Enflasyon Kalmak İçin Burada. Portföyünüzü Nasıl Ayarlayabilirsiniz?

Tahviller, hisse senetleriyle birlikte bu yıl zarar kaydetti; bu, sabit gelirli varlıklarını “güvenli” varlık olarak görenler için endişe verici bir gelişme. Merkez Bankası bekleniyor enflasyonla mücadele Hedeflenen federal fon oranını mevcut %2 ila %0.25 aralığından %0.50'nin üzerine çıkararak, 40 yıllık tahvil boğa piyasası pekala sona yaklaşıyor olabilir.

Bu arada emtialar, S&P GSCI karşılaştırma ölçütüne göre %30 artarak 29 yılın en iyi çeyreğini yaşadı. Kazançlar, Covid pandemisinin yarattığı arz-talep kaymalarından kaynaklandı ve tedarik zincirleri Ukrayna'daki savaş ve Batı'nın Rusya'ya yaptırımları nedeniyle daha da kesintiye uğradı.

Enflasyona katkıda bulunan güçlerin çoğu, pandemi hafiflemeye devam etse ve Ukrayna'da ateşkes sağlansa bile yakında çözülmeyecek. gibi şirketlerin üst düzey yöneticileri

mikron teknolojiye

(satır: MU),

Cisco Systems

(CSCO) ve

Intel

Hightower Advisors'ın baş yatırım stratejisti Stephanie Link, (INTC), kıtlığın 2023'e kadar devam edebileceği konusunda uyardı, diyor.

Yapısal güçler de fiyatları yıllardır olduğundan daha yüksek tutabilir. Enerji şirketleri de dahil olmak üzere emtia üreticileri, dizginlenemeyen bir büyüme döneminin hissedar getirilerini aşındırmasının ardından, son yıllarda yetersiz yatırım yaptı. Benzer şekilde, elektrifikasyona, dijitalleşmeye ve hatta karbonsuzlaştırmaya doğru bir geçiş, enflasyonist baskıyı artırıyor.

Son olarak, konut ve işçilik maliyetleri artıyor. Ülkeler teknoloji ve enerjiden savunma ve gıdaya kadar stratejik alanlarda daha fazla kendi kendine yeterli hale geldikçe ücret baskısı daha da artabilir. Yüksek konut ve işçilik maliyetleri özellikle yapışkandır.

150 milyar doları denetleyen Bridgewater Associates'in baş yatırım stratejisti Rebecca Patterson, "Piyasalar önümüzdeki yıllarda enflasyon riskini hala yeterince değerlendirmiyor" diyor. “Yatırımcıların son kırk yılda sahip olduğundan daha enflasyon dengeli bir portföye sahip olmak çok mantıklı. Bu yeni bir dünya.”

Denge burada anahtardır ve çoğu yatırımcının yaşına, risk toleransına ve mevcut portföyüne bağlıdır. Örneğin, genç bir yatırımcı öncelikle hisse senetlerine bağlı kalabilirken, halihazırda bir portföyü oluşturan bir emekli, enflasyona bağlı ve daha kısa vadeli tahviller, emtialar ve gayrimenkul yatırım ortaklıkları dahil olmak üzere daha fazla doğrudan enflasyon koruması isteyebilir.

Ancak bu, tahvilleri tamamen boşaltmanın zamanı değil. Geçmişte olduğundan daha az destek sağlasalar bile, önemli bir çeşitlendirme kaynağı olmaya devam ediyorlar. Vanguard'ın araştırmasına göre, tahvillerin çeşitlendirme yeteneklerini kaybetmesi için ortalama 10 yıllık %3.5'lik bir sürekli enflasyon oranı gerekecek. Bu şu anda kartlarda yok; Çekirdek enflasyonun, enflasyonun 5.7 yıllık bir dönemde ortalama %3'e çıkması için, önümüzdeki beş yıl içinde, mevcut beklentilerin çok üzerinde, yıllık %10 oranında çalışması gerekecektir.

Yüksek enflasyon ortamında hisse senedi portföylerinin bile yeniden dengelenmesi gerekir. Birçok finansal danışman ve piyasa stratejisti, son yıllarda piyasayı daha da güçlendiren zengin fiyatlı teknoloji ve mega cap büyüme hisse senetlerinden biraz para almayı ve değer odaklı ve küçük sermayeli hisse senetlerine daha fazla yatırım yapmayı tavsiye ediyor. Örneğin, enerji ve bankacılık sektörlerindeki daha küçük şirketler, daha yüksek emtia fiyatlarından ve daha yüksek faiz oranlarından yararlanma eğilimindedir.

