Borsa derin bir korkaklıkta (ve gün geçtikçe daha da korkaklaşıyor) yatırımcılar, sağlıklı temettüler ödeyen hisse senetleri gibi paralarını park etmek için güvenli yerler arıyorlar. Hangisi telekom hisseleri olurdu, değil mi?
Belki de değil.
Gerçek şu ki, telekom hisseleri — bu günlerde gerçekten sadece üç büyük var; AT&T (T), Verizon (VZ) ve T-Mobile (TMUS) - eskisi gibi değiller. Bazıları bunun medya dünyasına feci akınlarıyla ilgili olduğunu söylüyor, ancak bu muhtemelen daha çok başarısız uygulama ve işin olgunlaşması meselesi.
Önce medya matematiği. Geçen yılın Mayıs ayındaki iki haftalık bir süre içinde hem AT&T hem de Verizon'un ilgili içerik özelliklerini WarnerMedia ve Yahoo'dan vazgeçtiğini unutmayın (evet, ikincisi benim işverenim Yahoo Finance'in sahibidir). Bu hamleler, veriye dayalı, sol beyinli telekomünikasyon şirketlerini anlamsız, çiçekli - pahalıya aldırmayın - medya işletmelerinden kurtarmak için yapıldı. İçeriğin dışına çıkmak, telefon şirketlerinin dağıtım işlerinin tam ve sınırsız çalışmasına izin verecekti, bu da muhtemelen hissedarlar için bir nimet olacaktı.
"Günlerim birkaç yıl öncesine göre biraz daha öngörülebilir." AT&T CEO'su John Stankey bu hafta Yahoo Finance'ten Brian Sozzi'ye söyledi. “Yaptığımız şeyi yapma kararı almamızın nedenlerinden biri de bu. Çok fazla farklı cephede çok fazla savaşmaya çalışıyorsak, elimden gelenin en iyisini yapabileceğimi veya daha geniş yönetim ekibinin ellerinden gelenin en iyisini yapabileceğini düşünmedim. Bugün daha odaklı bir şirketiz. Her hafta bir önceki haftadan daha iyi çalışıyoruz, ancak hala gidecek yerimiz var."
Kesinlikle bu son noktada.
Bu duyuruların kabaca yapıldığı 15 Mayıs 2021'den bu yana Verizon'un hissesi %18 ve AT&T %19 düştü.. S&P sadece %4 indirimde. Hisse senetleri, %6 artı temettü getirilerini hesaba kattıktan sonra hala piyasadan düşük performans gösteriyor.
Bu şirketlerin oyunun kurallarını değiştiren duyurular yaptıkları göz önüne alındığında bu şaşırtıcı olabilir - özellikle AT&T örneğinde, çünkü içeriğin elden çıkarılması genel işinin boyutuna göre çok daha büyük bir hamleydi. Hem AT&T hem de Verizon hisseleri, ideal olarak bir piyasa düşüşü sırasında hisseleri destekleyecek cömert temettü getirileri sağladığı için şaşırtıcıdır.
İçerik işletmelerini derin altıya almak telekomünikasyon şirketlerinin hisselerine yardımcı oldu mu? Hayır, olmadı.
Buna daha fazla girmeden önce, bir zamanlar Büyük İki tarafından alay edilen (ve hala nefret edilen) T-Mobile'ı, eski CEO'su John Legere ve gösterişli (ancak etkili) pembe markası için düşünelim. Legere iki yıl önce istifa etti, ama tahmin edin, T-Mobile muzaffer değilse de şimdi yükselişte. Barron son zamanlarda işaret etti T-Mobile'ın Verizon'dan (177 milyar dolar) veya AT&T'den (173 milyar dolar) daha büyük bir piyasa değerine (119 milyar dolar) sahip olduğu ortaya çıktı. Doğru, hem Verizon hem de AT&T daha fazla kaldıraç kullanıyor, böylece iki eski şirketin toplam kurumsal değeri daha büyük oluyor. Ama gerçek şu ki, T-Mobile hissesi Verizon ve AT&T'yi ve piyasayı geride bıraktı. son beş yılda.
Nedenmiş? Tek kelimeyle idam. T-Mobile, pazar payı oluşturmak için agresif bir şekilde fiyatlandırılan Sprint ile birleşti ve en önemlisi ağını geliştirdi.
