Hindistan rupisi zayıflığı, küresel rüzgarların ortasında taze dip seviyelerine ulaştı 

The Hint rupisi Analistlerin önümüzdeki aylarda para birimini düşürmeye devam edeceğini söylediği mükemmel bir küresel ters rüzgar fırtınası nedeniyle yoğun satış baskısı altına girdi.

Hindistan para birimi geçtiğimiz haftalarda Temmuz ayında rekor düşük seviyeleri test etti ve ABD doları başına 80 rupi seviyesini en az iki kez kırdı, ancak Hindistan Merkez Bankası'nın (RBI) düşüşü durdurmak için devreye girmesinden sonra toparlandı.

Para birimi o zamandan beri bir miktar zemin kazandı ve Perşembe günü dolar karşısında 79.06 civarındaydı.

Son zamanlardaki keskin düşüşler, politika yapıcıların fiyatları daha da aşağı çekebilecek bir rupi satışına ilişkin endişeleri yatıştırmak için hızlı bir yanıt vermesine neden oldu.

Maliye Bakanı Nirmala Sitharaman, rupinin değer kaybetmesini dış nedenlere bağladı, Temmuz ayı sonlarında meclise yaptığı yazılı açıklamada.  

Devam eden Rusya-Ukrayna savaşı, yükselen ham petrol fiyatları ve küresel finansal koşulların sıkılaşması gibi küresel faktörlerin, Hindistan rupisinin dolar karşısında zayıflamasının temel nedenleri arasında yer aldığını söyledi. 

Analistler, para biriminin küresel olarak birden fazla cepheden darbe aldığı konusunda hemfikirdi.

Hindistan'ın yüksek enerji fiyatlarına maruz kalması para birimi üzerinde zincirleme etkiler yarattı ve rupi bugüne kadar dolar karşısında %5'ten fazla düştü.

Yükselen enerji fiyatları, petrolü genellikle dolar bazında satın alan dünyanın üçüncü büyük petrol ithalatçısı Hindistan için özellikle zorlayıcı. Rupi zayıfladığında, petrol alımları daha pahalı hale geliyor. 

Nomura analistlerine göre, her 1 dolarlık artış için petrol fiyatında, Hindistan'ın ithalat faturası 2.1 milyar dolar artıyor.

“Önemli bir artış” oldu Rus petrol teslimatlarında Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinin başlamasının ardından Mart ayından bu yana Hindistan'a giden yol ve endüstri gözlemcileri, Yeni Delhi'nin Moskova'dan daha da ucuz petrol almaya hazır olduğunu söylüyor.

Yatırım danışmanlığı şirketi Again Capital'e göre, Haziran ayındaki erken veriler, Hindistan'ın Rus ham petrol arzının Mayıs ayında günde 1 varilden günde yaklaşık 800,000 milyon varile ulaştığını gösterdi. 

Bank of Asya-Pasifik forex ve oran stratejisi eş başkanı Adarsh ​​Sinha, “Genellikle zayıf para birimi, ihracatı daha rekabetçi hale getirerek ve ithalat talebini daha pahalı hale getirerek dış istikrarı yeniden sağlamak için bir basınç valfi görevi görür” dedi. Amerika Menkul Kıymetler.

“Rusya'dan yapılan petrol ithalatı, rupi ile halledilirse, petrol ithalatçılarından gelen dolar talebini azaltacaktır. Bu rupiler, Hindistan ihracatı için ödeme yapmak ve/veya Hindistan'a yatırım yapmak için kullanılabilir - her ikisi de faydalı olabilir" dedi.

Temmuz ayında, Hindistan'ın merkez bankası bir mekanizma devreye soktu. Hindistan rupilerinde uluslararası ticaret anlaşmaları. Analistler, tedbirin tüccarların Hindistan rupisini kullanarak ithalat ve ihracatı faturalandırmasına, ödemesine ve ödemesine olanak tanıdığını ve bunun da uzun vadeli bir Hint para birimini uluslararasılaştırma hedefine yardımcı olacağını söyledi.

