Cuma günkü iş raporu, iyi haberlerin gerçekten iyi olmadığı bir durum olabilir

Yatırımcılar, Cuma günü açıklanacak olan tarım dışı maaş bordrosu raporunu yakından izliyor, ancak olağan nedenlerle değil.

Normal zamanlarda, güçlü iş kazanımları ve artan ücretler iyi bir şey olarak kabul edilir. Ancak bu günlerde, politika yapıcılar ortadan kalkmayacak gibi görünen bir enflasyon sorununu geri püskürtmeye çalışırken, ABD ekonomisinin tam olarak ihtiyaç duymadığı şeyler bunlar.

ilgili yatırım haberleri

Yatırımcıların odak noktası Fed konuşmasından uzaklaşıyor ve ipuçları için Cuma günkü istihdam raporuna yaklaşıyor

Dreyfus-Mellon'un baş ekonomisti Vincent Reinhart, Çalışma İstatistikleri Bürosu'nun kilit istihdam sayımına giren yatırımcı duyarlılığını açıklarken, “Kötü haber iyi habere, iyi haber kötü habere eşittir” dedi. “Yatırımcıların endişelerinde hemen hemen tekdüze baskın olan Fed sıkılaştırmasıdır. Ekonomi hakkında kötü haberler aldıklarında bu, Fed'in daha az sıkılaşacağı anlamına geliyor."

Dow Jones tarafından ankete katılan ekonomistler, Cuma günü 8:30 ET'de yayınlanacak raporun, Eylül ayında maaş bordrolarının 275,000 arttığını, işsizlik oranının ise %3.7'de kaldığını göstermesini bekliyorlar. En az onun kadar önemli olan tahminler, ortalama saatlik kazançların her ay %0.3 ve bir yıl öncesine göre %5.1 artması yönünde. İkinci sayı, Ağustos raporunun biraz altında olacaktır.

Bunun üzerindeki herhangi bir sapma, Federal Rezerv'in enflasyon konusunda daha da agresifleşmesi gerektiğine işaret edebilir, bu da daha yüksek faiz oranları anlamına gelir. Aksine, daha düşük rakamlar, yaşam maliyeti artışlarının en azından azaldığına dair en azından bir umut ışığı sağlayabilir.

Wall Street tahmincileri, çoğu fikir birliğine vararak, sürprizin hangi yönden gelebileceği konusunda ikiye ayrıldı. Örneğin Citigroup 265,000, Nomura ise 285,000 kazanç bekliyor.

Yatırımcılar için odak noktası, ücretlerin işgücü piyasasının durumu hakkında ne söylediğine odaklanacak.

% 5.1'lik uzlaşıya ulaşılsa bile, ücret baskısının “hala yüksek olduğu” anlamına geliyor. S&P Global Ratings ABD baş ekonomisti Beth Ann Bovino, piyasalar, Fed'in ne yapmayı planladığına dair iyimser bir görüşü yeniden gözden geçirmek isteyebilir” dedi. “Fed agresif bir duruş planlıyor. Daha sıcak bir ücret okuması, konumlarını doğrular."

Politika yapıcılar esasen Goldilocks'u arıyorlar - ekonomiyi dik bir durgunluğa sürükleyecek kadar sıkı olmasa da fiyatları aşağı çekecek kadar kısıtlayıcı bir para politikası bulmaya çalışıyorlar.

Son günlerde yapılan yorumlar, yetkililerin hala enflasyonu yavaşlatmayı çok önemli gördüklerini ve bunun gerçekleşmesi için ekonomik büyümeyi feda etmeye istekli olduklarını gösteriyor.

“Amerikalıların daha fazla para kazanmasını istiyorum. Ailelerin masaya yemek koymak için daha fazla parası olmasını istiyorum. Ancak Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari Perşembe günü bir konferansta soru-cevap oturumu sırasında yaptığı açıklamada, bunun istikrarlı bir ekonomi, enflasyonda %2'lik bir büyüme ekonomisi ile tutarlı olması gerektiğini söyledi. “Ücret artışı, %2 enflasyon sunan bir ekonomi için beklediğinizden daha yüksek. O yüzden bu beni biraz endişelendiriyor.”

Benzer şekilde, Atlanta Fed Başkanı Raphael Bostic Çarşamba günü enflasyon savaşının “muhtemelen ilk günlerde” olduğunu düşündüğünü söyledi ve hala sıkı bir işgücü piyasasını kanıt olarak gösterdi. Vali Lisa Cook Perşembe günü yaptığı açıklamada, enflasyonun hala çok yüksek olduğunu gördüğünü ve “devam eden faiz artırımlarının” gerekli olmasını beklediğini söyledi.