Ancak, tüm koruma kaynaklarının kendi riskleri vardır. BlackRock Yatırım Enstitüsü başkanı Jean Boivin, “Arzın yönlendirdiği enflasyonun hakim olduğu bir ortam daha değişken olacak” diyor. “Merkez bankaları bunu son 40 yılda olduğu kadar etkili bir şekilde istikrara kavuşturamayacak veya kontrol altına alamayacak.”

Çeşitli yatırım fonları, yatırımcıların enflasyonun etkisini köreltmesine veya bundan faydalanmasına yardımcı olabilir. Morningstar'da portföy stratejisti olan Amy Arnott, şunları öneriyor: emtialara yatırım yapmak2.6 milyar dolar gibi çeşitlendirilmiş fonlar aracılığıyla herkesin bildiği uçucu bir varlık sınıfı

Pimco Enflasyon Tepkisi Çoklu Varlık
(PZRMX) ve 5.6 milyar dolar

DWS RREEF Gerçek Varlıklar
(AAAAX). Arnott, altın ve gayrimenkulün iyi durumda olduğu, ancak tüm enflasyonist dönemlerde değil, 1960'lardan 1970'lere kadar olan enflasyon döneminde emtiaların en güvenilir enflasyon korumasını sağladığını söylüyor.

Son beş yılda ortalama %7 ile emsallerinin %97'sini geride bırakan Pimco fonu, emtialar arasında bir denge kurmaya çalışıyor; Hazine enflasyon korumalı menkul kıymetler veya İPUÇLARI; altın; Gayrimenkul yatırım fonu; ve gelişen piyasa para birimleri. Fon, emtia üreticilerinin hisselerinden ziyade emtialara doğrudan yatırım yapıyor.

Yardımcı yönetici Greg Sharenow, yenilenebilir enerji talebi ve askeri harcamalar arttıkça enerjide devam eden fırsatlar görüyor. “Bu sermaye harcayan sistemler enerji yoğun” diyor.

Son beş yılda ortalama %11 getiri sağlayan ve emsallerinin %98'ini geride bırakan DWS fonu, gayrimenkul, altyapı, doğal kaynaklar ve emtialar arasında dengeli bir yaklaşım benimsiyor ve portföyünü bu alanlara doğru yatırıyor. Enflasyonun hızlanmasına veya yavaşlamasına bağlı olarak en iyi fırsatları sunar. Fonun emtialara tahsisi, iki yıl önceki %40'ten geçen yıl %15'a yükseldi.

Yardımcı yönetici Evan Rudy o zamandan beri bunu %30'a indirdi. Potasyum üreticileri gibi emtia üreticilerinin hisselerini tercih ediyor.

besiyerlerine

(NTR) ve

mozaik

(MOS), kısmen şirketlerin hisse senedi geri satın almalarına ve temettü ödemelerine izin veren güçlü bilançoları olduğu için doğrudan emtia yatırımları üzerinde. Ayrıca çekici: Avrupa'daki enerji kısıtlamalarından yararlanan petrol ve gaz taşıyıcıları ve düzenlenmiş enerji kuruluşları gibi altyapı odaklı şirketler.

The

iShares S&P GSCI Emtia Endeksli Güven
(GSG), çeşitlendirilmiş emtia maruziyeti sunar. Enerji, sanayi, değerli metaller, tarım ve hayvancılık geleceğine yatırım yapıyor. Ancak, Sierra Investment Management'tan David Wright, emtiaların oynaklığı ve son yükselişleri göz önüne alındığında, bu ve benzeri borsada işlem gören fonlarla stop-loss emirlerinin kullanılmasını önermektedir.

Yoğun enerji ve finans desteğine sahip öz sermaye fonları, yüksek fiyatlardan yararlanırken enflasyonun tahribatına karşı korunmanın başka bir yolunu sunuyor. 10.1 milyar dolar

ınvesco Comstock
(ACSTX) geçen yıl %16 geri dönerek emsallerinin %91'ini geçti. Derin değer fonu, emsallerinin enerji tahsisinin kabaca iki katına veya yaklaşık %12'sine sahipti. Yardımcı yönetici Kevin Holt, petrol fiyatlarının yüksek kalması için yapısal nedenler görse de, son kazanımlardan sonra şimdi bu hisseyi azaltıyor.

