Bir opsiyonun zımni hamlesini, kullanım fiyatına prim ekleyerek veya çıkararak hesaplayabilirsiniz. Örneğin, 100 $ maliyeti olan, kârda (100 $ grev) alım opsiyonlarına sahip 10.00 $'lık bir hisse senedinin örtülü hareketi %10'dur ve başabaş fiyatı 110 $'dır. Eğer bu 10.00$'lık bir satım opsiyonu olsaydı, başabaş noktası 90.00$ olurdu.
Not: Bir seçeneğin zımni hareketini hesaplamak, bir hisse senedinin zımni hareketini hesaplamaktan farklıdır. Bir hisse senedinin ima edilen hareketini hesaplamak için, yalnızca alım primini ekleyin ve bir araya getirin (yukarıdaki örnekte 20$).
Bir opsiyonun kazanç öncesinde ima edilen hareketi %10 ise ve hisse senedi yalnızca %1 lehinize hareket ederse, yön olarak haklı olsanız bile opsiyonunuz ertesi gün daha düşük işlem görebilir. Seçeneğinizin vadesinin dolmasına ne kadar yakınsa, IV ezilme riski de o kadar yüksek olur.
IV ezmesini ve teta bozunumunu anlamak, kazançlara ilişkin opsiyon ticareti için çok önemlidir.
Artık kazanç yoluyla bir opsiyon tutmanın olası tuzaklarını anladığınıza göre, Goldman'ın önceki Intel ticaretinden bahsedelim: 28 Nisan kazançları öncesinde Intel'de benzer bir düşüş eğilimi gösteren ticaret.
Goldman, Intel'in 47.01 $'lık işlem yaptığı tahvili yayınladı; takas fikri, bir sonraki Mayıs ayında sona erecek olan 45 $'lık bir ipotekli alım satım fikriydi. Bu opsiyonun ima edilen hamlesi %7 idi, bu da bu ticaretteki başabaş noktasının Mayıs sona erme tarihi itibarıyla kabaca <43.71$ olduğu anlamına geliyor. Kazançlar yaklaştığında (28 Nisan), hisse senedi yaklaşık %7 daha düşük kapattı (Intel o günü 43.59 dolardan kapattı) — opsiyonun beklenen hamlesini tatmin etti 2 haftadan fazla sona erene kadar kalır.
Uzun lafın kısası: Goldman haklıydı ve ticaret kârlıydı. Stok, teta bozunumunu ve ilişkili IV ezilmesini aşacak kadar kendi yönünde hareket etti.
Ancak uzun vadeli satım, Goldman'ın Intel'de düşüş yönünde bir tahminde bulunmak için seçenekleri kullanmasının tek yolu değil.
Ticaret Kazançlarında Dikey Spreadler Nasıl Kullanılır? Goldman'ın Intel'deki önceki ticaretinde, 45 dolarlık vuruş seçeneklerini kullanarak düşüş eğilimi görmek isteselerdi dikey spread kullanmayı seçebilirlerdi. Dikey spreadler, bir opsiyonun satın alınmasını ve aynı vade sonunda ona karşı başka bir opsiyonun eş zamanlı olarak satılmasını içerir.
Örneğin, Goldman 45$'lık grev satım opsiyonlarını satın alabilir ve onlara karşı 40$'lık grev satım opsiyonlarını satabilirdi. Bu, ticaretin yapısıyla ilgili birkaç önemli şeyi değiştirirdi:
Kısa seçenekler teta pozitiftir. Bu, zaman geçtikçe kısa seçeneklerin ortaya çıktığı anlamına gelir. Daha karlı. Bunları sattığınız kişi zaman geçtikçe para kaybederken, siz opsiyonun değersiz bir şekilde sona ereceğini umarak bu ticaretin diğer ucundasınız.
Uzun opsiyonunuza karşılık bir opsiyon satarak, işleme girmek için harcamanız gereken toplam prim miktarını azaltıyorsunuz. Uzun satım opsiyonu ise olur 1.30$'a mal oldunuz ve açığa satış opsiyonunun maliyeti 0.80$'dı, şimdi 0.50$'lık bir stratejiniz var! Maliyet esasındaki değişikliğin yanı sıra hoş bir değişiklik daha geliyor…
Bu çok basit: Eğer 45$'lık grev satım opsiyonunuz başlangıçta 1.30$'a mal olsaydı, başabaş noktası <43.70$ olurdu. Eğer pozisyonunuz şu anda 45$'lık bir 40$/0.50$ satım borç farkı ise, başabaş noktanız artık <44.50$'dır! Bu, pozisyonun karlı olabilmesi için hisse senedinin daha az hareket etmesi gerektiği anlamına gelir. Ama her şeyin bir püf noktası vardır ve bu durumda, işin püf noktası…
45.00 $'lık uzun bir grevin teknik olarak maksimum değeri 4,500 $'dır; hisse senedinin 45 $'ın altına, potansiyel olarak 0 $'a kadar düştüğü her kuruş için bir dolar. Ancak, uzun satımınıza karşı bir opsiyon satarak, artık kısa vuruştaki pozisyonunuzun maksimum değerini sınırlamış oluyorsunuz. Bu durumda, 45$/40$'lık bir satım spreadi kullanıyorsanız, spreadinizin maksimum değeri vade sonunda kişi başına 500$'dır; hisse senedinin 45$'a ulaşana kadar 40$'ın altına düştüğü her kuruş için bir dolar.
Kısacası: dikey spreadler, yatırımcıların, potansiyel ödüllerin bir kısmını kaçırmaları karşılığında, opsiyonları elde tutmayla ilgili risklerin bir kısmını kazançlar yoluyla azaltmalarına olanak tanır.
Alt çizgi Geriye bakış 20/20'dir. Geçtiğimiz çeyrekte Goldman'ın düşüş yönlü Intel tahminleri için uzun vadeli bir satım yerine dikey bir satım spreadi kullanmanın daha iyi olabileceğini biliyoruz. Ancak bu çeyrek farklı olabilir. Paraya yakın satışların başabaş noktası, Intel'in hisse fiyatında birkaç yılın en düşük seviyesinin biraz üzerinde. Intel kazançlarda bu noktanın altına düşerse, yeni bir dip bulmak için bir fiyat keşif dönemine girmesi gerekebilir; bu da Goldman Sachs'ın bu isme bu kadar olumsuz yaklaşmasının bir parçası olabilir.
Unutmayın: Kazançlar ve diğer bilinen katalizörler yoluyla uzun opsiyonlara sahip olmak, büyük miktarda risk taşıyabilir. Opsiyon ticareti konusunda yeniyseniz veya Intel'in kazanç sonrası fiyat hareketi hakkında güçlü bir fikriniz yoksa, bu " Havuzun derin tarafı ticareti size göre olmayabilir. Ancak siz kendi alan adınızın efendisisiniz. O halde yargıç siz olun.