ABD'li yatırımcılar 2022'de en kolay dönemi yaşamadı. borsa hastalanıyor; tahvil piyasasının sahip olduğu tarihin en kötü yılı; Bitcoin gibi büyük kripto para birimlerinin sahip olduğu sarhoş; ve hatta bir zamanlar hararetli konut piyasası çatlamaya başlamak.
Nereye bakarsanız bakın, varlık fiyatları düşüyor. Bu, en azından söylemek gerekirse, gerçekten bir getiri sağlayacak bir yere fazladan nakit para yatırmak isteyenler için zorlu bir yıl olduğu anlamına geliyor.
Ancak Goldman Sachs ABD hisse senedi stratejisti David J. Kostin liderliğindeki ekip, Salı günü bir araştırma notunda bu tehlikeli piyasalarda gezinmek isteyen yatırımcılara bazı tavsiyelerde bulundu.
Danışmanları, borsa yatırımcıları için asırlık bir soruya odaklanıyor: Hangisi daha iyi, değer hisse senetleri mi yoksa büyüyen hisse senetleri mi? Ya bu günlerde ikisi de değilse?
Büyüme ve değer
Deneyimsiz olanlar için, değer hisse senetleri temellerine (yani gelirler, net gelir, nakit akışları, vb.) göre daha düşük fiyatlara sahipken, büyüme hisse senetleri, önemli ölçüde yüksek büyüme oranlarına sahip oldukları için çok daha zengin değerlemelerle fiyatlandırılır. piyasa ortalamasının üzerindedir.
Lyft büyüme stokunun iyi bir örneğidir. Araç paylaşımı devinin bu yıl satışlarını %27'lik bir artışla artırması bekleniyor ve pazar tarafından oldukça değerli, ancak bahar çeyreğinde negatif bir net gelir bildirdi. Başka bir deyişle, şirketin büyümesi yatırım yapılması gereken şeydir.
Hewlett-Packard ise değer stoğunun sağlam bir örneğidir. Çok uluslu teknoloji devinin gelirleri bahar çeyreğinde %5'ten daha az arttı, ancak hisseleri S&P 13.1 için ortalama 500 fiyat/kazanç oranıyla karşılaştırıldığında kazancın sadece sekiz katıyla işlem görüyor. Orada çok fazla güvenilir değer var.
Değer ve büyüme hisse senetleri arasında seçim yapmak yatırımcılar için her zaman bir zorluktur, ancak Büyük Mali Krizden bu yana geçen yıllarda, büyüme hisse senetleri inanılmaz bir duruma tanık oldu. üstün performans dönemi yüksek uçan teknoloji firmaları tarafından yönetilmektedir.
Ancak şimdi, Federal Rezerv faiz oranlarını yükseltirken, durgunluk riskinin artması ve enflasyonun zirve yapmasıyla Goldman, değerli hisse senetlerinin günlerini geçirmek üzere olduğunu söylüyor.
Goldman ekibi, "Hisse senedi piyasasındaki mevcut nispi değerlemeler, değer faktörünün orta vadede güçlü getiriler sağlayacağını ima ediyor" diye yazdı ve değer stoklarının gelecek yıl boyunca büyüme stoklarından üç puan daha iyi performans göstermesi gerektiğini ekledi.
Goldman, yatırımcıların ilerleyen büyüme hisse senetlerine temkinli yatırım yapmak isteyebileceklerini çünkü bu hisse senetlerinin S&P 500'den daha iyi performans göstermesi için "yumuşak bir iniş" ve faiz oranlarında düşüşe ihtiyaç duyacağını savunuyor.
Bunun da ötesinde, büyüme hisse senetleri kazançlar ve gelir katları açısından özellikle pahalı görünüyor.
“İstisnai olarak yüksek değerlemeler, bazen olağanüstü hızlı kazanç artışı beklentileriyle haklı çıkarılabilir. Ancak bugünün beklentileri – doğruluğu kanıtlanmış olsa bile – mevcut büyüme stok katlarını haklı çıkarmıyor gibi görünüyor” diye yazdı Goldman ekibi.