Radhika Rao, "Bu hareket, orta vadede rupi için yapıcı, çünkü yerleşimler için daha yüksek INR [Hint rupi] talebi, cari hesap işlemleri için daha düşük forex talebi anlamına geliyor." DBS bankasında kıdemli başkan yardımcısı ve ekonomist, bir son not.

Bu, “dolar fonlarına erişemeyen ve / geçici olarak uluslararası ticaret mekanizmasının dışında olan ticaret ortakları ve ticaret anlaşma para birimleri havuzunu genişletmek isteyenlerle komşu ülkelerle ticareti kolaylaştıracak” diye yazdı.

Zayıf bir rupi, Hindistan'ın diğer ülkelerden ithalatı üzerinde baskı oluştururken, ülkenin yurt dışından yaptığı havaleleri artırmaya yardımcı olabilir.

Hindistan'a havale akışları, ülkenin havalelerinin beşte birini oluşturan Amerika Birleşik Devletleri'ndeki toparlanmaya bağlı olarak 8'de %89.4 artarak 2021 milyar dolara ulaştı. Dünya Bankası verilerine göre.

BofA Securities'den Sinha, "Havaleler birçok faktör tarafından belirlenebilir, ancak [a] daha zayıf rupi, bu havalelerin yerel değerini artırmaya yardımcı olur ve bu da alıcılar için enflasyonist baskıları dengelemeye yardımcı olur" dedi.

Goldman Sachs ayrıca yakın tarihli bir notta Hindistan'a yapılan havalelerin "yüksek petrol fiyatlarından yararlanan Orta Doğu'daki istikrarlı ekonomik büyüme sayesinde dirençli kalması gerektiğini" söyledi.

Analistler, yine de, Hindistan'ın genişleyen cari hesap açığının, süregelen büyük sermaye çıkışları ile şiddetlenen rupi için devam eden bir sürüklenme olmaya devam etmesinin beklendiği konusunda uyardı.

Goldman Sachs Hindistan ekonomisti Santanu Sengupta, "Hindistan'ın dış dengeleri, yükselen emtia fiyatlarından kaynaklanan ve daha geniş cari hesap açıklarına yol açan ticaret hadleri şoku nedeniyle bozuluyor" dedi.

Bir ülkenin ithalatı ihracatını aştığında cari açık oluşur.

Gelişmekte olan piyasa portföy girişleri için elverişli olmayan bir piyasa ortamında, “büyük bir ödemeler dengesi açığı tahmin ediyoruz. Bu, RBI tarafından tutulan spot ve vadeli defterlerde döviz rezervlerinin devam etmesi anlamına geliyor” dedi.

Nomura'nın son notuna göre, Hindistan hisse senetleri, Japonya hariç Asya ekonomileri arasında ikinci sırada yer alan Temmuz ayında şimdiden 28.9 milyar dolarlık net dış çıkış yaşadı. 

Ancak Hindistan'ın büyük dış tamponları, “RBI'nin kuyruk riski senaryolarının yerel faiz oranlarına taşmasını ve daha yüksek emtia fiyatları ve arz kesintileri nedeniyle zaten zorlu bir yamadan geçtiğinde büyümeyi daha fazla etkilemesini önleme yeteneğine güven verdi. para politikası," dedi Sinha.

“Ödemeler dengesi açığı projeksiyonumuz, bu yıl 30-50 milyar USD'lik bir açığı gösteriyor. RBI, müdahaleyi en az bir yıl daha sürdürmek için yeterli rezervlere sahip” dedi.

Merkez bankası, rupiyi savunmak amacıyla son zamanlarda sermaye girişlerini teşvik etmeyi amaçlayan bir dizi önlem açıkladı. Tedbirler, yabancı mevduatlara ilişkin düzenlemeleri gevşetmeyi, borç piyasasına yabancı yatırım akışları ve dış ticari borçlanma için gevşetici normları içeriyor.

