(Bloomberg) - İsteğe bağlı alıcıların riskli varlıklardan hızlı bir geri çekilmeyi yendiği bir haftada, başka bir tüccar grubu S&P 500'de üç haftalık düşüşü durdurmak için ayağa kalktı: satın almaktan başka seçeneği olmayanlar.
Bloomberg'den En Çok Okunan
Bunlar arasında, pazarın iki katından daha fazla kazanç elde etmek için bahis yaptıkları yükselen hisse senetlerini karşılamak için acele eden açığa satış yapanlar da vardı. Seçenek satıcıları, yükseldiklerinde hisse satın alarak hedge'leri güçlendirmeye ihtiyaç duyduklarında yakalandıktan sonra başka bir yükseliş gücüydü. Grafik eşiklerini harekete geçirme ifadesi olan bazı nicel tüccarlar da varlıklarını duyurdular.
Bu oyuncular bir araya geldiğinde, piyasanın günlük tüccarlardan ve fon yatırımcılarından gelen yeni bir satış dalgasının üstesinden gelmesine yardımcı oldu. Tatille kısaltılan hafta boyunca %3.7 artışla S&P 500'ün yükselişi, Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell'ın ısrarlı şahin mesajı karşısında uçtu. 2022'nin ayı piyasası için ne kadar kötü haberin fiyatlandırıldığı tartışmalı olsa da, hisse senetlerine yönelik hakim şüphecilik Andrew Slimmon'ı iyimser kılıyor.
Morgan Stanley Investment Management küresel hisse senedi yöneticisi Slimmon, “Şu anda piyasa için çok büyük bir olumsuz önyargı var ve bu son derece aykırı bir sinyal” dedi. “Piyasalar çok iyi bir dördüncü çeyrek için kuruldu. Piyasaların düşeceğine dair çok fazla fon var.”
2022'de Fed ile savaşmama tavsiyesi genellikle sağlam olsa da, düşüş eğilimi artmaya başladığında zaman zaman başı belaya girdi. Bu haftaki ilerleme, Powell'ın Fed yetkililerinin enflasyonu düşürme savaşında yılmayacaklarını söylemesiyle aynı zamanda geldi ve bu ayın sonunda üçüncü bir jumbo faiz artırımı yapacaklarına dair beklentileri güçlendirdi. Artan sayıda ekonomist, olası sonuç olarak yüzde dörtte üç oranında bir artış görüyor.
Bazıları, döviz piyasasındaki son kaosun sözde para yöneticileri üzerinde riski dizginlemeleri için baskı yarattığı göz önüne alındığında, hisse senedi esnekliğinin ardındaki başka bir faktör olarak dolardaki gerilemeyi gösterdi. Diğerleri, daha fazla kazanç için bir katalizör olarak S&P 500'ün canlılığına işaret etti.
Sıçramanın merkezinde, Mayıs ortasında destek görevi gören ve daha sonra Haziran ve Temmuz aylarında kısa bir süreliğine ilerlemeleri sınırlayan 3,900 savaş hattı yer alıyor. Salı günü bir geri çekilme sırasında eşiğin üzerinde kapanmayı başardıktan sonra S&P 500, üç günlük bir ralliye başladı.
Yol boyunca, kıyaslama endeksi, 100 günlük ve 50 günlük ortalamaları da dahil olmak üzere diğer önemli trend çizgilerini geri aldı. Cboe Volatilite Endeksi üst üste ikinci hafta düştü.
Kurallara dayalı tüccarlar için, olumlu bir ivmeye sahip sakinleştirici bir pazar, uzun süre devam etmek için yeşil bir ışıktır. Örneğin, Nomura Securities International'da bir çapraz varlık stratejisti olan Charlie McElligott'un bir tahminine göre, oynaklık kontrol fonları yalnızca Perşembe günü 2.1 milyar dolarlık hisse senedi topladı.
