(Bloomberg) - Asya'nın Çin dışındaki en büyük hisse senedi ve tahvil piyasalarından bazıları, önceki piyasa krizlerine göre daha büyük çıkışlar görüyor ve süreç yeni başlıyor olabilir.
Bloomberg'den En Çok Okunan
Küresel fonlar, geçtiğimiz çeyrekte yedi bölgesel piyasaya net 40 milyar dolarlık hisse senedi satışı gerçekleştirdi; bu, 2007'den bu yana sistemik streslerle karakterize edilen herhangi bir üç aylık dönemi aştı. En hızlı satışlar teknoloji ağırlıklı Tayvan, Güney Kore ve enerji ithalatçısı Hindistan'da olurken, yabancı yatırımcılar da Endonezya tahvillerinden de aşırı miktarda çıkış gerçekleşti.
Yüksek enflasyon ve agresif merkez bankası faiz artırımlarının küresel büyüme görünümünü olumsuz etkilemesi nedeniyle para yöneticileri yüksek riskli piyasalardan çekiliyor. ABD'de resesyon korkusu ve Avrupa ile Çin'de Kovid-19 kısıtlamalarının ardından toparlanmaya çalışan küresel ekonomide tedarik zincirinde aksamalar yaşanması, satış yapmak için ek nedenler sağlıyor.
Singapur'daki abrdn plc'nin Asya hisse senetleri kıdemli yatırım direktörü Pruksa Iamthongthong, "Yatırımcıların mevcut koşullar altında ihracat odaklı ekonomilere ve yüksek değerlemeli pazarlara karşı temkinli davranmalarını bekliyoruz" dedi. “Artan resesyon riskleri nedeniyle küresel olarak teknoloji sektörü için görünümün belirsiz kalmasını bekliyoruz.”
Bu çeyreğe ilişkin toplam özsermaye çıkışı miktarı Hindistan, Endonezya, Kore, Malezya, Filipinler, Tayvan ve Tayland'dan gelenlerin toplamıdır. Son üç ayın toplamı daha sonra önceki üç dönemle karşılaştırıldı: 2008'deki küresel mali kriz, 2013'teki yavaşlama öfke nöbeti ve Federal Reserve'ün 2018'deki son faiz artırım döngüsünün zirvesi.
Yabancılar Tayvan hisse senetlerinden net 17 milyar dolar çekerek önceki üç dönemde görülen çıkışları kolaylıkla geride bıraktı. Hindistan hisseleri 15 milyar dolarlık satış elde ederken, Kore hisseleri de önceki dönemleri aşarak 9.6 milyar dolarlık satış bildirdi.
şahin Fed
Fed'in ABD getirilerini yukarı çeken agresif sıkılaştırmasının bölgeden para çekmeye devam etmesi bekleniyor. Swaplar, ABD merkez bankasının bu yıl 150 baz puan daha faiz artırımını fiyatlıyor.
Asya Pasifik araştırma başkanı Mark Matthews, "Yabancı yatırımcıların bu piyasalarda hisse satmasının nedeni, bu piyasalarda bir şeylerin ters gitmesi değil, Federal Reserve ve diğer merkez bankalarının para politikalarını sıkılaştırması." dedi. Singapur'daki Julius Baer Bankası.
Verilerin ortaya çıkardığı ana temalardan biri, Tayvan'ın hisse senedi endeksinin yarısından fazlasını ve Kore'nin yaklaşık üçte birini oluşturan teknoloji hisselerinin satışıdır. Teknoloji hisseleri, küresel büyümenin yavaşlamasına ilişkin endişeler ve Kovid salgını sırasında elde ettikleri kazanımların ardından yüksek değerlemeler nedeniyle bu yıl dünya çapında düşüş yaşadı.
Pepper Pike, Ohio'daki Federated Hermes fon yöneticisi Calvin Zhang, iki ülkenin Japonya'ya benzer ihracat ürünlerine sahip olması nedeniyle, zayıflayan yenin Tayvan ve Kore'de de ekonomiye ve hisse senetlerine zarar verdiğini söyledi. Bu durumun pazar payını kaybedecekleri korkusuna yol açtığını söyledi.
Bu arada Hindistan hisse senetleri, ekonominin artan petrol fiyatlarından zarar görmesi ve merkez bankasının enflasyonu kontrol altına almak için faiz oranlarını hızla artırması nedeniyle baskı altında kaldı.
'Çifte nazar'
Asya Pasifik hisse senedi araştırma başkanı Manishi Raychaudhuri, "Asya için çifte bela (gelişmiş piyasalarda hızla sıkılaşan likidite ve yüksek yakıt fiyatları), Asya para birimleri üzerinde baskı yaratmaya devam edebilir ve Asya finans piyasalarına olan akışları şimdilik baskılayabilir" dedi. Hong Kong'daki BNP Paribas SA, geçen hafta bir araştırma notunda şunu yazdı.
Parlak noktalar da vardı. Endonezya ve Tayland geçen çeyrekte kendi hisse senedi piyasalarına giriş görürken, diğer iki yakın komşusu Malezya ve Filipinler'de çıkışlar nispeten küçüktü.
Bunun bir kısmı, Kovid sonrası kırılgan toparlanmaları beslerken borçlanma maliyetlerindeki artışları yavaş yavaş artırmaya çalışan Güneydoğu Asya'daki merkez bankalarının daha güvercin yaklaşımından kaynaklanıyor olabilir.
Tahvil Çıkışları
Tahvil piyasaları, Endonezya'nın yaklaşık 3.1 milyar dolarlık çıkış görmesi, Kore ve Tayland'ın ise para girişi görmesi nedeniyle daha karışıktı.
Endonezya'nın borcu, küresel resesyon korkusu nedeniyle yüksek betalı tahvillerinin bölgedeki emsallerine göre daha fazla satılmasıyla gözden düştü.
Singapur'daki DBS Group Holdings Ltd. faiz stratejisti Duncan Tan, "Asya-ABD politika faizi farklılıklarının daralma eğilimi ve Asya büyümesine yönelik zayıf görünümle birlikte, gelişmekte olan Asya'dan ılımlı tahvil çıkışlarının ikinci yarıda da devam etmesi bekleniyor" dedi.
Hazine tahvilleri üzerinden sunulan spreadlerin ABD'deki emsalleriyle karşılaştırıldığında daha az cazip hale gelmesi göz önüne alındığında, bölgedeki dolar cinsinden şirket tahvillerinin görünümü de zorlayıcı. Yatırım yapılabilir Asya tahvillerinin getiri primleri, iki yıldan fazla bir süreden sonra ilk kez Haziran ayı sonunda ABD tahvillerinin getirisinin altına düştü.
Hong Kong'daki BofA Securities'in Asya Pasifik kredi araştırması başkanı Joyce Liang, "ABD karşısında göreceli değerin azalması, gelişmiş piyasalardan fon girişlerini yavaşlatacak ve hatta çıkışlara yol açacak" dedi. “Riskler spreadler açısından aşağı yönlü.”
(12. paragrafta analistin yorumunun eklenmesine yönelik güncellemeler)
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2022 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/supersized-outflows-emerging-asian-markets-233000551.html