(Bloomberg) - Bank for International Settlements'a göre, ABD dışındaki kurumlar tarafından döviz türevleri aracılığıyla tutulan 65 trilyon dolarlık borcun küresel finansal sisteme yönelik gizli bir riski var.
Bloomberg'den En Çok Okunan
BIS, "devasa, eksik ve büyüyor" başlıklı bir makalede, bilgi eksikliğinin politika yapıcıların bir sonraki mali krizi tahmin etmesini zorlaştırdığını söyledi. Bilhassa, türev pozisyonların nasıl takip edileceğine ilişkin muhasebe kuralları nedeniyle borcun bilançolarda kaydedilmediği gerçeğiyle ilgili endişelerini dile getirdiler.
Bu yılın başlarında küresel döviz piyasaları anketinden elde edilen verilere dayanan bulgular, gizli kaldıracın ölçeğine dair nadir bir fikir sunuyor. Döviz takasları, 2008'deki küresel mali kriz ve 2020'deki salgın sırasında, dolar fonlama stresinin merkez bankalarını zor durumdaki borçlulara yardım etmek için adım atmaya zorladığı bir parlama noktasıydı.
Emin olmak için, borç eşdeğer miktarda sabit para birimi ile desteklenmektedir. Sistemin nasıl çalıştığını anlamak için, ABD'de varlık satın alan bir Hollandalı emeklilik fonunu düşünün. İşlemin bir parçası olarak, avroyu dolar ile değiştirmek için genellikle bir döviz takası kullanır. Daha sonra fon kapandığında, fon dolar geri ödeyecek ve avro alacaktır. İşlemin uzunluğu için ödeme yükümlülüğü, BIS'in finansal sistemde “kör nokta” olarak adlandırdığı bilanço dışı olarak kaydedilir.
BIS araştırmacıları Claudio Borio, Robert McCauley ve Patrick McGuire'a göre, politika yapıcıları dezavantajlı duruma düşüren şey bu saydamsızlık.
"Büyük bilanço dışı yükümlülüklerin varlığından kaç analistin haberdar olduğu bile net değil" diye yazdılar. "Kriz zamanlarında, finansal sistemdeki kısa vadeli dolar akışının - örneğin merkez bankası takas hatları - düzgün bir şekilde yeniden sağlanmasına yönelik politikalar belirsizdir."
65 Trilyon Dolarlık Gizli Küresel Borç Bombası: Paul J. Davies
Merkez bankaları stres zamanlarında dolar talebini yönetmenin yollarını buldu. Federal Rezerv, piyasaların ele geçirilmesini önlemeye yardımcı olmak için takas hatları ve FIMA Repo Tesisi gibi araçlara sahiptir.
BIS'teki araştırmacılar için endişe verici olan, takasların katıksız ölçeği. Merkezi ABD dışında bulunan bankaların bu borcun 39 trilyon dolarını taşıdığını tahmin ediyorlar - bilanço içi yükümlülüklerinin iki katından fazla ve sermayelerinin on katından fazla. Muhasebe kuralları, türevlerin yalnızca net bazda kaydedilmesini gerektirir, bu nedenle ilgili nakdin tamamı bir bilançoda kaydedilmez.
BIS para ve ekonomi departmanı başkanı Borio, "Kısmen gizli olan şaşırtıcı bir bilanço dışı dolar borcu var ve kur riski yerleşimi inatla yüksek olmaya devam ediyor" dedi.
BIS, Küresel Libor Geçişinin Ticareti, Riskten Korunmayı Yeniden Şekillendirdiğini Söyledi
Pazartesi günü yayınlanan ayrı bir raporda, BIS döviz piyasasında istikrarsızlığın başka bir potansiyel kaynağı olarak yerleşim riskini de işaret etti. Araştırmacılar, günlük 2.2 trilyon dolarlık döviz cirosunun uzlaşma riskine tabi olduğunu tahmin ediyor; bu, bir ticaretteki taraflardan birinin varlığı teslim edememe olasılığı.
BIS gazetesine göre, ödemeye karşı ödeme düzenlemeleri, kimsenin hak talebinde bulunmadığından emin olmak için transferleri koordine eden bir uzlaşma mekanizması, belirli işlemler için uygun olmama veya çok pahalı olma eğilimindedir.
Ticaret sonrası işleme firması Baton Systems'ın başkanı Jerome Kemp, "Toptan satış piyasası katılımcılarının, geleneksel majör para birimlerinin dışındaki geniş bir para birimi yelpazesinde takas riskini ortadan kaldırmak için alternatif yollar araması için acil bir ihtiyaç var" dedi. kağıda.
–Eva Szalay'ın yardımıyla.
(Ek bir BIS raporundan bağlamla güncellemeler)
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2022 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/huge-missing-growing-65-trillion-120025349.html