Mevcut Hisse Senedi Piyasası Oynaklığında Nasıl Gezinilir?

6 Mayıs'ta düşüncelerimi paylaştım mevcut borsa çalkantısında nasıl gezinileceği konusundaSatış dalgasının muhtemelen birçok farklı yatırımcı endişesinden kaynaklandığını belirtti: enflasyon, faiz oranları, Ukrayna'daki savaş, tedarik zincirindeki aksaklıklar ve Çin'deki ekonomik yavaşlama. Ne yazık ki, bu faktörlerin hala devrede olması nedeniyle borsa (S&P 500'ü referans alarak) o zamandan bu yana ~%11 daha düştü. Bir önceki zirveye göre %20 veya daha fazla düşüş olarak tanımlanan bir ayı piyasasına resmi olarak girdik.

Korkutucu manşetlerin günlük geçit töreninin ortasında, hisse senetlerinin buradan sonra neyin toparlanacağını herkes tahmin ediyor. Ancak tüm bu belirsizliklere rağmen Warren Buffett'ın şu gözlemini aklımda tutuyorum: “Gelecek hiçbir zaman net değildir; Neşeli bir fikir birliği için borsada çok yüksek bir bedel ödersiniz. Belirsizlik aslında uzun vadeli değerleri alıcının dostudur.” 6 Mayıs'ta yazdığım gibi, bu düşünceye tüm kalbimle katılıyorum:

_{Yakın vadede inişli çıkışlı bir dönem olması muhtemel ama gelecek konusunda iyimserim. Aslında şu an yatırımcıların özsermaye risklerini artırmayı düşünmeleri gereken zamandır: Tarihsel olarak yatırım yapmak için en iyi zaman, kendinizi en kötü hissettiğiniz zamandır. Son derece deneyimli ve başarılı yatırımcılar bile, özellikle fiyatlar düşmeye devam ederken, bu düşüşe girmeyi zor buluyor, ancak büyük işletmeleri indirimli fiyatlarla satın almak ve onları uzun vadede tutmak, tarihsel olarak en iyi getirilerin elde edilmesinin yoludur.}

Ayı piyasaları acı verici olsa da yatırımcıları satış yapmaya teşvik etmemelidir. On yıllar boyunca, yatırımcılara en iyi hizmet, pozisyonlarını yüksek kaliteli şirketlerde tutarak elde edildi ve eğer daha fazla satın almak için paraları (ve mideleri) varsa, daha da iyi hizmet aldılar; sonuçta, piyasa toparlanmalarının zamanlaması hiçbir şey değil. tahmin edilemez değilse. Aşağıdaki grafiğin gösterdiği gibi, 1957'den beri medyan piyasa getirisi (yine S&P 500'e göre ölçülmüştür) resmi olarak ayı piyasası bölgesine girdikten 1 ay, 3 ay, 6 ay ve 1 yıl sonra pozitif olmuştur. Elbette bazı yıllarda hisse senetleri bu zaman dilimlerinde düşüş yaşadı, ancak bu istisnaydı, kural değil.

Hala yatırımcıların rotada kalması gerektiğine inanıyorum. Hisse senedi riskini azaltmadım ve azaltmayı da planlamıyorum; bunun yerine, hisse riskimi artırmak için piyasadaki bu bozulma anlarından yararlanmayı seviyorum. Müşterilerimin parasını kaybetme düşüncesi beni üzüyor ama bu yılki şu ana kadarki zararları kalıcı bir sermaye kaybı olarak değil, “kağıt kayıpları” olarak görüyorum. Sonuçta bir hisse senedinin herhangi bir gündeki fiyatı, insanların bir işletme için ödemeye hazır oldukları fiyattır. o anda. Ancak uzun vadede ya borsanın işin gerçek değerini yansıtacağına ya da satın alan kişinin onu gerçek değeriyle satın alacağına inanıyorum. Bu sefer farklı olacağına inanmak için hiçbir nedenim yok.

Ne yazık ki, bugünün hisse senedi fiyatları, temel iş temelleri tarafından değil, makroekonomik manşetlere ilişkin panik tarafından yönlendiriliyor. Wall Street'in tarihsel olarak olumlu ya da olumsuz ekonomik verilere aşırı tepki vermesi, iktisatçı Paul Samuelson'un şu ünlü gözlemine yol açtı: "Borsa son beş ekonomik durgunluğun dokuzunu öngördü." Hisse senedi piyasası belirsizlikten her şeyden daha çok nefret ediyor ve şu anda dizlerimize kadar bu işin içindeyiz. Sağlam bir zemin bulmamız ne kadar zaman alır, herkes bunu tahmin edebilir.

İyimserlik Nedenleri

Ancak durum o kadar da karamsar ve kasvetli değil. ABD bankacılık sistemi onlarca yıldır bu kadar güçlü olmamıştı, işsizlik tarihi en düşük seviyelerdeydi ve tüketici bilançoları son hükümet teşvik programları tarafından desteklendi (tasarruf oranı son zamanlarda düşmüş ve kredi kartı bakiyeleri önemli ölçüde artmış olsa da - gelişmeler I) yakından takip edeceğiz). Bir durgunluk kesinlikle mümkündür, ancak bu faktörlerin etkilerinin hafifletilmesine yardımcı olması gerekir.