Son zamanlarda, Holt, serbest nakit akışı piyasanın düşündüğünden daha sürdürülebilir olabilecek şirketleri tercih ederek, tüketici temel öğelerine seçici olarak ekleme yapıyor. Ayrıca emtia fiyatlarındaki artıştan muzdarip şirketleri arıyor. Kağıt hamurundaki gibi bazı fiyat artışları, petrol fiyatlarındaki artış kadar uzun sürmeyebilir, diyor. Sonuç olarak, tuvalet kağıdı üreticileri gibi kağıt hamuru kullanıcıları, kar marjları üzerindeki baskının hafiflemeye başladığını ve hisselerinde bir fırsat yarattığını görebiliyordu.

Ayrıca çekici: sigara üreticisi gibi zımba şirketleri

Altria Grubu

(MO), gıda şirketlerine göre emtia artışına daha az duyarlı ve daha fazla fiyatlandırma gücüne sahip.

Finansallar, Invesco Comstock'un varlıklarının kabaca dörtte birini oluşturuyor. Holt, Merkez Bankası faiz oranlarını yükseltirken, kazançlarının kredi büyümesinin iyileşmesi ve net faiz marjlarının artmasıyla artması gereken bölgesel bankaları tercih ediyor. Bölgeler, güçlü bir koşunun ardından yavaşlamaya başlayabilen sermaye piyasası işlerinde para merkezi bankalarından daha az bağımlıdır.

Wells Fargo

(WFC) bir üst fon holdingidir; Holt, bankanın skandallarla dolu birkaç yıldan sonra geri döndüğünü görür.

3.2 milyar dolar

Fidelity Büyük Kapaklı Stok
(FLCSX), emsallerin %13'ini geçerek, son beş yılda yılda %88 getiri sağlayan, enerji gibi enflasyondan yararlanan emsallerden daha yüksek bir tahsise sahip olan bir başka çekirdek fondur. Yönetici Matthew Fruhan, “Petrol fiyatlarının yüksek kalacağını düşünüyorsanız, enerji stokları tarihe kıyasla pahalı değildir” diyor.

Fruhan, önümüzdeki üç yıl içinde beklenen kazançları piyasa tarafından yanlış fiyatlandırılan şirketlerin peşine düşer. Ticari havacılık şirketleri, talep Covid öncesi seviyelere geri dönmese bile, endüstrinin beklentilerini iyileştirmek için kurumsal ve eğlence amaçlı seyahatlerde bir iyileşme beklediğinden, buna bir örnek.

General Electric

(GE) bir üst fon holdingidir.

Jill Hall'a göre, mega cap'ler son yıllarda tercih edilirken, küçük sermayeli hisse senetleri, yükselen emtia fiyatları zamanlarında tarihsel olarak daha iyi performans gösterdi.

Bank of America

ABD küçük ve orta ölçekli strateji başkanı. Yükselen emtia fiyatları genellikle artan sermaye harcamalarını teşvik ediyor ve Hall, bunun küçük ölçekli şirketlerin satışlarına büyük endişelerden daha fazla yardımcı olduğunu söylüyor.

Küçük ölçekli şirketlerin marjları da işgücü maliyetleri ve TÜFE ile daha az negatif ilişkilidir. Olası bir neden:

Russell 2000 Endeksi
yüksek petrol fiyatlarından etkilenme olasılığı daha yüksek olan ve büyük ölçekli endekslerde daha ağır bir ağırlığa sahip olan tüketici odaklı sektörlerden çok, enerji ve sermaye malları şirketleri gibi petrol fiyatlarındaki artışlardan yararlananlara yöneliyor. Maruz kalmanın hızlı bir yolu,

iShares Russell 2000
ETF'ler (IWM).

Enflasyonun artması ve Fed'in kaldırma oranları ile tahviller yatırımcılar için en büyük zorluğu oluşturuyor. (Tahvil fiyatları getirilerle ters orantılı olarak hareket eder.) Morningstar sabit gelirli stratejisti Eric Jacobson, "Enflasyon en büyük korkuysa, o zaman hemen hemen hiçbir tahvil fonu bir sığınak olmayacaktır" diyor. "Bunun için değil."

Tipik olarak, tahvil portföyleri balast sunuyordu ve bir gelir kaynağıydı - her ne kadar düşük faiz oranları çağında bu statüye meydan okunsa da. Değişken faizli borç, bugün gelir elde etmenin ve yükselen oranlardan yararlanmanın bir yolunu sunuyor. Bu tür krediler genellikle yatırım derecesinin altındaki borçlulara yapılır, bu da daha fazla risk taşıdıkları anlamına gelir. Ancak kuponlar düzenli olarak sıfırlanarak yatırımcıların yükselen oranlardan faydalanmasını sağlar.

