AMC, işini canlandırmak için meme hisse senedi rallisini nasıl yürüttü?

AMC Entertainment hisseleri, bir yıllık büyük hisse artışlarından sonra soğumaya başlıyor.

Geçen Ocak ayında iflastan kıl payı kurtulan sinema zinciri, şirketin çok ihtiyaç duyduğu sermayeyi sağlamasına yardımcı olan bir dizi yeni perakende yatırımcıdan yararlandı. Bu ateşli hayranlar, geçen Haziran ayında AMC'nin hisselerini tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 72.62$'a yükselten bir kampanyaya öncülük etti.

Hisseler Salı günü 16.02 dolardan kapansa da, AMC bu yeni yatırımcı dalgasının desteği ve CEO'su Adam Aron'un fırsatçı eylemleri nedeniyle 2022'de daha iyi bir konumda.

B. Riley Securities'in kıdemli analisti Eric Wold, "Tüm meme hisse senetleri arasında AMC, oradaki fırsatı değerlendirmek ve yararlanmak için en akıllı firma gibi görünüyor" dedi.

Perakende yatırımcılar şirketin hisselerini yeni zirvelere çıkarırken, Aron stratejik hisse satışları yaptı ve tiyatro iyileştirmeleri ve yeni sinema kiralamalarında kullanılabilecek 2 milyar dolarlık bir “savaş sandığı” biriktirdi.

MKM Partners medya ve eğlence analisti Eric Handler, "Adam Aron bu perakende yatırımcılardan büyük bir hediye aldı" dedi. "Ardından AMC'ye hayatta kalması için yeterli nakit verecek kadar hisse satabilir."

AMC, daha güvenli bir temele sahip olarak, bilançosunu desteklemeye, borç yükünü ve faiz giderlerini azaltmaya ve içerik ve imtiyaz tekliflerini genişletmeye odaklanabilir. AMC birçok zorlukla karşı karşıya. Sinema endüstrisi, devam eden küresel pandemiden henüz tam olarak kurtulamadı. Bu arada, yeni yatırımcı tabanı, bazı hissedarların AMC'nin büyümesi için gerçekçi olmayan beklentilere sahipken, diğerleri onu geride bırakmasıyla parçalanıyor olabilir.

2021'in başında, AMC'nin umutsuzca nakit akışına ihtiyacı vardı. Analistler, fon olmadan pandemiden önce biriktirdiği 11 milyar dolardan fazla borcu yeniden yapılandırmak için Bölüm 5 iflas koruması başvurusunda bulunmak zorunda kalacağını söyledi. Bu sırada şirketin hissesi tüm zamanların en düşük seviyesi olan 1.91$'ı gördü.

Bununla birlikte, 25 Ocak 2021'de AMC, yeni adi hisse senedi ihraç ederek yaklaşık 500 milyon dolar ve Avrupa döner kredi tesisini büyütme ve yeniden finanse etmekten 411 milyon dolarlık artımlı borç toplamayı başardı. Bu haber üzerine şirketin hisseleri hisse başına 5 dolara fırladı.

Bu, 100'nin sonlarında Mudrick Capital Management'tan 2020 milyon dolarlık bir atışla birleştiğinde, "AMC için yakın bir iflas konuşmasının tamamen masadan kaldırıldığı" anlamına geliyordu Aron o sırada.

İki gün sonra, AMC'nin hisseleri vahşi yolculuğuna ciddi bir şekilde başladı. Reddit topluluğundaki yatırımcılar kısa süreli bir daralmayı tetikledikçe, hisseler %300 artışla 20 dolara yükseldi.

Robinhood gibi yatırım uygulamalarının artması, perakende yatırımcıların hisse senetlerini daha kolay ve çok az komisyon ücreti ile veya hiç komisyon ücreti almadan takas etmelerini sağladı. Reddit topluluğunun diğer üyeleri tarafından cesaretlendirilen bu yeni yatırımcılar, yıpranmış hisse senetlerine karşı bahis oynayan hedge fonları için kayıplara neden olmayı umarak, aşırı açıkta olan hisse senetlerini hedeflemeye başladılar. GameStop ve Bed Bath and Beyond, o dönemde trendin desteklediği diğer hisse senetleri arasındaydı.