CFRA'da endüstri analisti olan Keith Snyder, “TMUS 5g ağı, AT&T ve Verizon'un ağından muhtemelen 18 ay ileridedir, hatta biraz daha fazla” diyor. “[AT&T ve Verizon'un] bilançoları kötü. Bu iki şirketin bir araya gelmesiyle, bir noktada bilançolarından çıkmaları gereken yaklaşık 300 milyar dolar var. Bu arada, ağ dağıtımları ve yeni spektrum için çok fazla harcama yapmaları gerekiyor.”
Ve bir şey daha: “Verizon'un hisse fiyatı 20 yıl öncesine göre daha düşük. AT&T'nin hisse senedi fiyatı 20 yıl öncesine göre daha düşük” diyor kıdemli endüstri analisti Craig Moffett. "Doğru, temettü ödediler, ancak bu hisselere sahip olmanın toplam getirisi, bir şirket tahvilinden alacağınızdan daha az oldu."
Ama burada birileri para kazandı. Bunun gibi 2017 McKinsey raporu İnternet devleri Amazon, Google ve Facebook'un AT&T ve Verizon ağlarında devasa işletmeler oluşturduğuna dikkat çekiyor. Bu üç teknoloji devinin toplam piyasa değeri - 3 trilyon dolar - üç telekomünikasyon şirketinin 6.4 milyar dolarının 469 katı.
Peki AT&T ve Verizon, içeriği dağıtımla birleştiremeyerek onu mahvetti mi? Moffett bunun kırmızı bir ringa balığı olduğunu düşünüyor.
Moffett, “'İçerik ve dağıtım arasındaki çekişme ve sallanma'nın şimdiye kadar son derece alakalı bir tez olduğundan emin değilim” diyor. “İnsanların hakkında konuşmayı sevdiği şeylerden biri, ama gerçek dünyada o kadar çok uygulamaya sahip değil. Kısmen dikey olarak bütünleşmeye çalışmanın sorunu, yasanın buna karşı çıkmasıdır. Yani yapabileceklerinizin sınırları var. Teorik olarak içeriği özel hale getirebilirsiniz ve bu tür şeyler, ancak taşıyıcılar olarak genellikle bunu yapmanıza izin verilmez. Dolayısıyla dikey olarak entegre olmak için gerçekten belirli bir stratejik mantık yok.”
Moffett için bu daha çok, azalan işletmeleri ve şişkin bilançoları olan ve yolda temettülerini ödemekte zorlanacak olan iki şirket meselesi. AT&T, bu yılın başlarında medya işini elden çıkarmanın bir parçası olarak temettüsünü zaten kesti.
Şirketlerin ileriye dönük yoluna gelince: “İflas etmeyecekler” diyor Snyder. “Kurulular, işleri nakit üretiyor. Sadece yaptıklarını yeniden düşünmeleri gerekiyor.” Moffett daha kısa bir tahmin sunuyor: “Bu korkunç.”
Öte yandan, her iki analist de, yerleşik şirketlerin pahasına büyümeye devam edeceğini söyledikleri T-Mobile konusunda iyimser.
AT&T veya Verizon'a sahip olmak için herhangi bir iyimserlik var mı? Moffett, "Verizon veya AT&T için boğa durumu, beklentilerin o kadar düşük olması ve hisse senetlerinin gidecek hiçbir yeri olmamasıdır" diyor. "Ve temettüleri korudukları sürece, bu tez belki işe yarayabilir." Ama sonra şunu ekliyor: "Sorun şu ki, bu şirketlerde çok sık gördüğümüz gibi, herhangi bir büyüme sağlayamazlarsa, sonunda temettülerin sürdürülebilirliği şüphelidir."
Verizon ve AT&T için bu, içinde bulunmak için harika bir konum değil. Büyük medya anlaşmalarının bile onlara yardımcı olamayacağı ortaya çıktı.
Bu makale, 17 Eylül Cumartesi günü Sabah Özeti'nin Cumartesi baskısında yer aldı. Sabah Özeti'nin her Pazartesi'den Cuma'ya ET 6:30'a kadar doğrudan gelen kutunuza gönderilmesini sağlayın. Üye olun
Yahoo Finance'in genel yayın yönetmeni Andy Serwer'ı Twitter'da takip edin: @server
Yahoo Finance'den en son finans ve iş haberlerini okuyun
için Yahoo Finance uygulamasını indirin Apple or Android
Üzerinde Yahoo Finance izleyin Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, ve YouTube
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/how-media-and-t-mobile-got-the-better-of-att-and-verizon-120019854.html