Bu, ABD ekonomisinin en azından henüz resesyona girmediği görüşüne dayanan, önümüzdeki altı ila 12 ay için bir taktik stratejidir. bu

T. Rowe Fiyat Değişken Oran
Morningstar'a göre, fon (PRFRX) çeşitli piyasa zeminlerinde nispeten iyi bir performans sergileyerek 20'deki satışların en kötü kısmında emsallerinden daha iyi %2020'lik bir kayıp kaydetti ve aynı zamanda bu kayıpları daha hızlı sildi. Başka bir seçenek: 10.2 milyar dolar

SPDR Blackstone Kıdemli Kredisi
Son beş yılda ortalama %3.7 getirisi olan ETF (SRLN), emsallerinin %91'ini geride bıraktı. Fon, banka kredisi piyasasının en likit kısmına odaklanmaktadır.

Vanguard'ın aktif olarak yönetilen vergilendirilebilir tahvil stratejilerinde 250 milyar doları denetleyen Christopher Alwine, daha kısa vadeli tahvillerin faiz oranı artışlarına karşı daha az duyarlı olduğunu ve Fed'in oranları piyasanın beklediğinin ötesinde yükseltmesi durumunda diğer tahvillerden daha iyi dayanması gerektiğini söylüyor.

Morningstar'dan Jacobsen, emsallerinden daha kısa süreli iki temel tahvil fonu öneriyor: 4.5 milyar dolar

Fidelity Ara Tahvil
(FTHRX), yatırım derecesinin altındaki riski %10 ile sınırlayan ve 68.7 milyar dolar

Dodge & Cox Geliri
(DODIX), emsallerine göre kurumsal ve menkul kıymetleştirilmiş borçlara daha fazla tahsisat yapan, ancak aynı zamanda son raporlama dönemi itibarıyla %6'lık nakit ve benzerlerine sahip olan bir şirkettir.

Dodge & Cox fonu, son on yılda ortalama %3 getiri sağladı ve emsallerinin neredeyse %80'ini geride bıraktı. Fidelity fonunun son beş yılda ortalama %1.7'lik yıllık getirisi, onu paketin ortasına koydu, ancak Morningstar analistleri, önceki oran dalgalanmaları sırasında parlama eğiliminde olduğunu ve bu yıl şu ana kadar emsallerinin %90'ını geçtiğini söylüyor. %5.5'in altında bir kayıpla.

İPUÇLARI, enflasyondan korunmaya yönelik bir önlemdir. satın alma gücünü korumak. Vanguard, emeklilik geliri portföylerinde tahvil kovasının %25'ini TIPS'e tahsis ediyor. GenTrust Baş Yatırım Sorumlusu Jim Besaw, kısa vadeli İPUÇLARI'nın yüksek oranda enflasyonu fiyatlandırdığını ve bunun bunları eklemek için çok geç olduğu anlamına gelebileceğini söylüyor. Ancak uzun vadeli TIPS, özellikle enflasyon piyasanın beklediğinden daha uzun süre yüksek kalırsa, daha iyi koruma sağlayabilir.

41.2 milyar dolar

Vanguard Enflasyon Korumalı Menkul Kıymetler
7.5 yıllık, emsallerinden daha uzun süreli fon (VIPSX), TIPS'e maruz kalmanın bir yoludur. 1.5 milyar dolarlık

SPDR Bloomberg 1-10 Yıl İPUÇLARI
ETF (TIPX) başka bir şeydir. Piyasadaki çoğu kısa vadeli fondan biraz daha uzun olan yaklaşık 4.8 yıllık bir süresi vardır. Bir uyarı: İPUÇLARI, vergi ertelenmiş bir hesapta onlara sahip olmak için bir neden olan bazı vergi kırışıklarıyla gelebilir.

Şu anda %7'den biraz fazla ödeyen Hazine Serisi I Tasarruf Tahvilleri başka bir seçenektir. Hazine Departmanı aracılığıyla yılda 10,000 ABD Dolarına kadar tahvil satın alabilirsiniz.

Yatırımcılar, özellikle piyasanın son zamanlardaki oynaklığı ışığında, nakit parayı da ihmal etmemelidir. Mevduat sertifikalarındaki oranlar, enflasyon oranının hala çok altında olmasına rağmen, giderek yükseliyor. Ayrıca, başka bir büyük pazar satışında nakit işe yarayabilir.

Yazma Reshma Kapadia [e-posta korumalı]