Bir Serbest Fon Yöneticisi, Kâr Getirmek İçin Perakende Yatırım Çılgınlığını Nasıl Kullanıyor?

Perakende yatırımcılar son birkaç yılda dikkate alınması gereken bir güç haline geldi, ancak perakende faaliyetlerdeki dramatik artış hedge fonları ve diğer kurumsal yatırımcılar için ne anlama geliyor? Anson Funds'tan Moez Kassam, perakende yatırım faaliyetlerini ve bunların daha geniş pazar üzerindeki etkilerini izliyor.

Yakın zamanda yapılan bir röportajda ve son iki yıldaki üç aylık mektuplarında, "Robinhood ordusu" adını verdiği şeyi Anson için nasıl çalıştırdığını açıkladı. Onun yöntemleri, pek çok perakende yatırımcının, hedge fonlarının hisse açığa satışlarının karşılığını ödemesini sağlama hedefine ters düşüyor.

REKLAM

Meme stoklarına dikkat edin

Kassam, borsadaki perakende olgusunu en azından 2020'nin başından beri takip ediyor olsa da, perakende tüccarlarının GameStop'un değerlemesini birkaç gün içinde göz kamaştırıcı seviyelere çıkarmasıyla bu durum tamamen ilgi odağı haline geldi.

2021 yılının ilk çeyreği mektubunda şöyle yazdı: "Ocak [2021]'de, perakende kitlesi Melvin Capital gibi büyük hedge fonları üzerinde bir araya gelirken, David Goliath'a karşı hikayesi piyasalarda dramatik bir şekilde ortaya çıktı." Bunun sonucunda ortaya çıkan kısa süreli sıkışma, 'Video oyunları için gişe rekorları kıran'ın değerinin bir haftadan kısa sürede 26 kat artmasına yol açtı!

Kassam, 2'in 2021. çeyreğine ait mektubunda, meme stoklarının "Wall Street Bets gibi Reddit forumlarındaki çevrimiçi koordinasyon sayesinde" aya çıktığını" yazdı. Ayrıca 600'in ikinci çeyreğinin ortasında yaklaşık %2021 oranında hızlı bir yükseliş yaşayan AMC Entertainment'a da dikkat çekti.

REKLAM

"AMC'nin tüketicilerin sinemalarda film izlemesine izin veren, fiziksel gazete satın almak gibi azalan bir tüketici davranışı olan oldukça stresli bir şirket olduğunu hatırlayın" diye yazdı. “AMC aynı zamanda COVİD-19 salgınından da çoğundan daha fazla darbe aldı. Ancak son derece riskli pozisyonuna rağmen, Robinhood Ordusu'nun koordineli bir faaliyet çılgınlığı içinde hisse senedini benimsemesiyle hisse senedi, Mayıs ayının sonlarında hisse başına 12 $'lık düşük bir seviyeden Haziran başında hisse başına 2021 $'lık gün içi en yüksek seviyesine yükseldi.

Perakende yatırımcılar borsayı zorla nasıl ele geçirdi?

Bir röportajda Kassam, perakende tüccarların piyasada nasıl bu kadar önemli bir güç haline geldiğini anlattı.

“Perakende yatırımcılar dikkate alınması gereken gerçek bir güç haline geldi” dedi. “Faiz oranlarının sıfır ya da sıfıra yakın olduğu ve birçok bireysel yatırımcının sabit gelirden tamamen vazgeçtiği bir ortamda yaşıyoruz. Portföylerinin tamamı hisse senetlerinden ve şimdi de kripto gibi bazı yüksek riskli varlıklardan oluşuyor. Ve Mart 2009'dan bu yana aşağı yukarı bir boğa piyasası yaşadık ve bu nedenle riskli davranışların hızlandığını gördünüz. Perakende, hisse senedi piyasalarının en spekülatif köşelerini benimsedi ve karışıma kaldıraç ekledi. Oldukça dinamik bir durum.”

REKLAM

İnsanların Interactive Brokers veya TD Ameritrade kullandığını ekledi. Ancak çoğu kişi artık akıllı telefon uygulamasıyla ticareti her zamankinden daha kolay ve hızlı hale getiren Robinhood gibi platformları kullanıyor.

Kassam, 2020'nin ikinci çeyrek mektubunda şunları yazdı: "Mevcut çevrimiçi ticaret platformlarının aksine, Robinhood'un kullanımı kolay bir akıllı telefon uygulaması ve genç nesle (Y Kuşağı ve Z Kuşağı) yönelik bir web sitesi var." bir video oyunu olarak kullanılacak ve kullanıcıların sıfır işlem komisyonu ile hisse senetlerine yatırım yapmasına, hisselerin belli kısımlarını satın almasına ve 100 ABD Doları kadar küçük bir miktarla işlem yapmaya başlamasına olanak tanıyacak.”

