Resesyonu unutun - Moody's, ABD'nin tüm yıl sürebilecek bir 'yavaşlama'ya doğru ilerlediği konusunda uyardı

Wall Street'teki ana akım görüş, Fed'in yatırımcılara ve tüketicilere yönelik darbeyi hafifletmeye yardımcı olmak için faiz oranlarını düşürmesiyle birlikte ABD ekonomisinin muhtemelen 2023'ün ilk yarısında kısa bir resesyona gireceği, ancak bu yılın XNUMX'ünden çok önce biteceği yönünde. son.

Yine de Zandi, Fed'in onlarca yıldır en agresif faiz artırımlarının GSYİH büyümesi üzerinde zararlı bir etki yaratacağına inanırken, güçlü bir ABD işgücü piyasasının ve tüketiciyle ilgili diğer faktörlerin ekonomide doğrudan bir daralmayı önlemeye yardımcı olması gerektiğini düşünüyor.

Zandi notunda, "Fed yüksek enflasyonu dizginlemeye çalışırken ekonominin gelecek yıl zorlanacağına şüphe yok, ancak temel görünüm Fed'in bunu resesyona yol açmadan başarabileceğini gösteriyor" dedi.

Bir dizi tahmine göre Zandi, ABD'nin gayri safi yurt içi hasılasının 1'ün dört çeyreğinin tamamında yıllık bazda yaklaşık %2023 veya daha az büyümesini bekliyor.

Zandi, ABD ekonomisinin bu yıl resesyondan kurtulacağı görüşünde yalnız değil. Goldman Sachs Grubu
GS,
+ 0.43%
Baş ekonomist Jan Hatzius da Wall Street'teki diğer yüksek profilli isimler gibi benzer bir bakış açısına sahip.

Zandi'nin görüşünü farklılaştıran şey, önemli miktarda ekonomik sıkıntı beklemesi, ancak notuna göre bunun daha uzun bir sürede gerçekleşeceğine ve tüketicilerin ve yatırımcıların başa çıkmalarını biraz daha kolaylaştıracağına inanması.

Bu görünümün temelinde, Fed'in, bazılarının faiz artırımını 2022'ye kadar erteleyerek yaptığına inandığı gibi ekonomiyi başka bir "politika hatası" ile vurmadan önce faiz artırımlarından geri adım atabileceği düşüncesi yer alıyor. Enflasyonun “geçici” olduğu görüşü.

Ayrıca okuyun: Wharton'dan Jeremy Siegel, Fed'i 110 yıllık tarihindeki en büyük politika hatalarından birini yapmakla suçluyor

Resesyon genellikle iki çeyrek üst üste ekonomik daralma olarak görülse de, Ulusal Ekonomik Araştırma Bürosu resesyonun resmi olarak ne zaman başlayacağını ve resmi olarak ne zaman sona ereceğini ilan etmede son sözü söyleyecektir.

Zandi, ABD ekonomisi cezalandırıcı, istihdamı yok eden bir erimeden kaçınsa bile, Amerikalıların düşen varlık ve ev fiyatlarından kaynaklanan acıyı hâlâ hissedebileceğini ekledi.

Moody's ekonomik büyümenin bu yılın üçüncü çeyreğinde %0.8'de dibe vurmasını bekliyor. Zandi ve ekibi, 2'ün üçüncü çeyreğine kadar GSYİH büyüme oranının %2024'yi aşmasını beklemiyor.

'Yavaşlama' nedir?

Wall Street Journal anketinden elde edilen ortalama tahmine göre ekonomistler, ABD ekonomisinin bu yıl resesyona girme ihtimalini kabaca %65 olarak görüyor.

Zandi bu bakış açısına katılmasa da, bu kadar yüksek düzeyde bir kanaate sahip olmanın en büyük riskinin, tüketicilerin ve işletmelerin inişli çıkışlı bir döneme hazırlanırken tasarruflarını desteklemek için harcamaları kısması nedeniyle resesyonun "kendini gerçekleştiren bir kehanet" haline gelmesi olduğunu kabul etti. kat önde.

Petrol gibi emtia fiyatlarındaki düşüşten, Conference Board'un faktörleri dikkate alan öncü göstergeler endeksine kadar, görünümün kötüleştiğine dair işaretler zaten çok fazla. Hazine getiri eğrisi gibi.

Ancak ekonomik görünümün bu kadar vahim olmadığına dair pek çok işaret de var. Geçtiğimiz birkaç ayda açıklanan enflasyon verileri, fiyat baskılarının şimdiden azalmaya başladığını gösteriyor.