Aynı derecede önemli olan, yatırımcı güveninin son yılların en düşük seviyelerinde olması ve tüketici güveninin 11 Eylül saldırıları sonrasında, 2008-2009 mali krizi sırasında ve koronavirüs tecritleri sırasında olduğundan bile daha düşük olması. Bu belirteçlerin her ikisi de tarihsel olarak gelecekteki borsa getirileri için büyük kontrendikatörler olmuştur. Tüketici güveni buradan itibaren daha da düşebilir ancak şunu belirtmekte fayda var: JP Morgan'a göre S&P 12'ün 500'den bu yana yaşanan sekiz tüketici güveni dip noktasından sonra 1971 aylık ortalama getirisi %24.9 oldu:

Son olarak ve en önemlisi, sahip olduğum hisse senetleri oldukça ucuz ve gelecekteki borsa getirilerinin en iyi tahmincisi değerlemedir. Böyle zamanlarda olayları doğru perspektife oturtmak çok önemlidir. Bugünün manşetleri endişe verici, ancak insanların küresel finans sisteminin gerçek çöküşün eşiğinde olduğunu düşündüğü 2008-2009 döneminde gördüklerimizle karşılaştırıldığında sönük kalıyorlar. Benzer şekilde, korona virüsünün ekonomiyi birkaç ay içinde uçurumdan aşağıya sürüklediği 2020'de yatırımcılar sadece finansal sağlıklarından değil, fiziksel sağlıklarından da korkuyordu. Öyle olsa bile, her iki durumda da rotayı korumak doğru hareketti ve bu sefer farklı olması için hiçbir neden göremiyorum.

Bu bilgiler, Boyar Portföy Yönetimi (“Boyar”) veya iştirakleri tarafından yönetilen veya tavsiye edilen herhangi bir yatırım aracına ilişkin menfaat de dahil olmak üzere, herhangi bir menkul kıymetteki menfaati, bir tavsiye veya satış teklifi veya herhangi bir satın alma teklifi talebi değildir. . Bu materyal belirtilen tarih itibariyledir, tamamlanmamıştır ve önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir. Ek bilgi istek üzerine mevcuttur. Bilgilerin doğruluğu, eksiksizliği veya güncelliği konusunda herhangi bir beyanda bulunulmaz ve Boyar bu bilgileri güncelleme veya revize etme yükümlülüğünü üstlenmez. Herhangi bir yatırım kararı vermeden önce mali danışmanınıza danışın. Burada ifade edilen görüşler sadece güncel görüşleri temsil eder ve bilgilerin doğruluğu, eksiksizliği veya güncelliği ile ilgili herhangi bir beyanda bulunulmaz ve Boyar Portföy Yönetimi ve iştirakleri bu bilgileri güncelleme veya revize etme yükümlülüğüne sahip değildir. Burada tartışılan herhangi bir yatırımın karlı olacağını veya gelecekte yapılacak herhangi bir yatırım kararının karlı olacağını varsaymamalısınız. Geçmişteki performans gelecekteki sonuçları garanti etmez. Bazı bilgiler üçüncü taraf kaynaklar tarafından sağlanmış ve/veya bunlara dayanmaktadır ve güvenilir olduğuna inanılmasına rağmen bağımsız olarak doğrulanmamıştır ve Boyar Portföy Yönetimi veya herhangi bir iştiraki üçüncü taraf hatalarından sorumlu değildir. Bir federal vergi sorunuyla ilgili tavsiye olarak kabul edilebilecek herhangi bir bilgi, (i) Amerika Birleşik Devletleri İç Gelir Yasası uyarınca uygulanan cezalardan kaçınmak veya (ii) tanıtım, pazarlama veya tavsiye amacıyla kullanılamaz ve kullanılamaz. burada tartışılan herhangi bir işlem veya konuyu başka bir tarafa.

Bahsedilen sonuçlar, Boyar Portföy Yönetimi A.Ş. tarafından yönetilen hesapların sonuçlarını temsil etmeyebilir ve Boyar Portföy Yönetimi A.Ş. hesaplarının sonuçları, sunulan sonuçlardan önemli ölçüde farklı olabilir ve olabilir. Sunulan sonuçlar kârı gösterse de, kalıcı bir sermaye kaybı yaşanması ihtimali de mevcuttu. Bu bilgiler yalnızca örnekleme ve tartışma amaçlıdır ve bir tahmin, araştırma veya yatırım tavsiyesi olarak kullanılması amaçlanmamıştır ve herhangi bir menkul kıymetin satın alınması veya satılması veya herhangi bir yatırım stratejisinin benimsenmesi için bir öneri, teklif veya talep değildir. Boyar Portföy Yönetimi A.Ş., Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na kayıtlı bir yatırım danışmanıdır. Bir Yatırım Danışmanının kaydı herhangi bir düzeyde beceri veya eğitim anlamına gelmez. Mevcut Form ADV Bölüm 2A'nın bir kopyası talep üzerine veya https://adviserinfo.sec.gov adresinde mevcuttur. Sorularınız için lütfen (212) 995-8300 numaralı telefondan Boyar Varlık Yönetimi A.Ş. ile iletişime geçin.