Hedge fonları, sorunları iyi bilindiği için AMC'nin hisselerine karşı bahis oynuyordu. Sinema salonları aylardır kapalıydı ve yeniden açıldıklarında yeni dalga Covid-19 vakaları seyircileri evde tuttu. Aşılar henüz yaygın olarak bulunmuyordu ve beyaz perdeye çok az sayıda gişe rekorları kıran film geliyordu. Yapanlar genellikle aynı gün akış platformlarında yayınlandı.

Ek olarak, AMC'nin tiyatrolarının çoğu yeniden halka açılırken, yerel yönetimler %15 ile %60 arasında oturma sınırları uygulayarak tiyatronun satabileceği bilet sayısını büyük ölçüde sınırladı.

Yeni yatırımcılar hızla AMC'nin çoğunluk hissedarları oldular ve hisse senedini desteklemeye devam ederek Aron'un AMC'nin kasasını doldurmak için Mayıs ve Haziran aylarında bazı stratejik hisse senedi satışları yapmasına izin verdi.

13 Mayıs'ta AMC, her biri 43 doların hemen altında 10 milyon hisse sattı ve 428 milyon dolar topladı. Bu nakit girişinin ardından, şirketin hisseleri 25 dolara fırladı - bu tür haberlere alışılmadık bir tepki.

Ardından 1 Haziran'da AMC, Mudrick Capital Management ile şirketin 8.5 milyon hissesini 230.5 milyon dolar nakit karşılığında değiştirmek için başka bir anlaşma yaptı. Hisse senedi, hisse başına yaklaşık 27.12 $ fiyatla ihraç edildi. 

Ertesi gün, perakende yatırımcılar bir kez daha AMC hissesine girdi. Fiyatı 70 dolardan fazla fırladı. 3 Haziran'da AMC, bu sefer her biri 11$'dan 50.85 milyon hisse daha sattı ve yaklaşık 600 milyon dolarlık yeni sermaye üretti.

Şirket ayrıca Eylül ayında anapara ve tahakkuk eden ve ödenmemiş faiz dahil 35 milyon dolara mal olan yaklaşık 41.3 milyon dolarlık ilk haciz borcunu geri satın alabildi. Bu borç indirimi, AMC'nin yıllık faiz maliyetlerini 5.25 milyon dolar azalttı.

Wold, Aron'un odağını endüstri analistlerinden kendilerine “maymun ordusu” olarak adlandırmaya başlayan artan sayıda perakende yatırımcıya kaydırmanın akıllıca olduğunu söyledi.

AMC, YouTube dahil olmak üzere sosyal medya aracılığıyla doğrudan hissedarlarla konuşmak için iletişim stratejisini değiştirdi. Haziran ayı başlarında bireysel yatırımcılar için web sitesinde bir portal başlattı. Site, hissedarların kendilerini tanımlamalarını ve zincirin sadakat programına kaydolmalarını gerektiriyordu. Bunun karşılığında hissedarlar özel teklifler ve şirket güncellemeleri aldı.

Aron, maymun ordusuna bağlı yüzlerce hesabın ardından Twitter'a olan ilgisini yeniledi. Ve AMC hissedarları toplantısı, maymunlara katılma fırsatı vermek için bir aydan fazla ertelendi.

Bu sadık destekçilere rağmen, havanın bir kısmı AMC'nin hisselerinden çıktı. Geçen yılın ikinci yarısında, hisselerin ortalaması 40 dolardı.

Yurtiçi gişe toparlanmaya başlamıştı. Disney'in Eylül 2021'deki “Shang-Chi and the Legend of the Ten Rings”i ve Warner Bros.' gibi önemli oyunlar. 1 Ekim 2021'de vizyona giren “Venom: Let There Be Carnage”, tiyatro gösterileri sırasında her biri 200 milyon dolardan fazla bilet satışı sağladı. Ancak yeni koronavirüs varyantları - önce delta, sonra omicron - endüstrinin yükselişini yavaşlattı.

