(Bloomberg) - Bu yıl %29 getiri elde eden hedge fon yöneticisi Bill Harnisch, başarının çoğunu 15 ay önce enflasyona ilişkin ileri görüşlü bir çağrıya borçlu. Tüketici fiyatlarına ilişkin yaklaşımının tekrar doğru çıkması halinde, hisse senetlerinin önümüzdeki yıllarda hiçbir yere gitmesi mümkün olmayabilir.
Bloomberg'den En Çok Okunan
Peconic Partners'ın baş yatırım yetkilisi, ısrarlı fiyat baskılarının 2023'te Federal Rezerv'i zorlayarak herhangi bir dönüş umutlarını alt üst etmesini bekliyor. Hisse senetlerinin periyodik olarak toparlanabileceğini, ancak oranların daha uzun süre yüksek kalacağı, kazançların düşmeye hazır olduğu ve hisse senetlerinin ucuz olmaktan uzak olduğu gerçeği ortaya çıktığında söneceğini söylüyor.
500 milyar doları yöneten piyasa emektarına göre, S&P 3,500 önümüzdeki 4,400 ila 18 ay içinde 36 ile 1.2 arasında bir bantta sıkışıp kalacak. Bu, Haziran ayındaki dip noktasından bu yana endeksi sınırlayan bir aralık. Gösterge Cuma gününü 3,850 civarında kapattı.
“Faizler yapışkan olacak. Kariyerine 19 yılında finans sektöründe başlayan Harnisch, bir röportajda şöyle konuştu: "S&P'nin kazancının 1968 katı olması nedeniyle endeksin çok şey başarması zor olacak." “Oldukça geniş bir ticaret aralığı olacak.”
Yöneticinin sicili, birçok hisse senedi toplayıcısının şiddetli satışlar ve pazar liderliğindeki çarpıcı değişim nedeniyle teslimatta başarısız olduğu bir dönemde göze çarpıyor. Geçtiğimiz üç yılda Peconic yıllık olarak %43 oranında getiri elde ederken, S&P 9 aynı dönemde %500 oranında kazanç elde etti.
2004 yılında işe başlayan Peconic'in, uzun vadede ekonomiden daha hızlı büyüyecek şirketleri keşfedecek bir düzine kişilik bir ekibi var. Portföylerinin çekirdeğini oluşturan bu hisse senetleri genellikle yedi ila sekiz yıl süreyle elde tutulur. Kısa vadede ekip, yanlış fiyatlandırılmış hisseleri ararken çekirdek varlıklardan kaynaklanan riski dengelemek için korumalar oluşturuyor.
Ufukta resesyon ihtimali göz önüne alındığında Harnisch, ekonomi ne kadar kötü giderse gitsin gelirleri ve kârları artmaya devam edecek şirketleri tercih ediyor. Bu tür bir dayanıklılık sunan işletmelerin, yüksek hızlı internet ve temiz enerji gibi şeylere yönelik sürekli artan talepten yararlanan işletmeler olduğunu söylüyor; bu alanlar, hükümetin büyümeyi teşvik etmek için milyarlarca dolar harcamayı da planladığı alanlar.
Peconic, enerji hattı üreticisi Quanta Services Inc. ve elektrikli teçhizat distribütörü Wesco International Inc.'i uzun vadede en büyük varlıkları arasında sayıyor. Quanta'nın hisseleri bu yıl %25 artarken Wesco %9 kaybetti. Her ikisi de %500 kayıpla S&P 19'ün önünde yer alıyor.
Harnisch, "Quanta ve Wesco gibi piyasadaki insanlar bir resesyona bakmıyorlar" dedi. “Oluşan her şeyi topladığınızda, endüstriyel alanın yumuşak iniş hikayesinden çok, bu şirketlerin başına gelenler ve neden bir yavaşlama göremedikleriyle ilgili olduğunu görüyoruz. Bu bir tsunami.”
Kazanan bir yılın tohumları Eylül 2021'de, Harnisch'in ekibinin ücret artışlarında ani bir artış fark etmesiyle atıldı. Fed yetkilileri o zamanlar enflasyonun geçici olduğunu büyük ölçüde göz ardı ederken, para yöneticisi ücret enflasyonunun devam edeceğine dair kırmızı bayraklar gördü ve politika yapıcıları sıfır faiz oranı politikasını oldukça kısa sürede tersine çevirmeye zorladı.
Firması, aralarında Fed'in cömertliği ya da kalıcı bir satış patlamasına yönelik yanlış umutlar nedeniyle yükselen hisseler olan, aralarında çevrimiçi perakendeciler Carvana Co. ve Wayfair Inc.'in de bulunduğu teknoloji şirketlerine ve pandemik yüksek uçuşlara sahip şirketlere karşı aşağı yönlü bahislerini ikiye katlamaya başladı.
Merkez bankası faiz oranlarını bir nesil boyunca en hızlı şekilde artırmaya çalışırken, bu bahisler cömert bir şekilde meyvesini verdi. Carvana ve Wayfair bu yıl %80'den fazla düşüş yaşarken teknoloji sektörü 2022'nin en kötü kaybedenlerinden bazılarına ev sahipliği yapıyor.
Peconic artık kablolu yayın hizmeti sağlayıcıları, reklam firmaları ve perakendeciler gibi bir sonraki büyük açığı hedefliyor. Harnisch, ekibi hâlâ pozisyon oluşturma sürecinde olduğu için belirli isimleri açıklamadı.
Harnisch'e göre hisse senetlerinin 2023'te yeni zirvelere çıkacağı yönündeki iyimserlik erken. Peconic, ekim ve kasım aylarındaki hisse senedi yükselişinde olduğu gibi ayı piyasasındaki sıçramalara hazır olsa da, para yöneticisi, zayıflayan kurumsal karlar ve yüksek faiz oranlarının bir kombinasyonunun hisse senetlerine sınır getirmesini bekliyor.
Piyasadaki son toparlanma sırasında net kaldıracı %50'ye (tipik aralığın en yüksek noktası) yükselttikten sonra şirket, S&P 500'ün 4,100 seviyesini geçememesi nedeniyle hisse senedi riskini azaltmaya başladı. Perşembe itibarıyla kaldıraç oranı %30'a yakındı.
Harnisch, "Kaset bu haliyle, bazı kazanç zorluklarını hafifletmeye başlıyor" dedi. “Şimdi geri çekildiğimizde ve ne kadar düştüğünü gördüğümüzde çok rahatız.”
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2022 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/hedge-fund-manager-netting-29-135210985.html