Goldman, Fed'in bu yıl daha önce beklenenden daha fazla dört kez faiz artıracağını tahmin ediyor

Goldman Sachs'ın son tahminine göre, sürekli yüksek enflasyon ve tam istihdama yakın bir işgücü piyasası bir araya geldiğinde, Federal Rezerv'i bu yıl faiz oranlarını beklenenden daha fazla artırmaya zorlayacak.

Wall Street firmasının baş ekonomisti Jan Hatzius Pazar günü yaptığı bir notta, şimdi Fed'in 2022'de dört çeyrek yüzde puanlık faiz artırımı yapacağını tahmin ettiğini söyledi ve bu, merkez bankasının sadece bir ay önceki göstergelerinden bile daha agresif bir yolu temsil ediyor. Fed'in gösterge gecelik borçlanma oranı şu anda %0-0.25 aralığında, en son %0.08 civarında.

Hatzius, "İşgücü piyasasındaki durgunluk, Fed yetkililerini yukarı yönlü enflasyon risklerine karşı daha duyarlı ve aşağı yönlü büyüme risklerine karşı daha az duyarlı hale getirdi" dedi. “Mart, Haziran ve Eylül aylarında zamlar görmeye devam ediyoruz ve şimdi Aralık ayında 2022'de toplam dört zam ekledik.”

Goldman, daha önce Fed yetkililerinin Aralık toplantısının ardından kaleme aldıkları seviyeye paralel olarak üç artış öngörmüştü.

Firmanın daha şahin bir Fed için görünümü, fiyatların yaklaşık 40 yıl içinde en hızlı artışını göstermesi beklenen bu haftaki önemli enflasyon okumalarından sadece birkaç gün önce geliyor. Dow Jones'un Aralık ayında yıllık %7.1 tüketici fiyat endeksi büyümesi tahmini doğruysa, bu Haziran 1982'den bu yana en keskin kazanç olacaktır. Bu rakam Çarşamba günü açıklanacak.

Aynı zamanda, Hatzius ve diğer ekonomistler, Fed'in azalan istihdam büyümesinden caymasını beklemiyorlar.

Tarım dışı maaş bordroları Aralık ayında 199,000 artarak 422,000 tahminin oldukça altında ve üst üste ikinci ayda da fikir birliğinin oldukça altında kaldı. Bununla birlikte, istihdam açıklarının iş arayanları çok aştığı bir dönemde işsizlik oranı %3.9'a düştü ve bu da hızla sıkılaşan iş piyasasının yansımasıydı.

Hatzius, bu yakınsak faktörlerin Fed'in bu yıl sadece oranları tam bir yüzde puanı veya 100 baz puan yükseltmesine değil, aynı zamanda 8.8 trilyon dolarlık bilançosunun boyutunu küçültmeye başlamasına neden olacağını düşünüyor. Özellikle, geçen hafta San Francisco Fed Başkanı Mary Daly'nin, Fed'in birinci veya ikinci zamdan sonra bazı varlıkları düşürmeye başladığını görebileceğini söylediği bir açıklamaya işaret etti.

Hatzius, "Bu nedenle ikinci tur tahminimizi Aralık'tan Temmuz'a, riskleri daha da erkene doğru çekiyoruz" diye yazdı. Enflasyonun bu noktada muhtemelen hala hedefin çok üzerinde olduğu göz önüne alındığında, artık ikinci tura başlamanın üç ayda bir faiz artırımının yerini alacağını düşünmüyoruz” dedi.

Birkaç ay öncesine kadar Fed, Hazine ve ipoteğe dayalı menkul kıymetlerde ayda 120 milyar dolar satın alıyordu. Ocak ayı itibariyle, bu alımlar yarıya indiriliyor ve Mart ayında büyük olasılıkla tamamen sona erecek.

Varlık alımları, faiz oranlarının düşük tutulmasına yardımcı oldu ve finansal piyasaların sorunsuz çalışmasını sağlayarak 27 için S&P 500'de yaklaşık %2021'lik bir kazancı destekledi.

Fed, büyük olasılıkla, vadesi gelen tahvillerinden elde edilen gelirlerin bir kısmının her ay geri kalanının yeniden yatırılmasına izin vererek bilançonun pasif bir şekilde akışına izin verecektir. Süreç, “nicel sıkılaştırma” veya son iki yıldaki devasa bilanço genişlemesini tanımlamak için kullanılan niceliksel genişlemenin tersi olarak adlandırıldı.

Goldman'ın tahmini, CME'nin FedWatch Aracına göre, Mart ayında ilk pandemi dönemi faiz artırımının yaklaşık %80'lik bir şansını ve Aralık ayına kadar dördüncü bir artış olasılığının %50-50'ye yakın olduğunu gören piyasa fiyatlandırmasıyla uyumlu. Fed fon vadeli işlem piyasasındaki tüccarlar, bu yıl beşinci bir artış için göz ardı edilemez bir %22.7 olasılık bile görüyorlar.

Yine de piyasalar, 2.04'de sona eren son sıkılaştırma döngüsünde ulaşılan %2026'lik zirvenin altında, 2.5'nın sonunda fon oranının yalnızca %2018'e yükseldiğini görüyor.

Piyasalar, devlet tahvili getirilerinin artmasıyla birlikte daha sıkı bir Fed beklentilerine tepki verdi. Gösterge 10 yıllık Hazine bonosu, bir ay öncesine göre yaklaşık 1.77 baz puan artışla %30 civarında getiri sağladı.