Yaşlı izleyiciler sinemalara geri dönme konusunda temkinli olmaya devam ediyor. Ve bazı ebeveynler de evde kalıyor. 5 ila 11 yaş arası çocuklar Ekim ayı sonuna kadar Covid aşısı için onaylanmadı ve 5 yaşın altındakiler hala uygun değil. Endüstri analistleri, Sony'nin "Spider-Man: No Way Home" filminin Aralık ayında piyasaya sürülmesine kadar sinema sektörünün bir miktar normallik gördüğünü ve bu başarının en azından 2022'nin ikinci çeyreğine kadar kolayca tekrarlanamayacağını söylüyor. .

Ek olarak, Aron ve diğer yöneticilerin AMC varlıklarını azaltma planları olduğuna dair uyarılara rağmen, bazı yatırımcılar hayal kırıklığına uğradı. Aron, önceden belirlenmiş bir emlak planlama stratejisinin parçası olarak Kasım ayından bu yana 40 milyon dolardan fazla hisse sattı.

2021'in sonunda, AMC hisseleri hisse başına 30 doların altına düşmüştü.

Wedbush analisti Alicia Reese, "Hisse fiyatındaki düşüş, öncelikle yönetimin son iki ayda hisselerini boşaltmasından sonra şirketten ayrılan hissedarlarla ilgili görünüyor" dedi. “Elbette, birbirlerini neşelendirmeye ve konumlarını korumaya devam eden ve bazı durumlarda hisse satın almaya devam eden sadıklar var.”

Son haftalarda, AMC'nin hisselerinin fiyatı daha da düşerek hisse başına yaklaşık 16$'a düştü. Handler, düşüşü yatırımcıların portföylerini “riske atmasına” bağladı. AMC'nin değerlemesinin bilançosu ile uyumsuz olduğunun da farkına varılabileceğini söyledi.

Şirketin perakende yatırımcılarının çoğu, AMC'nin hisse senedi fiyatını hisse başına 1,000$'a çıkaracak bir "kısa sıkışıklığın anası" olacağına inandıklarını söylediler. Ancak Handler, bu hisse fiyatının AMC'nin piyasa değerini 513 milyar dolara çıkaracağını, bu rakamın tüm tiyatro endüstrisinin pandemiden önce küresel gelirden elde ettiği kazancın sekiz katı olduğunu açıkladı.

"Bu büyük bir kopukluk," dedi.

AMC, hisse başına yaklaşık 16 $ ile 27 için öngörülen FAVÖK'ün 2022 katında ve 21 için beklenen FAVÖK'ün 2023 katında işlem görüyor. Handler, tarihsel olarak, sinema şirketlerinin FAVÖK'ün altı ila dokuz katı arasında işlem gördüğünü ve dokuz katının tarihi bir değer olduğunu söyledi. zirve.

“Bu hisse senedi, muhtemelen işlem görmesi gereken yerin birkaç standart sapma üzerinde işlem görüyor” dedi.

AMC'nin bir sonraki odak noktası borcun geri ödenmesidir. Pazartesi günü, Wall Street Journal, AMC'nin faiz yükünü azaltmak ve vadelerini birkaç yıl uzatmak için birden fazla ilgili tarafla ileri refinansman görüşmelerinde olduğunu bildirdi.

CNBC'ye ulaştığında AMC, Journal'ın raporuyla ilgili yorum yapmayı reddetti. Şirket ayrıca bu yazı için yorum yapmaktan kaçındı.

Bu ayın başlarında Aron, borcun yeniden yapılandırılmasını 2022 için kilit bir hedef olarak belirledi. Borçlarının hiçbirinin vadesi gelecek yıla kadar gelmiyor.

Reese, "AMC'nin borç bakiyesini anlamlı bir şekilde geri ödemek için, Adam Aron'un AMC hisselerinin daha fazla seyreltilmesine izin verme konusunda isteksiz olan yatırımcılardan daha fazla hisse satmak zorunda kalacağını düşünüyorum" dedi. Bunun yerine borçlularla müzakere ederek vadeleri uzatmaya ve faiz oranlarını iyileştirmeye odaklanacağını düşünüyorum” dedi.

Ancak son hisse fiyatlarındaki düşüş bunu çok daha zorlaştıracak” dedi.