Başka bir mektubunda Robinhood'un kullanıcı tabanının her çeyrekte milyonlarca kullanıcı tarafından büyüdüğünü belirtti. Kassam, 1'in ilk çeyreği mektubunda, "Robinhood ordusunun" "COVID'deki kapanmalar nedeniyle yaşanan can sıkıntısının yanı sıra aşırı harcanabilir gelirden beslendiğini" ve "hisse senedi fiyatlarını ve küçük ölçekli hisse senedi hacimlerini baş döndürücü boyutlara çıkardığını" söyledi. 

REKLAM

2 2020. Çeyrek mektubunda, "Robinhood yatırımcıları hem Kaçırma Korkusu (FOMO) hem de sürü zihniyeti düşüncesi sergiliyor gibi görünüyor" diye ekledi. "Bu durum, çoğunlukla sosyal medya platformları aracılığıyla birbirleriyle iletişim halinde olan Robinhood tüccarlarının kalabalığının, fiyat ve hacmi maddi olarak etkileyecek şekilde aynı hisse senetlerine yığılmasına yol açıyor."

Perakende duyarlılığı hisse senedi fiyatlarını nasıl etkiliyor?

Reddit'teki Wall Street Bets forumunu sık sık ziyaret edenler, yoğun açığa satış yapan hisse senetlerinin satın alınmasındaki koordinasyonları nedeniyle 2021'de ilgi odağı oldu. Birbirlerini kışkırttılar ve hedge fonları tarafından büyük ölçüde açık pozisyona getirilen belirli hisse senetlerini satın almaya teşvik ettiler.

Perakende yatırımcılar da çabalarını organize etmek için sosyal medyayı kullandılar ve oldukça olumlu duygular uyandıran hisse senetlerini aradılar. Perakende segmentini kendi avantajlarına nasıl kullanacağını bilen Kassam gibi hedge fon yöneticileri için önemli bir fırsat teşkil ediyor. Ancak perakende yatırımcıların etkisini dikkate almayan diğer hedge fonları kendilerini büyük kayıplarla karşı karşıya bulabilir.

REKLAM

Kassam, sosyal medyada gördüğü perakende duyarlılığını ölçüyor ve genellikle bekle ve gör yaklaşımını benimseyerek bir sonraki hamlesini belirlemek için bunu analiz ediyor. Ayrıca, belirli bir hisse senedine ilişkin duyarlılığın değişmek üzere olduğuna dair işaretler ararken, analizinde anahtar kelimelerden de yararlanıyor.

Twitter gibi platformlarda bir farklılık arıyor ve yatırımcı yorumlarının olumludan olumsuza veya tam tersi yönde değiştiğinin işaretini veriyor.

Kassam röportajda "İşte o zaman kısa tarafa veya uzun tarafa baktığınızda tam tersi tarafa geçmek için iyi bir zaman" dedi. “Stratejimizi sadece temel bilgilere değil aynı zamanda Stocktwits, Twitter ve diğer platformlardaki duyarlılıklara da bakmayı benimsedik. Bu adamlar size ne düşündüklerini söylüyorlar, birbirleriyle koordineli çalışıyorlar ve ölçekleri var. Dikkat etmeniz gerekiyor."

Kassam'ın stratejileri nasıl işliyor?

Örneğin Anson Funds, değerlemeleri perakende yatırımcılar tarafından giderek yükselen şirketlere yönelik açık pozisyonları nedeniyle 2'nin ikinci çeyreğinde iyi bir performans sergiledi.

REKLAM

Kassam, üç aylık mektubunda şöyle yazdı: "Bu stratejiye en büyük olumlu katkıda bulunanlar, perakende tüccarlar tarafından hisse senedi fiyatları, bu şirketlerin zaten iflas ilan etmesinden (ya da neredeyse iflas ilan etmesinden) sonra saçma seviyelere kadar teklif edilen açığa satış yapan şirketlerden geldi." "Bunlar arasında Hertz (HTZ), Whiting Petroleum (WLL), Chesapeake Energy (CHK) ve Latam Airlines (LTM) vardı."

Kassam, 2020'nin dördüncü çeyreğine ilişkin mektubunda, Anson'un "on yıllardır görülmeyen seviyedeki perakende spekülasyonları sayesinde" yıl için "anlamlı bir pozitif getiri" elde ettiğini söyledi.

