Enerji sektöründen uzak duran bir fon yöneticisinden dört değerli hisse senedi seçimi

Jensen'in ana yatırım aracı 9.1 milyar dolarlık Jensen Kalite Büyüme Fonu'dur.
JENİX,
-2.97%,
Bu, Morningstar tarafından beş yıldızla (en yüksek) derecelendirilmiştir. Jensen Kalite Değer Fonu, 183 milyon dolarlık varlıkla daha küçüktür ve dört yıldızlı bir derecelendirmeye sahiptir. Jensen Investment Management, Lake Oswego, Ore'de yerleşiktir ve aktif yönetim altında yaklaşık 13 milyar dolarlık varlığa sahiptir.

Jensen Quality Value Fund eş yöneticisi Tyra Pratt bir röportaj sırasında
JNVIX,
-3.56%,
üçü bu yıl sert darbe alan tüketici takdirine bağlı sektörde olmak üzere holdinglerinin dördünü tartıştı.

Jensen'de Genel Müdür ve Quality Growth Fund'ın eş-yöneticisi olan Rob McIver de şirketin enerji sektörüne neden yatırım yapmadığını açıklayarak görüşmedeydi.

Bu, firmayı zor bir duruma sokmuş gibi görünebilir - sonuçta, S&P 500 enerji sektörü bu yıl %50 geri döndü. Sonra tekrar 10 yıl geriye bakarsak, sektörün toplam getirisi S&P 76'ün tamamı için %243 iken, sektörün toplam getirisi sadece %500 olmuştur.
SPX,
+ 0.13%.
(Bu makaledeki tüm getiriler, yeniden yatırılan temettüleri içerir.)

Jensen'in enerji sektöründen kaçınmasının nedeni basittir: Sektördeki çoğu şirket, sürekli olarak %15'lik bir ROE elde ederek ilk toplamayı geçemez. Batı Teksas ham petrolünün fiyatının yükseldiği bir yıl boyunca
CL.1,
-6.85%
McIver, 53 Haziran'a kadar vadeli sözleşme fiyatlarına göre %15 arttığını, enerji şirketlerinin “inanılmaz derecede nakit akışı pozitif” olduğunu söyledi. Ancak enerji üreticilerinin uzun vadeli yatırımcılar için yerleşik bir dezavantajı var.

Bir şirket, 15 yıl boyunca minimum %10 ROE ile Jensen'in ilk ekranını karşılarsa, firmanın portföy yöneticileri daha sonra onu titiz bir niteliksel incelemeye tabi tutacaktır. McIver, birkaç yıl önce, bir enerji şirketinin ilk ekranı geçtiğinde, "Şirketin kendi fiyatını vermediği bir ürün üretmesinden rahatsız olduğumuz" dedi.

McIver, enerji şirketleri için yükselen kârların artık “uzun bir hissedar değeri yıkımı dönemini” takip ettiğini söyledi. “Arz ve talep güçleri, bu işletmeler için fiyatlandırma fırsatından daha ağır basıyor. Fiyatlar metalaştırıldı.”

Enerji sektöründen kaçınmak, Pratt'in uzun vadeli bir yatırım stratejisi içinde “kısa vadeli bir hıçkırık” olarak adlandırdığı bu yıl her iki fonun performansını da azalttı.

Değer zamanı

Wisdom Tree Investments'ın hisse senedi stratejisi başkanı Jeff Weniger'in Twitter gönderisiyle başlayalım:

Bir değer döngüsünün erken bir aşamasında olabiliriz - büyüme hisse senetlerinden daha düşük kazanç ve satış yapma eğiliminde olan şirketlerin üstün performansı ile işaretlenmiş. Değer şirketleri ayrıca daha istikrarlı karlara sahip olma eğilimindedir ve bu, Jensen'in ilk tarama metodolojisine çok uygundur.

İşte S&P 500 Değer Endeksi'nin bu yıl şimdiye kadar S&P 500 Büyüme Endeksi'nden ve tam karşılaştırma endeksinden nasıl daha iyi performans gösterdiğini gösteren daha basit bir grafik:

Görülmeye devam ediyor Federal Rezerv'in enflasyonu düşürme çabalarının bir durgunluğa yol açıp açmayacağıancak pandemi dönemindeki merkez bankası ve mali teşvikin tersine çevrilmesi, 2022 boyunca hisse senetleri üzerinde oldukça etkili oldu ve boğa piyasası sırasında yıllarca düşük performansın ardından değer stratejilerini parlattı.

