(Bloomberg) - Finans dünyası, Çarşamba öğleden sonra Washington'da Federal Rezerv'in para politikasına ilişkin açıklamasını beklerken, en büyük tahvil fonu yöneticilerinden bazıları şimdiden hamlelerini yaptı.
Bloomberg'den En Çok Okunan
Fed Başkanı Jerome Powell'ın, oranların 2018'den bu yana ilk kez, muhtemelen Mart ayından başlayarak, kırk yılın en hızlı enflasyonuyla mücadele edeceğine dair kararlı sinyaline dayanarak beklentilerini onaylayacağını tahmin ediyorlar. Ekonominin pandeminin aksaklıklarından kurtulmasıyla birlikte, herkes merkez bankasının bir noktada niceliksel genişleme yoluyla sağladığı bol miktarda likiditeyi çekeceğini biliyor.
Fed kararı öncesinde Vanguard Group Inc. değişken faizli borca bakıyor, BlackRock Inc. nötr vadeye doğru ilerliyor ve Pacific Investment Management Co. sabit gelirli bazı çekici yeniden açılış işlemleri görüyor. Yönetim altındaki trilyonlarca dolarlık varlıkla ilgilenen kişilerin Powell'dan duymayı bekledikleri ve bu konuda yaptıkları:
BlackRock (AUM: 10 trilyon dolar)
Küresel temel sabit gelir stratejisi başkanı Marilyn Watson, Bloomberg TV's Surveillance'a verdiği röportajda, Fed'in “çok, çok ölçülü bir yaklaşım sergilemeye çalışacağını” söyledi. “Mart ayında olması gereken QE'yi sona erdirme ve Mart ayında potansiyel olarak bir yükseliş (oranlarda) açısından çok ölçülü bir yol çizmeye çalışacaklar.”
Bilanço indirimi, "ister bu yılın ikinci yarısında başlasın, ister 2023'e ya da ötesine ilerlesin, özellikle daha yüksek verim anlamına gelmez" dedi. “Piyasa zaten bu yıl için faiz oranları seviyesini fiyatlıyor, belki de aşırı fiyatlandırıyor. Dört zamda fiyatlanıyor. Bu biraz aşırı olabilir.”
Para yönetimi firması, tahvil portföyünde süreyi biraz değiştiriyor. Watson, “Süre açısından, portföylerimizin etrafındaki faiz oranı duyarlılığı açısından eve biraz daha yaklaşmaya başlıyoruz” dedi. "Örneğin, Hazine'de zayıf veya zayıf olduğumuz yerde, şimdi tarafsız olmaya biraz daha yakınız."
Ekonomide, “büyümenin sağlam ve güçlü kalmasını bekliyoruz, ancak şu anda artan ters rüzgarlar var. Ukrayna ile ilgili konularda daha fazla belirsizlik var, omikron göz önüne alındığında çeşitli alanlardaki yavaşlamalar göz önüne alındığında daha fazla belirsizlik var.”
Vanguard (AUM: 8.5 trilyon dolar)
Vanguard, faiz oranları %2 ila %2.5'e ulaşana kadar sıfıra yakın seviyeden her çeyrekte bir oran artışı öngörüyor. Kredi başkanı Chris Alwine, tam yönlü değerlemeler ve faiz oranı kaygısının yarattığı oynaklıkla, varlık yönetimi firmasının Fed desteğini geri çekmeye başlamasıyla kredi marjlarının bu seviyelerden daralmasını beklediğini söyledi.
Alwine, "Politika sıkılaştırma ekonomiyi rayından çıkarmaz" dedi. “Tarih, sıkılaştırma duyurusunun ve tanıtımının daha geniş spreadlerle ilişkili olduğunu göstermiştir. Ve biz bunu yaşıyoruz.”
Alwine'e göre Vanguard, kısmen gelecek artışlara karşı koruma sağlamak için değişken faiz oranlarına sahip olabilecekleri için kredilere öncelik veriyor. Ayrıca sözde yükselen yıldızlara, yatırım derecesinin zirvesindeki önemsiz şirketlere ve havayolları gibi tam olarak iyileşmeyen pandemik sektörlere odaklanıyor.
“2022 için temkinliyiz” dedi. “Bizim görüşümüze göre bu bir sabır yılı. Riskin artacağı bir yıl değil.”
Pimco (AUM: 2.2 trilyon dolar)
Genel müdür ve portföy yöneticisi Mohit Mittal, kamu kredisine düşük ağırlık veriyor ve para politikasının gidişatı konusunda iyimser olmasına rağmen son birkaç aydır riski azaltıyor.
"Merkez bankasının para politikasını son derece uyumlu bir seviyeden sıkılaştırma kabiliyeti konusunda yapıcı olmaya devam ediyoruz" dedi ve "sadece merkez bankası politikasını besleyen ekonomik görünüme ve enflasyon görünümüne odaklanmak bizim için önemli değil, aynı zamanda bizim için önemli" dedi. Değerlemelerin çok, çok önemli olduğunu kabul edin ve değerlemelerin bu yörünge hakkında bize ne söylediğine odaklanın.”
