Kar Enflasyonu Bakkallarınızı Nasıl Bu Kadar Pahalı Hale Getirdi?

Federal Rezerv olmuştur faiz oranlarını yükseltmek görülmemiş bir oranda. Bu girişimi enflasyonu düşürmek küresel ekonomi, tedarik zinciri zorluklarının ortasında yüksek taleple seyrederken talebi azaltmaya ve işsizliği artırmaya yöneliktir. ve süre Biden Yönetimi tedarik zinciri baskılarını ele almak ve altyapı finansmanını genişletmek için bazı adımlar attı, Fed'in hızla yükselen gıda fiyatlarını kontrol altına alacak araçları yok.

New York şairi ödüllü olduğunda Willie Perdomo “Bir Nikelin Bir Dime Maliyeti Olduğu Yer” yazdı, bir şeyin üzerinde olabilir. evde yemek fiyatlar %13.1 arttı Temmuz 2021'den bu yana en büyük sıçrama Mart 1979. Verileri pay bakkal fiyatlarında yıllık %15.4 artış gösterdi ve IRI ile %14.4'lük bir sıçrama ortaya çıkardı. üretici maliyetleri yükselen çift haneler yumurta, un, tereyağı, kraker, ekmek, süt ve tavuk.

Temel Neden: İşgücü Maliyetleri mi, Karlar mı?

BlackRock varlık yöneticisi başkanı Robert KapitoBLK
, büyük miktarda gıda holdingi hissesine sahip olan, vardı sıcak çekim Enflasyon ve tedarik zinciri krizi üzerine, “Bu nesil ilk kez bir mağazaya girecek ve istediğini alamayacak. Ve hiçbir zaman fedakarlık yapmak zorunda kalmamış çok haklı bir neslimiz var.” Kapito'yu tetikleyen şey, 47 milyon kişi 2021'de işlerini bırakan, işverenleri ücretleri artırarak ve sosyal yardımları artırarak işçiler için rekabet etmeye zorlayanlar. Bu dinamik öfkeyi yükseltti Fed Başkanı Jerome Powell'ın, eski bir hedge fon sağlayıcısıSon zamanlarda “Sahip olduğunuz her işsiz için 1.7 iş fırsatınız var. Bu çok, çok sıkı bir işgücü piyasası… Açık pozisyonların sayısını 1'e 1 olacak şekilde azaltsaydınız, ücretler üzerinde daha az yukarı yönlü baskı olurdu. Çok daha az iş gücü sıkıntısı yaşarsınız.”

Yine de var küçük kanıt enflasyona neden olan emek dinamiklerinin Reel ücret artışı çoğu işçi için azalan, bazılarına rağmen mütevazı ücret kazançları gibi önde gelen sektörlerde perakende ve ağırlama Covid-19 nedeniyle yüksek hastalık, ölüm ve ciro oranları yaşadı. Orta gelirli ailelerin %75'i ücret artışlarının enflasyonun gerisinde kaldığını ve %71'inin harcamalarını kıstığını gördüler. Teşvik parası çoktan hanelerden gitti ve bunun yaklaşık %60'ı temel şeylere harcandı yemek ve kira gibi. Üzerinde Amerikalıların %60'sı maaştan maaşa yaşıyor ve 1 haneden 10'i vardır ailelerini beslemek için mücadele, milyonlarca daha varken daha az et satın almak, daha fazla kupon kullanarak üretmek ve alkol almak veya markaları ve dolar mağazalarını saklamak için ticaret yapmak.

Bu arada, ortalama CEO / işçi ödeme oranı, 324'a göre %1 veya enflasyon oranının neredeyse iki katı artarak 23'e 2019 oldu. CEO kazançları, ücret artış oranının 18 katı olan %4 arttı. S&P 500'ün karı 17.6'de %2021 arttı. Kar marjları 15.5'de yüzde 2022'e yükseldi, 1950'den beri en karlı yıl, şirketler ihraç ederken 300 milyar dolardan fazla Kapito'nun BlackRock'u gibi kurumsal hissedarlara hisse senedi geri alımları. Fiyat enflasyonu ile zamanlama esrarengiz.

Maliyet artışları aldıklarında şirketlerin 3 seçeneği var. Marjlarını emebilir ve vurabilirler. Acıyı müşterilerle paylaşabilir ve paylaşabilirler. Veya maliyet artış hızının üstüne ve üstüne ek bir kâr marjı koyabilir ve marjlarını müşterilerin pahasına doldurabilirler. Değer zincirinde yukarı ve aşağı, bu kar odaklı model üzerinde sorumludur Tüketici fiyat enflasyonunun %50'si. Ve kar enflasyonu olmasaydı, fiyat artışları ücret artışıyla daha yakından izlenirdi.

