IBM Hisse Senedi Kayıyor. UBS Satış Notunu Düşürdü

Yazı Boyutu

Uluslararası İş Makineleri

Salı günü UBS analisti David Vogt'un Street'in şirketin toparlanma hikayesi konusunda fazla yükselişe geçtiğini öne sürerek hisse senedi notunu Neutral'dan Satış'a düşürmesinin ardından hisseler satış baskısı altına girdi.

Vogt, IBM'deki fiyat hedefini (kod kodu: IBM) 124 dolardan 136 dolara düşürdü.

IBM CEO'su Arvind Krishna, diğer şeylerin yanı sıra, yönetilen hizmetler işletmesi Kyndryl'i (KD) hissedarlara devretmekle birlikte IBM'i tekrar büyümeye döndürmek için çalışıyor. IBM, 2022'den itibaren orta tek haneli gelir büyümesini raporlamayı bekliyor. 

Ancak Vogt, piyasanın bu geri dönüşü zaten fiyatladığını düşünüyor. Bir araştırma notunda, hisse senedinin önümüzdeki 14 aylık proforma kar tahmininin 12 katından fazla, hisse başına 9.47 dolar ile son üç ve beş yıllık dönemlerdeki ortalama değerlemenin üzerinde işlem gördüğünü yazıyor. Vogt, mevcut değerlemenin piyasanın 2022'yi fiyatladığını ve 2023 kazançlarının mevcut tahminlerinden %10 daha yüksek tahmin edildiğini gösterdiğini ileri sürüyor. Kendisi aynı zamanda IBM grubunun büyümeden değere doğru "risk yaratan" bir dönüşümden faydalandığını da söylüyor. Ve dördüncü çeyrek sonuçlarına yönelik risk görüyor.

Vogt, Kyndryl'in dönüşü sonrasında bir miktar değerleme artışı beklendiğini ancak hisse senedinin 10 katı gelirle işlem görmeye başlaması durumunda önemli bir düşüş potansiyeli gördüğünü söyledi. Bu yıl yüzde 3.4, gelecek yıl ise yüzde 3.1 büyüme öngörüyor; bu da IBM'in orta tek haneli aralığının altında. Vogt, IBM'in gelirlerinin (Red Hat ve altyapı dışındaki yazılımlar) yaklaşık %50'sinin "durağan rüzgarlarla" karşı karşıya olduğunu ve uzun vadede büyüme ihtimalinin düşük olduğunu söylüyor.

---

Bültene üye ol

Barron'un Günlük

Barron ve MarketWatch yazarlarından özel yorumlar dahil, önümüzdeki gün bilmeniz gerekenler hakkında bir sabah brifingi.

---

"Sektör çapındaki zorlu dijital dönüşüm kompozisyonları göz önüne alındığında, Red Hat'te ve danışmanlıkta 2022'de bir yavaşlama da giderek muhtemel görünüyor" diye yazıyor. Ve Vogt, şirketin yeniden yatırım fırsatlarının, önümüzdeki üç yıl için beklenen serbest nakit akışının yaklaşık yarısı olan yıllık 6 milyar dolarlık temettü ödemeleri nedeniyle engellendiğini söylüyor. IBM'in yıllık temettü getirisi %4.9'dur.

Vogt, yeni fiyat hedefinin, hisse başına 11 dolarlık proforma kâra ilişkin 2023 tahmininin 11.25 katı olduğunu, Kyndryl dönüşünden önceki 10 dolarlık tahmininin yaklaşık %12.55 altında olduğunu söylüyor. Dördüncü çeyrek için proforma kârın 16.3 milyar dolar ve hisse başına 3.22 dolar olacağını tahmin ediyor; bu rakam, dönüş öncesi tahmini olan 20.9 milyar dolar ve 3.90 doların altında. Hisse başına 68 sentlik kesintisinin, hem donanım hem de danışmanlık marjlarına ilişkin tahminleri kısaltırken, Kyndryl'in hisse başına ima ettiği hisse başına 45-50 sentten daha fazla olduğunu belirtiyor.

Dün olmasına rağmen IBM hisseleri o günden bu yana yaklaşık %17 oranında değer kazandı. Barron Kasım ayı sonlarında bir kapak yazısında şirketi olumlu bir şekilde değerlendirdi. Salı sabahı işlemlerde hisse senedi %4 düşüşle 129.46 dolara geriledi.

Eric J. Savitz'e şu adrese yazın: [e-posta korumalı]