Elon Musk'ın Twitter'ı Borç Dağı, Düşen Gelir ve Artan Maliyetlerle Nasıl Karşı Karşıya?

Şirketin durumunu belirlemek zordur. Twitter artık Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na bir şirketin mali sağlığını belirlemek için çok önemli araçlar olan düzenli mali raporlar sunmak zorunda değil.

Analistler ve akademisyenler, Bay Musk'ın sunduğu bilgilerin yanı sıra anlaşmanın ayrıntıları ve şirketin son yasal başvurularından şirketin bir resmini bir araya getirmeyi başardılar. İflas bir sonuç olabilir. Dünyanın en zengin insanı olan Bay Musk, yeni fonlar toplayabilir veya borç verenlerden borç geri alabilir, bu da Twitter'a işini döndürmesi için bir tampon sağlar. 

İşte Twitter'ın mali durumu ve beklentileri hakkındaki değerlendirmelerine bir bakış. 

Twitter Finansmanı, Musk Öncesi

Twitter politikacılar, ünlüler ve gazeteciler için popüler bir araçtır ve öyle de olmuştur. Ancak bir iş olarak durgundu. 

2019'dan beri yıllık kar ayırmadı ve son on yılın sekiz yılında zarar bildirdi. Şirketin net zararı 2021'de 221.4 milyar dolardan 1.14 milyon dolara geriledi önceki yıl.

Twitter, yeni kullanıcıları çekmek ve geliri artırmak için mücadele etti. Geçen yıl yaklaşık 5.1 milyar dolar. 30 Haziran'da sona eren dönem için halka açık bir şirket olarak son üç aylık başvurusunda gelir, yıldan yıla hafif düşüşle 1.18 milyar dolar oldu. 

Geçen yılki gelirinin yaklaşık %90'ı reklamlardan geldi ve bu, geleneksel olarak şirketin ana gelir kaynağı oldu. 2021'de Twitter, reklamverenlerden 4.51 milyar dolar ve lisans verilerinden ve diğer hizmetlerden 572 milyon dolar aldı.

Devralma görüşmelerinden önce şirketin 2 milyar dolardan fazla nakit parası ve 600 milyon dolardan az net borcu vardı - S&P 500 endeksindeki bir şirket için çok az borç. Ancak bu nakit pozisyonu, 35 Haziran itibarıyla bir önceki yıla göre %30 düştü ve Bay Musk, 13 milyar dolar borç alarak Twitter'a ödeme yaptı. Geri kalanını, bazıları birden fazla yatırımcının katkısıyla, öz sermaye ile ödedi. 

S&P verilerine göre Twitter, Bay Musk'ın onu satın almayı kabul etmesinden önceki ay olan Mart ayında 37.48 milyar dolarlık bir piyasa değerine sahipti. Sosyal medya stokları o zamandan beri keskin bir şekilde düştü. Ama şimdi göre

jeffrey Davies,

eski bir kredi analisti ve veri sağlayıcısı Enersection LLC'nin kurucusu, "Açıkçası, sadece Elon'a çok fazla seçenek değeri koymadığınız sürece, bu şey muhtemelen borç yığınından daha değerli değildir." Bay Musk geçen ay kendisinin ve yatırımcıların şirket için fazla ödeme yapıyorlardı kısa dönemde. 

RMisk Altında

Bay Musk, bu ayın başlarında Twitter'ın "acı çektiğini" söyledi. büyük düşüş gelirde ”ve günde 4 milyon dolar kaybediyordu. Bunun, dijital reklam pazarındaki daha geniş çaplı gerilemeyi mi yoksa Bay Musk'ın işletmeyi satın almasından bu yana birçok şirketin reklamcılıktaki duraklamayı mı yansıttığı net değil. 

Börek zinciri dahil bazı şirketler

Chipotle Mexican Grill A.Ş.,

tahıl üreticisi

General Mills, A.Ş.

ve havayolu

United Airlines Holdingleri A.Ş.,

var reklam harcamalarını durdurdu Twitter'da şirketin nereye gittiği konusundaki belirsizlik nedeniyle. The Wall Street Journal'ın bildirdiğine göre, birkaç üst düzey yöneticinin reklam departmanından ayrılması ilişkileri bozdu.

Reklamverenlerin çıkışı, bu gelir akışına bu kadar bağımlı bir şirket için bir tehdit oluşturuyor. "Çevrimiçi bir reklam şirketi olarak felaketle flört ediyorsunuz" dedi

Asvath Damodaran,

New York Üniversitesi Stern School of Business'ta finans profesörü. 

Genellikle yıl sonunda başlayan uzun vadeli sözleşmeler için anlaşma görüşmeleri henüz yapılmadı veya askıya alındı. Bu anlaşmalar şunları içerir: fazla 30% The Wall Street Journal, Twitter'ın ABD'deki reklam gelirinin yüzdesini bildirdi.

Reklamverenler yeni iş modelini tam olarak kavrayana kadar gelirin muhtemelen baskı altında kalacağı ve potansiyel olarak birçoğunun platforma geri dönmesine yol açacağı belirtildi.

Brent Thill,

bir finansal hizmetler firması olan Jefferies Group LLC'de kıdemli bir analist. Bay Thill, "Bu reklamverenler, kullanıcıların orada olduğunu ve reklamlarından para kazanma olanağı olduğunu hissederlerse geri döneceklerdir" dedi. 

Ama bu zaman alabilir. Bay Thill, reklamcıların netlik kazanmasının aylar sürebileceğini söyledi. "Bu bir muamma," dedi.  

Pazar araştırma şirketi Insider Intelligence Inc., geçtiğimiz günlerde Twitter için yıllık reklam geliri geliri görünümünü 40'e kadar yaklaşık %2024 oranında azalttı. 

