Konut piyasası hala güçlü, ancak yatırımcıların endişe duyması nedeniyle konut inşaatı hisseleri bu yıl sarsıldı. yükselen ipotek oranları aktiviteyi azaltacak Daha sonra 2022 ve 2023'te.
Sonuç, endüstrinin şu anda, tahmin edilen 2022 kazançlarının yaklaşık dört katı ile borsadaki en düşük fiyat/kazanç oranına sahip olmasıdır.
Sektör bu kadar ucuzken, birçok hisse senedinin defter değerinden veya yakınında işlem gördüğü göz önüne alındığında, risk-ödül denklemi olumlu görünüyor.
Otuz yıllık ipotek oranları 4.7'in sonundaki %3'ten neredeyse %2021'ye yükseldi. Geri kaymaya başlarlarsa, hisse senetleri toparlanabilir. Oranlar mevcut seviyelerde kalsa bile - olumlu endüstri eğilimleri devam ederse - hisseler kazanabilir.
Ev-inşa stokları, dünyadaki en kötü performans gösteren ikinci gruptur.
S&P 500 endeksi
bu yıl—yalnızca ev eşyası stokları daha kötü durumda. bu
iShares ABD Ev İnşaatı
borsada işlem gören fon (ticker: ITB) %28.5 düşüşle 59$ civarında. Endüstri lideri
DR Horton (DHI) %31.3 düşüşle 74.51$'a geriledi.
Barron 2021 sonlarında grup hakkında olumlu şeyler yazdı bugün kötü zamanlanmış bir makale gibi görünen şeyde. O zamandan beri hisse senetleri keskin bir düşüş yaşadı.
Evercore ISI analisti olan konut uzmanı Stephen Kim, hisse senetlerinin ucuz olduğunu ve şirketlerin arazi değerlerinin altlarına bir zemin koymaya yardımcı olması gerektiğini söylüyor. Demografi de olumlu görünüyor, Y kuşağı olarak banliyölerde daha fazla yer bulmak için şehir dairelerinden taşın.
Defter değeri geçmişte genellikle hisse senetlerini destekledi ve şirket bilançolarında taşınan daha eski, daha düşük fiyatlı araziler nedeniyle defter değeri artık endüstri genelinde olduğundan az gösterilebiliyor. Kim, hisse senetlerinin "zımni tasfiye değerlerinin çok altında işlem gördüğünü" yazdı.
Ev inşaatçısı / İşaretçi | Son Fiyat | YTD Değişikliği | 2022E F/K | Kitap Fiyat Oranı |
---|
KB Ana Sayfa / KBH | $32.38 | -27.6% | 3.1 | 1.0 |
Taylor Morrison Ana Sayfa / TMHC | 27.22 | -22.1 | 3.3 | 0.8 |
Tri Pointe Evleri / TPH | 20.08 | -28.0 | 3.8 | 0.9 |
PulteGrubu / PHM | 41.90 | -26.7 | 4.1 | 1.4 |
Toll Kardeşler / TOL | 47.02 | -35.1 | 4.5 | 1.1 |
DR Horton / DHI | 74.51 | -31.3 | 4.6 | 1.7 |
Lennar / UZUNLUK | 81.17 | -30.1 | 5.0 | 1.2 |
E = tahmin
Kaynaklar: Bloomberg; FactSet
Toll Brothers (TOL),
KB Ana Sayfa (KBH),
Tri Pointe Evleri (TPH) ve
Taylor Morrison Seyahat (TMHC) defter değerine yakın ticaret yaparken,
Lennar (LEN), iki endüstri liderinden biri, şu anda 1.2 kat kitapla işlem görüyor. Ülkedeki 1 numaralı ev üreticisi DR Horton, 1.7 kez kitap ve
PulteGrubu (PHM) Bloomberg'e göre 1.4 kat civarında.
