Enflasyonu Düzeltmek Kolay Ama Kimse Bunu Konuşmuyor

Yeni kitabımızda Enflasyon1544 yılında “İngiltere Kralı VIII. Henry” örneğini anlattık.Büyük Tahribatın”Uzun süredir güvenilir olan İngiliz gümüş kuruşunun. Madeni paranın gümüş içeriği %92.5'ten yalnızca %25'e düşürüldü. Veya bir ons gümüş satın almak için yaklaşık 3.7 kat daha fazla para gerekiyordu. Britanya'da fiyatların kısa sürede yaklaşık üç kat artması pek de şaşırtıcı değil.

Madeni paranın değerinin düşürülmesini Henry icat etmedi. Yunanlılar bunu M.Ö. 5. yüzyılda yapıyorlardı. Romalılar denarius'un değerini o kadar düşürdü ki, on yıllar boyunca buğdayın fiyatı sonunda iki milyon kat arttı. Bugün merkez bankaları da aynı temel şeyi yapıyor ancak bu sanal. ABD dolarının değeri, eski 35$/ons'a kıyasla. Bretton Woods altın standardı döneminde referans noktasıyaklaşık 50:1 oranında düşüş gösterdi. Artık bir ons altın satın almak için elli kat daha fazla dolar gerekiyor.

Dolar karşısında altın karşısında en son düşüş 2019-2020'de gerçekleşti; Federal Rezerv'in aşırı agresif taban para genişlemesine tepki olarak doların değeri ons başına yaklaşık 1200 dolardan düştü. yaklaşık 1800$'a kadar. "Altının fiyatındaki" bu kabaca yüzde 50'lik artış, piyasalar doların görünürdeki yeni düşük değerine uyum sağladıkça, "her şey eşit olduğunda" diğer her şeyin fiyatında kabaca yüzde 50'lik bir artış anlamına gelecektir. Genel fiyatlardaki bu yüzde 50'lik artış bir anda olmuyor. Fiyatlandırma sisteminden yavaşça geçmesi zaman alır (birkaç yıl). Bu sürece “maliyet itme”, “ücret çekme” veya “ücret-fiyat sarmalı” adı verilmiştir. Bugün bunu yaşıyoruz.

In EnflasyonMeksika örneğine de değindik. 1990'ların başında bir dolar satın almak için yaklaşık üç Meksika pesosu gerekiyordu. Bugün ise 20 peso civarında. Bu süre zarfında Cancun'da 5 dolarlık biranın fiyatı 15 pesodan 100 pesoya çıktı. Bunun nedeni herkesçe açıktır.

Bu parasal enflasyonu durdurmak istiyorsanız para biriminin daha fazla düşmesini durdurmanız yeterli. 1991'deki Arjantin veya 1997'deki Bulgaristan gibi hiperenflasyon durumlarında bu çok açıktır. Arjantin, peso'nun değerini dolara sabitleyen, dolara dayalı bir para kurulunu benimsedi. Bulgaristan da aynısını yaptı; önce Alman markını, sonra da euroyu sabitledi. Her iki durumda da “enflasyon”, hatta hiperenflasyon bile birkaç gün içinde sona erdi. Aynı şeyin 1980'lerin başında Paul Volcker'da da yaşandığını gördük. Volcker doları altın ve emtialara karşı istikrara kavuşturdu. 1970’lerdeki “enflasyon” sona erdi.

Bu çok basit bir model. Bir para biriminin değeri düşer. Bu, fiyatların yavaş yavaş para biriminin yeni değerine uyum sağlaması nedeniyle bir piyasa ayarlama sürecini başlatır. Eğer sen sadece bunu yapmayı bırakBu durumda "enflasyonist" süreç durma noktasına gelir, ancak fiyatlar daha sonra birkaç yıl daha yüksek seviyelerde seyredebilir.

Bu nedenle İstikrarlı Değer ABD tarihi boyunca önemli bir ilke olmuştur. 1971 yılına kadar yaklaşık iki yüzyıl boyunca doların değerini altına bağlayarak İstikrarlı Değer'e ulaştık. Arjantin'i 1991'de pesonun değerini dolara bağlamaya yönlendiren de aynı temel fikirdi. Ve harika işledi: O süre boyunca, bu prensibe sadık kaldığımız sürece (ki bu her zaman geçerli değildi), hiçbir zaman para kazanmadık. enflasyon sorunu vardı. Ayrıca dünya tarihinin en zengin ülkesi olduk.

Dolayısıyla bugün, eğer daha fazla enflasyon yaşamak istemiyorsanız, o zaman doların değerinin düşmesini önlemeniz yeterli. Bu, Volcker ve Greenspan'in 1980'lerde ve 1990'larda yaptığı gibi beceriksiz, geçici ama yine de etkili bir şekilde yapılabilir. Veya ABD'nin 1789'da doların altın (ve gümüş) bağlantısını doğrudan Anayasa'ya yazarak yaptığı gibi kurumsallaştırılabilir ve resmileştirilebilir (bu, Madde I Bölüm 10) veya Bulgaristan'ın 1997'de yaptığı gibi, bu durumda Altın yerine Değer Standardı olarak Alman Markını kullanıyordu.

Bu çok zor bir kavram değil.

Ancak bugün bunu hiç duymadığınıza dikkat edin. Son altı aydır tüm medya kuruluşlarında “enflasyon”la ilgili çok sayıda yorumla karşılaştık. Uzmanların olağan geçit törenini yaptık. Bunlardan herhangi biri, agresif merkez bankası genişlemeciliğinin bir sonucu olarak doların değerinin 2019-2020'de düştüğünü ve bu durumun (gerçek parasal olmayan “tedarik zinciri” tipi faktörlerle birleştiğinde) günümüzün enflasyon sorununa neden olduğunu söyledi mi? “Para arzı”ndan çokça söz edildi ve Milton Friedman'dan alıntılar yapıldı, ancak en önemli şey olan ve her zaman da öyle olan para biriminin değeri hakkında hiçbir şey söylenmedi.

Ayrıca, bariz çözümü asla duymazsınız, I. Elizabeth'in (Henry'nin kızı ve İngiltere Kraliçesi olarak Henry'nin pisliğini temizleme işini üstlenen kişi) 1789'da ABD'de (korkunç bir fiat parasından sonra) işe yarayan çözüm. 1780'lerdeki hiperenflasyon) veya Arjantin veya Bulgaristan. Sadece para biriminin değerini istikrara kavuşturun.

Çünkü bu konuda konuşmaya başlasanız, 1971'e kadar neredeyse iki asırdır yaptığımız gibi, doların değerini bir kez daha altına bağlamak en iyisinin, çok geçmeden sonucuna varırsınız. Bu bizi en zengin ülke yaptı. dünya tarihinde.