Yağ ve gaz:

Sıkı tedariklere rağmen, gaz fiyatları nihayet düşüyor galon başına 5 dolardan. Büyük petrol şirketleri 46 milyar dolar paylaştı Q2'deki kazançlarda. 2021 karı aşıldı Shell, Chevron'da 75 milyar doların üzerindeCVX
, BP ve Exxon, firmalar müşterilerin yüksek gaz fiyatlarını “bekledikleri ve kabul ettikleri” ile övündükleri için 6.6 milyar dolarlık hisse senedi geri alımını mümkün kıldı.

Navlun:

Nakliye şirketleri geçen yılın karını aşması bekleniyor %73'ün üzerinde veya 256 milyar dolar. Küresel malların %80'i, zamanında teslimat oranları uçsuz bucaksız %3'ta seyreden Big 40 nakliye ittifaklarını kullanıyor. Ve en büyük 5 demiryolu yük hattı Zamanında teslimat oranlarını azaltan daha az ve daha uzun trenlere sahip yalın, tam zamanında işletim modellerine geçişin bir parçası olarak, işgücünü %6 oranında azalttıkları için son 29 yılda işletme marjlarını üçte bir oranında artırdılar. 115,000 demiryolu işçisi ile bir sözleşme anlaşmazlığı büyük bir greve yol açabilir.

Emtialar:

Sadece 4 şirket küresel tahıl ticaretinin %70'ini kontrol ediyor ve 4 şirket et ve kümes hayvanı işlemenin %85'e kadarını kontrol ediyor. Cargill her iki gruba da aittir. 2021, Cargill'in en karlı yılıydı neredeyse 5 milyar dolar net gelir ve marjlarda 70 baz puana varan artışla; bu arada bir önceki yıl Cargill et işleme tesislerinde 4700'den fazla Covid-19 enfeksiyonu ve 25 çalışan ölümü meydana geldi. bu diğer önde gelen tahıl tüccarları, Okçular-Daniels-Midland, Bunge dahilBG
ve Dreyfus ayrıca rekor satış artışı ve kar elde etti. yaygın spekülasyon Erken 2022 içinde. Tyson'ın net geliri Hissedar geri alımlarına 47 milyon dolar harcarken, tesislerinde 3 Covid-700 enfeksiyonu ve 30,000 ölüm meydana gelirken, %19 artışla 151 milyar doların üzerine çıktı. JBS %17 daha yüksek fiyatları geçti tüketicilere düştü ve hacimler düşse de, %345 net gelir artışı kaydetti.

Paket İçeriği:

Fiyat artışlarından sonra, Coca-Cola gibi CPG holdingleriKO
, Hershey's, PepsiCoPEP
ve Mondelez, aşılmış kazanç tahminleri gelirleri %7 ile %16 arasında arttı. Coca-Cola, fiyat değişikliklerini artan net işletme gelirlerine bağladı. Mondelez kârını artırdı 800 milyon dolara kadar, 4'de 2021 milyar dolarlık hissedar ödemesi yayınladı ve 2022'de fiyatları tekrar artırdı. Proctor ve Gamble fiyatları artırdı Tide ve Bounce dahil olmak üzere tüm ana segmentlerinde 14.7 milyar dolar net kazanç elde etti ve hissedarlarına 19 milyar doların üzerinde ödeme yaptı. General Mills fiyatları 5 kat artırdı Geçen yılda; 4. çeyrek karı, 97 mali yılında %823 artış ve hissedarların dağıtılmasında 16 milyar doların üzerinde artışla %2022 artarak 2 milyon dolara ulaştı.

Perakende:

En iyi 10 perakendeci birleşik karlarını artırdı son 10 yılda 2 milyar doları aştı ve hissedar geri alımlarında 15 milyar doları aştı. Bakkal satışlarının neredeyse %65'inden sorumlu zincirlerdeki ticari satışlar ve karlar. WalmartWMT
, KrogerKR
, Maliyet, HedefTGT
, Albertson's ve Ahold, perakendeciler düzensiz tüketim kalıplarını yönetirken maliyetleri tüketicilere aktarma baskısı ile karşı karşıya kaldıklarından, son marj düşüşlerine rağmen güçlü kaldılar. Yine de, gıda perakendecisinin kârının 8'de %2022 artması bekleniyor. Nakit sıkıntısı çeken tüketiciler, aynı zamanda her yerde bulunan dolar mağaza zincirlerinde satışları ve kârları artırıyor. Dolar Genel ve Dolar AğacıLTRD
.