Piyasa yükseldikçe, fiyata duyarsız başka bir oyuncu grubunu alıcılara dönüştürdü: türev ticaretin diğer tarafını alan ve tarafsız bir piyasa riskini sürdürmek için temel hisse senetlerini alıp satması gereken opsiyon satıcıları. McElligott, hafta boyunca çoğunlukla hakim piyasa trendine uymalarını gerektiren bir "kısa gama" duruşuna saplandıklarını söyledi.
2022 ayı piyasasında bahisleri ileri görüşlü görünen açığa satış yapanlar, hisse senetleri geri dönerken yanlış yola sapıldı. Kayıpları azaltma ihtiyacı gevşemeyi zorladı ve bu da Goldman Sachs Group Inc.'in hafta boyunca en çok açığa çıkan hisse senetleri sepetinde %8.2'lik bir sıçramaya yol açtı.
Teknik olarak yönlendirilen talep, Wall Street uyarılarının artan davul ritmine meydan okudu ve giderek düşüş eğilimi gösteren temel tabanlı yatırımcılar ordusunu gölgede bıraktı. Bu yıl, yatırım fonlarındaki nakit varlıkları arttı ve riskten korunma fonlarının özsermaye riski birkaç yılın en düşük seviyelerine ulaştı.
Şimdi, pandemi sonrası dönemin en sadık alıcılarından biri olan perakende yatırımcılar, yükseliş duruşlarını yeniden gözden geçiriyor. Borsalar hakkındaki halka açık verilerden elde edilen JPMorgan Chase & Co.'nun tahminine göre, hafta boyunca Salı gününe kadar, Haziran ayından bu yana ilk kez hisse senedi sattılar. Bu arada, EPFR Global tarafından derlenen verilere göre, öz sermaye fonlarından 10 milyar dolardan fazla para çekildi.
Marketfield Asset Management CEO'su Michael Shaoul, "Ayılar, kazançların yalnızca kısa bir süreliğine elde edildiğini ve büyük ölçüde açıkta kalmaya dayandığını söyleyecektir" dedi. “Fed'in sıkı sıkılaştırmasının önemli bir kısmı piyasaya fiyatlandırılmış olsa da, kötüleşen bir ekonomi karşısında yüksek faiz oranlarının korunabileceği inatçılığı yeterince dikkate alınmadı.”
Tüm yıl hem ayılar hem de boğalar için tehlikeli geçti. Fed politika yapıcılarının hepsi kulağa endişe verici gelse de, Salı günü yayınlanacak olan enflasyon verilerinin, fiyatların nesiller boyu yüksek seviyelerden zayıfladığını göstermesi muhtemel. Ve oran artışlarının getireceği zarar ne olursa olsun, zarar henüz şirket kazançlarına ve kredi piyasasına ulaşmadı.
Birbiriyle çelişen anlatılarla dolup taşan hisse senedi hareketleri, piyasa zamanlamasını neredeyse imkansız hale getirdi. Son 500 yılın en kötü ilk yarısını yaşadıktan sonra S&P 17, iki aylık, Haziran ortasındaki %200'lik ralli sırasında ayı piyasasındaki düşüşün yarısını telafi etti. Sıçrama Ağustos ayında 10 günlük ortalamasında duvara çarptığında, endeks hızla yönünü tersine çevirdi ve bu haftaki toparlanmadan önce neredeyse %XNUMX kaybetti.
Kırbaç, Newton Yatırım Yönetimi'nden Suzanne Hutchins'i beklenmedik durumlara hazırlanmaya sevk etti. Uzun süreli bir düşüş beklentisiyle genel hisse senetlerini düşürürken, yakın zamanda sigorta olarak yükseliş opsiyonları satın aldı.
Newton Investment'ın kıdemli portföy yöneticisi ve reel getiri stratejisi başkanı Hutchins, "Muhtemelen içinde olduğumuzu düşündüğümüz uzun vadeli yapısal bir ayı piyasasında olduğunuzda, çok, çok keskin piyasa rallileri elde edersiniz" dedi. "Yanılıyorsak piyasada yukarı yönlü arama seçeneklerimiz var."
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2022 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/forced-buying-puts-floor-under-200649394.html