Temel Kural Strateji Ekranı Günümüz Pazarında Hala Geçerli, İşte Nedeni

Bu makalede, gelecek vaat eden değerli hisse senetlerini belirlemek için kullanılan bir skorda üç temel faktörü birleştiren klasik bir stratejiyi ele alıyorum. AAII Temel Pratik Kural ekranı fiyat-kazanç (P/E) oranını, temettü verimini ve düzeltilmiş özkaynak getirisini (ROE) birleştirir. Şu anda Temel Kural ekranını geçen hisse senetlerinin bir listesi aşağıda yer almaktadır. Bu tarama modeli, aynı dönemde S&P 1998 endeksi için %9.6'ya karşılık, 28'den 2023 Şubat 5.6'teki kapanışa kadar %500'lık ortalama yıllık kazançla etkileyici uzun vadeli performans gösterdi. Bu ekranın günümüz piyasasında neden hala geçerli olduğunu anlamak için okumaya devam edin.

Hisse Senetlerini İncelemek İçin Temel Bir Değer Kuralı

Adi hisse senetlerinin analizi için kurallar çoktur ve yeni kurallar, eski kurallar ve eski kuralların yeni versiyonları sürekli olarak yatırım camiasında dolaşmaktadır. "Piyasa ortalamasının altında fiyat-kazanç oranları arayın" gibi bu kurallar genellikle aldatıcı bir şekilde basit görünür. Diğerleri, fiyat-kazanç oranını kazanç büyümesine bölen ve 1.0'ın altındaki değerleri arayan PEG oranı gibi unsurları birleştirir.

Yatırımcılar kazanç büyüme potansiyeline odaklandığından, geleneksel değer kurallarının birçoğunun uygulanması zorlaştı. Bugün hala geçerli olan bir klasik değer ekranı, kazanç getirisini, temettü getirisini, kazanç elde tutma düzeylerini ve öz sermaye getirisini birleştirir. Tüm bu unsurlar, değer yatırımcıları tarafından iyi bilinir ve iyi kullanılır. Bu oranlar birleştirildiğinde, yüksek bir sayısal toplam, yatırımcılara sunulan binlerce hisse senedi fırsatından daha fazla analiz için hisse senedi adaylarını sıralamak için bir puan sağlar.

Herhangi bir filtreyi etkili bir şekilde kullanmak için bireysel yatırımcı, puanın mantığını, puanın bileşenlerini, bu bileşenlerin nasıl etkileşime girdiğini ve bireysel hisse senetlerine uygulandığında sonuçların nasıl yorumlanıp ayarlanacağını anlamalıdır.

Kazanç getirisini, kazanç elde tutmayı ve temettü getirisini birleştiren bir ekranın mantığı basittir: Her değerli yatırımcı, uygun fiyata yüksek büyüme ve yüksek temettüler aramalıdır. Tabii ki, bir şirkette hem yüksek büyümeye hem de yüksek temettüye sahip olmak çelişkilidir ve ödünleşimi gerekli kılar. İstisnai büyüme, düşük veya var olmayan bir temettü verimini dengeleyebilir ve hisse senedi fiyatı nispeten düşükse daha fazla analize değer olabilir. Öte yandan, yüksek bir temettü getirisi ve kazanca göre düşük bir fiyat, düşük büyümeyi telafi edebilir.

Temel kural puanının bileşenleri, kazanç getirisi, kazançların birikmiş defter değerine oranı ve temettü getirisidir.

Kazanç Getirisi

Kazanç getirisi, basitçe hisse başına kazancın hisse fiyatına bölünmesidir:

Kazanç Getirisi = EPS ÷ Fiyat

Nerede:

• EPS = Son 12 aydaki hisse başına kazanç
• Fiyat = Adi hisse senedinin hisse başına piyasa fiyatı

Kazanç getirisi, kazanç üretimini hisse senedi fiyatıyla ilişkilendirir. Yüksek bir kazanç verimi arzu edilir. Hisse başına kazanç ve fiyat aynı zamanda fiyat-kazanç oranının bileşenleridir, bu da sadece hisse başına fiyat bölü hisse başına kazançtır; kazanç getirisinin karşılığıdır.