Dört değerli hisse senedi seçimi

Pratt, Jensen Kalite Değer Fonu'nun çoğunlukla orta büyüklükteki hisse senetlerinde yoğunlaştığını, firmanın Kalite Büyüme Fonu'nun ise esas olarak büyük sermayeli olduğunu açıkladı. Fon genellikle 30 ila 50 şirketin hissesine sahiptir.

Fon tarafından tutulan dört hisse örneği verdi - bir sağlık hizmeti adı ve üç tüketici takdirine bağlı sektörde. Şimdiye kadar 2022'de S&P 500'ün sağlık sektörü %13'lük bir düşüşle nispeten iyi bir performans sergilerken, isteğe bağlı tüketici sektörü %31 düştü.

Jensen'in rekabet avantajlarına sahip "daha dayanıklı" şirketlerden oluşan hisselerini artırması için tüketicinin isteğe bağlı bozgununu "bir fırsat" olarak nitelendirdi.

İşte Pratt'in tartıştığı dört hisse:

Tablo, 12 aylık hisse başına kazanç tahminlerindeki artışları içermektedir; bunlar, zaman içinde hisse fiyatlarını yükseltmeye yardımcı olabileceğinden ilgi çekici olabilir. Belli ki bu yıl bunu yapmadılar ve Jensen çok uzun vadeli bir strateji izliyor. Bu yıl şimdiye kadar, her iki sektör için ağırlıklı toplam yuvarlanan 12 aylık fikir birliği EPS tahminleri %1 düştü.

Pratt'ın dört şirket hakkındaki yorumları şöyle:

• Sağlık A.Ş.
  EHC,
  + 3.90%
  Pratt'in giriş engelleri yüksek bir endüstri olarak tanımladığı yatarak rehabilitasyon hizmetleri sunmaktadır. Şirketin lider pazar payının, tesislerine hasta gönderen hastanelerle koordinasyon sağlamasına yardımcı olan teknolojisiyle artırıldığını söyledi. Baby boomer nüfusunun yaşlanması nedeniyle şirketin “olumlu uzun vadeli bir görünüme” sahip olduğunu da sözlerine ekledi.

• Havuz A.Ş.
  HAVUZ,
  + 0.55%
  İnsanlar evlerini iyileştirmeye odaklandığından, pandeminin erken evresinde yatırımcılar arasında bariz bir favoriydi. Ancak ekonomi yeniden açıldığından yatırımcılar bu yıl çekindiler. ABD'deki küçük işletmeler aracılığıyla havuz malzemelerinin en büyük distribütörü olan şirket Pratt, satış yaptıkları havuz yapım ve bakım işletmelerinin tek tedarikçi ile çalışma rahatlığına sahip olması nedeniyle şirketin fiyat avantajına sahip olduğunu söyledi. Havuzu olan herkesin size söyleyebileceği gibi, şirket bu isimle bir S&P sektöründe yer alsa da, bakım pek de "isteğe bağlı" değildir.

• Sıradaki Traktör Tedarik A.Ş.
  TSCO,
  -1.73%,
  kendin yap tüketiciler için tarım malzemeleri ve araçları sağlayan ve Home Depot Inc. tarafından "genellikle gözden kaçırılan" pazarlara odaklanan.
  hd,
  -0.06%
  ve Lowe's Cos.
  DÜŞÜK,
  + 1.31%,
  dedi Pratt. Şirketin, hayvan yemi ve tarım malzemeleri dahil olmak üzere yenilebilir/sarf malzemelerinin yaklaşık yarısı olan "benzersiz ürün karışımından" bahsetti.

• Sonuncusu Carter's Inc.
  CRI,
  + 1.10%,
  OshKosh da dahil olmak üzere kendi tanınmış markalarıyla çocuk giyim perakendecisidir. Pratt, Carter'ın oyununu uzun vadeli bir savunma oyunu olarak görüyor, çünkü kısmen bebekler ve çocuklar için giysilerin daha az döngüsel olması ve giysilerin hızla değiştirilmesi gerekiyor. Carter'ın markaları sayesinde “bir moda unsuru da var” dedi.

Kaçırmayın: İşte uzun süredir emtia kıtlığı için kazanan bir yatırım stratejisi