Fiyat-Kar Spirali:

An ekonomik analiz Roosevelt Enstitüsü tarafından, hissedarların her ikisini de yapabildikleri için büyük pazar payına sahip holdingleri tercih ettikleri sonucuna varmıştır. fiyatları yükseltmek ve müşterileri elde tutmak: “Firmalar, 2021'de kar marjlarını hem en yüksek seviyelerine hem de 1955'ten bu yana en büyük tek yıllık artışla önemli ölçüde artırdı. Hem vergi öncesi hem de vergi sonrası firma karlılığı da en yüksek seviyelerine yükseldi… fiyat-kar sarmalı. Halka açık şirketlerdeki karar vericiler, kısa vadeli kazanç beklentilerini tutarlı bir şekilde karşılama ve bu kazançların büyük bir kısmını hisse geri alımları ve temettülerde dağıtma konusunda hissedar baskısına karşı hassastır. Enflasyonist bir ortamda, fiyat artışlarını ayarlama yetkisine ve gücüne sahip olan firmalar, finansal analistler ve varlık yöneticileri için daha çekici.

Robyn O'Brien, RePlant Capital'in kurucu ortağı ve “Sağlıksız Gerçek”in yazarı, geçenlerde bana “bu şirketlerin içindeki yöneticilerin yasal olarak her şeyin üstünde hissedar getirisini karşılamakla yükümlü olduğunu” hatırlattı. Fiyat-kar sarmalı, tüketiciye yönelik fiyat artışlarından elde edilen kazançları hissedarlara yeniden dağıtarak, kelimenin tam anlamıyla Robin Hood'un tersidir.

Adam Smith, The Wealth of Nation'ın yazarı bu dinamiği tanıdı kapitalizmin gelişiminin başlarında. “Yüksek kârlar, yüksek ücretlerden çok işin fiyatını yükseltme eğilimindedir. Tüccarlarımız ve usta-imalatçılarımız, yüksek ücretlerin fiyatları yükseltmedeki kötü etkilerinden çok şikayet ediyor. … Yüksek kârın kötü etkileri hakkında hiçbir şey söylemezler. Kendi kazanımlarının zararlı etkileri konusunda sessizdirler. Sadece başkalarınınkinden şikayet ederler.”

Yine de McConnell, Blunt ve Toomey gibi önemli Cumhuriyetçi Senatörler, bu fiyat-kar sarmalını reddetti. Tesadüfen, bunlar hisse senedi sahipleri ve fiyat enflasyonundan kâr eden şirketlerden bağış alan kişilerdir.

Politika Çözümleri:

Var politika önlemleri bu acıyı hafifletebilir. bu Acil Fiyat İstikrar YasasıKongre Üyesi Jamaal Bowman (DN.Y.) tarafından sunulan , arz yönlü fiyat artışlarını ele alacak ve temel mal ve hizmetlerde fiyat artışlarını sınırlamak için fiyat kontrollerinin kullanılmasını önerecektir. İkinci Dünya Savaşı sırasındaki fiyat kontrolleri, tüketici harcama gücünü güçlendirirken karı kontrol altında tuttu. Beklenmedik kar vergileri ve genişletilmiş sendikalaşma kazanımları daha adil bir şekilde yeniden dağıtabilir. USDA piyasaya çıktı zorlayıcı programlar bölgesel olarak dağıtılmış gıda tedarik zincirleri geliştirmek. FTC hızlandı antitröst incelemesi, araştıran Kongre oturumlarının yanı sıra bakkal konsolidasyonu. Ve şirket kurullarında işçi temsili ürkekliğin ötesinde kurumsal yönetime bir miktar denge getirebilir ESG önlemleri.

Para politikasının gıda fiyatları üzerinde hiçbir etkisi olmamasına rağmen, Federal Rezerv'in faiz artırımları ekonomiyi krize sokabilir. büyüme durgunluğu, ülkeyi pandemi boyunca taşıyan çalışan insanları cezalandırmak. Bunun yerine ihtiyacımız olan şey, krizdeki bir gıda sistemini soyarak şirket kapitalizmini dizginlemektir.