Mittal için ilginç görünmeye başlayan alanlar arasında, teminatlı tahviller ve yüksek kaliteli otel borçları yoluyla havayolları ve kruvaziyer hatları gibi seyahat ve ulaşıma maruz kalma yer alıyor, dedi. En yüksek oranlı teminatlı kredi yükümlülükleri ve teminatlı ipoteğe dayalı menkul kıymetler de çekicidir. Ayrıca, özel krediye maruz kalma riskini artırma fırsatlarını da görüyor.
Nuveen (AUM: 1.2 trilyon dolar)
Bazı yatırımcılar, genellikle daha yüksek oranlarla gelen oynaklık getirileri azaltmakla tehdit ettiğinden, yüksek dereceli kurumsal krediden uzaklaşıyor. Sabit gelir stratejisi başkanı Tony Rodriguez, geçen yılın sonundan bu yana, Nuveen'in süreyi kendi ölçütlerinden daha kısa tutarak daha yüksek kalite ve daha uzun süreli spreadlere bağlı risklerin bir kısmını azaltmaya çalıştığını söyledi.
Rodriguez, "Bunlar dramatik hareketler değil," dedi ve piyasanın hala Fed'in kararları hakkında "şaşırıp şaşırmamayı tartıştığını" da sözlerine ekledi.
Rodriguez, merkez bankasının Mart toplantısına kadar herhangi bir sıkılaştırma yapmadan "mütevazı şahin bir retoriği" sürdürmesini bekliyor.
Western Asset Management Co. (AUM: 492.4 milyar $)
ABD yüksek getiri başkanı Walter Kilcullen, "Burada biraz oynaklık ve hisse senedi piyasasındaki ani artış portföyü çevirmemize kesinlikle neden olmayacak" dedi. Kilcullen, yatırım yapılabilir statüsünü kaybeden şirketler olarak bilinen bazı sözde düşmüş meleklerin, pandemi sırasında meydana gelen not düşürme dalgasından muzdarip olduktan sonra yüksek dereceye döneceklerine inanıyor. Ayrıca hava yolculuğu, seyir ve oyun dahil olmak üzere riskli sektörlere özel önem veriyor.
Kilcullen, Fed'in Çarşamba günü “herhangi bir söz vermesini” beklemiyor, ancak Powell'ın ekonominin durumuyla ilgili konuşmasının yakından takip edileceğini söyledi. Enflasyonist baskılar, kısmen düşük işsizlik oranları, tedarik zinciri aksaklıkları ve iyileşen ücretler ile dengeleniyor, zaten mavi çipli şirketlerin kazançlarını etkiliyor ve yüksek getirili şirketlere yayılmaya başlıyor, dedi.
Kredi piyasalarında başka bir yerde:
Amerika
Kanada Merkez Bankası faiz oranlarını değiştirmedi, ancak önümüzdeki haftalarda otuz yılın en yüksek enflasyonunu kontrol altına almak için para politikasını sıkılaştırabileceğinin sinyalini verdi.
ABD hurda tahvilleri, getirilerin 2020 aydan fazla bir sürenin en yüksek seviyesi olan neredeyse %5'e yükselmesinin ardından Mart 14'de salgının başlangıcından bu yana en büyük aylık kaybını kaydetmeye hazırlanıyor
Kontakt lens üreticisi ABB/Con-Cise Optical Group LLC, Covid-19 pandemisi satışları üzerinde baskı yaratmaya devam ederken artan yeniden finansman riskiyle karşı karşıya
Anlaşma güncellemeleri için, Yeni Sayı İzleyicisi için buraya tıklayın
Daha fazlası için, Credit Daybook Americas için buraya tıklayın
EMEA
Borç yatırımcılarının kendilerini bu yıl şimdiye kadar piyasalardaki vahşi dalgalanmadan korumaları ne kadar kısa olursa o kadar iyi olur.
Finlandiya, EIB ve Almanya'nın Brandenburg Eyaleti için kamu sektörü ihraçları, piyasanın dikkati önemli bir ABD Merkez Bankası toplantısına kaydığı için Çarşamba günü Avrupa'nın birincil tahvil satışlarını açık tutan anlaşmalar arasında yer alıyor.
Yükselen getiriler ve potansiyel hükümet fiyat tavanları ile sıkılan Avrupa kamu hizmetleri, tahvil piyasasına hızlı bir giriş yapıyor
Immofinanz yönetimi yaptığı açıklamada, CPI Property Group'un zorunlu devralma teklifinin çok düşük bir fiyat taşıdığını ve hissedarların teklifi reddetmesi gerektiğini söyledi.
Asya
Asya şirket tahvilleri, Çin borcunda ABD politikasının sıkılaşmasının etkisini dengeleyen bir rahatlama rallisi ile bu haftaki daha geniş piyasa bozgunundan kurtuldu.
Çin notlarının en büyük bileşeni olduğu Bloomberg Asya doları cinsinden borç endeksindeki spreadler bu hafta 2 baz puan daraldı
Bu, Aralık 2020'den bu yana en fazla genişleyen yüksek dereceli ABD borcu primleriyle çelişiyor.
Bu arada, birincil durumda, ihraççılar günün ilerleyen saatlerinde Fed kararı öncesinde çoğunlukla kenarda kaldılar.
Sorunlu emlak şirketi China Evergrande Group, yatırımcılarla bir konferans görüşmesi düzenliyor
(Western Asset bölümünde Kilcullen'den gelen yorumlarla yapılan güncellemeler)
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2022 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-vanguard-managers-move-powell-165012758.html