Son zamanlarda şaşırtıcı sayıda iktisatçı, yüksek oranların enflasyonu tetiklediğine inandıklarını söylediler. Bu iki nedenden dolayı korkutucu. Birinci sebep, sorumlu kişilerin temel ilkelerimizden biri hakkında yanılıyor olmaları olabilir; Enflasyonla mücadele için daha yüksek faiz oranları kullanılmaktadır. Bu, bugün olduğu gibi ekonomi politikasının temel bir ilkesidir ve aniden belirsiz olmak, okulda makarna öğretmek için çok fazla zaman harcanması anlamına gelir. İkinci sorun, ülkelerin enflasyonla mücadele için hızla faiz artırmaları. Eğer yanılıyorlar ve sorunu büyütüyorlarsa, bunun ciddi sonuçları olur.
Enflasyonu daha da ileriye götüren yüksek oranlar için argümanlar şaşırtıcı derecede rasyoneldir ve aşağıda özetlenmiştir. Bunun doğru olduğu kanıtlansa bile bunun enflasyonun ana nedeni olması gerektiği anlamına gelmediğini anlamak da önemlidir. Enflasyon, arz şoku ve destekleyici maliye politikası gibi birkaç ek kalemden kaynaklanabilir.
Oranlar yükseldiğinde, tahviller düştükçe etkilerini hemen görüyoruz. Tahviller, dünyadaki en büyük likit varlık sınıfıdır ve değerlerindeki gerileme, fazlalığın sistemden ayrıldığına işaret eder. Buna karşı argüman, bir fiyat düşüşünün basitçe piyasaya göre fiyatlama mekaniğinin bir işlevi olduğudur. Tahvillere büyük miktarda tahsis edilmiş bir emeklilik fonu hayal edin. Emeklilere ödedikleri miktar büyük olasılıkla zaten belirlenmiş ve tahvillerin değerindeki değişiklik gerçek dolar değil ve bu tutarı etkilemiyor. Bu tahviller, başlangıçta almaları beklenen tam tutarı ödemeye devam edecek. Bu basitleştirilmiş ifadede, piyasa katılımcıları için varlıkların ve yükümlülüklerin süresiyle ilgili birkaç nüans olduğunu anlıyorum, ancak kelime sınırlamaları var (daha fazla bir şeye değinmek istemediğim zaman bunu söylemeye başlayacağım).
Yukarıdakileri, oranlar yükseldikçe yeni ihraç edilen tahvillerin tüm sahipleri tarafından alınan daha yüksek nakit akışlarıyla karşılaştırın. Tahvil tutan bir emekliyseniz, bunların piyasa değeri umurunuzda değil. Onları kesin oldukları için satın aldınız ve beklediğiniz kadar nakit para alıyorsunuz. Tahvil olgunlaştığında, muhtemelen bu nakit akışlarını yeniden yatırmayı planlamışsınızdır. Yeniden yatırım yaptığınız zamanlar dışında, bu yeni faiz ödemelerinden daha yüksek sürekli nakit akışı elde edeceksiniz. Bu fazla nakit akışları, enflasyonu artırarak büyük olasılıkla harcanabilir.
Başka bir doğrulayıcı, düşük oranların çeşitli şekillerde deflasyonist olmasıdır. Bunun tersinin de doğru olduğunu varsaymak mantıklıdır. Ucuz sermaye geçtiğimiz on yılda enerji arz fazlasını artırmaya yardımcı olduğundan, bunun gerçek zamanlı olarak gerçekleştiğini gördük. Enerjinin uzun vadede sermaye maliyetini geri getirdiği gösterilmiştir. Sektörde hala istisnai operatörler olsa da, bu, toplamda herhangi bir emtia işi için büyük ölçüde doğrudur. Ucuz sermaye enerjinin maliyetini düşürür ve enerji her şeyin girdisidir.
Teknoloji başka bir deflasyonist güçtür, ancak aynı zamanda nakit akışlarının tipik olarak eski endüstrilerden daha uzak bir gelecekte olacağı göz önüne alındığında, oranlara en duyarlı endüstridir. Oranlar düşük olduğunda, en çok teknoloji isimlerini destekler. Daha yüksek oranlar bu motoru yavaşlatır.
Son olarak, faiz ödemeleri bir hükümet için en büyük yükümlülüklerden birini temsil eder. Ana girişleri vergilerdir. Merkez bankaları faiz oranlarını XNUMX kat artırdı. Finansman maliyetleri üzerinde çalışmak birkaç yıl aldığından, bunun nasıl hemen artan maliyetlere dönüşmediğine dair birkaç nüans var, ancak temel çıkarım, vergilerin devam etme şansının sıfır olmasıdır. Bu, enflasyonist olduğunu bildiğimiz boşluğu kapatmak için daha fazla para basılması gerektiği anlamına gelir. Bunun kanıtı olarak önümüzdeki birkaç yıl içinde ABD'de oynanan borç tavanı tartışmasını izleyin.
Tüm bunlar, daha yüksek oranların enflasyonu artırabileceğine dair şaşırtıcı derecede ikna edici argümanlar. Bu, enflasyonun yüksek kalabileceği anlamına gelir. Geri bildirim döngüsüyle ilgili korkutucu olan şey, oranlardan sorumlu kişilerin, gerekenin tam tersi olacak şekilde enflasyona tepki olarak oranları yükseltmeye programlanmış olmalarıdır. Bunların hepsi, sonuçları göz önüne alındığında ciddi olarak düşünmeye değer.
Kaynak: https://www.forbes.com/sites/markledain/2023/02/22/higher- Interest-rates-might-drive-inflation-and-we-need-to-decide-very-quickly-if- bu doğru/