Ayı piyasasının eşiğinde hisse senedi nasıl alınır

Cuma günü Elon Musk dışında herkes satın alma modunda gibi görünüyordu. bu Dow Jones Industrial Average altı günlük mağlubiyet serisini kırdı Nasdaq Bileşik art arda ikinci olumlu oturumunu açtı ve S&P 500 %2'nin üzerinde artışla, ayı piyasasının eşiğinden küçük bir adım geride kaldı ve haftayı 16.50 haftanın en yüksek seviyesi olan %52 ile kapattı. Ancak bu pazardaki herhangi bir günlük hisse senedi kazancı zayıftır. Dow, 2001'den bu yana ilk kez üst üste yedinci haftasında düşüş yaşadı.

DataTrek Research'ün kurucu ortağı Nicholas Colas, "Aynı şeyi 2000 ve 2001'de gördük" diyor. “Varlık fiyatlarının düştüğünü biliyordunuz, ancak alım satım eylemi size her zaman yeterince umut verdi. … Son üç ayda 2000 yılına çok fazla geri dönüş yaşadım. … Daha önce görmediyseniz, geçmesi çok zor ve unutmuyorsunuz.”

Boğa piyasasının yine tek bir yönü varmış gibi göründüğü için pandemiden bu yana hisse senetlerine akan birçok yatırımcı için, bu onların ilk kez uzun bir süre boyunca ayı ile dans etmeleri olabilir. Kariyerinin başlarında Steve Cohen'in eski hedge fonu SAC Capital'da çalışan Colas için, o yıllardan öğrendiği ve “birçok kalp ağrısını kurtaran” birkaç ders var.

Başlangıç ​​olarak, ticaret firmasındaki ayakta duran felsefe, asla yeni bir zirveyi kısaltmamak ve asla yeni bir dip satın almamaktı. Sadece bir boğa piyasası deneyimlemiş olan yatırımcılar şimdi öğrendiğinden, momentum her iki yönde de güçlü bir güçtür. Bu, yatırımcıların belirli hisse senetlerini radarlarından çıkarmaları gerektiği anlamına gelmez, ancak hisse senetlerindeki istikrar, bir veya iki gün içinde ölçülmez. Yatırımcılar, bir ila üç ay boyunca istikrar belirtileri için hisse senetlerini izlemelidir. Bir istisna: Kötü haberler üzerine yükselen bir hisse senedi, piyasanın tüm kötü haberlerin zaten fiyatlandığının sinyallerini verdiği hisse senedi olabilir.

Ancak şu an için Colas, dipte satın alma fırsatı olarak tek bir hisse senedine büyük bir bahis yapmanın ilerlemenin en iyi yolu olmadığını söyledi. "1 numaralı kural, mümkün olduğu kadar az kaybetmektir," dedi. “Hedef bu, çünkü onu öldürecek ve mümkün olduğunca az kaybetmek için yatırım yapacak gibi değilsiniz… sıra bize geldiğinde, mümkün olduğunca çok paraya sahip olmak istiyorsunuz.”

İşte şu anda hisse senedi alım listesinin başında sahip olduğu birkaç ilke ve bunların mevcut piyasa ortamıyla ilişkisi.

Oynaklık, şu anda borsanın belirleyici özelliğidir ve yatırımcıların satışların bittiğine kadar bakabilecekleri en açık işaret şudur: VIX oynaklık endeksi. 36'daki bir VIX, 1990'dan bu yana ortalamasından iki standart sapma uzaktadır. Colas, "Bu anlamlı bir fark," dedi. "VIX 36'ya ulaştığında, iyiyiz ve gerçekten aşırı satıldık, sert panik moduna geçtik" dedi. Ancak VIX, en son satış döneminde henüz bu seviyeye ulaşmadı.

Aslında, borsa bu yıl sadece bir 36 artı VIX kapanışı yaşadı. Bu, 7 Mart'taydı ve bu, tüccarlar için uygun bir giriş noktasıydı çünkü hisse senetleri, durum yeniden kötüleşmeden önce %11 oranında arttı. Colas, "Bu kadar yakından satın almış olsanız bile çevik olmanız gerekiyordu," dedi. VIX, stoklardaki arınmanın henüz bitmediğini söylüyor. "Fırtınanın yağmur damlaları arasında dans ediyoruz," dedi.

Kısa vadeli sıçramalar, genellikle tamamen açık bir sinyalden çok kısa sıkışmaların bir yansımasıdır. “Ayı piyasalarında kısa süreli sıkışmalar kısırdır ve ticaret yapmak kısa olmaktan daha kolaydır” dedi.

GameStop ve AMC gibi pandemi "meme hisseleri"nde ve Carvana gibi pandemik tüketici kazananlarında son zamanlarda yapılan bazı eylemlere bakın ve Colas bu rallileri satın almanın "yaşamak için zor bir yol, zor bir yol" olduğunu söylüyor. ticaret yapmak için”, ancak 2002'de tüccarlar, kazanç olarak en çok satılan hisse senetleri olan çok kısa isimlere baktılar.