Bu, Fed'in para politikasının “neredeyse mevcut ekonomik ve finansal piyasa koşullarını yakaladığı” anlamına geliyor. Reaksiyon fonksiyonu, yatırımcıların terminal fon oranına ilişkin mevcut beklentileriyle tutarlı olarak fon oranının %5'e yakın olması gerektiğini öne sürüyor" dedi Zandi.

ABD mali sistemi iyi durumda

Zandi, normalde hem ABD ekonomisinin hem de finansal sistemin durumunun, durgunluğun başlamasından önceki aylarda çok daha istikrarsız göründüğünü söyledi. Ancak bu kez bu gerçekleşmiyor; en azından daha önceki krizlerden önceki düzeyde.

"Genellikle durgunluklardan önce ekonomi, aşırı kaldıraçlı hane halkı ve işletmeler, spekülatif varlık piyasaları, gereğinden fazla genişleyen yetersiz sermayeli bir finansal sistem gibi önemli dengesizliklerle boğuşuyordu" dedi.

"Çoğunlukla bugün bu dengesizliklerin hiçbiri mevcut değil" diye ekledi.

Tüketiciler, düşüşe rağmen bol miktarda tasarrufa sahip

Ekonomistler tüketicilerin banka hesaplarını yakından takip ediyor ve bazıları bu konuda endişelerini dile getiriyor. azalan tasarruflarZandi, Amerikalı ailelerin muhtemelen borçlarını ödemede ve faiz oranları arttıkça harcamaları karşılamada herhangi bir sorun yaşamayacaklarına inanıyor.

“Çoğu hane, borçlarını yöneterek de iyi bir iş çıkardı. Gelirlerinin anapara ve faiz ödemelerine giden payı rekor düşük seviyeye yakın ve bu ödemeler çoğunlukla yüksek faiz oranlarıyla artmayacak" dedi.

Dahası Zandi, salgın döneminde ev satın alma patlamasının azalmasıyla ev fiyatları düşmeye devam etse de, on yılı aşkın süredir sınırlı inşaattan kaynaklanan ev kıtlığının ev değerlerinin korunmasına yardımcı olacağına inanıyor.

Bankalar geçmişte kırılgan durumdaydı ancak onlar da ciddi bir krize dayanabilecek kadar iyi sermayeye sahipler. Zandi, bunun yerine kredi büyümesinin "tam olarak doğru" olduğunu söyledi.

“Ne çok fazla kredi var (mali krizden önce borç verenlerin hanelere ve işletmelere makul bir şekilde geri ödeyemeyecekleri krediler vermesi gibi) ya da çok az kredi var (krizden sonra kredi notu yüksek borçluların bile bu kredi krizinde kredi alamamaları gibi) ),” dedi.

'Bilinen bilinmeyenler' bir risktir

Zandi, analizinin sonuna doğru ABD ekonomisine yönelik risklerin çok fazla olduğuna dikkat çekti. Yeni karmaşık faktörlerin bir anda ortaya çıkma ihtimali olsa da, en büyük risklerden bazıları Zandi'nin "bilinen bilinmeyenler" olarak tanımladığı risklerdir.

Ayrıca okuyun: IMF başkanı, dünya ekonomisinin üçte birinin 2023'te resesyona girmesinin beklendiğini söyledi

Örnekler arasında Rusya Devlet Başkanı Vladimir Putin tarafından Ukrayna'daki çatışmanın tırmanması veya Çin'de yıkıcı yeni bir COVID-19 varyantının ortaya çıkması yer alıyor. Dahası, ABD'de zayıflayan kurumsal kazançların yatırımcıları hisse senedi fiyatlarını daha da düşürmeye zorlaması ihtimali de dahil olmak üzere çok sayıda mali fay hattı var.

Zandi aşağıdaki tabloda “bilinen bilinmeyenlere” başka örnekler de verdi.

Şiddet açısından Zandi, "2023 sonbaharına kadar yeniden yükseltilmesi gerekecek olan Hazine borç limiti konusunda partizan bir hesaplaşmanın" en istikrarsızlaştırıcı etkiye sahip olabileceğinden korkuyor.

Wall Street ekonomistleri genel olarak resesyonun yılın ikinci yarısından önce başlayacağını öngörüyor. Ancak krizin derinliği ve süresi hakkında pek çok tartışma devam ediyor. MarketWatch'tan Isabel Wang'ın bildirdiği gibi.