Borsa yatırımcıları, 10 yıllık Hazine getirisi %3'ün üzerinde işlem gördüğünde gerginleşiyor gibi görünüyor. Yakından takip edilen bir analiste göre, kurumsal ve devlet borç seviyelerine bir bakış, bunun nedenini açıklıyor.
“Ne Federal hükümet ne de işletmeler, 10'lerde yaygın olan +%1970 Hazine getirisini karşılayamaz. DataTrek Research'ün kurucu ortağı Nicholas Colas Salı günkü notunda, "Fed Put'un şu anda tamamen Hazine getirileri ile ilgili olmasının ve hisse senedi piyasalarının sincap bir şekilde %3'ün üzerine çıkmasının nedeni budur" dedi.
Yatırımcılar, en azından Ekim 1987 borsa çöküşünden bu yana Alan Greenspan liderliğindeki merkez bankasını faiz oranlarını düşürmeye teşvik ettiğinden beri, figüratif bir Fed'den bahsediyorlar. Fiili satım opsiyonu, sahibine, kullanım fiyatı olarak bilinen ve piyasa düşüşüne karşı bir sigorta poliçesi görevi gören, dayanak varlığı belirli bir seviyede satma hakkı veren ancak yükümlülüğü vermeyen bir finansal türevdir.
Colas, ABD hükümetinin gayri safi yurtiçi hasılaya olan borcunun, 125'da %31 iken şimdi %1979 olduğunu kaydetti. İşletme borcunun GSYİH'nın %49'una, 35'da ise %1979'e eşit olduğunu söyledi (aşağıdaki tabloya bakınız).
GSYİH'nın yüzdesi olarak ABD finansal olmayan işletme borcu (hem tahviller hem de krediler).
Yönetim Kurulu, BEA, DataTrek Araştırma
Colas, şirket borcunun GSYİH'ye oranının 40'lerin enflasyonist/yüksek faiz oranı ortamından %1970 daha yüksek olduğunu söyledi. Bu, kamu ve daha büyük özel şirketler için 1970'lerden çok daha yüksek öz sermaye değerlemeleri ile dengeleniyor, dedi ve borcunu ödemek için hisse senedi ihraç etmenin CEO'lar veya hissedarlar için favori bir seçim olmayabileceğini gözlemleyerek, borç servisi maliyetleri düşerse yapılabilir. derhal.
Artan faiz oranları, elbette, daha yüksek borç servisi maliyetleri anlamına gelir. Ve kamu ve şirket borçlarının artık ABD ekonomisinin 1970'lerdekinden çok daha büyük bir parçası olduğunu ve bunun enflasyonla mücadele para politikası hamlelerine ilişkin herhangi bir tartışmada yer alması gerektiğini söyledi. Bu arada, Hazine'deki keskin bir satış, 10 yıllık nottaki oranla fiyatın tersine hareket eden getirileri artırdı.
TMUBMUSD10Y,
Mayıs başından beri ilk kez Pazartesi günü %3'ün üzerine çıktı. Sıcak enflasyon ve Fed'in agresif oran artış planlarına tepki olarak getirilerin artması nedeniyle 2022'de hisse senetleri tökezledi.
S&P 500
SPX,
Geçen ay, sıçramadan önce ayı piyasası bölgesiyle flört etti - son zamanlardaki en yüksek seviyeden %20'lik bir gerileme - daha kur duyarlı Nasdaq Composite
BİLDİRİM,
bu yılın başlarında ayı piyasasına düştü. S&P 500 bugüne kadar %13'ten fazla düşerken, Dow Jones Endüstriyel Ortalaması
DJIA,
%9'dan fazla düştü ve Nasdaq %22.9 değer kaybetti.
Colas, 10'lerin %1970+ Hazine ve şirket getirilerinin verebileceği zararın şimdi çok daha büyük olacağını söyledi ve “Fed putunun” bu yüzden borsadan Hazine piyasasına kaydığını savundu.
Fed Başkanı Jerome Powell ve diğer politika yapıcılar, “yapısal enflasyonu uzak tutmaları ve Hazine getirilerini düşük tutmaları gerektiğini biliyorlar. 1970'lerden çok, çok daha düşük" dedi.
Colas'a göre, bu, 3'in dördüncü çeyreğinde ve şimdi olduğu gibi, Hazine getirileri %2018'e ulaştığında ABD hisse senedi piyasalarının neden titrediğini açıklamaya yardımcı oluyor.
“Bu, ne Federal hükümet ne de özel sektör için risksiz sermayenin %3'lük bir maliyetinin doğası gereği yönetilemez olduğu anlamına gelmez. Aksine, oranlar %3'te durmazsa, bunun yerine yükselmeye devam ederse, piyasanın çok yönlü belirsizlikleri işaret etme yöntemidir” dedi.
Kaynak: https://www.marketwatch.com/story/why-stock-market-investors-get-squirrelly-while-bond-yields-top-3-11654607604?siteid=yhoof2&yptr=yahoo