Analistler, bu seferki daha iyi temellere atıfta bulunarak, rupinin mevcut düşük performansına rağmen, para birimindeki düşüşün bugün 2013'teki “konik öfke nöbetine” kıyasla hala daha kontrollü olduğunu söyledi.

O zaman, Federal Rezerv'in olağanüstü parasal teşvikini azaltma kararı, tahvil satışlarını tetikledi ve bu da Hazine getirilerinin yükselmesine ve ABD dolarının güçlenmesine neden oldu. Bu, gelişmekte olan piyasalardan bir fon çıkışına yol açtı.

DBS'den Rao yakın tarihli bir notta, dolar ve rupi arasındaki yüksek faiz oranı farkını şu şekilde açıklayarak, “[Hindistan rupisinin] değer kaybı baskısının çoğu, ABD doları geniş oran ve politika farklılıklarından yararlandığı için ABD dolarındaki keskin kazançlardan kaynaklanıyor” dedi. ABD'de faiz oranları yükselmeye devam ediyor.

Rupinin amortismanını savunma baskısı, koniklik nöbeti sırasındaki kadar yüksek değil, diye ekledi. Baskılar yoğunlaşırsa, hükümetin dolar talebini azaltmaya yardımcı olacak hacimli savunma ürünleri alımlarını erteleme gibi seçenekleri olduğunu yazdı.

Analistler ayrıca, genellikle kırılganlık kaynağı olarak gösterilen Hindistan'ın dış dengelerinin, daha fazla rupi amortisman risklerine karşı yerleşik bir tampona sahip olduğunu da savundular.

Goldman Sachs'tan Sengupta, “Şimdiye kadar, bozulan dış dengeler karşısında bile, döviz rezervleri stoğu Hindistan'ın dış sektör kırılganlığını sınırlıyordu ve INR'nin (USD karşısında) yavaş bir değer kaybına izin verdi” dedi.

“İleriye dönük olarak, döviz rezervleri tükendikçe ve reel oran farkları küçüldükçe, Hindistan'ın dış kırılganlık riskleri artacak - ancak muhtemelen 'taper tantrum'dan daha iyi karşılaştırılacaklar.”

Analistler, küresel koşullar değişmeye devam ederken, rupinin önümüzdeki aylarda daha fazla aşağı yönlü risklerle karşı karşıya kalacağını söyledi.

Goldman Sachs'tan Sengupta, “Fed'in sıkılaştırma döngüsünde küresel sermaye akışlarının kuruması, ABD'de resesyon risklerinin öne çıkması ve Hindistan'ın dış dengelerinin zorlu hale gelmesiyle birlikte, INR'de devam eden zayıflık görmemiz muhtemel” dedi.

Sonuç olarak banka, Hindistan para biriminin önümüzdeki 80 ila 81 ay içinde dolar başına 3-6 rupi civarında olabileceğini ve "doların daha güçlü olması durumunda risklerin daha da zayıflayabileceğini" söyledi.

Diğer analistler, rupinin yakın vadede yeni yeni dip seviyeleri test etmesini bile bekliyor.

Nomura'nın küresel FX stratejisi başkanı Craig Chan, “80 seviyesinin kutsal olduğuna” inanmadığını söyledi.

80'ten farklı olarak, 2013 kırılma durumunda USD/INR'de hızlandırılmış bir yükselişe yol açması gereken belirli bir piyasa konumlandırma faktörünün olduğuna inanmıyoruz" diye ekledi. “Son çağrımız, Ağustos ayı sonuna kadar 80 dolar seviyesini kırma ve 82'ye çıkma riskleriydi.”

BofA Securities'den Sinha, küresel çevrede devam eden oynaklık nedeniyle Hindistan para biriminin 82 sonuna kadar 2022 seviyesine ulaşmasını bekliyor.

“Ancak, RBI'nin geniş rezerv tamponunun içerdiği daha büyük amortisman risklerini görüyoruz” dedi.