına dair söylentiler büyük ölçüde abartıldı. Bu hisse senetlerinin yıpranmış durumu aslında bir fırsattır - analistlerin yüksek fiyat hedeflerinden yansıyan - çünkü veriler, kronik bir konut kıtlığının daha yüksek oranlara rağmen yüksek talebi körüklemeye devam edeceğini gösteriyor.

Mortgage oranlarının yükselmeye devam etmesi beklense de, hala oldukça düşükler ve muhtemelen en azından bir veya iki yıl boyunca bu şekilde kalacaklar. Geçtiğimiz birkaç ayda, 30 yıllık sabit faizli ipoteklerdeki tipik oranlar, yaklaşık %5'ten yaklaşık %3'e yükseldi.

Ancak tarihsel olarak, bu hiçbir şekilde yüksek değildir. 2011'den bu yana oranlar nadiren %5'in altına düştü ve ikinci veya üçüncü evleri için alışveriş yapan birçok alıcı 8'de %9 ila %2000 veya on yıl önce %10 ila %11 ödediğini hatırlıyor.

Artan apartman kiraları alternatifiyle karşı karşıya kalan - Nisan ayı itibariyle, yıllık ortalama %25'in üzerinde bir artış ve yüksek enflasyonla birlikte yükselmeye devam etmesi bekleniyor - birçok alıcı şüphesiz hala en iyi finansal seçenek olarak sahip olmayı görecektir.

Halihazırda zorlu bütçelere sahip olanların çoğu daha ucuz evler satın alacak, bu nedenle daha yüksek oranlar talebi büyük ölçüde alt uçta bastırabilir. Düşük fiyatlı alıcılar, çok aileli konut inşaatçılarına fayda sağlayan, kiralamak zorunda kalabilir.

Mevcut evlerin mevcut kıtlığının on yıl kadar devam etmesi muhtemeldir. ABD Sayım Bürosu ve Credit Suisse'den alınan istatistikler, bu önemli piyasa göstergeleri okumalarıyla bu eksikliğin derinliğini gösteriyor:

• Tarihsel olarak, ulus, satın alınabilecek yaklaşık 1.5 milyon ev arzına sahipti. Tek ve çok aileli mevcut evlerin mevcut envanteri - yaklaşık 700,000 - 40 yıldan fazla bir sürenin en düşük seviyesidir.
• Evler şu anda baş döndürücü bir hızla inşa ediliyor olsa da, ülke son 17 yıldır yeterince yakın bir yerde inşaat yapmıyor. Ev inşaatı 2005 yılında 2 milyondan fazla konut başlangıcıyla zirveye ulaştığından, yılda ortalama 500,000 daha az başlangıç ​​oldu ve bu da yaklaşık 3 milyon konut açığına neden oldu. Bu kıtlık son zamanlarda biraz hafifliyor, ancak arzın talebe eşitlenmesi kolayca bir on yıl daha alabilir.
• Büyük Durgunluk öncesi bina fazlalığı, yaklaşık 2 milyon konut fazlasına neden oldu, ancak bu arz 2014'e kadar tükendi. Daha sonraki yetersiz inşaat, önümüzdeki birkaç yıl içinde arzın düşmesine neden oldu ve 3 yılına kadar 2020 milyon konut açığına neden oldu. Şimdi artan bir hızla artan inşaat, uzun alt yapı dönemi, gelecek yıllarda arz açığını sürdürecektir.
• Kıtlığı şiddetlendiren, Amerikan konut stokunun yaşı olmuştur. 2019 itibariyle, bu ülkede bir evin ortanca yaşı 41 idi. Şimdi 44 - kayıtlardaki en eskisi. Yatırım fırsatlarını değerlendirirken, yatırımcılar muhtemelen daha küçük sermayeli şirketleri düşünmelidir, ancak daha büyük isimlerden bazıları önümüzdeki bir veya iki yıl içinde iyi getiriler elde etmeye hazırdır. Tedarikçiler de uzun vadeli talepten faydalanabilir.

Temeller, fiyat hareketleri ve analistlerin tahminlerinin yansıttığı gibi, iyi büyüme beklentilerine ve düşük aşağı yönlü riske sahip bazı şirketler şunlardır:

• Meritage Evleri (MTH): Esas olarak Sunbelt'te müstakil evlerin inşaatçısı olan bu küçük sermayeli şirket (3 milyar $ piyasa değeri), Mayıs ortasında hisse başına 83 $'dan işlem görüyordu ancak bir yıllık ortalama analist hedefi 122 $'dı.
• Üç Noktalı Evler (TPH): Başka bir küçük ölçekli şirket (2 milyar dolar), Tri-Pointe Batı Kıyısı, Teksas ve Güneydoğu'da müstakil evler inşa ediyor. Fiyat hedefi 30 dolar, ancak Mayıs ortasında hisseler yaklaşık 20 dolardan işlem görüyordu.
• Lennar (UZUNLUK): Bu büyük şirket (piyasa değeri, 22 milyar $), ülke çapında ancak çoğunlukla Sunbelt'te faaliyet gösteren tek ve çok aileli bir inşaat şirketidir. Mayıs ortasında 74 dolardan işlem gören Lennar'ın 115 dolar hedefi var.
• Kartal Malzemeleri (TECRÜBE): 5 milyar dolarlık piyasa değeri ile Eagle, beton, duvar kaplaması ve diğer inşaat malzemeleri üretiyor. Mayıs ayı ortasında fiyatı 125 dolar civarındaydı. Fiyat hedefi: 172 dolar.
• Quanex (NX): Bu küçük halka açık şirket (piyasa değeri, 600 milyon dolar) pencereler ve dolaplar yapıyor. 32$'lık fiyat hedefi, Mayıs ayı ortasındaki 20$'lık hisse fiyatından önemli bir sıçrama. Şirketin kazanç büyüme oranı yaklaşık %12'dir.
• Masonite Uluslararası Şirketi (KAPI): Geçtiğimiz altı ay içinde, bu iç ve dış kapı üreticisi (piyasa değeri, 1.9 milyar $), herhangi bir yüksek dereceli tedarikçi stokunun bugüne kadarki en yüksek satışlarından birini (-%27) yaşadı. Masonite Mayıs ortasında 85 dolardan işlem gördü. Fiyat hedefi: 133 dolar.

Bu ve sektördeki diğer çeşitli şirketler, önümüzdeki aylarda önemli ölçüde büyümeye ve muhtemelen hisse senedi fiyatlarını yükseltmeye hazırlanıyor. Sonunda, kara korku bulutları ortadan kalkacak ve yatırımcıların sürekli piyasa talebinin ışığını görmelerini sağlayacak.

— David Sheaff Gilreath, sertifikalı finansal planlayıcı ve Sheaff Brock Yatırım Danışmanları ortağı ve CIO'su ve kurumsal varlık yöneticisi Yenilikçi Portföyler tarafından.