Bay Musk, şirketin aboneliklere daha fazla eğilmesini ve dijital reklamcılığa daha az bağımlı olmasını istiyor. Geçen Salı şirketin yükseltilmiş abonelik hizmetiAyda 7.99 ABD dolarına mal olan 29 Kasım'da piyasaya sürülecekti. 

Maliyetleri Düşürmek

Şirket, personelini yarıya indirmek de dahil olmak üzere maliyetleri kısmak için hızla harekete geçti. Maaşlar ve diğer tazminatlar, genel giderlerin büyük bir kısmını oluşturur. Dosyalara göre, şirketin 7,500'in sonunda tam zamanlı çalışan sayısı bir yıl önceki 2021'den 5,500'e yükseldi.

Ayrılan çalışanlar yılda ortalama 3,700 dolar kazanıyorsa, yaklaşık 860 kişinin işten çıkarılması şirkete yılda yaklaşık 233,000 milyon dolar tasarruf sağlayabilir - şirketin en son açıklanan ortalama maaş rakamı. Tahmini tasarruf, Twitter'ın geçen yılki 15 milyar dolarlık maliyet ve giderlerinin yaklaşık %5.57'ini temsil edecek. İşe alma bordrosunu artırdığı için maliyetleri ve giderleri bir önceki yıla göre %51 arttı.

Daha fazla çalışan şirketten ayrıldı geçen hafta, Bay Musk'ın kalmak için “yüksek yoğunlukta uzun saatler” çalışmayı taahhüt etmeleri yönündeki talebini reddettiler.

Borç Dağı 

Bir veri sağlayıcı olan S&P Global Market Intelligence'a göre, Bay Musk'ın satın alınmasından önce net borç 596.5 Haziran itibariyle 30 milyon doları buldu. Bu, önceki yılın 2.18 milyar $'lık negatif bakiyesi ile kıyaslandığında nakit fazlasına işaret ediyor.

Bir dosyaya göre Twitter, 23.3 Haziran'da sona eren çeyrekte 30 milyon dolar faiz gideri ödedi. 

Şimdi, şirket ödemek zorunda kalacak Eski kredi analisti Bay Davies'in Twitter'ın kredilerini gözden geçirmesine göre, 9 milyar dolarlık borcun vadesi dolduğunda, önümüzdeki yedi ila sekiz yıl içinde bankalara ve hedge fonlara en az 13 milyar dolar faiz.

Faiz ödemeleri, son sekiz yılda toplam işletme nakit akışında 6.3 milyar dolar bildiren bir şirket için önemli olduğunu söyledi. 

Dahası, şirketin borç yığını artık değişken oranlı borçları içeriyor, bu da Federal Rezerv faiz oranlarını artırmaya devam ettikçe faiz maliyetlerinin artacağı anlamına geliyor. Anlaşmadan önce Twitter'ın borcu tamamen sabitti. 

Bay Musk ile yapılan işlemden önce yatırım yapılabilir seviyenin altında olan Twitter'ın kredi notları daha da kötüleşti.

Moody's'in

Investors Service, 31 Ekim'de Twitter'ın notunu iki puanlık düşüşle Ba1'den B2'e indirdi ve S&P Global Ratings, 1 Kasım'da notu beş basamaklık düşüş olan BB+'dan B-'ye indirdi. 

Finansal Beklentiler 

Analistler ve akademisyenler, Twitter'ın mali zorluklarının şirketin iflas başvurusunda bulunmasına, öz sermayeyi artırmasına veya borç verenlerinden bir miktar borcunu geri almasına neden olabileceğini söyledi. 

Bay Musk'ın bu ayın başlarında herkesin katıldığı bir toplantıda bunun mümkün olabileceği konusunda uyardığı gibi Twitter iflas başvurusunda bulunursa, 27 milyar dolarlık yatırımı büyük olasılıkla ortadan kalkacaktır çünkü hisse sahipleri hisse sahipleridir. bir şirket yeniden yapılandırdığında en son ödenecek.

Bay Davies, borç verenlerden büyük bir iskontoyla borcu geri almanın şirketin borç yükünü ve faiz maliyetlerini ve ayrıca değerlemesini azaltmasına yardımcı olacağını ve bunun uzun vadede faydalı olacağını söyledi. 

Bay Davies, "Daha fazla borç verebileceklerini sanmıyorum," dedi. “Gerçekten, gerçekten zor bir yapı.” 

Şirketin ayrıca borcun bir kısmını hem Bay Musk'tan hem de dış yatırımcılardan gelen öz sermaye ile değiştirebileceğini söyledi.

David Kaş,

Maryland Üniversitesi'nde bir finans profesörü

Robert H. Smith

İş okulu. Bunun için Bay Musk'ın potansiyel yatırımcıları uygulanabilir bir uzun vadeli iş planı olduğuna ikna etmesi gerektiğini söyledi. Borcu değiştirmek, şirketin nakit üretmesini sağlayabilir. Bay Musk, son durumlarından bazılarını söyledi.

Tesla A.Ş.

Neredeyse 4 milyar dolar nakit getiren hisse senedi satışı Twitter sayesinde oldu. 

Bay Kass, başarılı olursa, şirketin iki veya üç yıl içinde kalan borcu ödemek ve sonunda tekrar halka açılmak için kullanabileceği pozitif serbest nakit akışı oluşturabileceğini söyledi. "Üç ila beş yıl içinde nihai bir halka arz olasılığı, büyük fonlar için çok cazip bir cazibe olacaktır" dedi. 

—Theo Francis ve Jennifer Williams-Alvarez bu makaleye katkıda bulundu.

Mark Maurer'e şu adresten yazın: [e-posta korumalı]