Colas, son boğa piyasasında Apple veya Tesla'yı daha yükseğe çıkaran bir servet kazanan yatırımcılar için “inanılmaz derecede seçici olma zamanı” diyor ve en çok sevdiğiniz hisse senetleriyle bile, yapmadıklarını unutmayın. seni seviyorum.

Bu, yatırımcılara volatilitenin ortasında yatırım yapmanın en önemli kuralını hatırlatmanın başka bir yoludur: duyguyu ortadan kaldırın. "İstediğiniz pazarla değil, sahip olduğunuz pazarla ticaret yapın" dedi.

Birçok yatırımcı bu dersi Apple aracılığıyla zor yoldan öğrendim, sadece geçen hafta %6'dan fazla düştü. Sene başından beri, Apple Cuma günkü toparlanmadan önce kendi ayı piyasasına dalmıştı.

Colas, "Apple'ın bu pazarda yapması gereken tek bir iş vardı ve bu bir patlama değildi" dedi.

Anne ve baba yatırımcılarından Warren Buffett'a kadar herkes Apple'ı “olması gereken tek harika yer” olarak gördü ve Apple'ın olduğu kadar hızlı bir şekilde bozulmasını izlemek, borsanın güvenli liman ticaretine en yakın eşdeğerinin sona erdiğini gösteriyor. Colas, "Hafif riskten aşırı riske geçtik ve Apple'ın harika bir şirket olup olmaması önemli değil" dedi. "Likidite çok iyi değil ve adlandırabileceğiniz herhangi bir varlık sınıfında güvenliğe kaçış var... İnsanların aradığı finansal varlıklar, piyasadaki en güvenli şeyler ve Apple hala harika bir şirket, ancak bu bir hisse senedi."

Ve teknoloji sektöründeki değerlemeler olduğu kadar yüksek olduğu için, dalmak için bir smaç değil.

"140 dolardan [Cuma gününden sonra 147 dolardan] satın alabilirsiniz ve hala 2.3 trilyon dolarlık bir piyasa değeri var. Hala tüm enerji sektöründen daha değerli. Bu zor," dedi Colas. "Teknolojinin hala oldukça çılgın değerlendirmeleri var."

Colas, sektör bazında daha çok enerjiye bakıyor, çünkü “hala çalışıyor” diyor ve büyüme ticareti söz konusu olduğunda, bir uyarı ile gelse bile sağlık hizmetinin en iyi “güvenlik ticareti” olduğunu söylüyor. S&P 500'deki göreli değerlemesi ve ağırlığına dayanarak, "Bir ralli alırsak ve o kadar kaybetmemek için iyi bir yer" dedi.

Tarih, bu gibi dönemlerde, teknolojiden kurtulan büyüme yatırımcılarının başka bir sektöre geçmesi gerektiğinden ve yıllar içinde ellerindeki seçeneklerin daraldığı için sağlık hisselerinin daha yüksek teklifler alacağını söylüyor. Örneğin, çok uzun zaman önce, yatırımcıların oynaklığın ortasında başvuracağı “büyüyen” perakende isimleri vardı, ancak çevrimiçi perakendenin yükselişi bu ticareti öldürdü.

Colas, büyüme yatırımcılarının herhangi bir şeye dönüştüğüne dair henüz bir kanıt olmadığını vurguladı. “Henüz sağlık hizmeti görmüyoruz, ancak büyüme yatırımcıları tekrar kafalarını dikerken, başka pek çok sektör yok” dedi.

Apple satışa teslim olsa bile Colas, ayı piyasasında her zaman mavi çipli hisse senetleri için bir durum olduğunu söyledi. Colas'ın on yıldır Wall Street'te haber yaptığı otomobiller, uzun vadeli yatırımcılar için mavi çipler hakkında nasıl düşünüleceğinin bir örneğidir.

gelen ilk ders Ford bu pazarda olsa da, onun olabilir Rivian hisselerinin dampingi aldığı ilk fırsat.

Colas, "Ford bir şeyi iyi yapıyor, o da hayatta kalmak ve şu anda kapakları kapatıyor" dedi. “Sat düğmesine basın ve biraz likidite elde edin. Neyin geldiğini görüyorlar ve EV ve ICE işine yatırım yapmaya devam etmek için hazırlıklı olmak istiyorlar.”

ne olursa olsun Rivian, Ford ve GM muhtemelen bir süre buralarda olacaklar ve aslında tahmin et kim az önce GM'i ilk kez satın aldı: Ark Invest'ten Cathie Wood.