Güçlü bilançolar ve çoğunlukla hisse geri alımları yoluyla hissedarlara artan sermaye getirisi ile sektör muhtemelen şimdiye kadarki en iyi durumda. Lennar, son çeyrekte hisselerinin %2'sinden fazlasını geri aldı. Temettü getirileri genellikle %2'nin altındadır.
Peki sorun ne?
Sorun nedir? JP Morgan analisti Michael Rehaut yakın tarihli bir notta, "Daha yüksek oranlar ve yüksek fiyatların birleşiminin evleri daha az uygun hale getirdiği göz önüne alındığında, yatırımcılar anlaşılır bir şekilde ürkek" dedi. “Mevcut temel zemin sağlıklı kalırken, aynı zamanda yatırımcının artan faiz oranları ve kazançların sürdürülebilirliği konusundaki endişelerinin yakın ve orta vadede devam edeceğini düşünüyoruz.”
JP Morgan analisti Horton, Lennar ve Pulte'yi tercih ederek “daha az yapıcı” ve hisse senetleri konusunda daha seçici. Ev inşaatçıları, garaj kapıları gibi malzeme kıtlığı ile mücadele ediyor.
Lennar hissesi, şirketin bu yıl içinde çok aileli kiralama operasyonları da dahil olmak üzere çekirdek olmayan işletmeleri ayırma planlarından yararlanabilir. Kim, spinoff değerinin hisse başına 20 doların üzerinde olabileceğini yazdı.
Lennar'ın iki hisse sınıfı vardır. Daha az likit, denetleyici B sınıfı hisseleri, daha likit A hisselerine yaklaşık %15 indirimle işlem görüyor. B sınıfı hisse senedi, A hissesi için 68.35$'a karşı Perşembe günü 81.17$'da sona erdi.
Büyük ölçüde Lennar Yönetim Kurulu Başkanı Stuart Miller tarafından tutulan B hissesi, nihayetinde B hissedarlarına fayda sağlayan A hisseleriyle birleştirilebilir. Barron şunu yazdı B hisseleri iyi bir alternatif Bireysel yatırımcılar için A hissesine. B hisseleri defter değerinin altında işlem görüyor ve Lennar'ın Kasım'da sona eren mali yılında öngörülen kazançların sadece dört katı.
Perşembe günü 47$ civarında sona eren geçiş ücreti hisseleri, Ocak ayında sona eren çeyrekte şirketin yaklaşık 1.1$'lık defter değerinin 45 katıyla işlem görüyor. Toll, lüks odağı sayesinde emsallerinden farklılaşıyor. Ortalama fiyatı 1 milyon dolara yakın olan üst düzey evlerinin varlıklı alıcıları, değer kazanan ve dolayısıyla ipotek oranlarındaki değişikliklere daha az duyarlı olan evleri satma eğilimindedir.
Toll CEO'su Doug Yearley, şirketin Şubat ayındaki kazanç basın açıklamasında yaptığı gibi konut piyasasını doğru bir şekilde tanımlıyorsa, sektör çok yıllı bir koşuda olabilir.
"Bu pazar, güçlü demografik veriler, sıkı konut arzı ile devam eden bastırılmış talep arasındaki önemli dengesizlik, mevcut evlerde artan eşitlik, göç eğilimleri ve eve daha fazla değer verilmesi tarafından yönlendiriliyor" dedi. "Bu uzun vadeli arka rüzgarların gelecekte de yeni konut talebini desteklemeye devam edeceğine inanıyoruz. Önemli ve iyi konumlanmış arazi holdinglerimiz ve lüks pazarındaki benzersiz nişimiz ile sürekli büyüme için iyi bir konumdayız.”
Andrew Bary'ye yaz [e-posta korumalı]
Ev İnşaatçılar Çevresindeki En Ucuz Hisse Senetleridir. Satın Alma Zamanı mı?
Yazı Boyutu
Kaynak: https://www.barrons.com/articles/time-to-buy-home-builder-stocks-51648570926?siteid=yhoof2&yptr=yahoo