Goldman stratejistleri ayrıca, değer hisse senetlerinin tarihsel olarak durgunlukların başlangıcında büyüme hisse senetlerinden daha iyi performans gösterdiğine dikkat çekti. Ve birlikte çoğu ekonomist Bu yıl ABD'de bir durgunluk olacağını tahmin ederken, zengin fiyatlı büyüme isimlerinden kaçınmak ve değer oyunları aramak mantıklı olabilir.
Bununla birlikte, Goldman'ın ekonomistlerinin önümüzdeki yıl ABD'de resesyon için hala üçte bir şans ve Eylül 48'e kadar %2024 resesyon şansı gördüklerini belirtmek önemlidir.
Yine de Goldman ekibi, tüketici fiyat endeksi (TÜFE) ile ölçüldüğü üzere, değerli hisse senetlerinin enflasyonun zirve yaptığı dönemlerde büyüme hisse senetlerinden tarihsel olarak daha iyi performans gösterdiğine de dikkat çekti. Ve Goldman'ın baş ekonomisti Jan Hatzius, Ağustos ayında söyledi Yıl sonuna kadar tarihi normların üzerinde kalması muhtemel olsa bile, enflasyonun zaten zirveye ulaştığına inandığını söyledi.
Goldman ekibi Çarşamba günü, “Değer, yıldan yıla son sekiz çekirdek TÜFE enflasyon zirvesinin yedisini takip eden 12 ayda büyümeyi geride bıraktı” dedi.
Tabii ki, yatırımcıların dikkate almak isteyebilecekleri başka bir olasılık daha var. Goldman notunda bu stratejiden bahsetmedi ve hisse senetlerini hiç içermiyor.
Güvenli bir sığınak mı?
Değer hisse senetleri, önümüzdeki yıl büyüme hisse senetlerinden daha iyi performans gösterebilecek olsa da, birçok yatırımcı, yatırım bankalarından gelen çağrılar nedeniyle piyasaya geri dönmek istemiyor. ileride daha çok acı.
Morgan Stanleyörneğin, toksik bir ekonomik kombinasyonun “yangın”(enflasyon ve yükselen faiz oranları) ve “buz”(düşen ekonomik büyüme), hisse senedi fiyatlarını 2023'ün sonlarına kadar düşük tutacak şekilde ayarlandı.
Pek çok yatırımcı, bu zorlu ekonomik zamanlarda güvenli bir liman olarak nakde geçmeye çalıştı, ancak dünyanın en büyük hedge fonu Bridgewater Associates'in kurucusu Ray Dalio, “nakit hala çöp“Yükselen enflasyon nedeniyle.
UBS Global Wealth Management'ın baş yatırım sorumlusu Mark Haefele, Çarşamba günü bir araştırma notunda daha karlı olabilecek başka bir seçenek olduğunu söyledi.
“Mevcut belirsiz zemine karşı, döviz piyasalarında tercih edilen güvenli liman olarak İsviçre Frangı'nı tercih ediyoruz” dedi. “Ülke Avrupa enerji krizinden komşularından daha az etkileniyor, çünkü fosil yakıtlar ülkedeki elektrik üretiminin sadece %5'ini oluşturuyor. Para birimi ayrıca, enflasyonu hızla hedefe geri döndürmeye istekli ve yetenekli bir merkez bankası tarafından da destekleniyor.”
İsviçre frangı, artan durgunluk korkularının yatırımcıları güvenli liman varlığına yönlendirmeye devam etmesiyle Haziran ayından bu yana euro karşısında %7'den fazla değer kazandı. Lombard Odier Private Bank'ın baş yatırım yetkilisi Stéphane Monier'in de söylediği gibi 31 Ağustos makale:
“İsviçre Ulusal Bankası (SNB), yükselen fiyatlara daha yüksek faiz oranlarıyla karşılık veriyor. Diğer politika yapıcıların aksine, İsviçre Frangı'nı güçlü tutmak için müdahale etmeye istekli olduklarının sinyalini verdi.”
İsviçre frangı da dolardan daha iyi performans gösteren bir geçmişe sahiptir. 1999'daki başlangıcından bu yana, frank dolar karşısında %30 değer kazandı.
Bu hikaye ilk olarak servet.com
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/goldman-sachs-says-where-park-203125969.html