"Aldatmaca geniş bir fırsat seti sunarken, aynı zamanda yatırımcı coşkusunun ve varlık enflasyonunun daha uzun kuyrukları ile strateji için zorluklar da yarattı" diye ekledi. “... Likidite bol ve perakende spekülasyonları hız kesmeden devam ediyor. Piyasa koşulları değişene kadar daha da çevik ve tepkisel olmayı hedefliyoruz. Bu stratejinin amacı 'zirveyi çağırmak' değil, perakende duyarlılığındaki gel-gitleri değiş tokuş etmektir."

Anson'un perakende duyarlılığından yararlanmak için kullandığı bir diğer strateji ise SPAC'leri ve bunların varantlarını içeriyor.

Kassam, "SPAC'leri genellikle 10 $/hisse ihraç fiyatından veya buna yakın bir fiyattan satın alıyoruz ve ardından abartılı endüstrilerde (özellikle ESG isimleri) işlemler söylentileri veya duyuruldukça perakende satış coşkusundan yararlanıyoruz" diye açıkladı. "Bu arada, ABD Hazine tahvillerinde güvence altına alınan 10 $/hisse itfa fiyatına sahip olmak, esasen aşağı yönlü riskimizi sınırladı (her SPAC'ın bir özelliği)."

REKLAM

Ek bir veri noktası

Kassam'ın stratejisi ayrıca her hisse senedindeki gönderi sayısına bakmaya ve ticaret verilerini analiz etmeye dayanıyor.

Kassam, "Çoğu kişi [ticaret] hacmine bir ölçüm olarak bakıyor, ancak biz hacmin yüzde kaçının perakende olduğuna bakıyoruz" diye açıkladı. "Prime brokerlar ortalama işlem biletine ve işlem büyüklüğüne bakıyor, ancak ortalama dolar biletine bakarak kimin hisse senedi alıp sattığı konusunda çok daha iyi bir fikir ediniyoruz."

Ne kadar çok sosyal medya paylaşımının sadece gürültüden ibaret olduğunu belirlemeye çalışıyor ve karanlık havuz ticaretinde bazen yanlış pozitifler olabileceğini kabul ediyor. Ancak Kassam, özellikle de insanların kendi aracılık hesapları veya 401k gibi yollarla kendi başlarına daha fazla parayı aktif olarak yönetmeye başladıkları şu dönemde, neden birçok perakende yatırımcının bir hisse senedinde bulunduğunu belirlemenin bir yolunu buldu.

REKLAM

Kassam, "Bu topluluk daha genç ve daha uyumlu" dedi. “Size ne düşündüklerini ve ne yapacaklarını anlatmak için internete giriyorlar. Bu bilgiyi hisse senedi fiyatının yönüne ilişkin bir hipoteze dönüştürmek için gelişmiş metodolojilere ihtiyacınız var ve biz de bunu yapıyoruz.”

Bireysel yatırımcılara son uyarı

Kassam, şirketlere kısa pozisyon açarak önemli miktarda getiri elde ediyor. Röportajda aşırı değerli şirketlere kısa pozisyon vermenin yeterli olmadığını söyledi. Bunun yerine, içeridekilerin son derece şüpheli faaliyet ve davranışlarda bulunduğunu gördüğü şirketleri hedef alıyor.

Perakende yatırımcıların stratejisi, birçok hedge fonunun onlara açık pozisyon verdiği gerçeğinden başka herhangi bir faktöre bakmaksızın, ağır derecede açık pozisyondaki hisse senetlerini satın almaya ve teklif vermeye odaklanıyor gibi görünüyor. Sonuç olarak, perakende ticaret çılgınlığı bazı potansiyel sahtekarlık şirketlerine ivme kazandırdı.

REKLAM

Kassam, 2'nin 2020. Çeyreği mektubunda, "Bu inanılmaz perakende odaklı likidite, birçok dolandırıcılığın, aşırı tanıtım yapan şirketin ve piyasa dostu bir hikayeye sahip yoksul işletmelerin büyük miktarlarda özsermaye finansmanı toplamasına olanak sağladı" diye yazdı. "Birçok durumda, perakende yatırımcılar yeni ihraç edilen hisseleri hızla özümsediler ve bu hisse senedi fiyatlarını yukarıya doğru teklif etmeye devam ettiler."

Her ne kadar Anson Funds açığa satış yapan bir firma olarak adını duyurmuş olsa da, bireysel yatırımcılar onu hem uzun hem de kısa tarafta işlem yapmaktan alıkoymadı. Kassam'ın perakende yatırımcıların araçlarını onlara karşı kullanma stratejileri, Anson'un hedge fonundan bir pay alması gereken faaliyetlerden kar elde etmesini sağladı.