Intel Hissesi Ölmekten Daha Değerli Olabilir Bu Analist Neden %50 Artış Görüyor?

Yazı Boyutu

Ağır yaralanırken,

Intel

henüz ölmedi. Ve en az bir analist, kuşatılmış çip şirketinin hisselerinde Wall Street'in genel olarak inandığından çok daha fazla değer olabileceğini düşünüyor.

Açık olalım: Durum kasvetli. Intel (ticker: INTC) geçen hafta posted son derece hayal kırıklığı yaratan rehberlikle birlikte şirketin şimdiye kadarki en kötü üç aylık raporlarından biri. Intel, daha yavaş kişisel bilgisayar satışlarının (birçoğunun zaten beklediği), veri merkezi müşterilerinden gelen daha yumuşak talebin (ki bu mutsuz bir sürprizdi) ve rakiplerine karşı devam eden pazar payı kaybının etkilerinden muzdariptir.

Advanced Micro Devices

(AMD).

Intel CEO'su Pat Gelsinger, "Bu çeyreğin sonuçları şirket ve hissedarlarımız için belirlediğimiz standartların altındaydı," dedi. "Daha iyisini yapmalıyız ve yapacağız. Ekonomik aktivitedeki ani ve hızlı düşüş en büyük itici güçtü, ancak eksiklik aynı zamanda kendi uygulama sorunlarımızı da yansıtıyor.”

Intel, hisse başına 15.3 sentlik düzeltilmiş kârla birlikte 29 milyar dolarlık Haziran çeyreği geliri açıkladı; Sokak konsensüsü 17.9 milyar dolar ve 69 sent için çağrıda bulunmuştu. Eylül çeyreği için şirket, 15 milyar ila 16 milyar dolar arasında satış öngördü, bu da 18.7 milyar dolarlık fikir birliğinin oldukça altında. Bernstein çip analisti Stacey Rasgon denilen Intel gördüğü “en kötüsünü” bildiriyor.

Bu arada şirket, Arizona, Ohio ve Avrupa'da yeni çip üretme kapasitesi oluşturmak için yaklaşık 100 milyar dolar harcama taahhüdünde bulundu.

Tayvan Yarı İletken

(TSM) bir sözleşmeli çip üreticisi olarak. Bu, ödemesi yıllar alacak bir bahistir ve az risk taşımaz.

Bir zamanlar açık ara en yüksek değere sahip ABD çip şirketi olan Intel'in 151 milyar dolarlık piyasa değeri şimdi AMD tarafından 155 milyar dolarla aşıldı.

Texas Instruments

(TXN) 162 milyar dolar,

Broadcom

(AVGO) 216 milyar dolar ve

Nvidia

(NVDA) 457 milyar dolar.

Northland Securities analisti Gus Richard, Pazartesi günkü bir araştırma notunda, karşıt bir bakış açısıyla Intel hisselerinin şu anda ayrılık değerinin çok altında işlem gördüğünü iddia ediyor. Son seviyelerden %55'den fazla potansiyel getiri anlamına gelen 50$'lık bir fiyat hedefiyle Intel hisselerinde Üstün Performans derecesini koruyor.

Intel Pazartesi günü %1.8 artışla 36.86$'dan kapattı.

Richard, Intel'e "parçaların toplamı" yaklaşımını benimsiyor ve ülkenin Tayvan merkezli yonga üreticilerine olan büyük bağımlılığı göz önüne alındığında, şirketin üretim varlıklarının ABD için "önemli stratejik değere" sahip olduğu ve bu yongaların fabs "şu ya da bu şekilde sebat edecek." Intel tökezlemeye devam ederse, Intel'in bir dağılma senaryosunda 235 milyar dolar değerinde olabileceğini iddia ediyor. (Bu, 55 dolarlık hedef fiyatına eşittir.)

Garip bir şekilde, anakara Çin'den Tayvan egemenliğine yönelik yaklaşan tehdit, Intel hisselerinin uzun süre kalmasının en büyük nedeni olabilir.

Çin'in önümüzdeki beş yıl içinde bir noktada Tayvan'ı ablukaya alması veya işgal etmesi riskinin, ABD Savunma Bakanlığı için Intel'i "stratejik bir varlık haline getirdiğini" iddia ediyor. Intel'in mülkü, tesisi ve ekipmanının (yonga fabrikaları ve mevcut yonga yapım araçları) 71 milyar dolar değerinde olduğunu tahmin ediyor, bu da onların defter değeridir. Intel'in bilançosunda.

Intel fabrikalarının ayrı bir şirket olarak bölünebileceğini teorize etmeye devam ediyor.

"Stratejik değeri göz önüne alındığında, ABD ve diğer ülkelerin Intel üretimine fon sağlamasına yardımcı olmasını beklerdik ve Intel ürünleri ayrılıktaki fabları doldurabilir" diye yazıyor. “Intel'in üretim varlıkları, bir zamanlar AMD'den ayrılan bir sözleşmeli çip üreticisi olan Global Foundries (GFS) ile de birleştirilebilir”. Birleşik şirketin yıllık gelirinin 26 milyar dolar olacağını veya pazar lideri Taiwan Semiconductor'ın (TSM) yaklaşık yarısı kadar olacağını tahmin ediyor.

Richard ayrıca Intel'in PC'ler, veri merkezleri, ağ iletişimi ve grafikler için yongaları içeren ürün portföyünün, 2 milyar dolar anlamına gelen 2022 milyar dolarlık 61 gelirinin en az 122 katı değerinde olduğunu tahmin ediyor. 

Bu, iki şeyi dışarıda bırakıyor: şirketin Mobileye otonom sürüş ünitesi ve FPGA'lar olarak bilinen bir çip sınıfı veya sahada programlanabilir kapı dizileri yapan Altera. Mobilye bu yıl en kısa sürede bir halka arz planlamakve Intel 50 milyar dolarlık bir değerlemeyi hedeflediğini söyledi; Richard muhafazakar bir yaklaşım benimsiyor ve Mobileye'nin piyasa değerini 30 milyar dolar olarak tahmin ediyor.

Altera için, yakın zamanda AMD tarafından satın alınan baş rakibi Xilinx tarafından verilen değere benzer bir değerleme uyguluyor ve 12 milyar dolar daha ekliyor.

Richard sözlerini şöyle sonlandırıyor: "Risksiz tahminler, güçlü değerleme desteği ve %4 temettü ile, Intel yürütmese bile çok az aşağı yönlü risk ve çok fazla yukarı yönlü görüyoruz."

Eric J. Savitz'e şu adrese yazın: [e-posta korumalı]