Nispeten yüksek bir kazanç getirisi, nispeten düşük bir fiyat-kazanç oranına eşdeğerdir. Sayısal olarak, örneğin, bir hisse senedinin kazanç getirisi %8.0 ise, fiyat-kazanç oranı 12.5 (1 ÷ 0.08) olur - başka bir deyişle, fiyat, hisse başına kazancın 12.5 katıdır. Kazanç verimi ne kadar düşük olursa, eşdeğer fiyat-kazanç oranı o kadar yüksek olur. En son 12 aylık kazançları kullanmak (sondaki kazançlar olarak adlandırılır) yerine, tahmini gelecekteki kazançları kullanmak ve kazançlarda büyüme olduğunu varsaymak, daha yüksek bir kazanç getirisi ve daha düşük bir fiyat-kazanç oranı ile sonuçlanmalıdır.

Kazanç getirisi, aynı sektördeki diğer firmalar, genel piyasa seviyesi ve hatta tahvil getirisi gibi bir kıyaslama ile karşılaştırıldığında önem kazanır. Warren Buffett gibi yatırımcılar, diğer yatırımlarla hızlı bir şekilde karşılaştırılabilecek bir getiri oranı sunduğu için kazanç getirisini hesaplar. Buffett, hisse senetlerini değişken getirili tahviller olarak görecek kadar ileri gidiyor ve bunların getirileri, şirketin temel kazançlarına eşit. Analiz tamamen kazançların öngörülebilirliğine ve istikrarına bağlıdır. Buffett, bir şirketin kazanç getirisini uzun vadeli devlet tahvili getirisiyle karşılaştırmayı sever. Devlet tahvili getirisine yakın bir kazanç getirisi cazip kabul edilir. Tahvil faizi elde nakittir, ancak sabittir, bir şirketin kazancı zamanla artmalı ve hisse senedi fiyatını yukarı çekmelidir.

Kazanç-Alıkonan-Kitap-Değer Oranı

İkinci bileşen, tutulan kazançların defter değerine oranıdır. Alıkonan kazançlar, imtiyazlı ve adi hissedarlara yıllık temettüler ödendikten sonraki yıllık kazançlardır. Firma tarafından yeniden yatırılırlar ve defter değerindeki büyümeyi belirlerler.

Defter değeri, firmanın tüm varlıklarından, tüm borç ve diğer yükümlülükler çıkarıldıktan sonra oluşur. Çıkarılan adi hisse sayısına bölündüğünde, rakam hisse başına defter değeri olur. Defter değerindeki "defter", bir piyasa değerlemesinden ziyade bir muhasebe belirlemesidir. Defter değeri genellikle öz sermaye veya net değer olarak adlandırılır.

Defter Değerine Kadar Kalan Kâr = (EPS – DPS) ÷ BVPS

Nerede:

• EPS = Hisse başına kazanç
• DPS = Hisse başına temettü
• BVPS = Hisse başına defter değeri

Elde tutulan kazançların defter değerine oranı, defter değerindeki değişimi veya büyümeyi ölçer, ancak bunun, düzeltilmiş özkaynak getirisi olarak düşünülmesi daha iyidir. Daha yaygın olarak kullanılan öz sermaye getirisi rakamı, hisse başına kazancın defter değerine oranıdır.

Kazançlar eksi temettülerin defter değerine oranı, esas olarak defter değeri rakamı nedeniyle üç temel değer oranının yorumlanması en karmaşık ve zor olanıdır. Kesinlikle veya endüstri ortalamalarına göre aşırı borç veya finansal kaldıraç, toplam varlıklara göre düşük bir defter değeri rakamı üretebilir. Bu, elde tutulan kazançların defter değerine oranı yüksek olsa da, firmanın bu büyümeyi ortalamanın üzerinde bir riskle gerçekleştirdiği anlamına gelir.

Bu oranın değerlendirilmesindeki ikinci zorluk, defter değerinin uygunluğudur. Bir muhasebe önlemi olarak, defter değeri, gelecekteki nakit akışlarını ve kazançları yaratmak için kullanılabilecek fiziksel varlıkların net değerini ölçmek amacıyla ortaya çıktı. Defter değeri, geleneksel endüstriyel firmaları incelemek için daha iyi bir iş çıkarır, ancak hizmet veya teknoloji odaklı firmalar için gelecekteki kazanç potansiyeli, bir şirket tarafından istihdam edilen maddi olmayan varlıkların ve insan sermayesinin değerinin bir fonksiyonudur. Bilançoda yer almayan önemli ve değerli maddi olmayan duran varlıkları olan bir firmayı inceliyorsanız, elde tutulan kazançların defter değerine oranı muhtemelen abartılmıştır.