Bu, Wood'un en sevdiği Tesla hissesi olan en sevdiği hisse senedine mutlaka sıçtığı anlamına gelmez, ancak tüm hisse senetlerinin benzer bir zaman çizelgesinde toparlanmadığını kabul edebilecek bir portföy yöneticisi önerir. Amiral gemisi fonu olan ARK Ark İnovasyonu, Nasdaq'ın 2000 ve 2002 yılları arasında zirveden dibe olduğu kadar düştü, telafi etmesi gereken bazı şeyler var.

“Cathie'nin iyi veya kötü bir hisse senedi seçici olup olmadığı konusunda bir fikrim yok, ancak bir GM'ye bakması akıllıcaydı, harika bir hisse senedi olduğu için değil….Buna burada dokunmazdım, ama ne olursa olsun, bazı felaketli iflasların dışında 10 yıl içinde olacağını biliyoruz, ”dedi Colas. Wood'un en iyi hisse senedi seçimlerinden birkaçı hakkında “Teladoc veya Square'in yapıp yapmayacağını bilmiyorum” diye ekledi.

Piyasadaki pek çok kişi ile şu anda Wood arasındaki en büyük kopukluk, üzerine bahse girdiği çok yıllı yıkıcı temaların hâlâ geçerli olduğuna ve sonunda doğruluğunun kanıtlanacağına olan inancıdır. Ancak GM gibi bir mavi çip satın almak, bu yıkıcı vizyonun süresini uzatmaya yardımcı olabilir. GM, bir anlamda, "karlı olmayanlara çiftliğe bahse girmek zorunda kalmadan" ikinci dereceden bir hisse senedi alımıdır, dedi Colas.

Hisse senedi sevmeyen bir piyasada bile uzun vadede güvenilecek isimler vardır. Nasdaq 2002'de dibe vurduktan sonra Amazon, Microsoft ve Apple 2002-2021 döneminin en büyük ticaretleri arasında yer aldı.

Ayı piyasaları “V” ile bitmez, bunun yerine uzun süre dayanabilen tükenmiş bir düz çizgi ve sonunda işe yarayan hisse senetleri aynı anda çalışmaz. GM, Tesla bundan üç yıl sonra 1.5 trilyon dolarda olsa bile Tesla'dan önce faydalanabilir. Colas, "Farklı aşamalardaki bir portföyün değeri budur ve yanlış anladığınız şeyler olacaktır" dedi.

GM alımı, Wood'un fonlarındaki süreyi çeşitlendirmek için daha fazla alım satım yapacağının bir işareti olabilir, ancak yatırımcıların önümüzdeki birkaç ay içinde portföyü nereye götürdüğünü izlemesi gerekecek. Ve en yıkıcı, para kaybeden şirketlere yönelik bir mahkumiyet bahsi olarak kalırsa, Colas, “QQQ'ları seviyorum” dedi. “ARK'ta ne olacağını bilmiyoruz, ancak QQQ'ların ne olacağını biliyoruz” dedi. Colas, "QQQ'lara sahip olmayı tercih ederim" dedi. Nasdaq 100 ETF'si.

Bunun bile şu anda bir uyarı ile gelmesi gerekiyor. Colas, "Büyük teknolojinin geri dönüş çocukları eskisi gibi olup olmayacağını bilmiyorum, çünkü değerlemeler çok daha yüksek" dedi. Microsoft, S&P 500 (gayrimenkul ve kamu hizmetleri) ile birkaç sektörden daha değerlidir ve Amazon iki Walmart'tan daha değerlidir, "ancak Teladoc ve Square'e bahis yapmanıza gerek yok" dedi.

"Onların iyi şirketler olduğunu biliyorduk ve hisse senetlerinin nereye gittiğini kim bilebilir, ancak temeller sağlam ve güvenmek zorundaysanız bir sonraki Apple ve Amazon'u seçtiniz, bu zor bir ticaret" diye ekledi.

Makroekonomik mercekte, Federal Rezerv'in enflasyonu yönetme yeteneğinden Avrupa ve Çin'deki büyüme görünümüne kadar herhangi bir ralliye şüpheyle yaklaşmak için pek çok neden var ve bunların hepsi o kadar geniş bir sonuç yelpazesine sahip ki, piyasa bu olasılığı dahil etmek zorunda. normalde olduğundan daha büyük ölçüde küresel bir durgunluk. Ancak bunun henüz dahil edilmediği önemli bir piyasa verisi noktası, S&P 500 için kazanç tahminleridir. Colas, “Onlar çok yüksek, gülünç derecede yüksek” dedi.

Vadeli fiyat-kazanç oranlarının daha da ucuzlamaması, yatırımcılara piyasanın rakamları aşağı çekmek için daha yapacak işleri olduğunu söylüyor. Şu anda Wall Street, Colas'ın dediğine göre bu ortamda gerçekleşmeyen S&P 10'den elde edilen kazançlarda %500'luk ardışık büyüme öngörüyor. “%7-9 enflasyon ve %1-2 GSYİH büyümesi ile değil. Sokak yanlış, rakamlar yanlış ve aşağı inmek zorundalar.”