Ancak endişeler son zamanlarda piyasada değişti Son günlerdeki bazı göstergeler enflasyon baskılarında bir miktar gevşemeye işaret ettiğinden, Fed'in çok az yerine çok fazla yapmasına karşın.

Tedarik Yönetimi Enstitüsü Çarşamba günü yaptığı açıklamada, Eylül anketinin pandeminin ilk günlerinden bu yana en düşük seviyeleri civarında fiyatlar için beklentiler gösterdiğini bildirdi.

Son BLS verileri, uzun mesafeli kamyon teslimat fiyatlarının Ağustos ayında %1.5 düştüğünü ve Ocak ayındaki rekor zirvesinin oldukça dışında olduğunu gösterdi (yine de bir yıl öncesine göre yaklaşık %22 arttı).

Son olarak, outplacement firması Challenger, Gray & Christmas Perşembe günü şunları bildirdi: İşten çıkarmalar yüzde 46.4 arttı (her ne kadar firma verileri izlemeye başladığı 1993 yılından bu yana en düşük yıllık seviyelerinde olsalar da). Ayrıca, BLS Salı günü şunları bildirdi: İş açıkları 1.1 milyon azaldı Ağustosta.

Yine de, Fed'in ekonominin bu yıl olmasa da 2023'te resesyona girme ihtimalinin artmasıyla birlikte zorlamaya devam etmesi muhtemel.

“Fed'in hatası zaten yapıldı, yani enflasyon yükselişinden önce hareket etmiyor. Dolayısıyla enflasyon sorunuyla başa çıkacaksa ikiye katlaması gerekiyor” dedi Reinhart. “Evet, durgunluk kaçınılmazdır. Evet, Fed'in politikası muhtemelen durumu daha da kötüleştirecek. Ancak Fed'in politika hatası daha önceydi, şimdi değil. Önceki hatası nedeniyle yetişecek. Bu nedenle, durgunluk köşede."

Cuma günkü rakam zayıf olsa bile, Fed nadiren tek bir aylık veri noktasına tepki veriyor.

“Fed, işgücü piyasası çatlayana kadar yürüyüşe devam edecek. Bank of America'da faiz stratejisti Meghan Swiber bir müşteri notunda, "Bizim için bu, Fed'in bordro büyümesinin yavaşladığına ve işsizliğin yukarı yönlü bir yörüngede olduğuna emin olduğu anlamına geliyor" dedi. Gerçek anlamda Swiber, bunun muhtemelen ekonomi gerçekten işlerini kaybedene kadar hiçbir değişiklik olmayacağı anlamına geldiğini söyledi.

Bununla birlikte, Fed'in tek bir veri noktasına veya daha spesifik olarak iki noktaya tepki gösterdiği bir durum vardı.

Haziran ayında merkez bankası 0.5 yüzde puanını onaylamak için ayarlayın Oran artışı. Ancak, bir tüketici duyarlılığı anketinde yükselen enflasyon beklentileri ile birlikte beklenenden daha yüksek bir tüketici fiyat endeksi okuması, politika yapıcıları 11. saatte bir hamleye itti. 0.75 puanlık hareket.

SVB Private Bank'ın baş yatırım görevlisi Shannon Saccocia, Cuma günkü raporun muhtemelen teğetsel olarak görülmesiyle, Fed'in saf enflasyon okumalarına ne kadar odaklandığını hatırlatması gerektiğini söyledi.

Saccocia, "Fed'in yıl sonundan önce, kesinlikle istihdam verileri nedeniyle değil, bu türden bir dönüş yapacağını, duraklatacağını veya bu türden bir şey yapacağını düşünmüyorum." Dedi.

Fed tutumlarında herhangi bir değişiklik söz konusu olduğunda, gelecek haftaki TÜFE okumasının daha önemli olacağını da sözlerine ekledi.

“Ücretler artık maliyet yapısına gömülü ve bu değişmeyecek. Saccocia, muhtemelen ilgi alanları açısından gıda ve konut fiyatlarına daha fazla vurgu yapacaklar, çünkü şu anda [ücretlerle birlikte] olabilecek tek şey, mevcut seviyelerde istikrar kazanmamız” dedi. "Bu baskıdan [Cuma] elde ettiğimiz herhangi bir artış muhtemelen geçici olacak ve bunun gerçekten TÜFE ile ilgili olduğu algısıyla yumuşatılacak."