(Bloomberg) — Fon yöneticisi Luke Sadrian, hedge fon devleri Brevan Howard ve Moore Capital'de otuz yıldır metal ticareti yapıyor ve şu anda kendi dükkanını işletiyor. Kariyerinde ilk kez Londra Metal Borsası'nda işlem yapmanın çok riskli olduğunu söylüyor.
Bloomberg'den En Çok Okunan
Birçok piyasa emektarı gibi Sadrian da LME'nin Salı sabahı nikel ticaretini askıya alma ve günün erken saatlerindeki tüm işlemleri iptal etme kararı karşısında şok oldu. Şimdi, fiyatları rekor seviyelere çıkaran kavurucu boğa piyasasının ortasında, sektördeki bazı kişiler basitçe oradan ayrılmaya karar veriyor.
Emtia Dünya Sermayesi fonu bu yıl yaklaşık %120 artış gösteren Sadrian, "LME çok uzun zamandır ekmeğim ve tereyağım oldu, bu yüzden yürek parçalıyor" dedi. "Mevcut belirsizlik göz önüne alındığında, bakıra yönelik aşırı yükselişe rağmen tüm LME pozisyonlarımdan çıkıyorum."
LME'nin sert müdahalesi, modern tarihinin en değişken gününün sekiz saatinde gerçekleşti; hızla artan fiyatlar, komisyoncuları ve müşterileri zarar eden pozisyonlara karşı büyük marj çağrılarıyla karşı karşıya bıraktı. LME piyasayı askıya alıp Bloomberg hesaplamalarına göre yaklaşık 3.9 milyar dolar değerindeki günlük işlemlerin iptal edileceğini duyurmadan önce fiyatlar Asya işlem saatlerinde iki katından fazla arttı.
Perşembe günü kararlarını savunan borsa, yükselen fiyatların piyasa için "sistemik bir risk" oluşturduğunu, şimdiye kadar görülenden çok daha yüksek marj çağrılarına yol açtığını ve birden fazla temerrüt riskini önemli ölçüde artırdığını söyledi. İcra Kurulu Başkanı Matthew Chamberlain, hafta başında LME'nin fişi çekmemesi durumunda birçok bayinin hayatta kalma mücadelesi vereceğini söyledi.
Bu haftaki çalkantı, LME'deki açık ticaret zeminini kapatma planındaki U dönüşünden, bakır piyasasında depoların geçen yılın sonlarında neredeyse tükenmesine yol açan büyük sıkışmaya kadar bir dizi tartışmanın sonuncusuydu. Yine de Salı günkü işlemleri iptal etme kararı piyasanın en sadık destekçilerinden bazıları için bir dönüm noktası olabilir.
LME, işlemleri geçersiz kılarak, düşüş pozisyonu sahiplerini, ticaretin diğer tarafındaki yükseliş eğilimi gösteren rakiplerinin zararına etkili bir şekilde kurtardı.
Dahası, Salı sabahının erken saatlerinde aktif olan tüccarlar için de hasara neden oldu. Bazıları karla uzun pozisyonlar sattı, ancak satış iptal edildi; bazıları diğer metallere karşı nikel üzerine göreceli değer bahisleri koydu, ancak ticaretin nikel kısmı iptal edildi; ve bazı bankalar borsayı müşterileriyle olan pozisyonlarını hedge etmek için kullandılar, ancak bu hedgeleri ortadan kaldırdılar.
Red Kite metals fonunun kurucu ortağı ve şu anda Drakewood Capital Management'ı yöneten David Lilley, "LME piyasası açıktı ve iyi niyetli kullanıcılar iyi niyetli sözleşmeler kabul etti; bunlara güvenebilmeleri gerekiyor" dedi. “Düzenlenmiş bir borsanın tüm amacı budur.”
Lilley ve Sadrian, kariyerlerini, fiyatları günlük açık haykırışlarla belirleyen dünyadaki son borsalardan biri olan ünlü gizemli borsada başarılı olmak için gereken kendine özgü becerileri geliştirmekle harcayan eski uzman metal tüccarları arasında yer alıyor. fiziksel metal pazarlarındaki tesisatın önemli bir parçası olan küresel bir depolama ağını işleten bir şirket.
Ancak öfke metal uzmanlarıyla sınırlı değildi, daha genel fon yöneticilerine, yani LME'nin ticaret hacimlerini artırmak amacıyla yıllardır kur yapmaya çalıştığı yatırımcılara kadar uzandı. AQR Capital Management'ın kurucusu Cliff Asness öfkesini Twitter'da dile getirdi.
Bir tweet'te "Bunu çok uzun zamandır yapıyorum" dedi. "Bu şimdiye kadar gördüğüm en kötü şeylerden biri."
Elbette, bazı trader'ların dile getirdiği öfke evrensel olmaktan çok uzak ve LME, çelik fabrikaları gibi nikel tüketicilerini sersemleten benzeri görülmemiş bir fiyat artışına fren koyduğu için diğerlerinden övgü aldı.
Borsanın pek çok fiziki kullanıcısı, fiyat risklerinden korunmak için kredi sağlama konusunda butik komisyoncularına da güveniyor ve eğer herhangi biri başarısız olsaydı, fiziksel endüstrideki dalgalanma etkileri ciddi olabilirdi.
LME, stratejik karar alma sürecinde çekirdek kullanıcılarının çıkarlarını, aynı zamanda ekosistemini oluşturan hedge fonlarının, algoritmik yatırımcıların ve bankaların çıkarlarının üzerinde ilk sıraya koyma sözü vermiştir.
Fiziksel emtia tüccarı Concord Resources Ltd.'nin CEO'su Mark Hansen, "Borsanın ticareti durdurmakta kesinlikle haklı olduğunu düşünüyorum, aslında bunu daha önce yapmaları gerektiğini düşünüyorum" dedi. "Düzenli, işleyen bir piyasada herkesin payı vardır ve Nikeldeki bu hareketin sonucunda tüketicilerin çelik fabrikalarını kapattığını veya stoklarını tasfiye ettiğini zaten gördük.”
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2022 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/hedge-funds-walk-away-lme-221740519.html