Temettü verimi

Üçüncü temel değer oranı, adi hisse senedi üzerindeki yıllık nakit temettü ile adi hisse senedinin cari piyasa fiyatı arasında ilişki kuran temettü verimidir.

Temettü Getirisi = DPS ÷ Fiyat

Nerede:

• DPS = Hisse başına belirtilen temettü
• Fiyat = Adi hisse senedinin hisse başına piyasa fiyatı

Bu ekran yüksek temettü getirileri ararken, temettü getirisi ile gelecekteki büyüme oranı arasındaki ödünleşimi hatırlamak önemlidir. Ne kadar çok temettü ödenirse, temettü verimi o kadar yüksek olur, ancak alıkonan kazançların defter değerine oranı o kadar düşük olur.

Temel Puanı Yüksek Hisse Senetleri Taraması

Birincil ekranımız üç oranı toplar ve daha fazla analiz için minimum bir toplam değer gerektirir. %25'lik bir toplam değer, önerilen minimum değerdir. En yüksek temel kurala sahip borsada işlem gören şirketlerin güncel listesini aldık ve burada en güçlü ağırlıklı göreli fiyat gücüne sahip 20 hisse senedini sunuyoruz.

Ekranın Temel Kuralını Geçen Hisse Senetleri (Göreceli Fiyat Gücüne Göre Sıralanmıştır)

Üç oran birbiriyle oldukça ilişkilidir. RCM Technologies Inc. (RCMT) %14.2'lik bir kazanç getirisine sahiptir, bu da 7.04'lük (1 ÷ 0.142) düşük bir fiyat-kazanç oranı anlamına gelir. Elde tutulan kazançların defter değerine oranı %56.4 ve temettü getirisi %0 ile RCM Technologies, %70.6'lık temel bir pratik kural puanına sahiptir. RCM Technologies'in toplam yükümlülüklerinin toplam aktiflere oranı %52.2 olup, inşaat ve mühendislik sektörü için %62.8 olan sektör medyanının altındadır. Fazla borç, alıkonan kazançların defter değerine oranını artırabilir, ancak risk artar. Bu nedenle, bir firmanın varlık düzeyine göre yükümlülüklerinin sektör normlarında veya altında olmasını gerektiren bir ekran ekledik. RCM Technologies'in hisse senedi fiyatı son 102.8 haftada %52 artarken, son çeyreğe göre %4.4 düştü.

Defter değerinin yorumlanması bazı ek incelemeler gerektirebilir, ancak ekran, bireysel yatırımcı istisnalara neden olabilecek koşulların farkında olduğu sürece yararlı bir temel kural olarak hizmet edebilir.

Ekran, büyümekte olan şirketlerden olgun temettü ödeyenlere kadar her türden şirketin karşılaştırılmasına izin verdiği için, tüm şirketler arasında karşılaştırma yapmak için evrensel bir başlangıç ​​ekranı olarak lanse ediliyor. Bu nedenle, birçok hisse senedi adayının taranması için özellikle uygun olan, sektörler arası yararlı bir taramadır. Ancak, yabancı hisse senetlerinin, kapalı uçlu fonların ve gayrimenkul yatırım ortaklıklarının (GYO'lar) Amerikan tevdi makbuzlarını (ADR'ler) hariç tutmak için birkaç kriter ekledik. Temel likiditeyi sağlamak için tezgah üstü (OTC) ilan panosu stoklarını da hariç tutuyoruz.

Temel Pratik Kural ekranını nasıl kullanırsanız kullanın, kazanç istikrarı, finansal yapı, yeni ve eski ürünler, rekabet faktörleri gibi faktörleri içeren firmanın finansal geçmişini derinlemesine inceleyen bir analizle takip etmeniz önemlidir. gelecekteki kazanç artışı beklentileri.

Yaklaşımın kriterlerini karşılayan hisse senetleri bir “tavsiye” veya “satın alma” listesini temsil etmez. Durum tespiti yapmak önemlidir.

Bu piyasa oynaklığında bir avantaj istiyorsanız, AAII üyesi olmak.